粮食安全战略和国际业务拓展 - 极端天气导致全球粮食供应面临更多不确定性，或导致农产品价格增添更多风险升水[2,7] - 公司作为供销社体系内唯一农药流通上市平台，具备全国性的仓储配送和销售服务网络、专业的植保技术服务团队和完善的产业链布局，有望助力国内粮食安全大战略[3,9] - 一带一路政策下，公司国际业务覆盖90多个国家和地区，并推动农药、种子等多元业务协同发展[4,10,18] 业务协同发展和财务表现 - 公司开启"种子+农药"协同发展的新篇章，有望带动农药与种子业务的双向增长[16,17] - 预计2024-26年实现净利润2.50/3.18/4.22亿元，同比增长11%/27%/33%[11] 风险因素 - 农药销售的季节性和地域性引致的风险、市场竞争加剧的风险[5]

公司概况 - 中农立华是一家专注于农化产品研发、生产和销售的上市公司，依托供销社背景拥有优质客户渠道和稳定资源优势[1][2] - 公司通过内部挖潜和外部引进等方式建立了结构合理的人才团队，部分管理层来自跨国企业和行业内优秀民企[2] - 公司坚定执行品牌战略，整合优质资源，提升综合供应链管理水平，形成核心竞争力[2] 业务发展 - 公司推出"中农鼎粮柱"作物健康解决方案，针对小麦、玉米、水稻等大田作物提供杀菌剂、杀虫剂及作物营养产品[4][5] - 使用"中农鼎粮柱"方案的小麦较常规方案增产12.2%—21.0%，圣灯1号油菜品种较其他品种增产28.0%—35.7%[3] - 公司将在玉米和水稻上推广"中农鼎粮柱"作物解决方案，并推进圣灯1号种子推广订购会[3] 海外布局 - 公司在全球90多个国家和地区开展农药产品登记，重点布局南美、东南亚等市场[9][10][11] - 在登记门槛高、市场潜力大的巴西市场，公司已获批40余个自主登记证，未来两年内还将有50余个自主登记证获批[11] - 公司未来将重点关注海外渠道端的整合工作，通过参股或并购等方式整合当地成熟优质渠道商[12] 市场策略 - 公司将充分发挥资金、研发、品牌、渠道及信息优势，聚焦主营业务，探索培育第二增长曲线[2] - 公司将不忘为农服务的初心使命，通过为终端种植户提供专业的植保技术服务，助力"双减双增"目标实现[7] - 公司将继续保持高分红比例，为投资者打造更好的现金流回报[8] 市值管理 - 公司将结合行业发展趋势，探索运用股权激励、参股并购、资本运作等工具，助力公司市值提升[14] - 公司通过积极参加券商策略会、接受机构调研等方式提升投资者关系活动质量[14]

公司概况 - 中农立华生物科技股份有限公司是一家专注于农业植保和作物健康解决方案的公司 [1][2][3][4][5][6] - 公司依托供销社背景，在境内外拥有优质的客户渠道和稳定的资源优势 [7] - 公司通过内部挖潜、外部招聘等手段搭建结构合理的人才团队，部分销售团队负责人和管理层来自跨国企业和行业内优秀的民企 [7] 业务布局 - 公司在全球主要农化市场开展农药产品登记，目前业务范围涉及南美、东南亚、非洲、中东和欧洲等90多个国家和地区 [9][10] - 公司在南美、中美地区国家市场以支持登记为主，同时通过把已获证的自主登记授权给进口商和分销商 [10] - 公司高度重视登记证的质量，尤其关注登记证转化为商业产出和成果的情况 [10] - 公司海外业务持续聚焦重要的农化市场——拉美地区，如阿根廷和巴西，同时在泰国、印尼、越南等东南亚国家地区进行布局 [10] 产品与技术 - 公司"中农鼎粮柱"是作物健康业务板块针对大田作物（小麦、玉米、水稻）开发的本地化作物健康解决方案的品牌 [8] - 中农鼎粮柱方案包含杀菌剂、杀虫剂及作物营养产品，具有抗逆、防病和增产作用 [8] - 公司技术储备丰富，针对不同种植区域方案内容会结合当地实际情况进行调整，增加产品本地化属性 [8] 市场表现 - 公司自2017年上市以来，年均分红占归母净利润比例为42.7%，2023年现金分红比例进一步提升至53.8% [9] - 公司未来将继续保持高分红比例，为投资者打造更好的现金流回报 [9] - 公司正在探索运用股权激励、参股并购、资本运作等工具，助力公司市值提升 [11] 行业趋势 - 国家推进"双减双增"项目，即减少化肥农药使用量、减少农业用水，增加有机肥使用量、增加绿色优质农产品供给 [8] - 科技种植作为现代农业的重要发展方向，为农业"双减双增"目标的实现提供了有力支撑 [8] - 公司将不忘为农服务的初心使命，在行业内继续深耕，不断优化产品方案，打造技术专家团队 [8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司正式更名为丽华国际,并发布了全新的品牌形象和愿景,希望打造成为一家服务全球农业的综合性平台公司 [1][2][3] - 公司在国内外市场均有布局,在国内拥有23家分子公司和31个仓储配送中心,在海外设有7个子公司,正在积极拓展海外业务 [1][5] - 公司正在推进种子和农药的一体化战略,并参股了中农种业,未来将进一步丰富产品线,提升竞争力 [4][6][7] - 公司希望通过整合资源,构建农化行业命运共同体,帮助行业内企业共同抵御下行周期,实现高质量发展 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司在种子业务方面的布局和未来发展计划是什么 [6][7] **公司回答** 公司正在积极整合国内优质种子资源,并通过参股中农种业等方式,推进种子和农药的一体化战略,未来将进一步丰富产品线,提升竞争力 [6][7] 问题2 **投资人提问** 公司海外业务的发展情况如何,未来的增长预期如何 [8][9][10][11] **公司回答** 公司海外业务以制剂为主,目前占比较高,未来将进一步拓展海外C端业务,预计未来5年内海外业务占比有望达到50%,增长前景良好 [8][9][10][11] 问题3 **投资人提问** 公司在海外拓展业务时有哪些优势和政策风险 [11][12] **公司回答** 公司在海外登记证资源、本地化研发等方面具有优势,可以提供差异化的产品,政策风险相对较小,主要是要应对一些贸易政策变化带来的影响 [11][12]

公司简介:农药流通龙头服务商,服务规模全国领先 - 中农立华生物科技股份有限公司是一家主要从事农药流通及植保技术服务业务的高新技术企业 [13] - 公司前身为中国供销联社的成员,立足中华、服务三农,不断扎根国内市场、开拓海外市场 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司致力于打造"安全、高效、放心、专业"的品牌形象,荣获农资行业多项荣誉 [22][23][24][25][26][27] 股权结构:中农集团为第一股东 - 中国农业生产资料集团有限公司为公司第一大股东,持股比例为50.25% [29][30] - 公司控股或参股23家公司,涉及农药制剂、原药出口贸易、植保机械等多个领域 [31][32] 财务分析:归母净利润持续上升,毛利率稳中有进 - 公司近5年营业总收入和归母净利润呈总体上升趋势 [33][34] - 公司重视"科技立华",加大研发投入,提升农药应用技术研发水平 [36][37][38][39][40] - 公司近年毛利稳中有进,2023年毛利率达7.38% [39][40] 业务布局:立足农药流通,拓展植保,推动种业协同发展 - 公司主要业务为农药流通及植保技术服务,农药流通业务是公司的主导业务 [41][42][43] - 公司通过"种子+农药"协同发展,推动种业业务与农药业务的协同发展 [69][70][71][72][73][74][75] 行业:粮食安全强调农资供应链助力,央企加速海外市场"走出去" - 粮食安全是国家安全重要基石,发展现代农业供应链是提升粮食安全的重要途径 [46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][58][59][60] - 一带一路倡议下,央企作为"先行军"与"主力军"加速海外拓展 [61][62] 竞争优势:供销社体系内唯一农药流通上市平台,业务协同发展 - 公司作为供销社体系内唯一农药流通上市平台,拥有强大的农资供应链管理能力 [63][64][65][66][67][68] - 公司推动"种子+农药"协同发展,有望实现业务类型的持续拓展 [69][70][71][72][73][74][75] 海外布局:加速"走出去" - 公司国际业务覆盖90多个国家和地区,近年来境外收入增长快 [76][77][78] - 公司采取内生外延并举的策略,加快海外市场布局 [79][80][81][82][83][84] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [85][86][87][88] - 公司估值处于行业领先水平,给予"买入"评级,目标价30元 [89][90][91][92][93][94] 风险提示 - 农药销售的季节性和地域性引致的风险 [95] - 市场竞争加剧的风险 [96] - 产品质量风险、存货损失风险等公司运营相关风险 [97] - 汇率波动风险 [98] - 测算具有主观性的风险 [98]

报告公司投资评级 - 报告维持中农立华"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入104.60亿元，同比下降10.59%，主要原因在于2023年国内农化市场处于去库存阶段，大多数原药价格持续走低 [1] - 2023年扣非净利润2.01亿元，同比增长0.83%，全年毛利率7.38%，同比提升0.82个百分点，净利率2.37%，同比提升0.25个百分点 [1] - 2024年一季度公司实现营业收入23.97亿元，同比增长2.32%；扣非净利润0.54亿元，同比增长7.5% [2] 业务板块情况 - 农药原药营业收入43.92亿元，同比下降30.17%，毛利率5.93%，同比增加0.39个百分点，受原药价格持续走低影响，农药原药产品销售有一定程度的下降 [2] - 农药制剂营业收入60.16亿元，同比增长11.49%，毛利率8.46%，同比增加0.68个百分点，其中作物营养产品销售额同比增长100%以上，重点产品芙利亚销售额接近2亿 [2] - 境外业务销售相较上年有一定程度的下降，但境内业务比上年同期增长4.10% [2] 战略举措 - 2024年已在阿根廷地区进行C端业务的试点工作，面向国际市场输出自主品牌，加强供应链能力建设，持续推进国外市场产品登记 [3] - 2024年1月底，公司与扬农化工、清原作物科学正式结为战略合作伙伴，充分发挥中农立华在农药流通领域"国家队"的渠道优势，在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位战略合作 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.54、2.96、3.44亿元 [5] - 参考同行业可比公司估值，给予2024年22-25倍PE，对应合理价值区间为20.90-23.75元 [5] 风险提示 - 市场竞争加剧 - 原药价格波动 [6]

公司概况 - 中农立华是中华全国供销合作总社的下属企业，母公司是中国农业生产资料集团有限公司 [7] - 公司主要业务包括作物健康业务、国际业务、化工业务以及联销业务 [7] - 公司在2024全国农药行业销售TOP100中排名第四名，在2022财年全球农化企业二十强中排名第十二名 [7] - 公司与国内外具有核心竞争力的农药制造企业建立了长期稳定的合作伙伴关系 [7][8] - 公司国际业务范围覆盖90多个国家和地区，截止2023年底，累计开展登记3599项，获得登记1735项 [7] 战略合作 - 2024年1月，公司与江苏扬农化工股份有限公司签署战略合作协议，双方将在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位合作 [8][9] - 2024年1月，公司与清原作物科学有限公司签署战略合作协议，双方将在国内国际市场围绕制剂开发以及供应链管理等方面达成全方位合作 [9] 业务发展 - 公司收入增长的主要原因是2019年底整合了南京红太阳的国际业务团队和渠道 [11] - 公司在全球主要农化市场开展农药产品登记，目前已在90余个国家开展登记工作 [15][16] - 公司将推进"农药+种子"一体化战略，以适应转基因产品带来的市场变化 [22] - 公司将重点关注海外渠道端的整合工作，通过参股或并购等方式整合当地成熟优质的渠道商 [23] 财务表现 - 公司自2017年上市以来，年均分红占归母净利润比例为42.7%，2022年分红占归母净利润比例超过50%，2023年现金分红比例进一步提升至53.8% [12] - 受到产品价格下跌的影响，2023年国际业务销售收入同比有所下滑，但出货吨位实现同比增长 [27] 行业展望 - 农化行业属于刚需行业，全球性的高价库存导致2023年需求低迷，2023年四季度销售开始逐步恢复 [20] - 行业将逐步进行整合，优胜劣汰不断上演，公司将充分发挥资金、研发、品牌、渠道优势及信息优势 [25][26] - 终端需求受农产品价格、气候等因素影响 [33]

证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 ☑特定对象调研 分析师会议 媒体采访 ☑业绩说明会 投资者关 系活动类 新闻发布会 ☑路演活动 别 现场参观 ☑网络会议 ☑一对一沟通 其他 国泰君安证券股份有限公司 钱伟伦 贝莱德基金管理有限公司 王瀚仪、单秀丽 中国国际金融股份有限公司 吴頔 中信证券股份有限公司 王喆、孙臣兴、田显城 鹏扬基金管理有限公司 梁君岳 ...

营业收入和净利润 - 2024年第一季度营业收入为2,397,490,584.10元，同比增长2.32%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为56,835,448.06元，同比增长5.96%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为54,048,074.83元，同比增长7.50%[4] 资产和所有者权益 - 总资产为7,200,914,615.55元，同比增长19.85%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,496,410,034.28元，同比增长3.95%[5] 公司资产和负债 - 2024年第一季度公司流动资产总额为6,928,390,793.56元，较上一季度增长了1,190,342,941.17元[11] - 公司存货总额为2,596,684,895.61元，较上一季度增长了1,060,799,415.37元[12] - 公司非流动资产总额为272,523,821.99元，较上一季度增长了2,350,644.29元[13] - 公司负债合计为5,543,677,461.37元，较上一季度增长了1,129,606,073.98元[14] 现金流量 - 公司净利润为63,026,922.86元，较去年同期增长了3,863,901.50元[15] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为负698,997,933.99元，较去年同期减少[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为199,571,875.53元，较去年同期增加[20] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为290,488,060.94元，较去年同期增加[20]

财务数据 - 公司市场指数在过去五年中呈现不同程度的增长，最高增长率达到了15.03%[2] - 公司总资产在过去五年中逐年增长，从210.33亿增长到404.21亿[2] - 公司净利润率在过去五年中波动较大，最高达到了7.84%[2] - 公司负债率在过去五年中逐年下降，从23.09%降至12.02%[2] - 公司营业利润在过去五年中出现了较大波动，其中有一年出现了80.66%的下降[2]