行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点是重视锂权益配置，并强调电力短缺问题强化了铝的供给逻辑 [1][4] - 锂行业至暗时刻已过，供需基本面改善趋势明确，2026年权益有望领先于商品走出底部 [2][5] - 对于工业金属，立足长远，铜铝继续看好，商品将逐步开启强势周期 [4] - 贵金属方面，维持增配，金价是波动并非趋势转折，去美元化央行购金是核心驱动 [4] 贵金属总结 - 短期展望衰退交易是驱动金价回升的核心动能，维持增配建议 [4] - 当前A股大部分黄金股估值具性价比，当期近20倍，远期15倍 [4] - 选股思路应从PE/当期产量业绩估值转向远期储量估值，关注禀赋重估 [4] - 建议关注公司包括招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [4] 工业金属总结 - 本周工业金属价格整体回调，LME3月铜跌1.8%、铝跌0.9%，SHFE铜跌1.2%、铝涨1.5% [4] - 回调主因美国银行体系流动性紧张及北美电力紧张引发冶炼铝、锌停产担忧 [2][4] - 基本面维度，铜铝库存分化，铜库存周环比+4.68%、年同比+25.01%，铝库存周环比-0.49%、年同比-13.31% [4] - 山东吨电解铝税前利润周环比+67元至4789元（创新高），吨氧化铝税前利润周环比-35元至-317元 [4] - 电解铝产能利用率98.21%，氧化铝产能利用率83.62% [4] - 铜铝商品将逐步开启强势周期，宏观层面全球后续宽松展望，微观层面供给频繁下调 [4] - 铜铝权益价值重估，逆全球化背景下价格中枢抬升，AI发展强势拉动电力需求 [4] - 铜标的关注洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、藏格矿业等，铝标的关注中孚实业、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份等 [4] 能源金属与小金属总结 - 锂行业供给拐点与需求新周期来临，2026年终端增速大幅上修，固态电池产业化加速 [5] - 行业资本开支已于2024-2025年见顶，2026-2028年供给增速下滑成确定性趋势 [2][5] - 战略金属稀土、钨迎价值重估，稀土需求修复有望开启新一轮上涨行情 [5] - 钨价再启上涨，供给强势下长牛价格走势可期 [5] - 钴、镍方面，海外资源国政策控制供给，刚果金钴配额分配落地，折扣系数大幅上行，印尼暂停审批新冶炼厂许可证 [5] - 建议关注稀土-中国稀土/广晟有色/北方稀土，磁材-金力永磁等，钨-厦门钨业/中钨高新，锂-天华新能/大中矿业/盛新锂能等，钴镍-华友钴业/伟明环保 [5] 市场表现总结 - 周内上证综指上涨1.08%，金属材料及矿业(长江)上涨0.43%，排名第19位（19/32），跑输上证综指0.65个百分点 [13][17] - 细分子行业中，基本有色金属板块上涨0.75%，能源金属板块上涨0.18%，贵金属板块下跌2.81%，稀土磁材板块下跌4.05% [13][17] - 海外龙头嘉能可（LSE）下跌1.88%，五矿资源（SEHK）下跌0.87% [13][16] 商品价格回顾总结 - 周内LME三月期铜下跌1.8%至10695美元/吨，期铝下跌0.9%至2862美元/吨 [23][25] - SHFE主力合约期铜下跌1.2%至8.59万元/吨，期铝上涨1.5%至2.16万元/吨 [23][25] - 锂产品价格下跌，国内电池级碳酸锂均价下跌2.7%至80.25元/公斤，电池级氢氧化锂均价维持78.25元/公斤 [24][26]

公司治理结构变动 - 公司董事马洪锐因公司治理结构调整辞去第四届董事会非独立董事职务 [1] - 马洪锐辞任非独立董事后，在公司担任的其他职务保持不变 [1] - 公司于2025年11月7日召开职工代表大会选举孙启发为第四届董事会职工代表董事 [1] 人事任命 - 孙启发被选举为公司第四届董事会职工代表董事，任期与第四届董事会任期一致 [1]

人员变动 - 马洪锐于2025年11月6日辞去非独立董事职务[2] - 孙启发于2025年11月7日当选第四届董事会职工代表董事[2][6] 公司治理 - 2025年11月6日股东会通过取消监事会并修订《公司章程》议案[6] 人员信息 - 孙启发1977年生，中专学历，现任信达科创总工程师[9] - 截至公告披露日，孙启发间接持有公司44,408股[9]

股价表现与交易数据 - 2025年11月6日收盘价32.78元，单日上涨10.0%，以涨停报收 [1] - 当日换手率为3.23%，成交量16.28万手，成交金额达5.19亿元 [1] - 该股于13点59分封住涨停板，期间1次打开涨停，收盘时封单资金为3578.59万元，占流通市值的0.22% [2] 资金流向分析 - 11月6日主力资金净流入2400.34万元，占总成交额的4.62% [2] - 当日游资资金净流出3633.7万元，占总成交额的7.0% [2] - 散户资金净流入1233.36万元，占总成交额的2.38% [2] 公司治理与重要议案 - 公司召开2025年第二次临时股东会，出席会议股东所持表决权股份占总股本的39.7897% [3] - 股东会审议通过向不特定对象发行可转换公司债券的多项议案，包括发行方案、募集资金使用可行性报告等 [3][4] - 会议同时通过未来三年股东分红回报规划、取消监事会并修订公司章程、修订多项公司治理制度等议案 [3][4] 对外担保情况 - 公司为全资子公司华通国际（亚太）有限公司提供6000万元连带责任保证担保，该担保在2025年度预计额度内 [3] - 本次担保后，公司对控股子公司累计担保总额为288,963.21万元，占最近一期经审计净资产的91.77% [3] - 被担保人资产负债率为63.28，公司认为本次担保风险可控，符合公司整体利益 [3]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为172人，持有表决权股份总数为203326893股，占公司有表决权股份总数的比例为39.7897%[3] 可转换公司债券发行相关 - 发行可转换公司债券多议案高比例通过，如发行规模不超80000.00万元等[5][7][8] - 可转换公司债券每张面值100元，按面值发行，期限六年，每年付息一次[9][10][12][13] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[14] 其他议案表决情况 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》A股同意票数203303893，比例99.9886%[36] - 《关于修订<董事会议事规则>》等多个规则议案获高比例同意[36][37] 5%以下股东表决情况 - 多项可转换公司债券相关议案5%以下股东同意比例超99.92%[41] 会议其他信息 - 本次会议议案均为非累积投票议案且全部审议通过[43] - 议案1 - 13.02为股东会特别决议事项，获有效表决权股份总数2/3以上通过[44] - 见证律师认为股东会召集、召开、表决等程序及结果合法有效[46] - 公告发布时间为2025年11月7日[47]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会由董事会根据10月13日第四届董事会第十次会议召集，10月14日公告通知全体股东[3] - 股东会于11月6日14:30现场召开，采用现场和网络投票结合，网络投票时间9:15 - 15:00[4] - 出席股东会股东及代理人共172人，持有表决权股份203,326,893股，占公司股份总数39.7897%[5] - 现场出席股东及代理人10人，代表表决权股份178,598,500股，占公司表决权股份总数34.9506%[6] - 参加网络投票股东162人，代表表决权股份24,728,393股，占公司表决权股份总数4.8391%[6] 议案表决情况 - 《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》，同意203,308,293股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9908%[9] - 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》中“本次发行证券的种类”，同意203,307,293股，占比99.9903%[10] - “发行规模”表决，同意203,308,193股，占比99.9908%[11] - “票面金额和发行价格”表决，同意203,308,293股，占比99.9908%[13] - “债券期限”表决，同意203,308,093股，占比99.9907%[14] - 中小投资者表决同意股数多在26,192,093 - 26,192,593股，占比多在99.9263% - 99.9290%[17,18,19,20,22,23,24,25,27,28,29,30,32,33,34] - 中小投资者表决反对股数多在16,900 - 17,100股，占比多在0.0644% - 0.0652%[17,18,19,20,22,23,24,25,27,28,29,30,32,33,34] - 中小投资者表决弃权股数在1,700 - 2,300股，占比在0.0066% - 0.0089%[17,18,19,20,22,23,24,25,27,28,29,30,32,33,34] - 出席会议股东表决同意股数多在203,307,593 - 203,308,293股，占比多在99.9905% - 99.9908%[18,19,20,21,23,24,25,26,27,28,29,30,32,33,34] - 出席会议股东表决反对股数多在16,900 - 17,100股，占比多为0.0083% - 0.0084%[18,19,20,21,23,24,25,26,27,28,29,30,32,33,34] - 出席会议股东表决弃权股数在1,700 - 2,300股，占比在0.0009% - 0.0012%[18,19,20,21,22,23,24,25,27,28,29,30,32,33,34] - 转股期限表决同意203,308,093股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9907%[18] - 转股价格的确定及其调整表决同意203,308,193股，占比99.9908%[19] - 赎回条款表决同意203,308,293股，占比99.9908%[23] - 向原股东配售的安排表决同意203,307,693股，占比99.9905%[28] - 本次发行方案有效期表决，同意203,307,893股，占比99.9906%；反对16,900股，占比0.0083%；弃权2,100股，占比0.0011%[35] - 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案》表决，同意203,307,893股，占比99.9906%；反对16,900股，占比0.0083%；弃权2,100股，占比0.0011%[37] - 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填补措施及相关主体承诺的议案》表决，同意203,307,993股，占比99.9887%；反对20,800股，占比0.0102%；弃权2,100股，占比0.0011%[42] - 《关于制定<河北华通线缆集团股份有限公司可转换公司债券持有人会议规则>的议案》表决，同意203,307,993股，占比99.9907%；反对16,900股，占比0.0083%；弃权2,000股，占比0.0010%[43] - 《关于公司未来三年股东分红回报规划（2025年 - 2027年）的议案》表决，同意203,307,893股，占比99.9906%；反对16,900股，占比0.0083%；弃权2,100股，占比0.0011%[45] - 《关于提请股东会授权董事会或董事会授权人士办理公司本次向不特定对象发行可转换公司债券有关事宜的议案》表决，同意203,307,793股，占比99.9906%；反对17,000股，占比0.0083%；弃权2,100股，占比0.0011%[46] - 《关于为子公司开展外汇套期保值业务提供担保的议案》表决，同意203,307,793股，占比99.9906%；反对17,000股，占比0.0083%；弃权2,100股，占比0.0011%[47] - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》表决，同意203,303,893股，占比99.9886%；反对20,900股，占比0.0102%；弃权2,100股，占比0.0012%[49] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》表决，同意202,227,693股，占比99.4593%；反对1,097,100股，占比0.5395%；弃权2,100股，占比0.0012%[50] - 修订《股东会议事规则》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[51] - 修订《独立董事工作制度》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[52][53] - 修订《董事与高级管理人员薪酬与考核管理制度》议案，同意203,307,893股，占比99.9906%，反对16,900股，占比0.0083%，弃权2,100股，占比0.0011%[54] - 修订《累积投票实施细则》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[55] - 修订《外汇套期保值业务管理制度》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[56] - 修订《对外担保管理办法》议案，同意202,227,593股，占比99.4593%，反对1,097,200股，占比0.5396%，弃权2,100股，占比0.0011%[57] - 修订《对外投资管理办法》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[58] - 修订《募集资金管理制度》议案，同意202,227,593股，占比99.4593%，反对1,097,200股，占比0.5396%，弃权2,100股，占比0.0011%[59][60] - 修订《关联交易管理办法》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[61] - 修订《期货套期保值业务管理制度》议案，同意202,227,693股，占比99.4593%，反对1,097,100股，占比0.5395%，弃权2,100股，占比0.0012%[62] 其他 - 以上议案均为股东会特别决议事项，已获出席股东会有效表决权股份总数的三分之二以上通过[36]

担保情况 - 为华通国际（亚太）有限公司提供6000万元连带责任保证，实际担保余额48027.46万元[2][4][10] - 截至公告日，对外担保总额288963.21万元，占最近一期经审计净资产的91.79%[3] - 2025年申请不超70亿或等值外币敞口授信，对外担保不超52亿或等值外币[4] 子公司情况 - 华通国际（亚太）有限公司资产负债率63.28%，公司持股100%[6] - 2025年9月30日资产总额131384.44万元，负债总额83135.35万元[8] - 2025年1 - 9月营业收入5422.36万元，净利润91.87万元[8]

板块整体表现 - 电网设备板块在11月5日较上一交易日大幅上涨4.92%，表现远超大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普涨，领涨股灿能电力收盘价为24.90元，单日涨幅达29.96% [1] - 板块成交活跃，主力资金净流入59.62亿元，而游资和散户资金分别净流出26.89亿元和32.72亿元 [2] 领涨个股表现 - 涨幅前十的个股涨幅均超过12.97%，其中灿能电力(29.96%)、亿能电力(20.79%)、双杰电气(20.02%)、众智科技(19.99%)、金冠电气(19.99%)位列前五 [1] - 部分领涨股成交额巨大，双杰电气成交额达20.03亿元，金盘科技成交额达44.19亿元 [1] - 领涨股双杰电气同时获得主力资金净流入2.20亿元，主力净占比为11.00% [3] 资金流向分析 - 特变电工是主力资金净流入最多的个股，净流入10.27亿元，主力净占比为10.02% [3] - 中国西电和保变电气分别获得主力资金净流入4.59亿元和4.05亿元，主力净占比分别为10.02%和33.59% [3] - 尽管板块整体主力资金大幅流入，但多数个股的游资和散户资金呈净流出状态，例如思源电气主力净流入2.03亿元，但游资净流出2.03亿元 [2][3] 下跌及微涨个股 - 少数个股出现下跌，万马股份下跌2.18%，思源电气下跌2.02%，威腾电气下跌1.33% [2] - 部分个股涨幅微弱，远东股份上涨0.25%，中元股份上涨0.27%，信通电子上涨0.32% [2]

担保事项概述 - 华通线缆与富邦华一银行天津分行签订《最高额保证合同》，为全资子公司华通国际（亚太）有限公司的《综合授信额度合同》项下应付款项提供最高额6000万元人民币的连带责任保证 [1] - 本次担保在公司2025年度预计担保额度范围内，无需另行履行审议程序 [1] 累计担保情况 - 截至公告日，公司对控股子公司提供的担保总额为288,963.21万元 [1] - 担保总额占公司最近一期经审计净资产的91.79% [1] - 公司目前无逾期担保情形 [1]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.02%至30.57元/股，成交额1.55亿元，换手率0.99%，总市值156.21亿元 [1] - 当日主力资金净流入1121.44万元，特大单净买入649.89万元（买入999.66万元，卖出349.77万元），大单净买入471.56万元（买入3515.59万元，卖出3044.03万元） [1] - 公司股价年初至今上涨163.15%，近5个交易日上涨15.75%，近20日上涨26.85%，近60日上涨74.69% [1] - 公司于8月6日最近一次登上龙虎榜，当日净买入480.17万元，买入总计1.20亿元（占成交额25.76%），卖出总计1.15亿元（占成交额24.73%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为河北华通线缆集团股份有限公司，位于河北省丰南经济开发区，成立于2002年6月21日，于2021年5月11日上市 [1] - 主营业务为电线电缆的研发、生产与销售，营业收入构成为：电线电缆及其他87.20%，连续管及作业装置9.73%，其他(补充)3.07% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，概念板块包括QFII持股、油气勘探、中俄贸易概念、风能、一带一路等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.59万户，较上期增加38.48%，人均流通股为31653股，较上期减少28.25% [2] - 富国天瑞强势地区精选混合A（100022）为第九大流通股东，持股403.61万股，为新进股东 [3] - A股上市后累计派现1.07亿元，近三年累计派现9446.95万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入53.44亿元，同比增长13.30% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2.57亿元，同比减少7.38% [2]