报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司25Q1净利润同环比增长超预期，固态电池业务稳步推进 [1] - 公司汽零后市场主业稳步推进，固态电池业务有望26年中开始逐步达产，机器人轴承业务拓宽成长天花板 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 25Q1实现营业收入8.93亿元，同比+19%，环比-21%，归母净利润0.84亿元，同比+27%，环比+9%，毛利率25.18%，同比-1.2pct，环比+2.6pct，净利率9.25%，同比+0.5pct，环比+2.6pct [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.94、4.67、5.84亿元，对应EPS分别为2.15、2.55、3.19元，对应PE分别为16倍、13倍和11倍 [3] - 2023 - 2027年营业总收入分别为31.8亿、40.2亿、48.83亿、66.54亿、89.7亿元，增长率分别为8.1%、26.4%、21.5%、36.3%、34.8% [5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为2.84亿、2.98亿、3.94亿、4.67亿、5.84亿元，增长率分别为19.5%、4.8%、32.1%、18.6%、25.0% [5] 经营情况 - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%、7.0%、3.0%、 - 0.7%，同比分别-0.6pct、+0.5pct、-0.3pct、-1.5pct，环比分别+1.8pct、+0.2pct、-0.7pct、持平 [4] - 主业受美关税影响有限，北美区域收入占比约23%，有马来西亚工厂可完成原产地认证，下游经销商客户终端溢价能力强，北美仓库备货充足 [4] 新业务进展 - 半固态电池业务，合资公司26年开始出货，年中规划生产体量为210万只电芯及系统，意向客户包括电动机车、工商业储能、电动船舶等，有望对接机器人及低空客户 [4] - 机器人交叉滚子轴承方面，已与四川天链签订战略合作协议，共享市场资源和销售渠道，研发、生产高品质、低成本的机器人轴承产品 [4]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月11日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额8000万元 - 12000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数8.6万股，占比0.0470%[2] - 累计已回购金额295.63万元[2] - 实际回购价34.12 - 34.66元/股[2] 其他情况 - 2025年4月10日通过回购预案[3] - 回购价不超56.05元/股[3] - 获1.08亿元专项贷款额度[3] - 2025年4月29日首次回购86000股[5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价区间为 41.3 - 51.6 元 [2] 报告的核心观点 - 2025 年一季报业绩超预期，传统业务受益海外后市场规模提升及国内后市场需求放量有望稳定增长，拓展轴承产品至机器人领域有望打开经营空间，固态类电池温州工厂预计 2025 年部分投产，后续有望开拓国内外市场赋能中长期发展 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 40.2 亿、46.14 亿、54.97 亿、69.46 亿元，同比增速分别为 26.4%、14.8%、19.1%、26.4% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 2.98 亿、3.76 亿、4.49 亿、5.89 亿元，同比增速分别为 4.8%、26.3%、19.2%、31.4% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 1.64 元、2.07 元、2.46 元、3.24 元，市盈率分别为 21 倍、17 倍、14 倍、11 倍，市净率分别为 2.6 倍、2.3 倍、2.1 倍、1.8 倍 [4] 2025 年一季报情况 - 营收 8.9 亿元，同比 +19%、环比 -21%，营收同比大幅增长预计受欧洲等下游市场需求增长影响 [8] - 毛利率 25.2%，同比 -1.2PP、环比 +2.6PP，同比下滑主要为质保费用调整，同口径环比增长稳定 [8] - 归母净利 0.84 亿元，同比 +27%、环比 +8.6%，净利率 9.3%，同比 +0.5PP、环比 +2.6PP，扣非归母净利 0.76 亿元，同比 +45%、环比 +3.6%，信用减值冲回 1600 万元，剔除影响后归母净利约 0.68 亿元，同比 +2.8%、环比 -12% [8] - 期间费率 14.3%，同环比 -1.9PP/+1.3PP，销售费率 5.0%，同环比 -0.6PP/+1.8PP，管理费率 7.0%，同环比 +0.5PP/+0.2PP，研发费率 3.0%，同环比 -0.3PP/-0.7PP，财务费率 -0.7%，同环比 -1.5PP/持平 [8] 业务进展 - 固态电池业务稳定推进，温州工厂预计 2025 年实现部分投产，半固态磷酸铁锂电池具低成本、高安全、长循环特性领先行业，海外品牌注册和产品认证预计年底基本完成，还拥有准固态三元锂电池技术储备，冠盛东驰团队与机器人领域企业初步洽谈对接 [8] - 与四川天链机器人合作开发机器人专用轴承产品，负责提供技术支持、建立生产线及产能规划、推广产品至全球市场 [8] 投资建议 - 维持 2025 - 2027 年归母净利预测 3.8 亿、4.5 亿、5.9 亿元，同比增速对应为 26%、19%、31%，对应 PE 为 17 倍、14 倍、11 倍 [8] - 给予 2025 年目标 PE 20 - 25 倍，对应目标价 41.3 - 51.6 元，维持“强推”评级 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩超预期，是全年业绩预期的定心丸，公司业绩在收入增长、毛利率稳定、费用率下降的经营预期下能保持稳健增长 [7] - 短期股价受关税情绪扰动，但关税对公司基本面影响有限 [7] - 公司业绩稳健且有机器人、固态电池相关催化，估值下有底上有力 [7] - 公司基本面“可攻可守”，投资上兼备高胜率与高赔率，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 公司基本信息 - 收盘价32.20元，近12个月最高/最低45.00/16.50元，总股本183百万股，流通股本178百万股，流通股比例97.17%，总市值59亿元，流通市值57亿元 [1] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4020|4589|5753|7284| |收入同比（%）|26.4%|14.2%|25.3%|26.6%| |归属母公司净利润（百万元）|298|380|456|581| |净利润同比（%）|4.8%|27.5%|19.9%|27.6%| |毛利率（%）|25.5%|26.2%|24.9%|24.0%| |ROE（%）|12.3%|13.4%|13.9%|15.0%| |每股收益（元）|1.74|2.07|2.49|3.17| |P/E|14.41|15.53|12.95|10.15| |P/B|1.88|2.08|1.80|1.53| |EV/EBITDA|9.82|10.87|9.07|7.14|[5] 25Q1业绩情况 - 实现营业收入8.93亿元、同比+19%、环比-21%，归母净利润0.84亿元、同比+27%、环比+9%，扣非归母净利润0.76亿元、同比+45%、环比+4% [7] 业绩分析 - 毛利率25Q1实现25.2%、同比-1.2pp、环比+2.6pp，公司作为后市场综合服务商能保持稳定且可持续的毛利率 [7] - 费用率25Q1实现14.3%、同比-1.9pp、环比+1.3pp，整体费用率在规模增长下同比呈下降趋势 [7] - 信用减值损失冲回约0.16亿元 [7] 关税影响分析 - 公司立足全球、经营均衡，北美收入占比约20%，整体占比不高 [7] - 美国团队已向客户发出涨价通知，北美客户从北美仓储拿货3月起执行涨价后价格，从中国工厂采购出口价不变，关税由客户承担 [7] - 后市场零部件特点使加关税会把成本转嫁给终端消费者，不改变供应格局 [7] - 公司有经验和能力应对关税风险 [7] 催化因素 - 公司在机器人领域已与四川天链合作机器人轴承，未来更多合作值得期待 [7] - 固态行业量产前催化事件频繁，公司固态电池聚合物路线有稀缺性、落地速度明确且较快，下游可触达机器人、低空等领域，且公司有拓展业务的资金实力及意愿 [7] 投资建议 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预期3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速+28%、+20%、+28%，对应PE 16、13、10倍，维持“买入”评级 [7] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|4562|5073|5751|6715| |非流动资产|1456|1724|1992|2150| |资产总计|6018|6798|7743|8865| |流动负债|3001|3418|3945|4524| |非流动负债|446|408|375|342| |负债合计|3447|3826|4321|4867| |少数股东权益|148|143|138|133| |归属母公司股东权益|2423|2829|3284|3866| |负债和股东权益总计|6018|6798|7743|8865|[8] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|4020|4589|5753|7284| |营业成本|2995|3389|4322|5532| |营业利润|335|430|514|656| |利润总额|335|426|512|655| |净利润|292|375|451|576| |归属母公司净利润|298|380|456|581| |EBITDA|472|569|676|827|[8] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|314|245|572|624| |投资活动现金流|-652|-432|-456|-355| |筹资活动现金流|373|67|-190|-183| |现金净增加额|64|-109|-74|87|[8] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|26.4%|14.2%|25.3%|26.6%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-0.6%|28.4%|19.5%|27.8%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|4.8%|27.5%|19.9%|27.6%| |获利能力 - 毛利率（%）|25.5%|26.2%|24.9%|24.0%| |获利能力 - 净利率（%）|7.4%|8.3%|7.9%|8.0%| |获利能力 - ROE（%）|12.3%|13.4%|13.9%|15.0%| |获利能力 - ROIC（%）|8.1%|8.9%|9.9%|11.5%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|57.3%|56.3%|55.8%|54.9%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|134.1%|128.8%|126.3%|121.7%| |偿债能力 - 流动比率|1.52|1.48|1.46|1.48| |偿债能力 - 速动比率|1.19|1.10|1.04|1.02| |营运能力 - 总资产周转率|0.77|0.72|0.79|0.88| |营运能力 - 应收账款周转率|4.03|3.64|3.93|4.10| |营运能力 - 应付账款周转率|4.29|3.84|4.04|4.04| |每股指标 - 每股收益（元）|1.74|2.07|2.49|3.17| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|1.72|1.34|3.13|3.41| |每股指标 - 每股净资产（元）|13.31|15.45|17.93|21.11| |估值比率 - P/E|14.41|15.53|12.95|10.15| |估值比率 - P/B|1.88|2.08|1.80|1.53| |估值比率 - EV/EBITDA|9.82|10.87|9.07|7.14|[8][9]

公司信息 - 公司为温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司，证券代码605088，证券简称冠盛股份，债券代码111011，债券简称冠盛转债[1] 监事会会议 - 2025年第二次临时监事会4月26日发通知，4月28日召开[4] - 应到监事3人，实到3人[4] - 审议通过《关于<公司2025年第一季度报告>的议案》，表决同意3票，反对0票，弃权0票[4]

会议信息 - 公司2025年第二次临时董事会4月26日发通知，4月28日召开[4] - 本次董事会应到、实到董事均为8人[4] 审议事项 - 审议通过《关于<公司2025年第一季度报告>的议案》，8票同意[5] - 审议通过《2024年度环境、社会及治理（ESG）报告》，8票同意[6]

营业收入相关 - 本报告期营业收入893,420,751.20元，较上年同期增长18.65%[4] - 2025年第一季度营业总收入893,420,751.20元，较2024年第一季度的752,967,761.57元增长约18.65%[18] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润83,984,106.91元，较上年同期增长26.84%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75,769,532.25元，较上年同期增长45.38%[4] - 2025年第一季度净利润82,652,636.83元，较2024年第一季度的65,902,467.01元增长约25.42%[19] 资产相关 - 本报告期末总资产5,912,762,256.12元，较上年度末减少1.75%[5] - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计44.06亿元，较2024年12月31日的45.62亿元有所下降[13] - 截至2025年3月31日，公司非流动资产合计15.07亿元，较2024年12月31日的14.56亿元有所上升[14] - 截至2025年3月31日，公司资产总计59.13亿元，较2024年12月31日的60.18亿元有所下降[14] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,522,484,770.86元，较上年度末增长4.08%[5] - 2025年所有者权益（或股东权益）合计2,668,801,545.99元，较2024年的2,571,069,589.94元增长约3.80%[15] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计8,214,574.66元，其中非流动性资产处置损益791,048.59元，计入当期损益的政府补助2,415,482.76元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益9,273,613.99元，其他营业外收入和支出 -1,862,447.91元，所得税影响额2,403,122.77元[6][7] 股东信息相关 - 报告期末普通股股东总数11,057户[9] - 周家儒持股52,144,000股，持股比例28.62%[9] - ALPHA VENTURES HOLDING LIMITED持股19,200,000股，持股比例10.54%[9] - NEW FORTUNE INTERNATIONAL GROUP LTD.持股12,180,000股，持股比例6.69%[9] - 周家儒持有人民币普通股5214.4万股[10] - ALPHA HOLDING VENTURES LIMITED持有人民币普通股1920万股[10] - NEW FORTUNE INTERNATIONAL GROUP LTD.持有人民币普通股1218万股[10] - 中国建设银行股份有限公司－永赢先进制造智选混合型发起式证券投资基金持有人民币普通股867.34万股，占比4.76%[10] - 赵东升持有人民币普通股312万股，占比1.82%[10] 营业成本及利润相关 - 2025年第一季度营业总成本803,349,185.24元，较2024年第一季度的682,352,611.59元增长约17.73%[18] - 2025年第一季度营业利润98,840,717.52元，较2024年第一季度的75,329,366.63元增长约31.21%[19] 每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益0.47元/股，2024年第一季度为0.41元/股[20] - 2025年第一季度稀释每股收益0.43元/股，2024年第一季度为0.40元/股[20] 现金流量相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金1,042,359,881.58元，较2024年第一季度的805,184,322.99元增长约29.46%[22] - 经营活动现金流入小计为11.55亿美元，上年同期为9.12亿美元[23] - 经营活动现金流出小计为12.92亿美元，上年同期为10.66亿美元[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.38亿美元，上年同期为-1.54亿美元[23] - 投资活动现金流入小计为5.79亿美元，上年同期为7.82亿美元[23] - 投资活动现金流出小计为7.61亿美元，上年同期为6.78亿美元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.82亿美元，上年同期为1.05亿美元[23] - 筹资活动现金流入小计为4.97亿美元，上年同期为4.45亿美元[24] - 筹资活动现金流出小计为4.56亿美元，上年同期为1.98亿美元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为0.41亿美元，上年同期为2.47亿美元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-2.68亿美元，上年同期为2.00亿美元[24] 负债相关 - 截至2025年3月31日，公司流动负债合计27.35亿元，较2024年12月31日的30.01亿元有所下降[14] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债合计44.51亿元，较2024年12月31日的38.29亿元有所上升[14] - 2025年负债合计3,243,960,710.13元，较2024年的3,447,173,902.39元减少约5.89%[15] 2024年一季度成本费用影响相关 - 2024年一季度营业成本影响金额7,427,258.86元，销售费用影响金额 -7,427,258.86元[20]

c > > 冠盛股份 温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司 地址：浙江省温州市瓯海高新技术产业园区高翔路１号 电话：+86-0577-86291860 邮箱: ir@gsp.cn 网址：https://www.gsp.cn 温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司 环境、社会与治理报告 2024 Environmental, Social and Governance Report 2024 (1) of 2 - 2024 环境、社会与治理报告 0 关于本报告 《冠盛股份 2024 年度环境、社会及治理报告》（以下简称"ESG 报告"、"本报告"）是温州市冠盛汽车零部件 集团股份有限公司发布的第三份 ESG 报告， 详细披露与反映了公司及附属公司在经营过程中 ESG 方面的表现，本 报告的发布旨在以透明公开的方式与各利益相关方进行有效交流，系统性地回应利益相关方的期望与要求。本报告 为年度报告,涵盖 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日财务年度（以下简称"报告期"）的工作，部分关联信 息可能溯及报告期外。本报告中涉及的金额,如无特别说明,均以人民币作为计量单位。 报告编制参考 本报告编 ...

一、主要会计数据和财务指标 前十大流通股东累计持有： 10363.74万股，累计占流通股比： 58.55%，较上期变化： 608.58万股。 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.4700 | 0.4100 | 14.63 | 0.1700 | | 每股净资产（元） | 13.5 | 11.7 | 15.38 | 10.46 | | 每股公积金(元) | 5.4 | 4.55 | 18.68 | 4.21 | | 每股未分配利润(元) | 6.89 | 6.28 | 9.71 | 5.04 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 8.93 | 7.53 | 18.59 | 6.28 | | 净利润(亿元) | 0.84 | 0.66 | 27.27 | 0.28 | | 净资产收益率(%) | 3.40 | 3.30 | 3.03 | 1.63 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前 ...

| 证券代码：605088 | 证券简称：冠盛股份 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111011 | 债券简称：冠盛转债 | | 温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司 一、担保情况概述 1、担保基本情况 近日，公司与交通银行股份有限公司温州分行、中国进出口银行浙江省分行 组成的银团签署了《银团贷款保证合同》（合同编号：温交银 2025 年冠盛银团 保证 001 号），合同约定公司为冠盛东驰拟向交通银行股份有限公司温州分行、 中国进出口银行浙江省分行组成的银团办理的 70,000 万元人民币贷款提供连带 保证责任。 2、公司就本次担保事项履行的内部决策程序 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●被担保人名称及是否为上市公司关联人：浙江冠盛东驰能源科技有限公司 （以下简称"冠盛东驰"）为温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司（以下简 称"公司"）的控股子公司，本次担保不存在关联担保。 ●本次担保金额及已实际 ...