业绩表现 - 2025年上半年公司新签合同额50.5亿元，同比增长48% [2] - 工程施工业务新签合同额45.93亿元，同比增长56% [2] - 工程咨询业务新签合同额4.57亿元，与上年同期基本持平 [2] - 公司主营收入33.93亿元，同比上升7.67%；归母净利润4504.48万元，同比上升32.33% [10] - 第二季度单季度主营收入18.53亿元，同比上升21.81%；单季度归母净利润2483.81万元，同比上升112.51% [10] 业务板块发展 - 工程施工业务增长主要得益于控股股东上半年土地储备的积极扩张 [2] - 工程医院平台报告期内累计新签合同额1.79亿元，超过去年全年 [4] - 城市更新业务新签合同超1亿元，涉及老旧小区改造及地下管网改造等领域 [4][5] - 海外业务在泰国完成本地团队组建，并签约首个千万级光伏产业园道路工程项目 [3][6] 区域与市场战略 - 海外市场重点拓展东南亚区域，积极对接建发集团、央国企及当地商会资源 [3][6] - 未来海外业务将聚焦检测、施工等优势领域，并探索材料销售等新增长点 [7] - 国内城市更新业务将强化与地方城投、交投合作，重点构建杭州、成都、武汉等核心城市属地化服务能力 [5][6] 技术与数字化进展 - 合诚数智云平台为城市运营管理提供数据支持，并在在役工程全生命周期管理中提供数智服务 [5][8] - 智慧养护项目中无人机巡检使灾后评估效率提升超70%，无人清扫车使人行道试点效率提高40% [8] - BIM+GIS技术在大型复杂项目中实现高效资源调度与风险预警，AI+辅助设计显著提升初期定案效率 [8] 资质与服务能力 - 公司持有市政设计行业甲级、工程监理甲级、建筑施工总承包壹级等多项资质 [5] - 能够为城市更新项目提供全生命周期一站式服务，涵盖勘察设计、工程管理、试验检测、综合管养及建筑施工等环节 [5] 投资与并购规划 - 公司关注工程产业链上下游机遇，主要并购方向包括区域深耕与业务延展 [9] - 区域深耕聚焦杭州、成都、武汉、大连等核心区域优质标的，业务延展关注新材料、新工艺及新制造领域 [9] 关联交易调整 - 上半年向关联方销售商品及提供劳务实际发生45.87亿元 [9] - 公司将2025年度日常关联交易上限调增40亿元至131亿元，主要因异地协同效果提升及经营情况变化 [9]

公司股价与估值 - 8月22日收盘价10.63元 单日下跌1.30% 滚动市盈率25.99倍 总市值27.71亿元 [1] - 静态市盈率28.98倍 市净率2.54倍 [2] 行业估值对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率69.14倍 行业中值40.92倍 [1] - 建发合诚市盈率在行业中排名第27位 显著低于行业平均水平 [1] - 行业平均市净率5.05倍 行业中值2.54倍 公司市净率与行业中值持平 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年半年报 共4家机构持仓 包括2家基金和2家其他机构 [1] - 合计持股8424.11万股 持股市值达8.21亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务涵盖勘察设计 工程管理 试验检测 建筑施工 综合管养及工程新材料六大板块 [1] - 曾获中国钢结构金奖 国家优质工程奖 中国公路交通优质工程奖 詹天佑奖 鲁班奖等权威奖项 [1] 2025年上半年财务表现 - 营业收入33.93亿元 同比增长7.67% [1] - 净利润4504.48万元 同比大幅增长32.33% [1] - 销售毛利率为4.99% [1] 同业公司估值比较 - 设计总院市盈率10.21倍 总市值49.67亿元 [2] - 中交设计市盈率10.43倍 总市值182.88亿元 [2] - 华建集团市盈率37.96倍 总市值141.18亿元 为同业较高水平 [2]

建发合诚工程咨询股份有限公司 二○二五年第一次临时股东会会议资料 二○二五年九月 | 二○二五年第一次临时股东会会议资料 | | --- | | | 建发合诚工程咨询股份有限公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 内 | 容 | 页码 | | | | 一 | 二○二五年第一次临时股东会现场会议须知 | | | | 2 | | 二 | 二○二五年第一次临时股东会会议议程 | | | 3 | | | 三 | 二○二五年第一次临时股东会表决办法 | | | 4 | | | 四 | 二○二五年第一次临时股东会议案 | | | - | | | 非累积投票议案 | | | | | | 二○二五年第一次临时股东会会议资料 建发合诚工程咨询股份有限公司 二○二五年第一次临时股东会现场会议须知 为维护广大投资者的合法权益，确保本次股东会顺利召开，根据《公司法》、 《公司 章程》及《股东会议事规则》等有关规定，特制定本次股东会会议须知，望全体参会人 员遵守执行： 一、 股东会召开过程中，参会股东及股东代表应当以维护全体股东的合法权益、 确保会议正常秩序和 ...

二○二五年第一次临时股东会会议资料目录 建发合诚工程咨询股份有限公司 二○二五年第一次临时股东会会议资料 二○二五年九月 二○二五年第一次临时股东会会议资料 建发合诚工程咨询股份有限公司 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 一 | 二○二五年第一次临时股东会现场会议须知 | 2 | | 二 | 二○二五年第一次临时股东会会议议程 | 3 | | 三 | 二○二五年第一次临时股东会表决办法 | 4 | | 四 | 二○二五年第一次临时股东会议案 | - | | 非累积投票议案 | | | | 1 | 关于调整 年度日常关联交易额度预计的议案 2025 | 7 | | 2 | 关于修订《公司章程》并取消监事会的议案 | 13 | | 3 | 关于修订《股东会议事规则》的议案 | 42 | | 4 | 关于修订《董事会议事规则》的议案 | 45 | | 5 | 关于修订《独立董事工作制度》的议案 | 48 | | 6 | 关于修订《董事履职考核与薪酬管理制度》的议案 | 49 | | 7 | 关于修订《董事及高级管理人员持股变动管理办法》的议案 | 50 | | 8 | ...

固收利率专题 - 股债"跷跷板"效应再现，债市呈现"N"型走势，曲线形态经历"熊平-牛陡-熊陡"变化 [1] - 一季度由货币宽松预期修正主导，二季度转向股债双牛，三季度受商品上涨和权益走强压制债市情绪 [1] - 政策强刺激驱动的股债"跷跷板"行情平均持续21天，经济基本面修复+货币政策收敛组合平均持续461天 [1] - 当前沪深300市盈率倒数与10年期国债收益率差为5.5个百分点，处于近5年50%分位 [27] - 建议10年国债收益率在1.75%-1.80%区间逐步配置，保持利率债波段操作 [1] 银行业 - 25H1商业银行净利润同比-1.20%，较一季度改善1.11pct，非息收入占比提升至25.75% [3] - 城商行盈利1769亿元(YOY-1.10%)改善最显著，国有大行盈利6336亿元(YOY+1.08%)保持稳健 [3] - 净息差可能因存款到期续作及同业利率监管调控达到短期平稳 [3] 医药行业 - 白云山25H1营收418.35亿元(+1.93%)，大健康板块收入70.23亿元(+7.42%)，毛利率提升1.69pct至44.67% [6] - 加速海外市场拓展，小柴胡颗粒获澳门注册证书，滋肾育胎丸等推进海外注册 [9] - 下调2025-2026年收入预测至780.13/811.85亿元，归母净利预测至30.65/32.99亿元 [9] 商贸零售 - 小商品城25H1营收77.13亿元(+13.99%)，归母净利16.91亿元(+16.78%)，贸易服务利润增长127% [10] - 进口业务完成28类日用品试点覆盖193个SKU，义乌综保区构建"保税+"产业集群 [10] - 上调2025-2027年归母净利预测至43/56/69亿元，对应PE26/20/16倍 [10] 建筑建材 - 兔宝宝25H1营收36.34亿元(-7.01%)，归母净利2.68亿元(+9.71%)，现金分红占可分配利润95.13% [12] - 海外业务收入1.91亿元(+33.22%)，全屋定制业务收入3.09亿元(+3%) [12][38] - 调整2025-2027年归母净利预测至6.5/7.6/8.7亿，对应PE13.2/11.4/10.0倍 [12] 能源开采 - 昆仑能源25H1天然气销量290.95亿方(+10.05%)，LNG工厂税前盈利1.4亿元创历史新高 [43] - LPG销量306.84万吨(+4.87%)，新增5户工业直供用户，维持价格高位运行 [44] - 下调2025-2027年归母净利预测至62.29/66.96/72.13亿元 [45] 机械设备 - 25年7月二轮燃油摩托销量147.7万辆(+7.2%)，250cc以上销量8.8万辆(+21.7%) [55] - 春风动力250cc以上销量1.8万辆(+51.8%)，电动摩托销量3.7万辆(+533%) [56] - 隆鑫通用250cc以上销量1.4万辆(+15.8%)，全地形车销量0.4万辆(+9.7%) [57] 买方观点 - 看好泛AI产业链，积极挖掘国内算力，周期品关注肉牛、稀土、铜、黄金 [5] - 底部关注白酒、消费电子板块机会 [5]

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：应收票据变动幅度为-86.4%,原因:本报告期承兑 汇票到期的影响。应收款项融资变动幅度为358.13%,原因:本报告期福建怡鹭收到"6+9银行"的银行承兑 汇票的影响。其他应收款变动幅度为153.05%,原因:本报告期福建科胜代采购业务往来款增加的影响。 其他流动资产变动幅度为-48.26%,原因:本报告期合诚建设增值税留抵税额减少的影响。使用权资产变动 幅度为-41.44%,原因:本报告期合诚建设、里隽设计办公室租赁合同提前终止的影响。长期待摊费用变动 幅度为-31.5%,原因:本报告期合诚建设农民工工资保函费用摊销的影响。预收款项变动幅度为-38.92%, 原因:本报告期大连市政院与建发合诚预收租赁款减少的影响。应付职工薪酬变动幅度为-63.18%,原因: 本报告期发放上年末计提的员工绩效奖金的影响。应交税费变动幅度为-34.02%,原因:本报告期缴纳企业 所得税及增值税的影响。一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.48%,原因:本报告期房租支付与合诚建 设、里隽设计办公室租赁合同提前终止的影响。租赁负债变动幅度为-49.48%,原因:本报告期房租支付与 ...

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 25H1营收33 93亿元同比+7 67% 归母净利润0 45亿元同比+32 33% 扣非归母净利润0 41亿元同比+32 46% [1] - 25Q2单季度营收18 53亿元同比+21 81% 归母净利润0 25亿元同比+112 51% 扣非归母净利润0 23亿元同比+110 55% [1] - 上调25-27年归母净利润预测至1 2/1 3/1 5亿元（原25-26年预测为1 1/1 3亿元） [1] 业务表现 工程施工业务 - 工程施工业务收入31 07亿元同比+8 55% 占营收比重91 5% [2] - 新签合同额45 93亿元同比+56% 占新签总额的88% [2] - 建发系关联交易额度上调至120亿元（原80亿元） 24年建发系贡献收入超8成 [4] 工程咨询业务 - 工程咨询业务收入2 85亿元同比-0 74% 新签合同额4 57亿元与上年持平 [2] - "工程医院"平台新签合同1 79亿元（超24年全年） 其中城市更新业务占比57%（1 02亿元） [1] 财务指标 盈利能力 - 25H1综合毛利率4 99%同比-0 1pct 净利率1 61%同比+0 15pct [3] - 期间费用率2 33%同比-0 28pct 其中销售/管理/研发费用率分别-0 07/-0 17/-0 05pct [3] 现金流 - 25H1经营性现金流净额0 52亿元同比增加0 95亿元 回款总额30 47亿元同比+13 63% [3] 股东协同 - 控股股东建发房产25M1-7权益拿地金额356亿元同比+27 6% 带动公司关联业务需求 [4] - 施工业务增长主要来自子公司合诚建设的协同效应 [2] 财务预测 - 25-27年营收预测88 90/96 18/101 25亿元 对应增速34 51%/8 20%/5 26% [6][12] - 25-27年EPS预测0 46/0 50/0 58元 对应PE 24 90/22 65/19 42倍 [6][12] - 25-27年ROE预测10 26%/10 45%/11 23% [12]

投资评级 - 投资评级为"买入"并维持 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入33.93亿元，同比增长7.67% [2][6] - 归属净利润0.45亿元，同比增长32.33% [2][6] - 扣非后归属净利润0.41亿元，同比增长32.46% [2][6] - 综合毛利率4.99%，同比下降0.10pct，单二季度毛利率5.07%，同比下降0.36pct [12] - 期间费用率2.33%，同比下降0.28pct，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.07/-0.17/-0.05/0.00pct [12] 业务发展 - 建筑工程业务稳健增长，Q2收入加速确认，主要受益于合诚建设业务规模扩大 [12] - 2025H新签合同额达50.50亿元，同比增长48%，其中工程施工业务新签45.93亿元，同比增长56% [12] - 工程咨询业务新签4.57亿元，与上年同期基本持平 [12] - 建发地产2025年前7月累计拿地364亿元，同比增长9.7%，拿地面积174万平方米，同比增长6.2% [12] - 上半年已完成关联交易47.16亿元（全年授权额度91亿元），全年或可完成约百亿 [12] 现金流与运营效率 - 上半年经营活动现金流净流入0.52亿元，同比转正，收现比89.80%，同比提升4.71pct [12] - 单二季度经营活动现金流净流入2.88亿元，同比多流入2.69亿元，收现比86.57%，同比提升14.74pct [12] - 资产负债率同比提升6.90pct至76.18%，应收账款周转天数同比减少2.48天至52.27天 [12] 战略与展望 - 跟随集团拿地，逐步向大湾区、长三角、京津冀、川渝及华中等核心区域拓展业务 [12] - 厦门国资委提升市值管理考核权重，可能推动主业转型升级加速 [12] - 2025年经营主线包括资本运作赋能，计划通过收并购或股权合作补充新能力 [12] 市场表现 - 当前股价10.30元，总股本26,067万股，每股净资产4.19元 [10] - 近12月最高/最低价分别为11.35元/6.68元 [10] - 市盈率2025E为20.84倍，2026E为19.56倍 [17] - 净资产收益率2025E为10.7%，2026E为10.2% [17]

打造"合诚数智云" 构建智慧服务生态 另一方面，公司积极融入建发集团"协同发展生态圈"，在扩大与建发房产协同业务规模的基础上，成功 获取建发股份（600153）、联发房产等其他行业集团业务，新增建筑精装部分材料销售、幕墙及铝合金 门窗专业施工等业务，构建更完善的生产服务体系。同时，公司打造大连自贸区新能源产业园设计、厦 门宸启瑞湖"空中湖景别墅"创新设计等灯塔项目，进一步强化行业竞争力。 国内战略升级+海外探索突破 新签合同高增 市场拓展层面，公司内外兼修，推动市场版图持续扩张。国内市场上，公司推行"区域化深耕、属地化 经营、产业化布局"战略，在巩固福建、辽宁等优势区域基本盘的同时，聚焦长三角、川渝经济圈，拟 设立杭州（华东）、成都（川渝）、武汉（华中）区域公司，目前杭州及成都区域公司的筹备与前期市 场调研已顺利完成。 海外市场探索初显成效，公司完成泰国市场初步调研并组建5人属地团队，依托建发集团及央企项目资 源，落地首个泰国项目——建发股份泰国光伏厂区道路工程施工合同（合同额超千万元）。战略推进 下，上半年公司新签合同总额达50.50亿元，同比增长48%，其中工程施工业务新签合同45.93亿元，同 比大幅增 ...

国光连锁 8大4板 江西省商贸流通行业首家上市企业,主营连锁超市、百货商场的运营业务 申通快递 阿里系,国内最早成立的民营快递之一,连续多年快递业务量位居行业前列 新能源汽车 中国一汽拟收购零跑汽车10%左右股权 松原安全 国内领先的汽车被动安全系统一级供应商之一,中报净利润同比增长30.85% 模塑科技 6天3板 公司北汽模塑重庆工厂为问界M7、M9提供配套 全融战 国内汽车刹车片龙头,产品外销占比超9成 上汽集团 国内产销规模最大的汽车集团,华为和上汽联手打造的"第五界"尚界 上海亚虹 公司塑料模具及注塑件产品主要用于国内中高端汽车仪表板盘、汽车准等 贤丰控股 公司新能源业务目前主要布局锂电池正极材料三元前驱体 生工 新华社:阅兵各项准备已基本完成 海能达 公司持续近20年为巴基斯坦政府和企业提供专用通信技术与解决方案 中天火箭 3天2板 航天科技集团旗下,国内领先的小型固体火箭生产商;公司人影无人机项目目前已在多 地开展试验作业 成飞集成 中国航空工业集团旗下上市公司,中国四大汽车覆盖件模具企业之一 苏州龙杰 国内少数掌握仿羊毛,仿兔毛等高/超仿真动物皮毛涤纶纤维生产技术的企业之一,公 司产品在军工领域 ...