公司简介:农药流通龙头服务商,服务规模全国领先 - 中农立华生物科技股份有限公司是一家主要从事农药流通及植保技术服务业务的高新技术企业 [13] - 公司前身为中国供销联社的成员,立足中华、服务三农,不断扎根国内市场、开拓海外市场 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司致力于打造"安全、高效、放心、专业"的品牌形象,荣获农资行业多项荣誉 [22][23][24][25][26][27] 股权结构:中农集团为第一股东 - 中国农业生产资料集团有限公司为公司第一大股东,持股比例为50.25% [29][30] - 公司控股或参股23家公司,涉及农药制剂、原药出口贸易、植保机械等多个领域 [31][32] 财务分析:归母净利润持续上升,毛利率稳中有进 - 公司近5年营业总收入和归母净利润呈总体上升趋势 [33][34] - 公司重视"科技立华",加大研发投入,提升农药应用技术研发水平 [36][37][38][39][40] - 公司近年毛利稳中有进,2023年毛利率达7.38% [39][40] 业务布局:立足农药流通,拓展植保,推动种业协同发展 - 公司主要业务为农药流通及植保技术服务,农药流通业务是公司的主导业务 [41][42][43] - 公司通过"种子+农药"协同发展,推动种业业务与农药业务的协同发展 [69][70][71][72][73][74][75] 行业:粮食安全强调农资供应链助力,央企加速海外市场"走出去" - 粮食安全是国家安全重要基石,发展现代农业供应链是提升粮食安全的重要途径 [46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][58][59][60] - 一带一路倡议下,央企作为"先行军"与"主力军"加速海外拓展 [61][62] 竞争优势:供销社体系内唯一农药流通上市平台,业务协同发展 - 公司作为供销社体系内唯一农药流通上市平台,拥有强大的农资供应链管理能力 [63][64][65][66][67][68] - 公司推动"种子+农药"协同发展,有望实现业务类型的持续拓展 [69][70][71][72][73][74][75] 海外布局:加速"走出去" - 公司国际业务覆盖90多个国家和地区,近年来境外收入增长快 [76][77][78] - 公司采取内生外延并举的策略,加快海外市场布局 [79][80][81][82][83][84] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [85][86][87][88] - 公司估值处于行业领先水平,给予"买入"评级,目标价30元 [89][90][91][92][93][94] 风险提示 - 农药销售的季节性和地域性引致的风险 [95] - 市场竞争加剧的风险 [96] - 产品质量风险、存货损失风险等公司运营相关风险 [97] - 汇率波动风险 [98] - 测算具有主观性的风险 [98]

报告公司投资评级 - 报告维持中农立华"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入104.60亿元，同比下降10.59%，主要原因在于2023年国内农化市场处于去库存阶段，大多数原药价格持续走低 [1] - 2023年扣非净利润2.01亿元，同比增长0.83%，全年毛利率7.38%，同比提升0.82个百分点，净利率2.37%，同比提升0.25个百分点 [1] - 2024年一季度公司实现营业收入23.97亿元，同比增长2.32%；扣非净利润0.54亿元，同比增长7.5% [2] 业务板块情况 - 农药原药营业收入43.92亿元，同比下降30.17%，毛利率5.93%，同比增加0.39个百分点，受原药价格持续走低影响，农药原药产品销售有一定程度的下降 [2] - 农药制剂营业收入60.16亿元，同比增长11.49%，毛利率8.46%，同比增加0.68个百分点，其中作物营养产品销售额同比增长100%以上，重点产品芙利亚销售额接近2亿 [2] - 境外业务销售相较上年有一定程度的下降，但境内业务比上年同期增长4.10% [2] 战略举措 - 2024年已在阿根廷地区进行C端业务的试点工作，面向国际市场输出自主品牌，加强供应链能力建设，持续推进国外市场产品登记 [3] - 2024年1月底，公司与扬农化工、清原作物科学正式结为战略合作伙伴，充分发挥中农立华在农药流通领域"国家队"的渠道优势，在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位战略合作 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.54、2.96、3.44亿元 [5] - 参考同行业可比公司估值，给予2024年22-25倍PE，对应合理价值区间为20.90-23.75元 [5] 风险提示 - 市场竞争加剧 - 原药价格波动 [6]

公司概况 - 中农立华是中华全国供销合作总社的下属企业，母公司是中国农业生产资料集团有限公司 [7] - 公司主要业务包括作物健康业务、国际业务、化工业务以及联销业务 [7] - 公司在2024全国农药行业销售TOP100中排名第四名，在2022财年全球农化企业二十强中排名第十二名 [7] - 公司与国内外具有核心竞争力的农药制造企业建立了长期稳定的合作伙伴关系 [7][8] - 公司国际业务范围覆盖90多个国家和地区，截止2023年底，累计开展登记3599项，获得登记1735项 [7] 战略合作 - 2024年1月，公司与江苏扬农化工股份有限公司签署战略合作协议，双方将在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位合作 [8][9] - 2024年1月，公司与清原作物科学有限公司签署战略合作协议，双方将在国内国际市场围绕制剂开发以及供应链管理等方面达成全方位合作 [9] 业务发展 - 公司收入增长的主要原因是2019年底整合了南京红太阳的国际业务团队和渠道 [11] - 公司在全球主要农化市场开展农药产品登记，目前已在90余个国家开展登记工作 [15][16] - 公司将推进"农药+种子"一体化战略，以适应转基因产品带来的市场变化 [22] - 公司将重点关注海外渠道端的整合工作，通过参股或并购等方式整合当地成熟优质的渠道商 [23] 财务表现 - 公司自2017年上市以来，年均分红占归母净利润比例为42.7%，2022年分红占归母净利润比例超过50%，2023年现金分红比例进一步提升至53.8% [12] - 受到产品价格下跌的影响，2023年国际业务销售收入同比有所下滑，但出货吨位实现同比增长 [27] 行业展望 - 农化行业属于刚需行业，全球性的高价库存导致2023年需求低迷，2023年四季度销售开始逐步恢复 [20] - 行业将逐步进行整合，优胜劣汰不断上演，公司将充分发挥资金、研发、品牌、渠道优势及信息优势 [25][26] - 终端需求受农产品价格、气候等因素影响 [33]

证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 ☑特定对象调研 分析师会议 媒体采访 ☑业绩说明会 投资者关 系活动类 新闻发布会 ☑路演活动 别 现场参观 ☑网络会议 ☑一对一沟通 其他 国泰君安证券股份有限公司 钱伟伦 贝莱德基金管理有限公司 王瀚仪、单秀丽 中国国际金融股份有限公司 吴頔 中信证券股份有限公司 王喆、孙臣兴、田显城 鹏扬基金管理有限公司 梁君岳 ...

重要内容提示： 证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-031 中农立华生物科技股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.45 元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股 A | 2024/6/11 | － | 2024/6/12 | 2024/6/12 | 差异化分红送转：否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2024年5月16日的2023年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2023 年年度 （2）派送红股或转增股本的，由中国结算上海分公司根据股权登记日上海证 券交易所收市后登记在册股东持股数，按比例直接计入股东账户。 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简 ...

中农立华生物科技股份有限公司 关于选举公司监事会主席的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中农立华生物科技股份有限公司监事会 证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-029 2024 年 5 月 29 日 中农立华生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 27 日 召开了第六届监事会第一次会议，会议审议通过《关于选举公司第六届监事会主 席的议案》，同意选举马丽芬为公司第六届监事会主席，任期自本次监事会审议 通过之日起至公司第六届监事会届满之日止。 特此公告。 马丽芬，女，1978 年 12 月出生，中国国籍，中共党员，硕士研究生学历， 高级会计师，无境外永久居留权。曾任职于中国服装集团公司财务部、中国农业 生产资料集团公司财会部、财务管理部，江西中农现代农业服务有限公司监事。 现任公司监事会主席，中农集团财务管理部副经理，天津市中农化农业生产资料 销售有限公司董事。 附： 马丽芬个人简历： ...

（一）审议通过《关于选举公司第六届董事会董事长的议案》 同意选举苏毅为公司第六届董事会董事长，任期自本次董事会审议通过之日 起至公司第六届董事会届满之日止。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）发布的《中农立华生物科技股份有限公司关于选举公司 董事长的公告》（公告编号：2024-028）。 证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-026 中农立华生物科技股份有限公司 第六届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中农立华生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第一次 会议通知和会议材料已于 2024 年 5 月 17 日以电子邮件方式向全体董事发出，本 次会议于 2024 年 5 月 27 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。本次会 议由苏毅主持，会议应出席董事 9 人，实际出席会议的董事 9 人，公司监事、高 级管理人员列席会议。本次会议的召集、召开、表决程序符合《中华人民共和国 公司法》 ...

证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-027 一、监事会会议召开情况 中农立华生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第一次 会议通知和会议材料已于 2024 年 5 月 17 日以电子邮件方式向全体监事发出，本 次会议于 2024 年 5 月 27 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。本次会 议由马丽芬主持，会议应出席监事 6 人，实际出席的监事 6 人。本次会议的召集、 召开、表决程序符合《中华人民共和国公司法》《中农立华生物科技股份有限公 司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于选举公司第六届监事会主席的议案》 同意选举马丽芬为公司第六届监事会主席，任期自本次监事会审议通过之日 起至公司第六届监事会届满之日止。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）发布的《中农立华生物科技股份有限公司关于选举公司 监事会主席的公告》（公告编号：2024-029）。 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 中农立华生物科技股份有限公司监事会 中农立华生物科技股份有限公司 第 ...

特此公告。 中农立华生物科技股份有限公司董事会 2024 年 5 月 29 日 苏毅个人简历： 苏毅，男，1969 年出生，中国国籍，中共党员，本科学历，经济师，无境 外永久居留权。曾任中国农业生产资料集团公司农药贸易分公司副总经理、总经 理，中国农业生产资料集团公司农药贸易二分公司总经理，中农集团农药部副经 理、总经理。历任本公司总经理。现任中农集团党委委员，公司党委书记、董事 长。 证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-028 中农立华生物科技股份有限公司 关于选举公司董事长的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中农立华生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 27 日召开了第六届董事会第一次会议，会议审议通过《关于选举公司第六届董事会 董事长的议案》，同意选举苏毅为公司第六届董事会董事长，任期自本次董事会 审议通过之日起至公司第六届董事会届满之日止。 附： ...

证券代码：603970 证券简称：中农立华 公告编号：2024-030 中农立华生物科技股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：爱格（新加坡）生物科技有限公司（SINO AGRI BIOSCIENCES SINGAPORE PTE. LTD.）（以下简称"新加坡公司"）。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：中农立华生物科技股份有限公 司（以下简称"中农立华"或"公司"）为新加坡公司的银行授信提供连带责任 保证担保，担保金额为人民币 1.5 亿元；截至本公告披露日，公司已实际为新加 坡公司提供的担保余额为人民币 1.5 亿元（含本次）。 本次担保是否有反担保：是。 为子公司提供担保逾期的累计数量：无。 特别风险提示：新加坡公司资产负债率超过 70%。敬请广大投资者谨慎投资， 注意投资风险。 一、担保情况概述 根据公司业务发展需要，近日，中农立华对控股子公司爱格（上海）生物科 技有限公司（以下简称"上海爱格"）的全资子公司新加坡公司向中信银行 ...