股价与交易表现 - 截至2025年11月18日收盘，公司股价报收于34.06元，下跌2.32% [1] - 当日换手率为2.3%，成交量为11.61万手，成交额为3.97亿元 [1] 资金流向 - 11月18日主力资金净流出8331.53万元，占总成交额的20.97% [1][3] - 当日游资资金净流入3225.24万元，占总成交额的8.12% [1] - 当日散户资金净流入5106.29万元，占总成交额的12.85% [1] 公司担保事项 - 公司为全资孙公司釜山电缆提供6600万元人民币担保及4000万元人民币存单质押担保 [1][3] - 公司为釜山电缆与全资子公司华通国际共同申请的495万美元授信提供最高额保证担保 [1][3] - 本次新增担保金额合计达1.555亿元人民币及495万美元授信额度 [3] - 截至公告日，公司对外担保总额为293,530.49万元，占最近一期经审计净资产的93.24% [1] 投资者关系活动 - 公司将于2025年11月26日15:00-16:00通过上证路演中心召开2025年第三季度业绩说明会 [1][3] - 参会人员包括总经理张书军、财务总监兼董事会秘书罗效愚、独立董事韩建春 [1] - 投资者可于2025年11月19日至11月25日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱提交问题 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月18日收盘，公司股价报收于34.06元，较前一交易日下跌2.32% [1] - 当日开盘价为34.68元，最高价35.17元，最低价33.57元 [1] - 当日成交额为3.97亿元，换手率为2.3% [1] - 公司最新总市值为174.05亿元 [1] 对外担保情况 - 公司为全资孙公司釜山电缆提供6,600万元人民币担保及4,000万元人民币存单质押担保 [1] - 公司为釜山电缆与全资子公司华通国际共同申请的495万美元授信提供最高额保证担保 [1] - 上述担保均在公司2025年度预计担保额度内，且无反担保 [1] - 截至公告日，公司对外担保总额为293,530.49万元，占最近一期经审计净资产的93.24%，无逾期担保 [1] 近期公司公告 - 公司发布关于为子公司提供担保的进展公告 [3] - 公司发布关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告 [3]

财报与会议时间 - 公司2025年第三季度报告于2025年10月29日发布[3] - 投资者可在2025年11月19 - 25日16:00前提问[3] - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月26日15:00 - 16:00举行[3][5][6][7] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上证路演中心召开[4][5][6][7] - 参会人员有总经理张书军等[7] - 投资者可在该时段在线参与[7] 联系方式 - 联系人是证券法务部，电话0315 - 5091121，邮箱dongmiban@huatongcables.com[8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

担保情况 - 为釜山电缆本次担保10600万元，实际担保余额19134.62万元[2] - 为华通国际本次担保495万美元，实际担保余额67162.08万元[3] - 截至公告日对外担保总额293530.49万元，占最近一期经审计净资产的93.24%[5] - 2025年度申请不超过70亿元或等值外币敞口授信额度，对外担保总额度不超过52亿元或等值外币[8] - 釜山电缆新增担保10600万元，占最近一期净资产比例3.37%[10] - 华通国际新增担保495万美元，占最近一期净资产比例1.11%[10] 业绩数据 - 2025年1 - 9月公司资产总额120488.00万元，负债总额100625.00万元，资产净额19862.99万元，营业收入130285.40万元，净利润7498.56万元[12] - 2024年度公司资产总额79422.30万元，负债总额75478.12万元，资产净额3944.18万元，营业收入99396.64万元，净利润 - 5006.14万元[12] - 华通国际（亚太）2025年9月30日/1 - 9月资产总额131384.44万元，负债总额83135.35万元，资产净额48249.09万元，营业收入5422.36万元，净利润91.87万元[13] - 华通国际（亚太）2024年12月31日/2024年度资产总额85799.59万元，负债总额49734.00万元，资产净额36065.59万元，营业收入6516.66万元，净利润1567.90万元[13] 其他信息 - 华通国际（亚太）成立于2014年6月26日，注册资本3000万美元[13] - 本次担保为满足子公司经营发展需要，风险可控[18] - 董事会认为子公司申请综合授信并接受担保符合公司整体利益[19] - 截至公告披露日，公司对控股子公司担保总额为293530.49万元，占最近一期经审计净资产的93.24%[22] - 公司及其控股子公司不存在逾期担保情形[22]

公司业务概况 - 公司坚持线缆和油服业务双主业协同发展 [1] - 线缆领域主导产品包括中低压电力电缆和电气装备用电缆 广泛用于电力、采矿、油气等行业 [1] - 油服领域核心产品包括连续油管和智能管缆 [1] 财务表现 - 2025年前三季度公司营收53.44亿元 同比增长13.30% [1] - 2025年前三季度归母净利润2.57亿元 同比下降7.38% 主要受关税和运费扰动影响 [1] - 2025年上半年公司境外营收占比70% 境内营收占比27% [1] - 2025年上半年境外业务毛利率13.80% 境内业务毛利率14.69% [1] 市场与产能布局 - 针对非洲市场 公司在坦桑尼亚与喀麦隆建设生产基地并持续扩大产能 在满足当地需求基础上辐射周边 [1] - 针对北美市场 公司已建成巴拿马生产基地 并加速推进韩国釜山基地增资扩产 [1]

投资评级 - 报告对华通线缆给予"买入"评级，并维持该评级 [2][7] 核心观点 - 报告核心观点为该公司通过电缆、油服双主业协同发展并持续加强海外布局，同时上游电解铝项目即将投产，有望贡献显著利润弹性 [5][6][7] 业务与运营总结 - 公司坚持线缆和油服业务双主业协同发展，线缆产品包括中低压电力电缆和电气装备用电缆，油服产品包括连续油管和智能管缆 [5] - 2025年前三季度公司营收53.44亿元，同比增长13.30%；归母净利润2.57亿元，同比下降7.38%，主要受关税和运费扰动影响 [5] - 2025年上半年公司境外营收占比达70%，毛利率为13.80%；境内营收占比27%，毛利率为14.69% [5] - 公司在非洲坦桑尼亚与喀麦隆建设生产基地以辐射周边市场；在北美市场通过巴拿马生产基地和韩国釜山基地增强供应稳定性，中低压产品主要通过韩国工厂销售，潜油泵电缆通过巴拿马工厂销售 [5] 新项目与增长动力 - 公司业务拓展至上游电解铝产业，位于安哥拉的铝工业园一期项目预计于2025年12月投产，年产能达12万吨 [6] - 该项目依托当地低价水电资源，预计吨铝利润较为可观 [6] - 公司已于2025年5月、7月分别与大宗商品贸易商嘉能可、摩科瑞签订了2500万美元、3000万美元的合同 [6] 财务预测 - 预测公司2025-2027年收入分别为74.25亿元、92.82亿元、112.84亿元 [7][9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.49亿元、6.30亿元、10.43亿元，增长率分别为9.3%、80.5%、65.5% [9][11] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.68元、1.23元、2.04元 [7][11] - 预测2025-2027年当前股价对应市盈率（PE）分别为54.1倍、30.0倍、18.1倍 [7][11] - 预测毛利率将从2025年的14.7%提升至2027年的19.9%；净资产收益率（ROE）将从2025年的10.3%提升至2027年的23.2% [11][12]

解禁总体情况 - 2023年11月17日共有17家上市公司限售股解禁，解禁总市值约227.45亿元 [1] 各公司解禁详情 - 创新新材解禁股数最多，达28.67亿股 [1] - 菲达环保解禁股数为1.52亿股，类型为延长限售锁定期流通 [1] - 永顺泰解禁股数为2.66亿股，类型为发行前股份限售流通 [1] - 新天地解禁股数为1.49亿股，类型为发行前股份限售流通 [1] - 甬矽电子解禁股数为1.3亿股 [1] - 安科生物解禁股数为1239.41万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 新里程解禁股数为870万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 众智科技解禁股数为225.2万股，类型为发行前股份限售流通 [1] - 杰克股份解禁股数为245.76万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 康希通信解禁股数为318.4万股 [1] - 华东医药解禁股数为163.03万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 华通线缆解禁股数为55.6万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 宋城演艺解禁股数为216万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 科恒股份解禁股数为51.14万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 好想你解禁股数为100万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 英特集团解禁股数为27.36万股，类型为股权激励限售流通 [1] - 天奥电子解禁股数为10.54万股，类型为股权激励限售流通 [1]

市场表现 - 11月13日早盘电网设备板块表现活跃，全市场唯一的电网设备ETF（159326）上涨1.4%，成交额超1.24亿元 [1] - 成分股中华通电缆、特锐德、平安电工、双杰电气等涨幅靠前 [1] - 电网设备ETF（159326）近十个交易日资金净流入12.86亿元，最新规模达17.13亿元 [1] 行业驱动因素 - 在双碳目标下，特高压发展势不可挡，因我国能源结构向三北地区集中，与中东部用电负荷中心存在结构性错配，特高压技术成为解决矛盾的必然选择 [1] - 国内电网建设技术已领先全球，而海外市场面临电网老化和能源转型的双重需求，为国内企业提供了广阔出海空间 [1] - 2025年多国因极端天气和电网老化频繁限电，欧盟推出大规模欧元电网改造计划，东南亚发展中国家则面临工业化与新能源并网的“电荒限产”问题 [1] - 国内龙头企业凭借技术优势和成本竞争力，正加速抢占国际市场 [1] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他等为主，特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [2] - 前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头 [2]

公司股权激励计划进展 - 公司2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期解锁股份上市流通总数为532,000股 [1] - 本次上市股票类型为股权激励股份 认购方式为网下 [1] - 本次股权激励股份上市流通日期为2025年11月17日 [1]

股票授予与回购 - 2022年9月19日首次授予466.5854万股，价格4.19元/股，激励对象97人[11] - 2023年7月3日暂缓授予10.00万股，价格4.139元/股，激励对象2人[11] - 2023年11月27日回购注销17,317股[6] - 2024年8月13日回购注销7,000股，价格4.068元/股[7] - 2024年8月29日回购注销35,000股，价格4.068元/股[8] 限售股解禁 - 2023年12月6日第一批次解除限售2,023,330股[10] - 2024年11月15日第二批次及暂缓授予部分第一批次解除限售2,035,353股[10] - 2025年10月13日暂缓授予部分第二个解除限售期解禁30,000股[9] - 2025年10月28日审议通过第三个解除限售期解除限售条件成就议案[2][9] - 本次可解除限售532,000股，上市流通日为2025年11月17日[2][14][15][17] 业绩相关 - 2022 - 2024年三年营业收入累计值平均值为563,458.49万元，较2019 - 2021年增长率57.57%[14] 股份变动 - 公司回购注销42,000股，剩余未解除限售股票从602,000股变为572,000股[12] - 有限售条件股份变动前6,572,000股（占比1.29%），变动后6,040,000股（占比1.18%）[18] - 无限售条件股份变动前504,430,781股（占比98.71%），变动后504,962,781股（占比98.82%）[18] - 公司总股本511,002,781股，本次变动后比例仍为100.00%[18]