公司人事变动 - 非独立董事康明旭因内部工作调整辞职 但保留副总经理等其他职务 [1] - 职工代表大会选举康明旭为第五届董事会职工代表董事 任期至第五届董事会届满 [1]

人事变动 - 康明旭2025年9月5日因内部工作调整辞去非独立董事职务，仍任副总经理、子公司董事长/董事[2][3] - 2025年9月5日康明旭被选为第五届董事会职工代表董事[4] 持股情况 - 康明旭持有公司股份2,102,100股，占总股本0.81%[6]

股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会于9月5日召开[3] - 8月19日召开第五届董事会第五次会议决议召集本次股东会，8月20日公告[6] 参会情况 - 现场出席股东或其代理人6名，持股108,050,353股，约占41.4505%[9] - 网络投票股东72名，持股6,996,158股，约占2.6838%[10] 议案表决 - 《关于调整2025年度日常关联交易额度预计的议案》赞成39,351,771股，占99.8457%等[14] - 《关于修订<公司章程>并取消监事会的议案》赞成114,984,211股，占99.9458%等[15] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》赞成114,985,711股，占比99.9471%等[17] - 《关于修订〈独立董事工作制度〉的议案》赞成114,984,711股，占比99.9462%等[17] - 《关于修订《董事履职考核与薪酬管理制度》的议案》赞成115,000,211股，占比99.9597%等[18] - 《关于修订〈董事及高级管理人员持股变动管理办法〉的议案》赞成114,981,811股，占比99.9437%等[18] - 《关于修订〈关联交易管理制度〉的议案》赞成114,985,711股，占比99.9471%等[18] 表决结果认定 - 律师认为本次股东会表决程序及结果合法有效[19][21]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会于9月5日在厦门召开[2] - 78人出席，持表决权股份115,046,511股，占44.1343%[2] - 9位董事8人出席，3位监事全出席，董秘出席，高管列席[3][4] 议案表决 - 调整2025年度日常关联交易额度预计议案，A股同意比例99.8457%[5] - 修订《公司章程》并取消监事会议案，A股同意比例99.9458%[5] - 多项议事规则及制度修订议案，A股同意比例超99.9%[5][6] 股东回避 - 厦门益悦置业有限公司75,633,940股回避表决议案1[7]

业绩表现 - 2025年上半年公司新签合同额50.5亿元，同比增长48% [2] - 工程施工业务新签合同额45.93亿元，同比增长56% [2] - 工程咨询业务新签合同额4.57亿元，与上年同期基本持平 [2] - 公司主营收入33.93亿元，同比上升7.67%；归母净利润4504.48万元，同比上升32.33% [10] - 第二季度单季度主营收入18.53亿元，同比上升21.81%；单季度归母净利润2483.81万元，同比上升112.51% [10] 业务板块发展 - 工程施工业务增长主要得益于控股股东上半年土地储备的积极扩张 [2] - 工程医院平台报告期内累计新签合同额1.79亿元，超过去年全年 [4] - 城市更新业务新签合同超1亿元，涉及老旧小区改造及地下管网改造等领域 [4][5] - 海外业务在泰国完成本地团队组建，并签约首个千万级光伏产业园道路工程项目 [3][6] 区域与市场战略 - 海外市场重点拓展东南亚区域，积极对接建发集团、央国企及当地商会资源 [3][6] - 未来海外业务将聚焦检测、施工等优势领域，并探索材料销售等新增长点 [7] - 国内城市更新业务将强化与地方城投、交投合作，重点构建杭州、成都、武汉等核心城市属地化服务能力 [5][6] 技术与数字化进展 - 合诚数智云平台为城市运营管理提供数据支持，并在在役工程全生命周期管理中提供数智服务 [5][8] - 智慧养护项目中无人机巡检使灾后评估效率提升超70%，无人清扫车使人行道试点效率提高40% [8] - BIM+GIS技术在大型复杂项目中实现高效资源调度与风险预警，AI+辅助设计显著提升初期定案效率 [8] 资质与服务能力 - 公司持有市政设计行业甲级、工程监理甲级、建筑施工总承包壹级等多项资质 [5] - 能够为城市更新项目提供全生命周期一站式服务，涵盖勘察设计、工程管理、试验检测、综合管养及建筑施工等环节 [5] 投资与并购规划 - 公司关注工程产业链上下游机遇，主要并购方向包括区域深耕与业务延展 [9] - 区域深耕聚焦杭州、成都、武汉、大连等核心区域优质标的，业务延展关注新材料、新工艺及新制造领域 [9] 关联交易调整 - 上半年向关联方销售商品及提供劳务实际发生45.87亿元 [9] - 公司将2025年度日常关联交易上限调增40亿元至131亿元，主要因异地协同效果提升及经营情况变化 [9]

公司股价与估值 - 8月22日收盘价10.63元 单日下跌1.30% 滚动市盈率25.99倍 总市值27.71亿元 [1] - 静态市盈率28.98倍 市净率2.54倍 [2] 行业估值对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率69.14倍 行业中值40.92倍 [1] - 建发合诚市盈率在行业中排名第27位 显著低于行业平均水平 [1] - 行业平均市净率5.05倍 行业中值2.54倍 公司市净率与行业中值持平 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年半年报 共4家机构持仓 包括2家基金和2家其他机构 [1] - 合计持股8424.11万股 持股市值达8.21亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务涵盖勘察设计 工程管理 试验检测 建筑施工 综合管养及工程新材料六大板块 [1] - 曾获中国钢结构金奖 国家优质工程奖 中国公路交通优质工程奖 詹天佑奖 鲁班奖等权威奖项 [1] 2025年上半年财务表现 - 营业收入33.93亿元 同比增长7.67% [1] - 净利润4504.48万元 同比大幅增长32.33% [1] - 销售毛利率为4.99% [1] 同业公司估值比较 - 设计总院市盈率10.21倍 总市值49.67亿元 [2] - 中交设计市盈率10.43倍 总市值182.88亿元 [2] - 华建集团市盈率37.96倍 总市值141.18亿元 为同业较高水平 [2]

日常关联交易额度调整 - 公司拟将2025年度日常关联交易总额度从91亿元调增40亿元至131亿元 主要调整销售商品及提供劳务类关联交易额度[6][7] - 调整后工程咨询业务关联交易预估总额占同类型业务全年预计签约规模比例约为27.08% 工程施工业务关联交易预估总额占比约为96.85%[13] - 关联交易对象包括厦门建发集团有限公司及其控制企业 建发集团2024年总资产2,686.94亿元 营业收入8,397.31亿元 归母净利润27亿元[8] 关联方基本情况 - 厦门建发股份有限公司2024年总资产7,678.67亿元 营业收入7,012.96亿元 归母净利润29.46亿元[10] - 建发房地产集团有限公司2024年总资产4,339.86亿元 营业收入1,495.79亿元 归母净利润41.81亿元[10] - 控股股东厦门益悦置业有限公司2024年总资产4,102.87亿元 营业收入1,386.09亿元 归母净利润46.33亿元[11] 公司章程修订 - 取消监事会设置 监事会的职权由董事会审计委员会行使 原《建发合诚监事会议事规则》相应废止[14] - 新增控股股东行为规范条款 要求控股股东维护公司独立性 不得占用资金或通过非公允关联交易损害公司利益[30] - 明确董事勤勉义务标准 要求董事执行职务时为公司的最大利益尽到管理者通常应有的合理注意[69] 公司治理结构变更 - 调整董事会组成规则 规定职工人数300人以上时董事会中应当有一名职工代表 由职工民主选举产生[62] - 完善股东会决议效力认定规则 新增四种股东会决议不成立的情形 包括未召开会议或表决未达法定要求[27] - 修订董事提名规则 允许董事会 单独或合并持有1%以上股份的股东提名独立董事候选人[59] 会议基本信息 - 2025年第一次临时股东会定于2025年9月5日下午14:00在厦门市湖里区枋钟路2368号金山财富广场4号楼11层会议室召开[4] - 会议采用现场记名投票和网络投票两种表决方式 普通决议需出席股东所持表决权的1/2以上通过 特别决议需2/3以上通过[5] - 会议议程包括审议关联交易额度调整和公司章程修订两项议案 推选计票监票人及宣布表决结果等十二项流程[4]

业绩数据 - 2024年1 - 12月建发集团营业收入7238.34亿元，归母净利润27亿元，截至2024年12月31日总资产8397.31亿元，所有者权益2686.94亿元[16] - 2024年1 - 12月建发股份营业收入7012.96亿元，归母净利润29.46亿元，截至2024年12月31日总资产7678.67亿元，所有者权益2281.58亿元[18] - 2024年1 - 12月建发房产营业收入1495.79亿元，归母净利润41.81亿元，截至2024年12月31日总资产4339.86亿元，所有者权益1197.74亿元[19] - 2024年1 - 12月厦门益悦营业收入1386.09亿元，归母净利润46.33亿元，截至2024年12月31日总资产4102.87亿元，所有者权益962.25亿元[21] 关联交易 - 2025年度原预计日常关联交易总金额不超过91亿元，现拟调增40亿元，调整后为131亿元[11] - 建筑施工等工程施工业务调整前预计80亿元，调增40亿元，调整后为120亿元[13] - 2025年度工程咨询业务关联交易合同预估总额占同类型业务全年预计签约规模约27.08%[27] - 2025年度工程施工业务关联交易合同预估总额占同类型业务全年预计签约规模约96.85%[27] 公司治理 - 公司拟修订《公司章程》，修订完成后不再设置监事会，其职权由董事会审计委员会行使[32] - 公司拟修订《股东会议事规则》，统一将“股东大会”调整为“股东会”，取消监事会，删除“监事”，将监事会职权转交审计委员会，调整公司部门名称[72] - 公司拟修订《董事履职考核与薪酬管理制度》，将“股东大会”调整为“股东会”，删除“监事”并移交监事会职权至审计委员会[87] - 公司拟修订《董事及高级管理人员持股变动管理办法》，删除“监事”“监事会”相关内容[89] - 公司拟修订《关联交易管理制度》，确保关联交易公平公正公开，不损害公司和中小股东利益[92] 股权相关 - 厦门益悦持有公司75633940股股份，占公司总股本的29.01%[22] - 公司股份总数为26067.314万股，均为面值壹元的人民币普通股[36] 会议相关 - 2025年第一次临时股东会于9月5日下午14:00召开，地点为厦门市湖里区枋钟路2368号金山财富广场4号楼11层会议室[7] - 议案审议时间为2025年9月5日[77]

核心财务表现 - 营业总收入33.93亿元，同比增长7.67%，其中第二季度收入18.53亿元，同比增长21.81% [1] - 归母净利润4504.48万元，同比增长32.33%，其中第二季度净利润2483.81万元，同比大幅增长112.51% [1] - 扣非净利润4127.99万元，同比增长32.46% [1] - 货币资金10.96亿元，同比增长92.59% [1] - 有息负债481.93万元，同比下降32.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.99%，同比下降2.04个百分点 [1] - 净利率1.61%，同比上升10.21% [1] - 三费占营收比1.78%，同比下降11.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计6039.1万元 [1] - 每股收益0.17元，同比增长32.31% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.2元，同比大幅增长218.12% [1] - 每股净资产4.19元，同比增长7.88% [1] - 应收账款10.23亿元，同比下降5.72%，但应收账款占最新年报归母净利润比例达1069.8% [1][4] 重要财务项目变动原因 - 应收款项融资增长358.13%，因福建怡鹭收到银行承兑汇票 [3] - 其他应收款增长153.05%，因福建科胜代采购业务往来款增加 [3] - 经营活动现金流增长218.12%，因合诚建设业务规模增长且回款增加 [3] - 投资活动现金流增长81.92%，因上年同期收购福建怡鹭少数股东股权支付款项 [3] - 筹资活动现金流下降37.59%，因派发股利款增加 [3] 业务评价与预期 - 去年ROIC为10.2%，净利率1.86%，历史中位数ROIC为10.06% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.19亿元，每股收益均值0.46元 [4] 机构持仓情况 - 华夏价值精选混合基金持有303.51万股，为持仓最多基金，该基金规模7.79亿元，近一年上涨69.28% [5] - 华夏兴夏价值一年持有混合发起式A基金持有27.98万股，且增仓 [5]

投资评级 - 投资评级为"买入"并维持 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入33.93亿元，同比增长7.67% [2][6] - 归属净利润0.45亿元，同比增长32.33% [2][6] - 扣非后归属净利润0.41亿元，同比增长32.46% [2][6] - 综合毛利率4.99%，同比下降0.10pct，单二季度毛利率5.07%，同比下降0.36pct [12] - 期间费用率2.33%，同比下降0.28pct，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.07/-0.17/-0.05/0.00pct [12] 业务发展 - 建筑工程业务稳健增长，Q2收入加速确认，主要受益于合诚建设业务规模扩大 [12] - 2025H新签合同额达50.50亿元，同比增长48%，其中工程施工业务新签45.93亿元，同比增长56% [12] - 工程咨询业务新签4.57亿元，与上年同期基本持平 [12] - 建发地产2025年前7月累计拿地364亿元，同比增长9.7%，拿地面积174万平方米，同比增长6.2% [12] - 上半年已完成关联交易47.16亿元（全年授权额度91亿元），全年或可完成约百亿 [12] 现金流与运营效率 - 上半年经营活动现金流净流入0.52亿元，同比转正，收现比89.80%，同比提升4.71pct [12] - 单二季度经营活动现金流净流入2.88亿元，同比多流入2.69亿元，收现比86.57%，同比提升14.74pct [12] - 资产负债率同比提升6.90pct至76.18%，应收账款周转天数同比减少2.48天至52.27天 [12] 战略与展望 - 跟随集团拿地，逐步向大湾区、长三角、京津冀、川渝及华中等核心区域拓展业务 [12] - 厦门国资委提升市值管理考核权重，可能推动主业转型升级加速 [12] - 2025年经营主线包括资本运作赋能，计划通过收并购或股权合作补充新能力 [12] 市场表现 - 当前股价10.30元，总股本26,067万股，每股净资产4.19元 [10] - 近12月最高/最低价分别为11.35元/6.68元 [10] - 市盈率2025E为20.84倍，2026E为19.56倍 [17] - 净资产收益率2025E为10.7%，2026E为10.2% [17]