报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现营收22.13亿元,同比下降12.9%,归母净利润1.03亿元,同比下降13.61%,扣非净利润0.42亿元,同比下降37.18% [3] - 公司2024年一季度实现营业收入4.45亿元,同比下降3.04%,实现归母净利润4454.33万元,同比增长226.21%,实现扣非归母净利润62.29万元,扭亏为盈 [3] - 公司通过研发赋能,后续新品有望带动营收规模趋势向上,包括全球首款ALL-in-ONE全能激光大灯、VLED LED Cinema放映解决方案、工程投影新品SPro等 [3] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入22.13亿元,同比下降12.9% [3] - 2023年公司归母净利润1.03亿元,同比下降13.61% [3] - 2023年公司扣非净利润0.42亿元,同比下降37.18% [3] - 2024年一季度公司实现营业收入4.45亿元,同比下降3.04% [3] - 2024年一季度公司实现归母净利润4454.33万元,同比增长226.21% [3] - 2024年一季度公司实现扣非归母净利润62.29万元,扭亏为盈 [3]

业绩数据 - 2024年第一季度车载光学业务收入4,802.68万元[2] - 2023年境外业务收入3.5亿元[12] 用户数据 - 上市136天问界M9累计大定破80,000台[3] 未来展望 - 2024年峰米科技以减亏为目标[15] 新产品和新技术研发 - 峰米科技2024年3月30日推出“小明V1Ultra”[15] - 峰米科技2024年5月15日推出“小明Q5”[15] 市场扩张和并购 - 2024年5月至今公司累计进行9场路演，接待近15家投资机构，接听投资者来电咨询累计近60次[2] - 公司子公司峰米科技推行DLP+LCD双技术路线，发挥Google TV+Netflix双认证优势拓展海外市场[12] - 峰米科技获得小米海外LCD业务的首家代工业务[12] 其他新策略 - 公司影院及专显业务围绕ALPD®核心器件继续进行业务拓展[12] - 公司基于半导体激光显示技术优势，在家用领域向全球合作伙伴供应定制化激光微投光机或激光电视光机[13] - 上市公司需在股东大会审议通过方案后两个月内完成利润分配及公积金转增股本事宜[16] - 2023年度利润分配方案尚需2023年度股东大会审议通过[16] - 公司已获6个高质量前装定点，除问界M9外其他5个未发布车型的定点也将产生积极影响[10]

业绩数据 - 2024年第一季度车载光学业务收入4,802.68万元[2] - 2023年境外业务收入3.5亿元[12] - 2024年第一季度毛利率较同期略有下降[7] 用户数据 - 截至2024年5月11日，问界M9上市136天累计大定破80,000台[3] 未来展望 - 已获6个高质量前装定点，5个未发布车型定点影响未来业绩[10] - 2024年峰米科技以减亏为目标[15] 新产品新技术研发 - 2024年3月30日峰米科技推出“小明V1Ultra”[15] - 2024年5月15日峰米科技推出“小明Q5”[15] - 国际车企Smart精灵5概念车彩色DLP车灯由公司提供[4] 市场扩张和并购 - 子公司峰米科技推行DLP+LCD双技术路线拓展海外市场[12] - 峰米科技获小米海外LCD业务首家代工业务[12] 其他新策略 - 2024年5月至今公司进行9场路演，接待近15家投资机构[2] - 接听投资者来电咨询累计近60次[2] - 影院及专显业务围绕ALPD®核心器件拓展业务[12] - 上市公司股东大会通过方案后两月内完成利润分配及公积金转增股本[16] - 2023年度利润分配方案待股东大会审议通过[16]

全球领先的激光显示硬件及解决方案提供商 - 公司是全球领先的激光核心器件供应厂商,首创ALPD®底源技术,从源头上解决了激光显示的"散斑"难题 [1][6][7] - 公司股权结构清晰,创始人李屹为实际控制人,核心技术团队行业经验丰富,持续重视技术创新 [6][7][9][10][11][12][13][14][15] - 公司产品应用场景广泛,包括影院放映、家用电视及投影、工业投影、商教投影等,并成功切入车载领域 [17][18][4] - 公司与中影股份、BARCO、AIRBUS、SONY等头部企业开展深度合作,车载业务已获得6个高质量前装定点 [18][5] 车载行业前景广阔,2024年业务进入收获期 - 车载光学是智能座舱的核心配置,也是车企差异化配置的重要内容,包括HUD、显示屏、车载投影等 [32][33] - HUD能解决低头看仪表&导航痛点,前装渗透率快速提升,预计2030年突破1,000万套 [36][37][38][39] - 车载投影技术路线同源,应用场景不断拓展,包括动态迎宾灯、警示灯、座舱投影等 [44][45][46] - 智能车灯应用场景广泛,显示+照明有融合趋势,包含路面投影、像素化信号灯等 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 公司已获得6个高质量车载定点,首个项目问界M9已于2023年底进入量产交付阶段 [66][49][50] 传统主业基础扎实,市场份额领先 - 电影市场显著回暖,公司影院放映服务业务实现快速增长 [67][68][69][70][71] - 公司在工程、商教领域产品矩阵齐全,应用经验丰富,市占率行业第一 [75][76][77][78][79][80] - 公司自主品牌家用投影产品性能竞争优势明显,在智能微投和激光电视领域持续发力 [83][84][85] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为29.3亿元/34.1亿元/38.7亿元,同比增长32%/16%/14% [86] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1亿元/2.9亿元/4.1亿元,同比增长107%/37%/39% [89] - 考虑公司车载业务已开始贡献收入,预计开启快速增长,首次覆盖给予"增持"评级 [90][91]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 光峰科技影院、专业显示等B端基本盘稳健恢复，带动盈利能力修复提升，车载创新业务发展迅速，贡献远期成长性，长期成长动力充足 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司营收与利润情况 - 2023年公司实现营收22.1亿元，同比-12.9%；实现归母净利润1.03亿元，同比-13.6% [1][26] - 2024年一季度，公司实现营收4.5亿元，同比-3%；实现归母净利润0.45亿元，同比+226.2% [26] 各项业务情况 影院/专业显示等B端业务 - 影院业务方面，报告期内，公司影院放映业务同比增长37%，ALPD®激光光源国内安装量突破2.95万套 [1] - 专业显示业务方面，公司重点布局激光高亮产品，提升产品竞争力，实现营业收入4.3亿元 [1] 车载核心器件业务 - 公司当前已获得6个高质量定点，首个定点车型问界M9正式落地，公司提供车规级投影巨幕满足车内娱乐、办公等多样需求，定义车内智能座舱空间 [1] - 2024Q1车载业务已经实现营收贡献4802.7万元，后续季度问界M9将进入密集交付期，为公司规模贡献增长增量 [1] 子公司与费用情况 - 子公司峰米亏损同比收窄，24Q1公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比-3.2、-0.4、-1.7、-1.4pct，期间费用率整体同比下降6.7pct，主要系公司进行费用支出的优化及控制、降本增效效果显著 [1] - 综合影响下，公司24Q1实现归母净利率10%，同比+7pct，整体经营质量改善向好 [1] 车载光学业务进展 - 报告期内，公司首个车载定点项目问界M9开始贡献收入体量，后续季度将对公司持续贡献收入增量 [1] - 4月北京车展中，公司发布全球首款ALL - in - ONE全能激光大灯，首次将远光ADB、可变色温、远光照明辅助、地面信息显示、汽车影院等多种功能融合；smart最新概念车搭载公司激光投影灯、北汽新能源、红旗汽车等多个车型亮相北京车展 [1] 投资建议 - 调整公司2024/2025年归母净利润为1.4/2.2亿元（前值2.7/4.6亿元），新增2026年归母净利润预测为2.9亿元，2024 - 2026年对应PE为59/38/28倍 [1] - 公司现金流稳定，采用DCF法估值，调整目标价为25元，维持“推荐”评级 [1] 主要财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万）|2,213|2,574|3,033|3,483| |同比增速（%）|-12.9%|16.3%|17.8%|14.9%| |归母净利润（百万）|104|140|220|292| |同比增速（%）|-13.6%|35.1%|57.5%|32.8%| |每股盈利（元）|0.22|0.30|0.47|0.63| |市盈率（倍）|80|59|38|28| |市净率（倍）|2.9|2.8|2.6|2.4|[30]

深圳光峰科技股份有限公司 关于 2024 年度第二期以集中竞价交易方式回购公司股份的 进展公告 证券代码：688007 证券简称：光峰科技 公告编号：2024-039 一、 回购股份的基本情况 公司于 2024 年 4 月 17 日召开第二届董事会第三十一次会议，审议通过《关 于 2024 年度第二期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以 超募资金及自有资金通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购 公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股票，回购价格不超过人民币 27.00 元/股 （含），回购股份的资金总额不超过人民币 3,000 万元（含）、不低于人民币 2,000 万元（含）；回购股份的实施期限自董事会审议通过本次股份回购方案之日起不超 过 6 个月。 具体内容详见公司 2024 年 4 月 19 日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于 2024 年度第二期以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》 （公告编号：2024-026）。 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 7 号——回购 ...

业绩总结 - 光峰科技2023年实现营收22.13亿元，归母净利润1.03亿元，扣非净利润0.42亿元[1] - 2024Q1车载业务营收0.48亿元，影院业务营收1.53亿元，峰米业务持续减亏[2] - 公司2023年毛利率为36.22%，费用率持续优化控制，2024Q1毛利率为32.44%[3] - 公司2023年归母净利率4.66%，扣非净利率1.88%，2024Q1归母净利率10.01%[4] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到5192百万元，较2022年增长19.8%[7] - 预计2026年营业利润将达到233百万元，较2022年增长1692.3%[7] - 净利润预计在2026年达到194百万元，较2022年增长525.8%[7] - 营业收入预计在2026年将增长14.6%[7] - 每股收益预计在2026年将达到0.59元[7] - ROE预计在2026年将达到6.0%[7] - ROIC预计在2026年将达到11.9%[7] - 资产负债率预计在2026年将达到37.8%[7] - 净负债比率预计在2026年将达到-48.7%[7] - EV/EBITDA预计在2026年将达到19.9[7] 报告声明 - 报告仅供公司的机构或个人客户使用，不得向非公司客户传阅或使用[16] - 报告基于公司认为可靠的公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成买卖证券邀请[17] - 客户应考虑报告中的意见是否符合其特定情况，不构成个人咨询建议，不得视为唯一投资决策因素[17] - 公司可能参与报告涉及证券的交易或提供服务，与相关公司存在业务关系，无需通知客户[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、分发或侵犯版权，所有商标标记属于公司[20]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收4.45亿元，同比降低3%[1] - 公司2023年实现营收22.13亿元，同比降低13%[1] - 公司24Q1销售净利率9.29%，同比转正，毛利率32.44%，同比下降2.93个百分点[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润为2.21/3.01亿元，同比增长114.4%、35.9%[4] 公司资质 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] 评级标准 - 报告中定义了证券的投资评级标准，包括买入、增持、中性和减持[8] - 行业的投资评级标准包括看好、中性和看淡[9] 投资建议 - 公司提醒投资者应该综合考虑整篇报告，而不仅仅依靠投资评级来做决定[10] 其他信息 - 报告采用沪深300指数作为基准指数[11] - 公司声明报告中的信息仅供客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[14] - 公司对报告的版权保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[15]

业绩总结 - 光峰科技2024年第一季度实现总营收4.45亿元，归母净利润0.45亿元，同比增长226.21%[2] - 公司核心器件与整机业务营收为20.09亿元，同比下降12.99%，影院放映服务业务实现营收3.69亿元，同比增长37.24%[4] - 光峰科技2024年第一季度利润增速迎来拐点，车载业务收入实现增长[10] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为1.26/1.59/1.86亿元，对应EPS为0.27/0.34/0.40元，维持“买入”评级[8] - 光峰科技2024年销售收入增长率预计为12.63%[10] - 光峰科技2024年EBIT增长率预计为430.10%[10] - 光峰科技2024年净利润增长率预计为22.21%[10] - 光峰科技2024年ROE预计为4.34%[10] - 光峰科技2024年ROA预计为2.91%[10] - 光峰科技2024年ROIC预计为2.94%[10] - 光峰科技2024年PE(X)预计为73.08[10] - 光峰科技2024年PB(X)预计为3.17[10] - 光峰科技2024年PS(X)预计为3.70[10]

业绩总结 - 光峰科技2024Q1实现总营收4.45亿元，同比-3.04%[2] - 归母净利润0.45亿元，同比+226.21%[2] - 公司核心器件与整机业务营收为20.09亿元，同比-12.99%[4] - 影院放映服务业务实现营收3.69亿元，同比+37.24%[4] - 光峰科技2024-2026年预计归母净利润分别为1.26/1.59/1.86亿元[8] - 对应EPS为0.27/0.34/0.40元，维持“买入”评级[8] 未来展望 - 光峰科技2024年销售收入增长率预计为12.63%[10] - EBIT增长率预计为430.10%[10] - 净利润增长率预计为22.21%[10] - ROE预计为4.34%[10] - ROA预计为2.91%[10] - EPS预计为0.27[10] - PE预计为73.08[10] - PB预计为3.17[10] - PS预计为3.70[10]