公司和行业概述 公司概况 [1][2][3] - 华通线缆集团是一家全球布局的公司,主要从事电线电缆、油浮耗材等业务 - 公司海外收入占比较高,在非洲、北美等市场有较好的增长 - 公司还有在安哥拉的电解铝项目,预计明年下半年建成投产 行业情况 [14][15][16] - 公司产品主要应用于油气行业的生产和维护,与油价波动关联度较高 - 当油价在50美元以上时,油气行业处于扩张周期,客户库存较高 - 当油价下跌至50美元以下时,客户会采取较为谨慎的库存策略,对公司产品需求会有一定影响,但长期影响不大 公司经营情况 三季度业绩 [3][4][5] - 三季度收入16.8亿元,同比增长32.9% - 三季度利润8200万元,同比增长2.5% - 利润增长低于收入增长的主要原因: 1. 毛利率同比略有下降,受运费和原材料价格上涨影响 [4] 2. 汇率波动对利润产生负面影响 [4] 业务板块情况 [5] - 海外业务(电线电缆、油浮耗材)同比增长34% - 国内业务同比增长15% - 新增印尼物碳业务,第三季度收入5500万元 海外产能扩张计划 [6][7][8][9] - 巴拿马新建工厂,一期规划5亿元产值,未来三期规划达15亿元 - 韩国工厂二期规划达10亿元产值,未来还有5亿元扩产计划 - 安哥拉电解铝项目一期规划12万吨产能,预计2025年底投产 客户和销售模式 [17][18] - 美国市场是公司最大单一市场,占比约25%,增长较快 - 公司在美国主要通过经销商销售,不直接面向终端客户 - 公司在美国市场占有率较低,主要关注提高自身业务而非关注竞争对手 风险因素 原材料和运费上涨 [4][26][27] - 原材料价格上涨和运费上涨对公司利润产生一定压力 - 公司正在与客户协商调整定价,以应对原材料和运费上涨的影响 汇率波动 [4][28][29] - 汇率波动对公司利润产生一定负面影响,尤其是坦桑尼亚业务 - 公司正在采取一些措施来规避汇率风险,如尽快兑换美元、进行实物贸易等 前期投资支出 [30][31] - 公司在海外新建产能过程中产生了较多的前期投资支出,对利润产生一定压力 - 随着新产能逐步投产,这部分支出将逐步转化为成本,对利润的影响将逐步减弱 未来展望 [31][32] - 公司预计2023年全年销售收入将保持10%以上的增长 - 利润方面,公司正在进一步分析,预计到下次交流时会给出更明确的预期 - 总的来说,公司对未来发展保持谨慎乐观态度,认为产能释放是关键,利润水平有望逐步改善

回购注销 - 公司因2名激励对象离职回购注销42,000股限制性股票[2] - 本次回购注销日期为2024年11月5日[4] - 本次回购总股数占公司总股本0.0082%[13] - 调整后每股限制性股票回购价格为4.068元/股[14] - 公司用自有资金回购限制性股票[15] 历史情况 - 2023年7月3日向程伟、胡德勇分别授予5.00万股限制性股票[7] - 2023年11月27日完成17,317股限制性股票的注销手续[9] - 2024年8月13日同意回购注销7,000股股票[10] - 2024年8月29日同意回购注销35,000股股票[11] 利润分配 - 2022年度以511,442,098股为基数每股派现金红利0.051元[14] - 2023年度以511,524,781股为基数每股派现金红利0.071元[14] 股本变动 - 无限售流通股数量及比例变动后不变[18] - 限售流通股减少42,000股后为2,637,353股[18] - 总股本减少42,000股后为511,482,781股[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"的投资评级,6个月目标价为13.65元 [8] 报告的核心观点 公司业务发展情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入47.17亿元,同比增长15.87% [4] - 2024年第三季度实现营业收入16.84亿元,同比增长32.95%,环比增长1.90% [4] - 公司持续坚持"国内与国外市场并重,发达国家与新兴市场同步发展"的战略,注重生产端和终端市场的全球化布局 [6] 公司盈利情况 - 2024年前三季度实现归母净利润2.78亿元,同比下降4.10% [4] - 2024年第三季度实现归母净利润0.83亿元,同比增长1.73%,环比下降20.74% [4] - 预计公司2024年-2026年的收入分别为62.61/75.82/88.67亿元,增速分别为16.7%/21.1%/16.9% [7] - 预计公司2024年-2026年的净利润分别为4.65/6.72/8.75亿元,增速分别为27.7%/44.6%/30.2% [7] 公司面临的挑战 - 原材料价格上涨和汇率波动对公司毛利率造成一定压力 [5] 财务数据总结 利润表 - 2024年-2026年营业收入分别为6,260.9/7,582.0/8,866.7百万元,增速分别为16.7%/21.1%/16.9% [10] - 2024年-2026年净利润分别为465.0/672.2/875.1百万元,增速分别为27.7%/44.6%/30.2% [10] - 2024年-2026年毛利率分别为21.1%/22.4%/22.7% [10] - 2024年-2026年净利率分别为7.4%/8.9%/9.9% [10] 资产负债表 - 2024年-2026年总资产分别为6,441.1/6,902.2/7,159.5百万元 [10] - 2024年-2026年股东权益分别为3,243.7/3,848.7/4,636.3百万元 [10] - 2024年-2026年资产负债率分别为49.6%/44.2%/35.2% [10] - 2024年-2026年流动比率分别为1.62/1.59/2.14 [10] 现金流量表 - 2024年-2026年经营活动产生的现金流量净额分别为372.5/1,153.5/1,011.4百万元 [10] - 2024年-2026年投资活动产生的现金流量净额分别为-502.5/-499.4/0.4百万元 [10] - 2024年-2026年融资活动产生的现金流量净额分别为294.9/-411.2/-775.6百万元 [10]

限制性股票授予 - 2022年9月19日授予限制性股票，价格4.19元/股，数量466.5854万股，激励对象97人，实际登记授予数量462.0000万股，人数94人[9] - 2023年7月3日暂缓授予限制性股票，价格4.139元/股，数量10.00万股，激励对象2人，实际登记授予数量10.00万股，人数2人[9] - 2023年7月3日，分别授予程伟、胡德勇限制性股票5.00万股，授予价格为4.19元/股[6] 限制性股票解除限售 - 本次解除限售数量为2,035,353股，特别授予部分1,606,353股、非特别授予部分429,000股[2] - 2023年12月6日第一批次解除限售数量为2,023,330股，剩余未解除限售股票数量2,679,353股[11] - 激励计划第二个解除限售期，90名激励对象可解除限售股票2,005,353股[14] - 激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期，2名激励对象可解除限售股票30,000股[16] 限制性股票回购注销 - 2023年因2名激励对象离职，公司回购注销17,317股限制性股票[6][11] - 2024年8月13日，公司回购注销1名离职人员7,000股股票，价格4.068元/股[7] - 2024年8月29日，公司回购注销1名离职人员35,000股股票，价格4.068元/股[8] 权益分派与价格调整 - 2022年年度权益分派以511,442,098股为基数，每股派现0.051元，限制性股票回购价由4.19元/股调为4.139元/股[12] - 2023年年度权益分派以511,524,781股为基数，每股派现0.071元，限制性股票回购价由4.139元/股调为4.068元/股[12] 业绩与解除限售条件 - 2022 - 2023年营业收入累计值均值527,845.66万元，较2019 - 2021年均值增长率47.62%，满足解除限售条件[14] - 2022年营业收入519,282.13万元，较2019 - 2021年均值增长率45.22%，满足解除限售条件[16] - 2023年度业绩满足激励计划第二个解除限售期条件，90名激励对象考核达标[20] - 2022年度业绩满足激励计划暂缓授予部分第一个解除限售期条件，2名激励对象考核达标[20] 审批与手续 - 董事会薪酬与考核委员会同意为90名激励对象办理解除2,005,353股限制性股票限售手续[20] - 董事会薪酬与考核委员会同意为2名激励对象办理解除30,000股限制性股票限售手续[20] - 监事会认为92名激励对象解除限售资格合法有效[21] - 监事会同意为90名激励对象办理解除2,005,353股限制性股票限售手续[21] - 监事会同意为2名激励对象办理解除30,000股限制性股票限售手续[21] - 律师认为本次解除限售事项已取得现阶段必要授权和批准[23] - 本次解除限售条件已成就，符合相关规定[23] - 公司尚需履行后续信息披露义务及办理解除限售相关手续[23]

激励计划授予 - 2022年9月16日公司股东大会审议通过激励计划相关议案并授权董事会[12] - 2022年9月19日向97名激励对象授予466.5854万股限制性股票，授予价4.19元/股，暂缓授予程伟和胡德勇各5.00万股[12] - 2023年7月3日向程伟和胡德勇各授予5.00万股限制性股票，授予价4.19元/股[13] 业绩数据 - 2022、2023年两年营业收入累计值的平均值为527,845.66万元，较2019 - 2021年营收均值增长率为47.62%[18] - 2022年营业收入为519,282.13万元，较2019 - 2021年营收均值增长率为45.22%[19] 限售解除 - 2024年10月28日公司董事会和监事会审议通过解除限售条件成就的议案[13][14] - 限制性股票第二期可解除限售激励对象90人，可解除限售股票2,005,353股[20] - 暂缓授予的限制性股票第一个解除限售期可解除限售激励对象2人，可解除限售股票30,000股[21]

资金使用 - 2023年12月14日公司同意用不超1亿元闲置募集资金补流，期限不超12个月[2] 资金归还 - 2024年10月29日提前归还1000万元补流募集资金[3] - 截至公告披露日累计归还7000万元[3] - 闲置募集资金余额为0，到期前足额归还[3]

担保情况 - 为永兴电缆提供800万美元范围内或等值其他货币的最高额连带责任担保[2] - 公司及子公司对综合授信提供不超30亿或等值外币对外担保[3] - 为资产负债率70%以下子公司预计担保不超4亿[4] - 为资产负债率70%以上子公司预计担保不超26亿[4] - 对控股子公司担保总额1,884,710,554.95元，占净资产66.41%[10] 授信额度 - 2024年度申请不超70亿或等值外币敞口授信额度[3] 永兴电缆情况 - 注册资本100亿坦桑尼亚先令，公司持股97%[6][7] - 2023年底总资产58,667.19万元，净资产13,102.83万元[7] - 2023年营收46,997.37万元，净利润192.70万元[7] 保证期间 - 为永兴电缆担保保证期间为《框架协议》各《合同》最后一期债务到期起三年[8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为16.84亿元，同比增长32.95%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为47.17亿元，同比增长15.87%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8,293.64万元，同比增长1.73%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为27,782.30万元，同比下降4.10%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7,683.23万元，同比下降114.90%[2] - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为4,673.45万元[6] - 公司2024年前三季度信用减值损失和资产减值损失合计为1,196.77万元[7] - 公司2024年前三季度资产处置收益为88.51万元[7] - 公司2024年前三季度营业收入为47.17亿元，同比增长15.9%[15] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为27.78亿元，同比下降4.1%[15] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-21.25亿元，主要由外币财务报表折算差额导致[16] - 公司2024年前三季度研发费用为6,640.68万元，占营业收入的1.41%[15] - 公司2024年前三季度财务费用为9,961.40万元，同比大幅增加199.1%[15] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.41亿元[17] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-5.91亿元[17] - 公司前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为42.62亿元[18] - 公司前三季度收到的税费返还为2.72亿元[18] - 公司前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为40.78亿元[18] - 公司前三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.18亿元[18] - 公司前三季度支付的各项税费为1.16亿元[18] - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7,683.23万元[18] - 公司前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4.58亿元[18,19] - 公司前三季度取得借款收到的现金为19.34亿元[19] - 公司前三季度偿还债务支付的现金为13.21亿元[19] - 公司前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7,476.63万元[19] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为65.74亿元，较上年度末增长19.17%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为30.69亿元，较上年度末增长8.15%[3] - 公司2024年9月30日资产总额为65.74亿元,较2023年12月31日增加19.15%[11] - 公司2024年9月30日流动资产为46.09亿元,较2023年12月31日增加15.01%[11] - 公司2024年9月30日非流动资产为19.65亿元,较2023年12月31日增加30.25%[11] - 公司2024年9月30日负债总额为41.91亿元,较2023年12月31日增加16.98%[11] - 公司2024年9月30日流动负债合计为26.92亿元，较上年末增加9.9%[13] - 公司2024年9月30日非流动负债合计为8.11亿元，较上年末大幅增加255.1%[13] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为30.69亿元，较上年末增加8.2%[14] 股东情况 - 公司普通股股东总数为20,894人,前10名股东持股情况如下[8]: - 张文勇持股16.66%,85,199,100股 - 张文东持股14.47%,74,019,400股 - 张书军持股2.25%,11,532,500股 - 刘宽清持股2.19%,11,210,634股 - 张宝龙持股1.21%,6,200,000股 - 公司无表决权恢复的优先股股东[8] - 前10名无限售条件股东持股情况与前10名股东一致[8] - 公司部分股东存在关联关系和一致行动[8] - 公司股东孙洪波通过信用证券账户持有4,225,100股[10]

市场扩张和并购 - 公司拟对永兴电缆增资不超1500万美元[2][3] - 2024年10月28日审议通过增资议案[5] - 增资后华通国际（新加坡）持股60%[4][8] 数据情况 - 华通国际（新加坡）2024年6月30日资产总额2180.94万元等[6][7] - 永兴电缆2024年6月30日资产总额57773.64万元等[8] 其他新策略 - 公司终止2024年4月股权划转事项[12] 风险提示 - 增资审批结果不确定[2][3][5] - 境外经营有管理等风险[2][10] - 投资进度或效益可能不及预期[10]