核心财务表现 - 营业总收入67.45亿元，同比增长3.27%，主要受出口量额齐增驱动 [1][3] - 归母净利润1.42亿元，同比下降10.06%，第二季度净利润8824.39万元同比降12.85% [1] - 毛利率6.35%同比降4.71%，净利率2.36%同比降10.62%，盈利能力承压 [1] 资产负债结构变动 - 应收账款32.26亿元同比增长8.79%，占归母净利润比例达1586.37% [1][4] - 货币资金4.55亿元同比降38.84%，短期借款因采购规模增加同比增57.74% [1][2] - 应付账款因未到期采购货款增加同比增103.58%，预付款项因提前支付货款同比增60.74% [2] 现金流与费用管理 - 每股经营性现金流-4.37元同比降90.29%，主因采购付款增加 [1][3] - 三费总额1.74亿元占营收2.58%同比增5.97%，其中销售费用增7.50%因推广试验及信用保险费用增加 [1][3] - 管理费用增28.01%因管理支出增加，财务费用降7.82%因汇兑损失减少 [3] 特殊项目说明 - 交易性金融资产降92.86%因结构性存款余额降低，应收票据降90.74%因商业承兑汇票到期承兑 [1][2] - 递延收益增559.45%因收到与收益相关的政府补助增加 [3] - 投资活动现金流净额增138.12%因结构性存款到期赎回 [3] 业务模式与资本效率 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力实际情况 [3] - 去年ROIC为10.33%，历史中位数ROIC为9.41%，资本回报率一般 [3] - 净利率2.16%反映产品或服务附加值不高 [3]

核心财务表现 - 营业总收入67.45亿元，同比增长3.27%，主要受出口量额齐增驱动 [1][1] - 归母净利润1.42亿元，同比下降10.06%，第二季度单季净利润8824.39万元，同比下降12.85% [1][1] - 毛利率6.35%（同比下降4.71%），净利率2.36%（同比下降10.62%），盈利能力承压 [1][1] 资产负债结构 - 应收账款32.26亿元，同比增长8.79%，占归母净利润比例达1586.37%，需关注回款风险 [1][3] - 货币资金4.55亿元，同比下降38.84%，主要因采购付款增加导致经营性现金流净额降至每股-4.37元（同比降90.29%） [1][1][2] - 有息负债规模压降14.02%，短期借款因采购规模增加上升57.74% [1][1] 成本费用控制 - 三费总额1.74亿元，占营收比例2.58%（同比增5.97%），其中管理费用增长28.01%，销售费用增长7.50% [1][1] - 研发费用同比增长9.32%，公司持续加大研发投入 [2] - 财务费用下降7.82%，受益于汇率波动导致汇兑损失减少 [1] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流净额同比大幅增长138.12%，主要因结构性存款到期赎回增加 [2] - 交易性金融资产下降92.86%，因结构性存款余额降低 [1] - 筹资活动现金流净额下降21.98%，与有息负债规模压降策略一致 [2] 运营资本变动 - 预付款项同比增长60.74%，为锁定采购价格提前支付货款 [1] - 应付账款同比增长103.58%，反映尚未到期的应付采购货款增加 [1] - 应收票据下降90.74%，因部分商业承兑汇票到期承兑 [1] 资本回报与商业模式 - 去年ROIC为10.33%，历史中位数ROIC为9.41%，资本回报率一般 [3] - 净利率2.16%，产品附加值不高，业绩主要依赖营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅14.19%，近三年经营性现金流均值/流动负债为8.08%，现金流状况需重点关注 [3]

财务表现 - 2025年上半年总资产67.53亿元 营业收入67.45亿元 净利润1.59亿元 归属股东净利润1.42亿元 [2] - 农药原药价格持续下跌 国内外市场需求低迷 行业生产与流通企业面临较大竞争压力 [2] 业务拓展 - 新建5家中国农资服务中心 覆盖浙江河南四川湖南地区 聚焦本地重点作物并提供植保技术服务 [2] - 11款新产品上市 涵盖除草剂/杀虫剂/杀菌剂/营养调节剂类别 完善产品线与作物解决方案 [2] - "中农鼎粮柱"防病增产方案服务面积增长超100% 带动相关产品销售收入提升 [2] 海外运营 - 上半年新增40项海外产品登记 累计登记数量达2081个 [3] - 在阿根廷/巴拉圭/尼加拉瓜/巴拿马/巴西推进自主登记产品销售 该类产品占比持续提高 [3] 供应链管理 - 调整原药与中间体产品结构 优化高附加值产品比例 加速老旧库存消化 [3] - 提升产品周转率 优化供应商结构并向战略供应商集中 增强价格优势与交货保障能力 [3] - 海外灭生性除草剂供应链平台成效显著 百草枯等四大品类销售金额同比大幅增长 [3] 物流仓储 - 优化仓库与物流资源 实现省内订单24小时交付 客户满意度提升 [3] - 产品库存增长导致部分仓库爆仓 通过临时短租仓库满足存储需求并有效控制仓储成本 [3]

草甘膦价格走势 - 草甘膦原药价格自5月初以来持续上涨 截至8月24日95%含量报价2.75万元/吨 97%含量报价2.8万元/吨 较5月初上涨约20% [1] - 价格走势显示7月27日报价约2.6万元/吨 8月24日升至2.8万元/吨 呈现持续上升态势 [2] 行业供需状况 - 草甘膦周度产量为0.86万吨 较上周上涨18.71% 但周度库存量减少0.07万吨至2.78万吨 在产量提升背景下库存仍下降 反映供应格局持续偏紧 [1] - 国内刚需备货需求旺盛 出口订单排单交付 市场预期小幅上涨 后续价格支撑力度较强 [1] 概念股市场表现 - A股草甘膦概念股共11只 8月26日集体上涨 平均涨幅2.42% [1] - 江山股份涨幅5.7%居首 润丰股份涨3.94% 兴发集团涨3.85% 新安股份涨3.63% 扬农化工涨2.12% [1][3] 相关企业业绩表现 - 润丰股份半年报归母净利润同比增长205.62% 江山股份增长98.18% 国光股份增长6.05% 扬农化工增长5.60% [3] - 中农联合实现扭亏为盈 安道麦A呈现减亏态势 [1][3] - 红太阳净利润同比下降1173.85% 新安股份下降47.71% 和邦生物下降73.07% 中农立华下降10.06% 兴发集团下降9.72% [3] 企业市值情况 - 兴发集团总市值309.68亿元居首 扬农化工294.97亿元 润丰股份211.79亿元 [3] - 和邦生物市值174.86亿元 新安股份146.57亿元 江山股份110.25亿元 安道麦A 158.72亿元 [3]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第十四次会议于2025年8月26日召开 采用现场结合通讯表决方式 [3] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 由董事长苏毅主持 [3] - 会议通知及材料已于2025年8月15日通过电子邮件发送 [3] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要 [4] - 报告具体内容发布于上海证券交易所网站 [4] - 表决结果为全票通过9票同意0票反对0票弃权 [6] 资金管理情况 - 审议通过闲置自有资金进行现金管理的半年度执行情况 [7] - 议案经董事会审计委员会和独立董事专门会议审议通过 [7] - 表决结果为全票通过9票同意0票反对0票弃权 [7] 关联交易执行 - 审议通过日常关联交易2025年半年度执行情况 [8] - 关联董事周灿 杨剑 黄柏集回避表决 [8] - 表决结果为6票同意0票反对0票弃权 [9] 风险评估报告 - 审议通过对供销集团财务有限公司2025年半年度风险持续评估报告 [9] - 关联董事周灿 杨剑 黄柏集回避表决 [10] - 表决结果为6票同意0票反对0票弃权 [11] 内部审计评估 - 审议通过董事会审计委员会关于2025年半年度内部审计报告的评估意见 [11] - 议案经董事会审计委员会审议通过 [11] - 表决结果为全票通过9票同意0票反对0票弃权 [11]

公司基本情况 - 公司股票简称中农立华，代码603970，在上海证券交易所上市 [2] - 董事会秘书黄柏集，证券事务代表常青，联系电话010-59337358 [2] - 办公地址位于北京市西城区宣武门外大街甲1号九层912室，电子信箱sal@sino-agri-sal.com [2] 财务表现 - 总资产67.53亿元，较上年末56.02亿元增长20.54% [2] - 营业收入67.45亿元，较上年同期65.32亿元增长3.27% [2] - 利润总额2.04亿元，较上年同期2.28亿元下降10.42% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.36亿元，较上年同期1.53亿元下降10.90% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-11.74亿元，上年同期为-6.17亿元 [2] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为15,403户，无优先股股东 [3] - 控股股东为中国农业生产资料集团有限公司，持股比例50.25%，持股数量1.35亿股 [3] - 第二大股东为广东益隆投资有限公司，持股比例9.45%，持股数量2540.16万股 [3] - 前十大股东中包括6名自然人股东和4家法人股东，持股比例均未超过1.5% [3] - 公司未知前十大股东之间是否存在关联关系或一致行动人情况 [4] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化 [5] - 报告期内未发生对公司经营有重大影响及预计未来有重大影响的事项 [5]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入67.45亿元，同比增长3.27%，但净利润和每股收益均出现下滑，主要受原药价格低位震荡及行业竞争加剧影响 [2][3][4] - 公司通过推进服务中心建设、优化产品结构、加强海外登记及供应链整合等措施应对市场挑战，并在灭生性除草剂等领域取得显著增长 [5][6][9] - 资产规模扩张至67.53亿元，但经营活动现金流为负，主要因采购付款增加及库存上升，同时应收账款和短期借款大幅增长 [2][3][12] 财务表现 - 营业收入67.45亿元，同比增长3.27%，主要受益于出口量额齐增；营业成本63.17亿元，同比增长3.62% [2][4] - 归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降10.06%；基本每股收益0.5289元，同比下降10.07% [2][3] - 经营活动现金流量净额为-11.74亿元，同比恶化，主要因采购付款增加；投资活动现金流量净额9.34亿元，同比增138.12%，因结构性存款到期赎回 [2][12] 业务进展 - 新增5家中国农资-为农服务中心，聚焦区域重点作物，推动技术服务落地 [5] - 上市11款新产品，涉及除草剂、杀虫剂等多类别；“中农鼎粮柱”防病增产方案服务面积增长超100% [6] - 海外新获得40项产品登记，累计登记数量达2,081个；自主登记产品在阿根廷、巴西等多国销售占比提升 [6] 行业动态 - 原药价格指数报75.18点，同比下跌1.27%；除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格指数分别变动-2.43%、+6.04%、-5.2% [4] - 中国农药出口量180.0万吨，同比增长15.9%；出口额48.8亿美元，同比增长13.4%，除草剂占比近70% [4] - 山东化工厂爆炸事件引发安全生产监管趋严，倒逼行业技术升级和成本优化 [4] 资产与负债 - 总资产67.53亿元，同比增长20.54%；货币资金4.55亿元，同比增长12.19% [2][3][12] - 应收账款32.26亿元，同比增长119.17%；存货17.52亿元，同比增长11.37% [12] - 短期借款9.91亿元，同比增长57.74%；应付账款13.12亿元，同比增长103.58% [12] 竞争优势 - 品牌优势：依托“中国农资”品牌基因，推出“中农鼎粮柱”等解决方案，终端服务品牌“立华为农社”渗透基层市场 [7] - 供应链优势：与全球300余家供应商合作，包括巴斯夫、先正达等跨国企业；海外网络覆盖90多个国家和地区 [8][9] - 研发优势：承担4项国家级及供销总社科技项目，拥有19项国家发明专利；年开展近6,000场试验示范 [10][11] 投资者回报与治理 - 2024年年度现金分红1.21亿元，每股派现0.45元；上市以来累计分红5.94亿元，年均分红占净利润比率44.80% [14] - 修订《公司章程》等27项制度文件，完善治理结构；组织65场机构调研，加强投资者沟通 [14][15]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第十四次会议于2025年8月26日召开 采用现场结合通讯表决方式 [1] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 由董事长苏毅主持 [1] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 审议通过议案 - 《2025年半年度报告》全文及摘要获全票通过 9票同意0票反对0票弃权 [1][2] - 闲置自有资金进行现金管理2025年半年度执行情况获全票通过 9票同意0票反对0票弃权 [2] - 日常关联交易2025年半年度执行情况获6票同意 关联董事周灿 杨剑 黄柏集回避表决 [2] - 对供销集团财务有限公司2025年半年度风险持续评估报告获6票同意 关联董事回避表决 [2][3] - 董事会审计委员会对《2025年半年度内部审计报告》的评估意见获全票通过 9票同意0票反对0票弃权 [3] 议案审议流程 - 《2025年半年度报告》议案经董事会审计委员会审议通过后提交董事会 [1][2] - 现金管理及关联交易议案经董事会审计委员会和独立董事专门会议审议通过后提交董事会 [2] - 风险持续评估报告经董事会审计委员会和独立董事专门会议审议通过后提交董事会 [2][3]

财务公司基本情况 - 财务公司成立于2014年2月 注册资本为人民币10亿元 金融许可证机构编码为L0191H211000001 [1] - 财务公司是公司实际控制人中国供销集团有限公司的全资子公司 注册地址位于北京市西城区 [1] - 经营范围为企业集团财务公司服务 属于非银行金融机构 [1] 风险管理架构 - 董事会承担全面风险管理的最终责任 下设风险管理委员会和审计委员会 法人治理结构完善 [2][3] - 风险控制框架为"一个基础 三道防线" 包括业务部门防线 风险合规防线和监督反馈防线 [3] - 设有独立的风险管理部门和内部审计部门 对治理 内控和风险管理进行监督评估 [3] 业务控制体系 - 建立完善的结算及资金管理制度 实行双人复核机制 保证入账及时准确 [4] - 信贷管理实行贷审分离和分级审批体系 信贷审批委员会由高级管理人员和部门经理组成 [5] - 信贷业务不良率自成立以来保持为零 资产质量优良 [5] 信息系统与运营安全 - 核心业务系统通过信息系统等级保护三级测评 构建两地三中心容灾架构 [6] - 系统运行良好 能够稳妥支持各项业务开展 网络部署防火墙等安全设施 [6] 经营与监管状况 - 截至2025年6月30日 各项监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》规定要求 [8] - 经营状况保持良好态势 无重大风险 风险管理 资金结算等业务高效运转 [6][8] 业务合作情况 - 公司在财务公司存款余额9838.23万元 占公司存款总额的21.64% [8] - 办理跨境资金集中运营业务1亿元 支付费用2.25万元 无贷款及其他金融业务 [8] - 存款安全性和流动性良好 未发生延迟付款情况 [8]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入6,745,417,178.40元 同比增长3.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为142,180,574.70元 同比下降10.06% [1]