会议信息 - 股东现场登记时间为2025年11月5日8:30 - 12:00、13:00 - 15:00[3] - 现场会议时间为2025年11月6日14:30[7] - 网络投票交易系统投票时间为2025年11月6日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[7] - 股权登记日为2025年10月30日[7] - 会议地点为河北省唐山市丰南经济开发区华通街111号公司办公楼四层大会议室[7] - 会议召集人为公司董事会[7] - 会议采取记名投票表决，一股一票[5] - 股东发言每次不超五分钟[4] 可转债发行 - 公司拟向不特定对象发行可转债，募资不超80,000.00万元[23][48][65] - 可转债面值100元，期限6年，每年付息一次[24][25][27] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日[29] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日和前一交易日股票均价[30] - 转股价格向下修正需连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，且经出席会议股东表决权三分之二以上通过[33] - 到期赎回在期满后五个交易日内赎回未转股可转债[36] - 有条件赎回情形：转股期内A股股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[36][37] - 有条件回售条件：最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格70%；附加回售条件为募集资金用途改变[38] - 本次可转债向原A股股东优先配售，比例由股东会授权确定[42] 项目投资 - 油服连续管及智能管缆扩产项目投资50,080.64万元，拟投入募资41,000.00万元[53] - 潜油泵电缆技改及潜油电泵产业化项目投资23,818.01万元，拟投入募资19,000.00万元[53] - 补充流动资金项目投资20,000.00万元，拟投入募资20,000.00万元[53] 其他事项 - 公司拟为华通国际外汇套期保值交易提供不超1000万美元或等值人民币连带责任担保[78] - 公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使职权，取消孙启发、宋健监事职务[81] - 公司拟修订《公司章程》，删除“第七章 监事会”章节[81] - 公司对部分治理制度进行修订及制定，涉及11项制度[84] - 议案13.01和13.02涉及《股东会议事规则》及《董事会议事规则》修订，须特别决议通过[85]

电网设备板块整体表现 - 10月28日电网设备板块整体下跌0.52%，表现弱于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内个股表现分化，海兴电力以9.99%的涨幅领涨，华通线缆领跌[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出13.13亿元，而游资和散户资金分别净流入2.19亿元和10.93亿元[2] 领涨个股及资金流向 - 海兴电力涨停，涨幅9.99%，成交额3.00亿元，主力资金净流入1.08亿元，净占比高达36.15%[1][3] - 精达股份上涨3.56%，成交额17.07亿元，主力资金净流入9761.12万元，净占比5.72%[1][3] - 扬电科技上涨4.20%，主力资金净流入4229.23万元，净占比10.38%[1][3] - 森源电气上涨6.11%，成交额4.58亿元，主力资金净流入3018.37万元[1][3] - 红相股份上涨4.08%，主力资金净流入2499.89万元，净占比13.01%[1][3] 领跌个股 - 不通线微下跌6.35%，成交额5.08亿元[2] - 科大智能下跌6.07%，成交额7.44亿元[2] - 东方电缆下跌5.88%，成交额13.60亿元[2] - 南网科技下跌5.88%，成交额3.68亿元[2] - 万胜智能下跌5.68%，成交额3.52亿元[2]

财务业绩表现 - 第三季度实现营业收入19.18亿元，同比增长13.94% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长44.13% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.17亿元，同比增长45.03% [1] - 第三季度基本每股收益为0.23元 [1]

会议相关 - 第四届监事会第十一次会议于2025年10月28日召开，3名监事全出席[1] - 《2025年第三季度报告》表决3票赞成通过[2] - 《关于2022年限制性股票激励计划议案》表决3票赞成通过[4] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件成就[4] - 2025年11月17日为64名对象的532,000股办理解除限售[4] - 非特别授予部分解除限售比例为获授总数40%[4]

会议相关 - 公司第四届董事会第十一次会议于2025年10月28日召开，9位董事全出席[1] - 《2025年第三季度报告》表决9票赞成通过[2] 股权激励 - 2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期非特别授予部分解除比例40%[3] - 2025年11月17日对64名激励对象532,000股股票办理解除限售手续[4] - 《关于2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》表决9票赞成通过[4]

收入和利润表现（同比） - 本报告期（第三季度）营业收入为19.18亿元，同比增长13.94%[4] - 年初至报告期末营业收入为53.44亿元，同比增长13.30%[4] - 营业总收入同比增长13.3%，从47.17亿元增至53.44亿元[20] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比大幅增长44.13%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.17亿元，同比增长45.03%[4] - 年初至报告期末投资收益同比大幅增长87.59%，主要因对联营企业投资收益及处置子公司收益增加[10] - 年初至报告期末公允价值变动收益同比增长203.84%，主要因远期结售汇业务收益变动[10] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为3.57%，同比增加0.88个百分点[5] 收入和利润表现（同比/环比下降） - 年初至报告期末利润总额为2.89亿元，同比下降9.76%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比下降7.38%[4] - 净利润同比下降8.0%，从2.78亿元降至2.56亿元[21] - 归属于母公司股东的净利润同比下降7.4%，从2.78亿元降至2.57亿元[21] - 基本每股收益从0.54元/股降至0.50元/股[21] 成本和费用（同比） - 研发费用同比增长25.5%，从0.66亿元增至0.83亿元[20] - 利息费用同比增长157.6%，从0.37亿元增至0.94亿元[20] - 支付的各项税费同比增长53.2%，达到177,960,073.11元[24] - 支付给职工的现金同比增长33.0%，达到289,861,430.63元[24] 资产和负债变动 - 本报告期末总资产为93.40亿元，较上年度末增长31.81%[5] - 总资产同比增长31.81%，主要因公司投资及业务订单增长带动在建工程、固定资产和存货等资产增加[11] - 公司总资产同比增长31.8%，从708.61亿元增至934.05亿元[16][18] - 应付账款同比大幅增加211.30%，主要因业务量增加导致应付材料款上升以及安哥拉公司建设生产线所致[11] - 应付账款同比大幅增长211.3%，从4.52亿元增至14.07亿元[16][17] - 存货同比增长30.10%，主要系海外业务扩张及产能增加致使原材料储备上升[11] - 其他应付款同比显著增加335.88%，主要因应付融资款增加[11] - 一年内到期的非流动负债同比增长116.74%，主要系还款期不足一年的长期借款及长期应付款余额增加所致[11] - 在建工程同比大幅增长145.08%，主要系安哥拉公司增加生产线[11] - 在建工程同比大幅增长145.1%，从9.80亿元增至24.02亿元[16] - 短期借款同比增长26.5%，从16.88亿元增至21.35亿元[16][17] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，为90,586,807.27元，去年同期为-76,832,348.74元[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.9%，达到5,024,787,921.70元[24] - 购建固定资产等长期资产的现金支出大幅增加64.2%，为751,456,433.95元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为负782,023,114.25元，同比流出扩大92.5%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为636,705,190.23元，但同比减少17.4%[25] - 取得借款收到的现金同比增长22.6%，达到2,371,068,542.42元[25] - 期末现金及现金等价物余额为557,401,990.13元，较期初下降11.0%[25] - 汇率变动对现金的影响为负13,972,027.78元，损失显著扩大[25] 特定资产负债表项目变动（绝对值） - 应收账款从18.44亿元增至21.62亿元，绝对值增加约3.18亿元[15] - 货币资金从9.70亿元降至9.13亿元，绝对值减少约5700万元[15] - 预付款项从5852.73万元增至1.33亿元，绝对值增加约7437万元[15] 股权结构 - 公司前三大股东张文勇、张文东、张书军为一致行动人，合计持股比例约为33.42%[13][14]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度实现营业收入19.18亿元，同比增长13.94% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长44.13% [1] - 第三季度基本每股收益0.23元 [1] 公司2025年前三季度业绩 - 前三季度累计实现营业收入53.44亿元，同比增长13.30% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比下降7.38% [1] - 前三季度基本每股收益0.5元 [1]

公司股价表现 - 10月28日公司股价下跌5.18%，报收26.74元/股，成交额4.07亿元，换手率2.93%，总市值136.64亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为河北华通线缆集团股份有限公司，位于河北省丰南经济开发区，成立于2002年6月21日，于2021年5月11日上市 [1] - 公司主营业务为电线电缆的研发、生产与销售，主营业务收入构成为：电线电缆及其他占比87.20%，连续管及作业装置占比9.73%，其他(补充)占比3.07% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银新材料新能源股票（001158）二季度持有公司股票145.81万股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为2.16%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，10月28日该基金因公司股价下跌浮亏约212.88万元 [2] - 工银新材料新能源股票（001158）基金成立日期为2015年4月28日，最新规模13.89亿元，今年以来收益率为36.06%，同类排名1368/4218，近一年收益率为30.37%，同类排名1537/3878，成立以来收益率为74.7% [2] 基金经理信息 - 工银新材料新能源股票（001158）基金经理为张剑峰，累计任职时间9年42天，现任基金资产总规模28.64亿元，任职期间最佳基金回报137.04%，任职期间最差基金回报-2.16% [3]

行业概述与核心职能 - 架空导线是电力传输系统的关键组成部分，承担将发电端电能高效输送至各用电终端的核心职能，是保障社会正常运行的关键基础设施[1] - 行业已形成电压等级至1000kV以上的庞大交直流输电网络[1][15] - 架空导线通常由铝、铜及其合金制成，外层覆盖绝缘材料和保护层，结构包括导体、绝缘层、护套等[6] 市场规模与增长驱动 - 中国架空导线行业市场规模从2021年的521.67亿元增长至2024年的642亿元，年复合增长率为7.16%[1][15] - 预计2025年行业市场规模将达到683.8亿元[1][15] - 增长驱动因素包括经济持续增长、工业化与城镇化进程加速带来的用电需求攀升，以及特高压骨干网架建设、新能源并网消纳、城乡配电网改造等重大工程[1][15] - 全社会用电量从2017年的63077亿千瓦时增长至2024年的98521亿千瓦时，年复合增长率为6.58%，2025年1-8月用电量为68788亿千瓦时，同比增长4.6%[14] 产业链与上游原材料 - 产业链上游为铝、铜、铝合金、绝缘材料等原材料[11] - 铝合金作为原材料之一，其产量从2017年的792.2万吨增长至2024年的1614.1万吨，年复合增长率为10.7%[13] - 2025年1-8月中国铝合金产量为1232.4万吨，同比增长21.29%[13] 行业竞争格局 - 行业已形成充分竞争的多元化市场格局，市场份额呈现向具备核心竞争优势企业集中的趋势[16] - 代表企业包括华通线缆、新亚电缆、金杯电工、亨通光电、通达股份、晨光电缆、华菱线缆、中天科技等上市公司，以及航天电工、远东电缆等非上市公司[2][3][16] 重点企业表现 - 华通线缆2025年上半年电线电缆及其他营业收入为29.87亿元，同比增长14.23%[16] - 新亚电缆2025年上半年架空导线营业收入为5.57亿元，同比增长75.16%，其产品已应用于多个特高压直流输电工程[17] 未来发展趋势 - 智能化趋势表现为在导线上布置传感器实现在线监测，实现从定期检修到状态检修的跨越，提升电网预警与自愈能力[18] - 环保化趋势体现在研发低能耗可回收材料、推行绿色工艺，以降低全生命周期碳排放与电能损耗[19] - 高性能化趋势要求导线产品提升导电率、机械强度和耐候性能，确保在极端工况下的安全服役[20]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为有色金属行业，特别是铝和铜等基本金属[1][2][3] * 具体讨论的公司包括中孚实业、云铝股份、天山股份、红桥、宏创控股、中国铝业、华通线缆等[2] 核心观点与论据 铝铜比修复与铝板块前景 * 当前铜铝比处于约4.2倍的历史高位，预计在降息中后期将出现修复行情，逐步恢复至3-3.5倍甚至2倍以下的正常水平[1][2][9] * 铝有望在未来三到五年内复制铜的上涨模式，成为类似铜的资源品种，到2026年板块可能迎来翻倍甚至更高的增长[1][2] * 铝具有较大的边际弹性，单吨利润约3,000元，价格每上涨1,000元意味着30%的利润弹性[2][16] * 铝板块估值较低，平均市盈率约8倍，预计有望从8-9倍提升至10-15倍[1][2][18] * 铝板块兼具弹性与红利防御性，平均市净率2倍、净资产收益率20%、股息率5-10个点[1][3][7] 通胀周期与金属轮动规律 * 有色金属在通胀周期中的轮动规律一般是黄金先行，然后是白银，再到铜和铝等基本金属[1][3] * 目前应重点关注低位且尚未大幅上涨的铝品种[1][3] * 铜铝价格底部一般出现在降息结束时，对应全球经济衰退结束，是布局最佳时点[3][4] 降息周期对股票配置的影响 * 有色金属股票配置分为三个阶段：降息中后期拔估值、降息落地稳估值、加息前期杀估值[5] * 2025年主要是提估值阶段，2026年随着价格启动将开启第二波反弹主升浪，今明两年将是有色工业金属的大年[5] * 股价低点通常滞后于反弹拐点1-2个季度[5] 供需基本面与行业稳定性 * 中国电解铝产能已达天花板，海外能耗存在不确定性，未来供给增速受限[1][9][11] * 电解铝生产耗电量占全球总用电量约3%至3.5%，在全球能源稀缺背景下，新增供应面临不确定性[11] * 2025年铝供应量预计增加150万吨左右，相当于全球增速2个百分点，但出海建厂存在隐形成本和风险[12] * 铝行业需求韧性较强，尽管去年地产不佳、今年光伏需求下降40%，但全球铝需求仍能维持2-3%的增长，得益于电网、新能源汽车等领域的结构性弥补[13] * 铝行业价格波动率显著缩小，验证了其稳定性提升[13] 替代材料与需求增长 * 替代材料发展趋势明显，高压输电线路和部分汽车制造商（如小米、特斯拉）已开始使用铝线束替代铜线[10] * 导热材料领域（如空调、AI服务器液冷）也正在逐步采用更多铝制品[10] * 假设每年有400-500万吨的铜被替换成约300万吨的铝，将显著增加对铝的需求[10] 市场情绪与持仓情况 * 当前基金公司对有色板块的持仓比例明显低于去年同期，2025年二季度基金配置比例仅4.7%至4.8%，拥挤度指标处于正常合理范围，相对偏低位区间[1][7] * 黄金价格持续创新高后，各类低位资源品资产有望实现价格与估值的大幅修复[17] 公司选择与分红表现 * 追求弹性的投资者可关注中孚实业、云铝股份、天山股份等公司[2][19] * 注重稳健性和红利价值的投资者可考虑红桥、宏创控股、中国铝业等公司[2][19] * 铝板块公司分红率可观，例如红桥回购后股息率接近10个点，宏创控股约7个点，中国铝业约3-4个点[19] * 板块平均分红收益率在5-7%之间，并且仍在提升[14]