股权激励 - 2023年限制性股票激励计划预留授予214人，共111万股，占授予总数100%，占股本0.3988%[1] - 6名高管和核心技术人员获授2.1万股，占授予总数1.8919%，占股本0.0075%[1] - 208名其他员工获授108.9万股，占授予总数98.1081%，占股本0.3913%[1] - 激励对象不包括独董、监事等特定人员[2]

激励计划调整 - 调整后首次授予限制性股票444万股，预留授予111万股，授予总量555万股，授予价格94.36元/股[3] 激励计划授予 - 2024年11月14日为预留授予日，以94.36元/股向214名对象授予111万股[6] 会议情况 - 第二届监事会第九次会议2024年11月14日书面传签召开，3名监事参与表决[2] - 两议案表决均3票同意，0票反对，0票弃权[5][7]

激励计划调整 - 2023年限制性股票激励计划首次授予数量由300万股调整为444万股[3] - 预留部分数量由75万股调整为111万股[3] - 授予总量由375万股调整为555万股[3] - 授予价格由140元/股调整为94.36元/股[3] 授予安排 - 确定2024年11月14日为预留授予日，授予价格94.36元/股[6] - 向214名激励对象授予111万股限制性股票[6] 议案表决 - 《关于调整公司2023年限制性股票激励计划相关事项的议案》8票同意[4] - 《关于公司向2023年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股票的议案》9票同意[7]

限制性股票授予信息 - 预留授予日为2024年11月14日[2][7][19] - 授予数量为111万股，约占公司目前股本总额0.3988%[2] - 授予价格为94.36元/股[3][19] - 激励对象为214人[3] 激励计划审议进程 - 2023年10月27日审议通过激励计划相关议案[3] - 2023年11月16日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2024年1月8日审议通过首次授予限制性股票相关议案[7] - 2024年11月14日审议通过授予预留部分限制性股票相关议案[7] 限制性股票规则 - 有效期最长不超过54个月[14] - 自预留授予之日起18个月后按约定比例分次归属[14] - 分三个归属期，比例分别为40%、30%、30%[15] 激励对象构成 - 高级管理人员和核心技术人员获授2.10万股，占1.8919%[16] - 其他员工获授108.90万股，占98.1081%[16] 测算与费用 - 用Black - Scholes模型测算，标的股价205.50元/股[21] - 历史波动率分别为40.4480%、44.9478%、49.2226%[22] - 无风险利率分别为1.50%、2.10%、2.75%，股息率0.1149%[22] - 111万股限制性股票需摊销总费用13419.23万元[23] - 2024 - 2028年分别摊销795.95万元、6229.16万元、4103.53万元、1831.91万元、458.69万元[23] 合规意见 - 北京市中伦律师事务所认为本次调整及授予事项符合规定[25] - 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司认为预留授予相关事项符合规定[27] 公告信息 - 发布2023年限制性股票激励计划相关附件公告[28] - 公告包含激励对象名单、监事会核查意见等文件[28] - 公告日期为2024年11月15日[30]

激励对象 - 激励对象无不得成为激励对象的情形[1] - 激励对象不包括特定人员[2] - 激励对象名单符合规定，监事会同意[2][3] 激励计划 - 预留授予日为2024年11月14日[3] - 授予价格为94.36元/股[3] - 向214名对象授予111万股限制性股票[3]

激励计划时间线 - 2023年10月27日召开相关会议审议通过激励计划议案[12] - 2023年10月28日披露独立董事公开征集委托投票权公告[13] - 2023年10月30日至11月8日对拟激励对象内部公示[13] - 2023年11月10日披露激励对象名单公示情况说明及核查意见[13] - 2023年11月16日召开股东大会审议通过激励计划议案[14] - 2023年11月17日披露内幕信息知情人买卖股票自查报告[15] - 2024年1月8日召开会议审议通过调整激励对象及首次授予相关议案[15] - 2024年11月14日召开会议审议通过调整激励计划及授予预留部分相关议案[15] 权益分派 - 2023年度向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），每10股转增4.8股[17] 激励计划调整 - 首次授予限制性股票数量由300万股调整为444万股，预留部分由75万股调整为111万股，总量由375万股调整为555万股，授予价格由140元/股调整为94.36元/股[18] 预留授予情况 - 预留授予日为2024年11月14日，授予数量111万股，约占公司股本总额0.3988%，授予人数214人，授予价格94.36元/股[21] - 预留授予的限制性股票有效期最长不超过54个月[22] - 自授予之日起18个月后按约定比例分次归属，归属日有时间限制[22] - 第一个归属期权益数量占授予总量的40%，第二个和第三个归属期均占30%[24] - 高级管理人员、核心技术人员获授2.10万股，占预留授予总数的1.8919%，占授予时股本总额的0.0075%[24] - 其他员工（208人）获授108.9万股，占预留授予总数的98.1081%，占授予时股本总额的0.3913%[24] 合规情况 - 任何一名激励对象获授股票未超公司总股本1%，全部有效期内激励计划涉及标的股票总数累计不超提交股东大会审议时公司股本总额的20%[24] - 授予激励对象预留部分限制性股票事项已取得必要批准与授权，符合相关规定[16] - 本次限制性股票激励计划预留授予相关事项已取得必要批准和授权，符合相关规定[27] 其他信息 - 备查文件包含拓荆科技第二届董事会第九次会议决议等[29] - 咨询单位为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[29] - 经办人是方攀峰[29] - 联系电话为021 - 52583137[29] - 传真为021 - 52588686[29] - 联系地址在上海市新华路639号[29] - 邮编是200052[29] - 《独立财务顾问报告》签字盖章时间为2024年11月[30]

公司决策 - 2024年11月14日审议通过调整2023年限制性股票激励计划等议案[5] - 2024年5月20日股东大会通过2023年度利润分配及转增股本方案[6] 权益分派 - 2024年6月4日实施权益分派，每10股派3.5元、转增4.8股[6][7] 限制性股票 - 调整后授予价格约94.36元/股，总量555万股[8][9] 影响评估 - 调整对财务和经营无实质影响，程序合规[10][12][14]

业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会11月25日11:00 - 12:00召开[2][4][6] - 召开地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][5][6][7] - 召开方式为网络文字互动问答[2][3][5] 投资者相关 - 11月18日至11月22日16:00前可预征集提问[2][6] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他 - 参加人员包括董事长吕光泉等[5] - 联系人是董事会办公室，电话024 - 24188000 - 8089，邮箱ir@piotech.cn[7] - 2024年10月29日发布2024年第三季度报告[2]

激励计划审议 - 2023年10月27日审议通过激励计划相关议案[8] - 2023年11月16日股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2024年11月14日审议通过调整及授予预留部分限制性股票议案[9] 限制性股票调整 - 资本公积转增股本和派息时授予价格及数量调整方法[11][12] - 2024年5月20日通过利润分配及转增股本方案[13] 授予情况 - 2024年11月14日调整后总量555万股，授予价94.36元/股[14] - 授予日为2024年11月14日[15] - 向214名对象授予111万股[17] 授予条件 - 公司和对象未出现不得实行情形，授予条件已成就[19] - 调整及授予事项已获现阶段必要批准和授权[20] - 调整、授予日和对象符合规定[20]

报告公司投资评级 - 投资评级为"增持-A"，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q3营收创历史新高，新产品/新工艺机台取得突破进展 [1] - 公司新产品及新工艺机台在客户端验证取得突破性进展，PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等系列产品量产规模不断扩大 [1] - 公司多款基于新型设备平台（PF-300M和PF-300T Plus）及新型反应腔（Supra-D）开发的工艺设备实现收入确认 [1] - 24Q3公司实现营收10.11亿元，同比增长44.67%，环比增长27.14%，创历史新高 [1] - 归母净利润1.42亿元，同比减少2.91%，环比增长19.87%；扣非归母净利润0.46亿元，同比减少58.79%，环比减少29.05% [1] - 毛利率39.27%，同比减少12.40个百分点，环比减少7.62个百分点 [1] - 毛利率阶段性下降主要由于新产品及新工艺的收入占比大幅度增加，新产品及新工艺在客户验证过程成本相对较高 [1] - 公司PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等薄膜设备产品系列及混合键合设备产品系列均已在客户端实现产业化应用，量产规模逐步扩大，其设备性能和产能均达到国际领先水平 [1] - PECVD设备已实现全系列PECVD介质薄膜材料的覆盖，通用介质薄膜材料和先进介质薄膜材料均已实现产业化应用 [1] - 两款新型设备平台（PF-300T Plus和PF-300M）和两款新型反应腔（pX和Supra-D）持续获得客户订单并出货至多个客户端 [1] - ALD设备PE-ALD高温、低温SiO2、SiN等薄膜均已实现产业化应用，并持续获得客户订单、出货至客户端验证 [1] - SACVD设备在国产集成电路制造产线的应用规模进一步提升 [1] - HDPCVD反应腔累计出货量达70个，并持续扩大量产规模 [1] - 超高深宽比沟槽填充CVD首台产品通过客户验证，实现产业化应用，并获得客户重复订单及不同客户订单 [3] - 混合键合产品Dione 300及芯片对晶圆混合键合前表面预处理产品Propus均实现产业化，性能表现优异 [3] - 键合套准精度量测产品Crux 300也已获得客户订单 [3] - 预计2024年至2026年，公司营收分别为38.70/52.50/66.15亿元，增速分别为43.1%/35.6%/26.0%；归母净利润分别为5.70/9.30/12.87亿元，增速分别为-13.9%/63.0%/38.4%；PE分别为81.9/50.3/36.3 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 24Q3营收创历史新高，新产品/新工艺机台取得突破进展 [1] - 公司新产品及新工艺机台在客户端验证取得突破性进展，PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等系列产品量产规模不断扩大 [1] - 公司多款基于新型设备平台（PF-300M和PF-300T Plus）及新型反应腔（Supra-D）开发的工艺设备实现收入确认 [1] - 24Q3公司实现营收10.11亿元，同比增长44.67%，环比增长27.14%，创历史新高 [1] - 归母净利润1.42亿元，同比减少2.91%，环比增长19.87%；扣非归母净利润0.46亿元，同比减少58.79%，环比减少29.05% [1] - 毛利率39.27%，同比减少12.40个百分点，环比减少7.62个百分点 [1] - 毛利率阶段性下降主要由于新产品及新工艺的收入占比大幅度增加，新产品及新工艺在客户验证过程成本相对较高 [1] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年，公司营收分别为38.70/52.50/66.15亿元，增速分别为43.1%/35.6%/26.0%；归母净利润分别为5.70/9.30/12.87亿元，增速分别为-13.9%/63.0%/38.4%；PE分别为81.9/50.3/36.3 [4] - 2022年至2026年，公司营业收入分别为1,706/2,705/3,870/5,250/6,615百万元，YoY分别为125.0%/58.6%/43.1%/35.6%/26.0%；归母净利润分别为369/663/570/930/1,287百万元，YoY分别为438.1%/79.8%/-13.9%/63.0%/38.4%；毛利率分别为49.3%/51.0%/43.5%/44.8%/45.3%；EPS分别为1.32/2.38/2.05/3.34/4.62元；ROE分别为9.8%/14.5%/11.1%/15.3%/17.6%；P/E分别为126.8/70.5/81.9/50.3/36.3；P/B分别为12.6/10.2/9.0/7.7/6.4；净利率分别为21.6%/24.5%/14.7%/17.7%/19.5% [5] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022年至2026年，公司流动资产分别为6820/8457/11969/13031/15006百万元；现金分别为3827/2676/4153/3376/3271百万元；应收票据及应收账款分别为283/530/680/759/916百万元；预付账款分别为96/192/131/153/204百万元；存货分别为2297/4556/6378/8112/9979百万元；其他流动资产分别为318/503/628/631/635百万元；非流动资产分别为493/1512/2074/2186/2150百万元；长期投资分别为0/228/223/223/223百万元；固定资产分别为382/613/764/865/899百万元；无形资产分别为44/92/163/173/183百万元；其他非流动资产分别为67/580/923/924/845百万元；资产总计分别为7313/9969/14043/15217/17156百万元；流动负债分别为2947/2982/5326/6321/7727百万元；短期借款分别为400/70/152/262/350百万元；应付票据及应付账款分别为871/1070/1663/2201/2968百万元；其他流动负债分别为1675/1841/3511/3858/4409百万元；非流动负债分别为659/2396/3464/2730/1996百万元；长期借款分别为270/1871/2937/2202/1468百万元；其他非流动负债分别为389/525/527/527/527百万元；负债合计分别为3605/5378/8790/9050/9723百万元；少数股东权益分别为-4/-2/-1/1/3百万元；股本分别为126/188/278/278/278百万元；资本公积分别为464/1093/1652/2557/3802百万元；留存收益分别为3122/3313/3313/3313/3313百万元；归属母公司股东权益分别为3712/4594/5254/6166/7430百万元；负债和股东权益分别为7313/9969/14043/15217/17156百万元 [6] - 2022年至2026年，公司营业收入分别为1706/2705/3870/5250/6615百万元；营业成本分别为865/1325/2187/2898/3618百万元；营业税金及附加分别为17/18/10/13/15百万元；营业费用分别为192/281/348/420/463百万元；管理费用分别为81/189/170/220/265百万元；研发费用分别为379/576/774/1003/1191百万元；财务费用分别为-18/-12/46/47/46百万元；资产减值损失分别为-26/-25/-29/-14/0百万元；公允价值变动收益分别为16/94/100/61/20百万元；投资净收益分别为14/3/-3/0/0百万元；营业利润分别为357/729/577/941/1302百万元；营业外收入分别为8/0/0/0/0百万元；营业外支出分别为0/0/0/0/0百万元；利润总额分别为364/729/577/941/1302百万元；所得税分别为0/65/6/9/13百万元；税后利润分别为364/664/572/931/1289百万元；少数股东损益分别为-4/1/1/2/3百万元；归属母公司净利润分别为369/663/570/930/1287百万元；EBITDA分别为319/827/616/992/1358百万元 [6] - 2022年至2026年，公司经营活动现金流分别为248/-1657/214/31/629百万元；净利润分别为364/664/572/931/1289百万元；折旧摊销分别为28/50/55/67/76百万元；财务费用分别为-18/-12/46/47/46百万元；投资损失分别为-14/-3/3/0/0百万元；营运资金变动分别为-163/-2528/-353/-954/-762百万元；其他经营现金流分别为50/171/-108/-61/-20百万元；投资活动现金流分别为-151/-836/-594/-119/-20百万元；筹资活动现金流分别为2790/1339/1858/-690/-714百万元 [6] - 2022年至2026年，公司每股收益分别为1.32/2.38/2.05/3.34/4.62元；每股经营现金流分别为0.89/-5.95/0.77/0.11/2.26元；每股净资产分别为13.34/16.51/18.56/21.83/26.37元 [6] - 2022年至2026年，公司成长能力分别为125.0%/58.6%/43.1%/35.6%/26.0%；营业利润分别为533.4%/104.5%/-20.8%/63.0%/38.4%；归属于母公司净利润分别为438.1%/79.8%/-13.9%/63.0%/38.4%；获利能力分别为49.3%/51.0%/43.5%/44.8%/45.3%；净利率分别为21.6%/24.5%/14.7%/17.7%/19.5%；ROE分别为9.8%/14.5%/11.1%/15.3%/17.6%；ROIC分别为6.2%/10.1%/5.9%/9.5%/12.3%；偿债能力分别为49.3%/53.9%/62.6%/59.5%/56.7%；流动比率分别为2.3%/2.8%/2.2%/2.1%/1.9%；速动比率分别为1.4%/1.1%/0.9%/0.7%/0.6%；营运能力分别为0.3%/0.3%/0.3%/0.4%/0.4%；应收账款周转率分别为8.8%/6.7%/6.4%/7.3%/7.9%；应付账款周转率分别为1.4%/1.4%/1.6%/1.5%/1.4%；估值比率分别为126.8%/70.5%/81.9%/50.3%/36.3%；P/B分别为12.6%/10.2%/9.0%/7.7%/6.4%；EV/EBITDA分别为137.2%/56.2%/75.8%/47.2%/34.1% [6]