活动参与 - 公司于2025年5月15日15:40 - 17:00参加厦门辖区上市公司2024年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动[1] 产品研发 - 公司依托30年工程经验积累数据资源及解决方案，正开发智能检测AI问答助手[2] 业务拓展 - 公司控股子公司大连市政院参与大连低空经济（通用航空）产业园可行性研究报告编制工作[3] - 公司参建厦金大桥J1、J4标段监理，J6标段钢结构检测等业务[3] 其他情况 - 公司不属于指数成份公司，暂未制定市值管理制度[3] - 公司目前未与台企开展业务合作[3]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日15:40 - 17:00参加业绩说明会[2][5][7] - 平台为“全景路演”网站等[2][5][7] - 方式为网络互动[2][6] 投资者参与 - 2025年5月14日17:00前可发问题至603909@holsin.cn [2][7] 参加人员 - 总经理黄和宾等[6] 报告情况 - 已发布2024年度和2025年第一季度报告[2] 交流内容 - 针对2024年度及2025年一季度经营成果及财务指标交流[3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，公司股票现价对应 2025 - 2027 年的 PE 估值分别为 18.1x、18.0x、14.5x [5] 报告的核心观点 - 2025 年一季度公司营收及归母净利润小幅回落，主要受建筑施工业务收入减少及去年业绩基数偏高影响；新签合同金额同比上涨，主要受益于一季度控股股东拿地情况同比显著好转；现金流短期承压，但后续专项债落地和地方化债力度加强有助于改善状况；预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025 年一季度实现营收 15.4 亿元，同比 -5.5%；实现归母净利润 2020.7 万元，同比 -9.6%；实现扣非归母净利润 1865.2 万元，同比 -8.7% [2] 业务情况 - 营收及归母净利润小幅回落，主要受建筑施工业务收入减少及去年业绩基数偏高影响 [3] - 截至 2025 年 3 月底，累计新签合同额 28.1 亿元，同比 +171.7%，其中工程施工业务新签 26.0 亿元，同比 +249.9%，工程咨询新签 2.0 亿元，同比 -29.4% [3] 控股股东情况 - 2025 年 1 - 3 月控股股东建发房产共拿土地 7 宗，总权益拿地金额达 207 亿元，同比大幅增长，一季度权益拿地金额位列行业第四，相比去年第 13 名大幅提升，为业务发展奠定基础 [3] 现金流情况 - 2025 年 1 - 3 月经营性现金流量净额 -2.63 亿元，同比 -280.1%，主要受建筑施工业务回款减少及成本支出增加影响，后续专项债落地和地方化债力度加强有助于改善 [4] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [5] 财务指标预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3.946|6.609|8.675|6.950|8.152| |营业收入增长率|212.9%|67.5%|31.3%|-19.9%|17.3%| |归母净利润(百万元)|65.9|95.6|129.0|129.4|161.1| |归母净利润增长率|16.3%|45.0%|34.9%|0.3%|24.5%| |摊薄每股收益(元)|0.25|0.37|0.49|0.50|0.62| |每股经营性现金流净额|1.71|1.81|0.28|1.39|1.22| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.6%|8.9%|11.2%|10.5%|12.2%| |P/E|44.9|25.0|18.1|18.0|14.5| |ь/в|3.0|2.2|2.0|1.9|1.8|[10] 市场报告评级情况 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|8|9|15| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.11|1.10|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 10 - 26|买入|12.31|N/A| |2|2024 - 03 - 20|买入|10.04|N/A| |3|2024 - 04 - 25|买入|9.75|N/A| |4|2024 - 07 - 10|买入|8.02|N/A| |5|2024 - 08 - 22|买入|7.03|N/A| |6|2024 - 10 - 15|买入|8.16|N/A| |7|2024 - 10 - 27|买入|9.25|N/A| |8|2025 - 03 - 23|买入|9.45|N/A|[12]

担保情况 - 公司为子公司提供担保总额为4350万元[2] - 截止公告日累计担保余额为9500万元[2] - 2024 - 2025年公司及子公司担保额度合计不超89000万元[5] - 本次担保无反担保，对外担保逾期累计数量为0[2] - 本次新增担保金额在预计总额度内，无需再次审议批准[5] - 公司为合诚技术等子公司担保额度合计4350万元[24] - 公司与农行厦门莲前支行保证合同为连带责任保证[24] - 保证担保范围包括本金、利息等费用[25] - 保证人保证期间为主合同债务履行期满之日起三年[26] - 截至公告日担保余额占2024年12月31日净资产比例8.84%[27] - 公司及子公司不存在逾期担保情形[27] 子公司业绩 - 合诚技术2024年资产14937.59万元，营收6257.39万元，净利润27.79万元[8] - 合诚检测2024年资产22454.49万元，营收12359.93万元，净利润962.21万元[11][12] - 福建科胜2024年资产3379.71万元，营收1194.96万元，净利润 - 75.54万元[15] - 合诚水运2024年资产4031.85万元，负债2361.08万元[17] - 福建怡鹭2024年12月31日资产24240.70万元，负债6484.25万元[20] - 福建怡鹭2024年1 - 12月营收16150.20万元，净利润1759.89万元[21] 公司业绩 - 2024年1 - 12月公司营业收入1347.99，2023年同期为2175.39[18] - 2024年公司净利润144.24，2023年为292.54[18] 子公司注册资本 - 合诚技术注册资本1500万元，合诚检测3000万元，福建科胜2500万元，合诚水运400万元[6][9][13][16] 子公司股权关系 - 被担保人合诚水运是公司全资子公司，福建怡鹭是公司控股子公司[18][21]

会议信息 - 建发合诚监事会于2025年4月18日发会议通知，4月25日召开第五届监事会第三次会议[1] - 会议应到监事3人，实到3人，由监事会主席曹馨予主持[1] 报告审议 - 会议审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》，表决3票赞成[1] - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[1] - 全体监事保证报告披露信息真实准确完整[1] 报告查阅 - 详情可查阅公司同日在上海证券交易所网站披露的《建发合诚2025年第一季度报告》[2]

会议信息 - 建发合诚董事会2025年4月18日发第五届董事会第四次会议通知[1] - 会议于2025年4月25日现场结合电子通信方式召开[1] - 应到董事9人，实到9人[1] 报告审议 - 会议审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》[1] - 该议案表决9票同意、0票反对、0票弃权[1] - 《建发合诚2025年第一季度报告》同日在上海证券交易所网站披露[1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业收入15.40亿元，同比下降5.52%；净利润2020.68万元，同比下降9.59%，主要受建筑施工业务收入减少影响[5][6] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2.36亿元，同比减少280.06%，主要受建筑施工业务回款减少及成本支出增加影响[5][7] - 2025年第一季度末总资产45.01亿元，较上年度末下降2.50%；归属于上市公司股东的所有者权益10.98亿元，较上年度末增长2.18%[5] - 非经常性损益合计155.52万元，其中非流动性资产处置损益32.86万元，计入当期损益的政府补助15.35万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的损益148.93万元[9] - 2025年3月31日货币资金8.44亿元，较2024年12月31日的10.84亿元有所减少[16] - 2025年3月31日应收票据424.30万元，较2024年12月31日的382.99万元有所增加[16] - 2025年应收账款为1,016,947,131.31元，2024年为947,913,884.01元[18] - 2025年流动资产合计4,103,011,630.78元，2024年为4,207,459,059.58元[18] - 2025年资产总计4,501,468,963.07元，2024年为4,616,780,322.11元[18] - 2025年营业总收入为1,539,976,178.12元，2024年为1,629,981,228.09元[23] - 2025年营业总成本为1,507,557,766.94元，2024年为1,592,741,257.42元[23] - 2025年净利润为26,071,025.46元，2024年为29,617,699.95元[24] - 2025年归属于母公司股东的净利润为20,206,757.14元，2024年为22,350,804.88元[24] - 2025年第一季度综合收益总额为26,071,025.46元，2024年为29,617,699.95元[25] - 2025年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为20,206,757.14元，2024年为22,350,804.88元[25] - 2025年第一季度归属于少数股东的综合收益总额为5,864,268.32元，2024年为7,266,895.07元[25] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.0775元/股，2024年为0.0857元/股[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,442,849,377.42元，2024年为1,588,927,026.78元[27] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为1,475,200,575.96元，2024年为1,630,715,039.11元[27] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -236,152,982.16元，2024年为 -62,135,226.19元[28] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -33,954.13元，2024年为 -13,565,896.70元[28] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 -2,279,882.57元，2024年为 -2,315,815.60元[28] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为824,915,082.55元，2024年为563,903,152.28元[29] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数7617户，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前十名股东中，厦门益悦置业有限公司持股7563.39万股，占比29.01%；黄和宾持股2101.59万股，占比8.06%，质押101.76万股[11][12] - 前10名无限售条件股东中，厦门益悦置业有限公司持有7563.39万股人民币普通股[13] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至报告期末，公司新签合同总额28.07亿元，同比增幅达171.73%，其中工程咨询业务新签合同额2.03亿元，工程施工业务新签合同额26.03亿元[14] - 2025年一季度工程咨询业务小计2.04亿元，2024年一季度为2.89亿元，同比减少29.41%[17] - 2025年一季度工程施工业务小计26.03亿元，2024年一季度为7.44亿元，同比增长249.87%[17] - 2025年一季度业务合计28.07亿元，2024年一季度为10.33亿元，同比增长171.73%[17]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入15.4亿元，同比下降5.52% [1] - 净利润2020.68万元，同比下降9.59% [1]

会议信息 - 公司2024年年度股东会于2025年4月11日召开[3] - 现场会议在厦门市湖里区枋钟路2368号金山财富广场4号楼11层会议室召开[7] - 网络投票通过上交所交易系统和互联网投票系统进行[7] 股东情况 - 现场出席股东或其代理人6名，持股108,050,353股，占比41.4505%[9] - 网络投票股东54名，持股6,374,734股，占比2.4455%[10] 议案表决 - 各议案赞成股数占比多超99%，中小投资者赞成占比多在97.96% - 98.09%[14][17][18][20][21] - 各议案反对股数多为148474 - 149474股，占比多在0.12% - 0.38%[17][18][20][21] - 各议案弃权股数在2700 - 15880股，占比在0.0025% - 0.1962%[17][18][20][21]

文章核心观点 建发合诚召开业绩说明会，高管解答投资者关注事项，公司业绩增长，部分业务毛利率下滑，将采取举措提升利润率，积极布局业务生态、拓展海外市场并明确未来发展规划 [1][2][3] 业绩情况 - 公司实现营业收入66.09亿元，同比增长67.49%；归属于母公司所有者的净利润0.96亿元，同比增长45.03%；经营活动产生的现金流量净额4.71亿元，同比增长5.69% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税） [1] - 全年回款总额达61.55亿元，同比增加78% [1] 业务布局 - 在原有业务基础上，布局建筑工程全链服务生态，包括提供建材咨询服务、销售自产建材、推进设计施工总承包业务 [1] 业务毛利率 - 建筑施工业务毛利率下降，因福建省外项目毛利低且规模占比增加 [2] - 未来采取扩大业务规模、借助集采平台降低成本、提升数字化水平等举措提升利润率 [2] 海外市场拓展 - 从深入与央企国企战略合作、跟进建发集团及相关方海外投资项目、遴选优质民企探索合作模式三个层面拓展海外市场 [2] 未来发展规划 - 2025年是关键一年，紧扣“增规模、增利润，有灯塔、有生态，好口碑”主线推进高质量发展 [3] - 2025年力争营业规模同比增长10%至30%，预计归属于母公司股东的净利润同比增加10%至30% [3]