折叠屏和虚拟现实技术 - 该公司已有折叠屏相关技术储备[1] - 该公司为世界顶级企业提供光刻机用光场匀化器[3] - 该公司固态电池产品已通过安全项测试[3][4] 业绩表现 - 安洁科技向安斯迪克增资1400万元，持股比例由55%增至71.5789%[2] - 炬光科技2024年上半年泛半导体制程解决方案实现收入5458.03万元，较上年同期增长189%[2] - 南都电源固态电池产品能量密度可达350Wh/kg，循环寿命2000次[4] 市场拓展 - 安洁科技为华为、苹果等消费电子国际品牌客户提供配套产品[2] - 炬光科技与多家光芯片与模组企业开展合作并进行批量供应[3] - 南都电源有承接华为部分基站后备电源业务[4] 重要公告 - 重庆港子公司拟1.81亿元收购苏商公司68%股权[5] - 深圳新星拟1000万元收购泓芯半导体8.0989万股[5] - 星德胜收到全球某知名汽车零部件公司的定点函[5] - 三星医疗中标4.93亿尼日利亚TCN智能表总包项目[5]

证券代码：688167 证券简称：炬光科技 西安炬光科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------|-------------------------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 R | 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | | | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 参加公司" 2024 | 年半年度业绩说明会"的广大投资者（见附件） | | 会议时间 | 2024 年 8 月 30 日 | | | 会议地点 | | 西安炬光科技股份有限公司（电话会议） | | 上市公司接待人 | 董事长、总经理：刘兴胜 先生 | | | 员姓名 | | 董事会秘书、市场总监：张雪峰 女士 | | --- | --- ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | |-------| | | | | | | 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.03 ——2024 年中报点评 传统业务承压，瑞士业务持续整合 炬光科技(688167) 电子元器件 [Table_Industry] /信息科技 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------|-------|-------|-------|-------| | | [table_Authors] 王彦龙 ( 分析师 ) | 黎明聪 ( 分析师 ) | | | | | | | | | | | | | | | 010-83939775 | 0755-23976500 | | | | | | | wangyanlong@gtjas.com | ...

报告公司投资评级 - 报告给予炬光科技"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 上游业务阶段性承压,下半年预计有所改善。光纤激光器市场竞争进一步恶化,产品价格下行,但预计下半年新产品逐步通过客户验证,发货额有望改善 [7] - 中游业务如火如荼,长期拉动营收增长。汽车应用解决方案大幅增长,主要因为并购瑞士炬光切入汽车投影照明业务,未来有望进一步拓展 [7] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.30、1.68、2.79元 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入3.11亿元,同比增长29.85%;实现归母净利润-0.28亿元,同比减少206.71% [2] - 2024年上半年公司销售毛利率为32.06%,同比减少10.67%;销售净利率为-9.04%,同比减少20.03% [6] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.30、1.68、2.79元 [14]

投资评级和报告核心观点 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [2] - 公司下游光纤激光器市场竞争持续加剧,短期业绩承压,但长期有望提升业绩 [3] 公司业务发展情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入3.11亿元,同比增长29.85%;单季度2024Q2实现营业收入1.74亿元,同比增长41.68% [3] - 三大中游业务(半导体激光器/激光光学元器件/汽车应用)进展良好,分别实现收入0.71/1.37/0.40亿元,同比-31.64%/+38.31%/+316.62% [4] - 公司毛利率、净利率分别为32.06%/-9.04%,同比-10.67pct/-20.03pct,毛利率承压主要系应用于光纤激光器市场的产品毛利率下滑 [4] 公司技术和产品优势 - 公司核心技术及产品优势突出,产品持续迭代优化,满足更高的应用场景需求 [5] - 半导体激光器、激光光学元器件、汽车应用解决方案等多个领域取得新进展,为公司持续发展提供动力 [5] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.47/1.39/2.89亿元,对应EPS为0.51/1.54/3.20元/股 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为90.5/30.3/14.5倍 [3]

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX.XX亿元，同比增长XX%[2] - 公司预计2024年全年营业收入将达到XX.XX亿元，同比增长XX%[2] - 公司将持续优化产品结构、提升运营效率、加强成本管控,保持良好的盈利能力[2] - 报告期内公司营业收入为XXX万元，同比增长XX%[11] - 报告期内公司净利润为XXX万元，同比增长XX%[11] - 公司2022年上半年营业收入为31,121.52万元，同比增长29.85%[21] - 公司2022年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2,811.92万元，同比下降206.71%[21] - 公司2022年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,247.88万元，同比下降416.26%[21] - 公司2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为-395.03万元，同比下降114.35%[21] - 公司2022年6月30日归属于上市公司股东的净资产为228,946.58万元，较上年度末下降5.06%[21] - 公司2022年6月30日总资产为290,769.81万元，较上年度末增长10.59%[21] - 公司2022年上半年基本每股收益为-0.31元，同比下降206.90%[22] - 公司2022年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.36元，同比下降427.27%[22] - 公司2022年上半年研发投入占营业收入的比例为15.28%，同比下降0.89个百分点[22] - 公司2022年上半年加权平均净资产收益率为-1.20%，同比下降2.27个百分点[22] - 公司报告期内实现营业收入31,121.52万元，较上年同期增加29.85%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为-2,811.92万元，较上年同期下降206.71%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,247.88万元，较上年同期下降416.26%[23] - 公司基本每股收益和稀释每股收益均为-0.31元,较上年同期下降206.90%[23] - 公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.36元,较上年同期下降427.27%[23] 主营业务 - 公司主营业务包括光学元件、光学模组、光学系统等产品的研发、生产和销售[2] - 公司主要从事光子产业链上游的高功率半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件的研发、生产和销售[121] - 公司主要收入来自上游半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件等业务[75] - 公司正在拓展光子行业中游的光子应用模块、模组和子系统业务[75] - 公司上游产品包括有源器件、光纤耦合模块及无源器件、专业医疗健康应用元器件及先进材料等[75] - 公司中游产品包括汽车应用解决方案、泛半导体制程应用解决方案、医疗健康应用解决方案等[76][77][78] 技术与创新 - 公司在光学元件、光学模组、光学系统等领域保持技术领先优势，持续加大研发投入[2] - 公司自主研发形成多项核心技术,包括共晶键合技术、热管理技术、热应力控制技术等[143] - 公司共拥有已授权专利474项,其中包括134项境外发明专利[143] - 公司拥有7项软件著作权[143] - 公司持续加大研发投入，加强技术储备，提升核心竞争力[1] - 公司申请专利41项，其中发明专利41项；获得授权专利41项，其中发明专利28项[1] 市场拓展 - 公司积极推进全球化战略，海外市场销售收入占比持续提升[2] - 公司完成对瑞士SUSS MicroOptics公司的收购，进一步增强了公司在光学领域的技术实力[2] - 公司未来将继续聚焦主营业务发展，加大新产品和新技术的研发力度，拓展国内外市场[2] - 公司将进一步完善公司治理,提升管理水平,为股东创造更大价值[2] - 公司将继续加强环境保护和社会责任,为社会发展做出应有贡献[2] - 公司正在积极推进市场扩张和并购计划，已完成XXX家公司的并购[11] - 公司通过持续研发创新和市场拓展,与全球范围内多家汽车Tier1供应商在激光雷达、投影照明等领域展开广泛的项目合作[122] 风险与挑战 - 公司存在研发能力未能匹配市场需求、核心技术泄密和技术人员流失的风险[147] - 公司与德国大陆集团签订的激光雷达发射模组框架协议存在执行进度延后和不达预期的风险[147] - 公司在中下游产品布局上与国际龙头企业存在较大差距，存在被错失潜在市场发展机遇的风险[147] - 公司跨国经营和境外整合存在一定的风险[147] - 公司存在应收账款坏账损失、存货跌价和商誉减值的财务风险[147] 环境与社会责任 - 公司及其子公司严格遵守国家环保方面相关的法律法规，规范生产运营，符合环保方面的相关规定，且未受到环境违法处罚[191] - 公司及其子公司通过建立环保制度，环境因素识别和控制，推进和落实各项环保措施，防止环境污染，保护生态环境，取得了 ISO14001 体系认证证书[193] - 公司及其子公司将继续牢固树立环保意识，加强环境保护，继续强化日常管理，确保废水、废气设备正常运行和达标排放，确保各类危废和一般固废的合法处置，做好垃圾分

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年一季度营收同比增长17.36% [47] - 公司2023年全年营收预计为5.6亿元,2024年预计为10.9亿元 [47] - 公司资产负债率为21%,处于合理水平 [47] - 公司经营性现金流预计将保持正值 [48] - 公司短期内将面临一定的盈利压力,但中长期将扭亏为盈 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司上游核心元器件业务是基石,中游光子技术应用解决方案是重点发展方向 [49][50] - 公司在通信、消费电子、汽车等领域有较大增长潜力 [50][51] - 公司医疗健康业务增长较快,但规模较小 [51] - 公司激光雷达业务增长前景好,但需要一定时间 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看好消费电子市场,特别是ARVR和3D感知等应用 [32][33] - 公司看好国内一次性内窥镜市场,预计2025年可达14亿元,2030年可达94亿元 [35][36] - 公司在汽车投影照明领域面临成本压力,正在通过整合优化来降低成本 [43][44][45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略一直围绕上游核心元器件、中游光子技术应用解决方案,向消费电子、汽车等与人相关的领域拓展 [49][50][51] - 公司通过并购等方式不断完善全球运营体系,提升技术和制造能力 [54][55][56][57][58][59][60] - 公司在微纳光学、wafer level optics等领域处于行业领先地位,与国内外主要竞争对手相比具有技术优势 [38][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境不佳,但仍保持谨慎乐观态度,坚定推进战略布局 [28][29] - 公司认为并购是创新发展的重要途径,但需要控制好风险 [49][54] - 公司将通过整合优化、成本控制等措施提升盈利能力,实现中长期扭亏为盈 [46][47][48] 其他重要信息 - 公司未来将统一使用"聚光科技"品牌,不再使用收购公司的品牌 [36][37] - 公司将在新加坡设立全资子公司,并在瑞士、国内等地建立研发制造中心 [56][57][58][59][60] - 公司将与MSAutomotive保持密切合作,为其提供制造和研发服务 [14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司本次收购和SMO收购的本质区别是什么,是否会严重影响公司净利润 [38][39][40] **公司回答** 本次收购的资产和技术与SMO有较大差异,短期内会对净利润产生一定压力,但中长期将产生积极影响 [38][39][40] 问题2 **投资人提问** 公司如何看待近期股价走势 [40][41][42] **公司回答** 股价下跌主要受行业整体环境影响,公司将专注于提升自身经营,相信长期发展前景向好 [40][41][42] 问题3 **投资人提问** 公司未来是否会调整战略方向,更多聚焦于消费电子、医疗等领域 [42][49][50][51] **公司回答** 公司战略方向没有发生根本性变化,仍将围绕上游核心元器件和中游光子技术应用持续推进 [42][49][50][51]

报告公司投资评级 - 下调盈利预测和目标价,维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩低于预期,整合SMO短期承压 [2] - 多项业务地位领先,2024年期待更多业务突破 [2] 公司投资概况 财务数据总结 - 2022年营业收入5.52亿元,同比增长16% [3] - 2022年归母净利润1.27亿元,同比增长88% [3] - 2023年营业收入5.61亿元,同比增长2% [3] - 2023年归母净利润0.91亿元,同比下降29% [3] - 2024年预计营业收入8.12亿元,同比增长45% [3] - 2024年预计归母净利润0.59亿元,同比下降35% [3] 财务指标分析 - 2022年毛利率54.3%,EBIT率15.8%,净利率23% [5] - 2023年毛利率48%,EBIT率7.2%,净利率16.1% [5] - 2024年预计毛利率44.3%,EBIT率5.9%,净利率7.3% [5] - 2022年ROE 5.2%,ROIC 3% [5] - 2023年ROE 3.8%,ROIC 1.6% [5] - 2024年预计ROE 2.4%,ROIC 1.8% [5] 估值分析 - 2023年PE 73.85倍,2024年预计PE 113.49倍 [3][6] - 2023年PB 4.27倍,2024年预计PB 2.73倍 [5] - 2023年EV/EBITDA 110.55倍,2024年预计56.92倍 [5] 行业对比 - 同行业公司仕佳光子2023年PE 102.86倍,2024年预计54.60倍 [6] - 同行业公司源杰科技2023年PE 150.55倍,2024年预计92.83倍 [6] - 行业平均2023年PE 126.70倍,2024年预计73.72倍 [6] - 炬光科技2023年PE 73.85倍,2024年预计113.34倍,估值相对行业较低 [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年一季度,公司实现总营收1.37亿元,同比增长17.38%。[1] 2) 2023年,公司实现总营收5.61亿元,同比增长1.69%;实现归母净利润0.91亿元,同比减少28.76%。[1] 3) 2023年公司客户需求复苏缓慢,影响公司业绩,基于此我们下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测。[1] 4) 公司在光子产业链上游技术实力强劲,新兴应用领域成长空间广阔。[1] 公司业务情况总结 1) 2023年,公司半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件业务分别实现收入2.29/2.07亿元,同比变动0.19%/-9.37%,毛利率分别为42.29%/50.62%,同比下降6.16/9.61pct,主要受市场竞争激烈、宏观环境恢复缓慢影响,产品价格承压。[2] 2) 中游汽车应用、泛半导体制程和医疗健康三大解决方案分别实现营收0.46/0.63/0.12亿元,同比增长59.35%/2.35%/394.34%,其中汽车应用解决方案毛利率为65.25%,同比增加27.83pct,业务拓展顺利。[2] 3) 2023年公司研发投入0.79亿元,同比增长2.51%,为公司长期发展筑牢基础。[3] 4) 公司预制金锡薄膜工艺拥有超过10年技术沉淀,2023年预制金锡氮化铝衬底材料出货量超600万只;激光光学元器件领域技术优势明显,光场匀化核心技术满足半导体制程等高端应用需求。[3] 5) 公司中游光子应用模块和系统将在下游行业逐渐渗透,在汽车激光雷达领域,公司战略聚焦线光斑技术路线,2023H1获得国内两家激光雷达发射模组定点,2023Q4获得AG公司激光雷达线光斑发射模组定点,预期在2024年获得海外客户新的项目定点。[3]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现营收5.61亿元,同比+1.69%,归母净利润0.91亿元,同比-28.76%,扣非后归母净利润0.71亿元,同比-14.84%。2024Q1公司实现营收1.37亿元,同比+17.38%,归母净利润-0.16亿元,同比-206.61%,扣非后归母净利润-0.19亿元,同比-382.30%。[1][3] 2) 2023年公司上游业务受宏观经济环境影响有所承压,中游业务进展良好,汽车应用和医疗健康应用实现较快增长。公司毛利率/净利率分别为47.96%/16.14%,相较同期分别下降6.30/6.75个百分点。[3][4] 3) 2024Q1公司盈利能力承压主要由于SMO并表影响、主营业务受下游光纤激光器行业影响以及销售及财务费用增加等因素。[5][6] 4) 展望未来,公司上游新品导入可期,中游领域有望持续保持高增长。预计公司2024-26年净利润分别为1.36/1.93/2.55亿元,同比增长49.8%/42.5%/32.2%。[7][8] 分板块总结 1) 上游业务: - 2023年实现营收4.36亿元,同比-4.59%,占公司营收比78%。其中半导体激光器营收2.29亿元,同比+0.19%,激光光学元器件营收2.07亿元,同比-9.37%,主要受宏观经济环境影响。[3] - 毛利率为42.49%,同比下降6.16个百分点。[4] 2) 中游业务: - 2023年实现营收1.21亿元,同比+30.18%,占公司营收比22%。其中汽车应用营收4,792.55万元,同比+31.02%,中游模组4,647.31万元,同比+59.35%。[3] - 泛半导体制程应用营收1亿元,同比+16.02%,医疗健康应用实现营收8,291.07万元,同比-22.31%。[3] - 毛利率为65.25%,同比提升27.83个百分点。[4] 3) 盈利能力: - 2023年公司毛利率/净利率分别为47.96%/16.14%,相较同期分别下降6.30/6.75个百分点。[4] - 2024Q1公司毛利率/净利率分别为40.92%/负11.67%,相较去年同期分别下降9.70/17.01个百分点。[6]