行业投资评级 - 投资评级为看好 维持 [9] 核心观点 - 重视银金比修复行情 贵金属板块存在补涨机会 美国经济数据疲软强化降息预期 市场关注再通胀风险 [1][5] - 内外共振推动工业金属普涨 海外降息预期与国内稳增长政策共同提振需求前景 [1][6] - 战略金属迎来价值重估机遇 稀土钨供给刚性支撑价格中枢上行 [7] - 能源金属处于底部区间 钴镍供给集中度高 锂价短期震荡等待周期拐点 [7] 贵金属板块 - 美国初请失业金人数大增26.3万人 非农就业数据疲软 经济预期下修 [5][42] - 美国8月CPI同比2.9%符合预期 缓解强滞胀担忧 [42] - 市场押注9月50BP降息概率大幅上升 银金比显著修复 [1][5] - 黄金股有望在金价、估值、风格三维度迎季度级共振 所有A股黄金股估值均调整至Q1启动前水平 [5] - 白银建议关注通胀预期抬头下的弹性 推荐招金矿业/赤峰黄金/山东黄金/山金国际/盛达资源 [5] 工业金属板块 - LME3月铜上涨1.7%至10068美元/吨 铝上涨3.8%至2701美元/吨 [6][25] - SHFE铜上涨1.1%至8.11万元/吨 铝上涨2.1%至2.11万元/吨 [25][27] - 库存表现分化 铜周环比+0.61% 铝周环比-0.36% 年同比-32.16% [6] - 山东吨电解铝税前利润周环比上升470元至4575元 氧化铝利润下降73元至-149元 [6] - 电解铝产能利用率98.18% 氧化铝产能利用率85.11% [6] - 推荐铜板块洛阳钼业/紫金矿业/金诚信/藏格矿业 铝板块中孚实业/宏创控股/天山铝业/云铝股份/神火股份 [6] 战略金属板块 - 稀土磁材订单饱满 价格上行趋势较强 出口订单审批恢复叠加传统旺季来临 [7] - 钨价短期冲顶回落 长期看好中枢上行 供给刚性延续 [7] - 推荐稀土-中国稀土/广晟有色/北方稀土 磁材-金力永磁 钨-厦门钨业/中钨高新 [7] 能源金属板块 - 钴中间品进口量持续下滑 库存加速去化 刚果金出口禁令到期进入1个月倒计时 [7] - 电池级碳酸锂均价下跌3.4%至71元/公斤 氢氧化锂下跌0.8%至76.75元/公斤 [26][30] - 钴精矿上涨3.4%至13.6美元/磅 硫酸钴上涨3.7%至56元/公斤 金属钴上涨2.2%至274元/公斤 [26][30] - 推荐锂板块雅化集团/中矿资源/永兴材料/赣锋锂业/天齐锂业 钴镍板块华友钴业/伟明环保 [7] 市场表现 - 金属材料及矿业板块上涨3.62% 跑赢上证综指2.10个百分点 [15][19] - 细分板块表现：贵金属上涨5.03% 稀土磁材上涨3.89% 基本有色金属上涨3.80% 能源金属上涨2.34% [19] - 国际矿业巨头嘉能可上涨5.79% 五矿资源上涨5.82% [15][18]

股价表现 - 华通线缆9月12日股价上涨5.03%至27.99元/股，成交额达1.87亿元，换手率1.35%，总市值143.03亿元 [1] 公司基本情况 - 河北华通线缆集团股份有限公司位于河北省丰南经济开发区，成立于2002年6月21日，于2021年5月11日上市 [1] - 公司主营业务为电线电缆的研发、生产与销售，收入构成中电线电缆及其他占比87.20%，连续管及作业装置占比9.73%，其他(补充)占比3.07% [1] 基金持仓情况 - 中信保诚基金旗下中信保诚盛裕一年持有期A(011713)二季度重仓华通线缆10.77万股，占基金净值比例1.28%，为第四大重仓股 [2] - 该基金9月12日浮盈约14.43万元，基金最新规模1.11亿元，成立以来亏损3.78% [2] - 基金经理孙惠成累计任职时间2年3天，现任基金资产总规模1.85亿元，任职期间最佳基金回报24.52% [2] - 基金经理吴秋君累计任职时间1年330天，现任基金资产总规模230.99亿元，任职期间最佳基金回报15.92% [2] 基金业绩表现 - 中信保诚盛裕一年持有期A今年以来收益2.92%，同类排名7318/8174；近一年收益3.01%，同类排名7740/7981 [2]

政策发布与市场反应 - 工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合发布《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 电力设备板块在政策发布后局部走高 科华数据涨停10.01% 大烨智能涨5.35% 卧龙电驱涨5.15%[3][4] 主要目标 - 传统电力装备年均营收增速保持6%左右 新能源装备营收稳中有升[5][9] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右 龙头企业年均营收增速10%左右[5][9] - 推动一批标志性装备攻关突破和推广应用[5][9] 工作举措：供给质量与需求扩张 - 加快"补短板" 推进关键零部件攻关突破 支持新能源和智能电网装备创新项目[5][10] - 扩大国内需求 推进陆上大型风电光伏基地建设 推动海上风电规范有序开发[5][10] - 继续实施煤电"三改联动" 推进新一代煤电改造 稳妥淘汰落后产能[5][10] - 稳步推进核电开发 推动沿海核电项目核准建设[5][10] 工作举措：国际市场与产业升级 - 深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作[6][11] - 鼓励能源开发企业、装备制造企业、金融机构组团出海[6][11] - 推动新一代信息技术与电力装备深度融合 加快装备绿色化升级改造[6][13] - 提升配电母线智能化水平 加快"5G+工业互联网"应用[6][13] 工作举措：标准体系与产业链协同 - 加快变压器、电机等技术标准升级 完善电线电缆行业标准[12] - 推进标准国际化 加强技术标准国际互认[12] - 开展产业链共链行动 培育专精特新"小巨人"企业和制造业单项冠军企业[13][14] 保障措施 - 落实研发费用加计扣除等税收优惠政策[6][15] - 利用超长期特别国债资金支持能源电力领域大规模设备更新[6][15] - 鼓励金融机构为电力装备企业提供创新金融服务[6][15] - 建立稳增长协调机制 加强重点领域数据监测[15]

活动信息 - 公司将参加2025年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年报集体业绩说明会[1] - 活动于2025年9月15日15:00 - 17:00以网络远程方式举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 沟通人员 - 公司董事、总经理张书军和财务总监兼董秘罗效愚将在线与投资者沟通[1]

股价表现 - 9月9日股价上涨5.05%至27.47元/股 成交额达1.22亿元 换手率0.90% 总市值140.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于河北省丰南经济开发区 成立于2002年6月21日 于2021年5月11日上市 [1] - 主营业务为电线电缆的研发、生产与销售 收入构成中电线电缆及其他占比87.20% 连续管及作业装置占比9.73% 其他业务占比3.07% [1] 基金持仓情况 - 国富平衡养老三年混合(FOF)A（008625）二季度持有100股 与上期持股数量持平 为基金第一大重仓股 [2] - 该基金规模2.05亿元 今年以来收益10.46% 近一年收益29.54% 成立以来收益26.48% [2] - 基金由吴弦和赵星宇管理 吴弦累计任职5年100天 管理规模2.74亿元 赵星宇累计任职48天 管理规模2.74亿元 [2] 投资收益测算 - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约132元 [2]

公司动态 - 华通线缆等共同持股新成立华通油服（北京）国际能源有限公司 [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] 业务布局 - 新公司经营范围包含石油天然气技术服务及石油钻采专用设备销售 [1] - 新公司同时涵盖机械设备研发与销售业务 [1]

股价表现 - 9月4日公司股价上涨5.41%至24.35元/股 成交额3820.75万元 换手率0.32% 总市值124.43亿元 [1] 业务构成 - 主营业务为电线电缆研发生产销售 收入构成中电线电缆及其他占比87.20% 连续管及作业装置占比9.73% 其他补充业务占比3.07% [1] 基金持仓 - 工银新材料新能源股票基金二季度减持79.19万股 当前持有145.81万股 占基金净值比例2.16% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约182.26万元 最新规模11.86亿元 今年以来收益15.34% 近一年收益27.67% 成立以来收益48.1% [2] 基金经理 - 基金经理张剑峰累计任职8年353天 现任管理规模54.2亿元 任职期间最佳回报100.95% 最差回报-11.25% [3]

公司股权变动 - 公司于2025年8月1日完成2025年限制性股票授予登记工作 [2] - 股份总数由508,242,781股增加至511,002,781股 [2] - 注册资本相应由508,242,781元变更为511,002,781元 [2] 公司治理程序 - 注册资本变更经2025年第一次临时股东会授权 [2] - 2025年8月25日经第四届董事会第九次会议审议通过 [2] - 近期完成工商变更登记和《公司章程》备案手续 [2] - 取得唐山市行政审批局换发的《营业执照》 [2]

股份与注册资本变更 - 2025年8月1日完成2025年限制性股票授予登记工作[2] - 公司股份总数由508,242,781股变更为511,002,781股[2] - 公司注册资本由508,242,781元变更为511,002,781元[2] 工商登记与备案 - 近日完成工商变更登记和《公司章程》备案手续[3] 公司基本信息 - 统一社会信用代码为9113020074017492XD[3] - 法定代表人为张文东[3] - 成立日期为2002年6月21日[3] - 住所为丰南经济开发区华通街111号[3] - 公司类型为其他股份有限公司（上市）[3]

股价表现 - 9月1日股价上涨5.07%至22.80元/股 成交额1.39亿元 换手率1.23% 总市值116.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称河北华通线缆集团股份有限公司 位于河北省丰南经济开发区 2002年6月21日成立 2021年5月11日上市 [1] - 主营业务为电线电缆研发、生产与销售 收入构成中电线电缆及其他占比87.20% 连续管及作业装置占比9.73% 其他业务占比3.07% [1] 基金持仓情况 - 信达澳亚基金旗下信澳产业升级混合A（610006）二季度重仓持有73.98万股 占基金净值比例7.42% 位列第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约81.38万元 最新规模1.76亿元 [2] - 基金今年以来收益率43.23% 近一年收益率103.69% 成立以来累计收益率223.61% [2] 基金经理信息 - 基金经理曾国富累计任职时间17年38天 现任基金资产总规模4.81亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报率109.1% 最差基金回报率-57.43% [2]