激励计划资格 - 公司不存在禁止实施限制性股票激励计划的情形[1] - 公司具备实施限制性股票激励计划的主体资格[2] - 激励对象不存在不得参与激励计划的情形[3] 激励计划合规 - 激励对象未包括独立董事、监事，主体资格合法有效[4] - 激励计划制定、审议流程和内容符合相关规定[4] - 激励计划相关议案需提交股东大会审议通过[4] - 公司无向激励对象提供财务资助的计划或安排[4] 激励计划意义 - 实施激励计划有助于健全激励约束机制[5] - 实施激励计划有利于公司可持续发展[5] 激励计划进展 - 监事会同意公司实行2025年限制性股票激励计划[6]

会议情况 - 拓荆科技第二届监事会第十二次会议于2025年3月4日书面传签召开，3名监事参与表决[2] 议案审议 - 审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》等3项需股东大会审议议案[3][8][11] - 审议通过新增2025年度日常关联交易预计额度议案，无需股东大会审议[15] 激励计划安排 - 召开股东大会前公示激励对象，监事会会前5日披露核查及公示说明[12]

会议相关 - 公司第二届董事会第十三次会议于2025年3月4日以书面传签方式召开[2] - 董事会同意召开公司2025年第二次临时股东大会[18] 激励计划 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等三议案尚需提交股东大会审议[4][6][10] 资本变更 - 公司注册资本由18,818.8255万元变更为27,972.9118万元，股份总数相应变更[12][14][15] 关联交易 - 公司新增2025年度与关联方日常关联交易预计额度4000.00万元[16]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入410,345.39万元，同比增长51.70%[4][7] - 2024年营业利润67,812.38万元，同比减少6.99%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润68,845.83万元，同比增长3.91%[4][7] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润35,645.51万元，同比增长14.20%[4][7] - 2024年末总资产1,531,435.23万元，较期初增长53.61%[4][8] - 2024年末归属于母公司的所有者权益528,045.79万元，较期初增长14.95%[4][8] - 2024年末股本27,972.91万股，较期初增长48.64%[4] - 2024年基本每股收益2.48元，同比增长3.77%[4] - 2024年加权平均净资产收益率14.13%，较上年减少1.96个百分点[4] 业务线数据关键指标变化 - 2024年度公司出货超过1,000个设备反应腔，创历史新高[11]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[5] 报告的核心观点 - 拓荆科技是国内集成电路薄膜沉积设备国产替代龙头，产品线布局全面 业务持续扩张收入高速增长 产品研发场景迭代产业化应用深化 全球半导体产业扩张大陆需求增长利好公司需求端拓展 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.56/10.29/14.87亿元 同比增速分别为 - 16.02%/84.99%/44.47% 鉴于公司龙头地位、产品开发能力和收入成长性 首次覆盖给予“买入”评级[5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 收盘价157.28元 年内最高/最低为222.22/101.40元 总市值43,995.80百万元 流通市值24,417.50百万元 总股本279.73百万股 资产负债率63.95% 每股净资产16.39元/股[3] 投资要点 - 公司是国内集成电路薄膜沉积设备国产替代龙头 深耕薄膜沉积和混合键合设备研发及产业化应用 产品线布局全面[5] - 业务持续扩张收入高速增长 营收自2018年高速增长 从0.71亿元增长至2023年27.05亿元 CAGR约为107.1% 2024年前三季度达22.78亿元 全年预计40 - 42亿元 2024年Q4预计营收17 - 19亿元 同比增长70% - 90% 2024年设备出货超1000个反应腔[5] - 产品研发场景持续迭代 产业化应用不断深化 2024年前三季度研发费用增至4.81亿元 同比增长36% 2024年取得一系列新产品及新工艺客户端导入验证 新型设备平台及反应腔收获订单和出货 扩大薄膜工艺覆盖面[5] - 全球半导体产业持续扩张 大陆需求显著增长 2025年产能预计年增长率达6.6% 2025 - 2027年全球300mm晶圆厂设备投资预计达4000亿美元 2024 - 2026年全球半导体设备总销售额预计增长 中国大陆设备出货金额持续高增长 2018 - 2024年预计大陆出货金额CAGR达24.6% 高于全球9.8% 公司有望受益[5] 盈利预测与估值 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,706 | 2,705 | 4,021 | 5,780 | 7,680 | | 同比增长率（%） | 125.02% | 58.60% | 48.65% | 43.75% | 32.87% | | 归母净利润（百万元） | 369 | 663 | 556 | 1,029 | 1,487 | | 同比增长率（%） | 438.09% | 79.80% | -16.02% | 84.99% | 44.47% | | 每股收益（元/股） | 1.32 | 2.37 | 1.99 | 3.68 | 5.32 | | ROE（%） | 9.93% | 14.42% | 10.88% | 16.93% | 19.89% | | 市盈率（P/E） | 119.39 | 66.40 | 79.06 | 42.74 | 29.58 | [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023 - 2026E的财务数据 包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目 还呈现了成长能力、盈利能力、估值倍数等财务比率[9]

股票上市 - 本次上市为股权激励股份，网下认购，股数1,408,276股[2] - 上市流通总数1,408,276股，流通日期2025年1月24日[3][4] 人员归属 - 多位高管限制性股票本次归属占比25.00%[10] - 本次归属人数435人，作废8.9368万股[11][12] 股本变化 - 公司股本总数由278,320,842股增至279,729,118股[16] 业绩数据 - 2024年1 - 9月净利润271,284,793.17元[18] - 2024年1 - 9月基本每股收益0.98元/股[18] 其他情况 - 天健会计师事务所出具《验资报告》[17] - 完成激励计划第二个归属期股份登记手续[17] - 本次归属不影响控制权，对财务和经营无重大影响[16][18]

股东大会信息 - 2024年12月31日公告召开2025年第一次临时股东大会通知[3] - 现场会议2025年1月20日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[3] 股东参与情况 - 现场19名股东代表28,604,523股，占比10.2724%[6] - 网络128名股东代表78,780,083股，占比28.2912%[7] - 共147名股东代表107,384,606股，占比38.5636%[7] 会议结果 - 审议通过《关于公司预计2025年度日常关联交易的议案》及4个子议案[9] - 会议召集、召开、表决程序及决议均合法有效[4][8][10][11]

会议信息 - 股东大会于2025年1月20日在辽宁沈阳浑南区召开[3] - 出席股东和代理人147人，所持表决权占比38.5636%[3] - 公司董事、监事全出席，董秘出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 与多家公司2025年度日常关联交易议案同意比例超99.8%[6][7][10] 其他 - 会议对中小投资者单独计票[10] - 见证律所是北京市中伦律师事务所，决议合法有效[11]

营业收入情况 - 2024年年度预计营业收入40 - 42亿元，较2023年增加12.95 - 14.95亿元，同比增长47.88% - 55.27%[3] - 2023年年度实现营业收入27.05亿元[4] 业务成果表现 - 2024年出货超1000个设备反应腔，创历史新高[5] - 公司专注薄膜沉积和混合键合设备研发与产业化，业务规模快速增长[5] 研发相关情况 - 2024年保持高强度研发投入，推进新产品研发和产品迭代升级[6] - Flowable CVD等新产品及新工艺经下游用户验证导入，实现产业化[7] - 新型设备平台及反应腔工艺设备通过客户验证，取得重复订单并大批量出货[7] 业绩预告说明 - 业绩预告数据未经审计，未发现影响准确性的重大不确定因素[8] - 预告数据为初步核算，具体以经审计的2024年年报为准[9]

激励计划 - 2024年11月28日审议通过调整激励计划及归属条件议案[2] - 2025年1月8日完成2022年限制性股票激励计划第二个归属期归属登记工作[2] 错误处理 - 1名激励对象数据申报错误，涉及限制性股票28475股[2] - 公司将申请错误登记更正调整并承担法律后果[2][3]