公司股价与交易表现 - 2月4日，神工股份股价下跌5.02%，报收90.23元/股 [1] - 当日成交额为2.77亿元，换手率为1.78% [1] - 公司总市值为153.67亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 锦州神工半导体股份有限公司成立于2013年7月24日，于2020年2月21日上市 [1] - 公司主营业务为半导体级单晶硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：硅零部件53.86%，大直径硅材料44.37%（其中16英寸以上占24.07%，16英寸以下占20.30%），半导体大尺寸硅片1.44%，其他0.33% [1] 基金持仓与影响 - 永赢基金旗下永赢先锋半导体智选混合发起A（025208）四季度重仓神工股份800万股，占基金净值比例为6.01%，为第八大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约3816万元 [2] - 该基金成立于2025年9月12日，最新规模为6.9亿元，今年以来收益率为27.82%，同类排名31/8873，成立以来收益率为70.47% [2] 基金经理信息 - 永赢先锋半导体智选混合发起A的基金经理为张海啸 [3] - 张海啸累计任职时间为2年252天，现任基金资产总规模为156.71亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为102.16%，最差基金回报为-19.48% [3]

公司股价与交易表现 - 2月3日，公司股价上涨5.01%，报收94.33元/股，成交额4.67亿元，换手率2.99%，总市值160.65亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为半导体级单晶硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：硅零部件53.86%，大直径硅材料44.37%（其中16英寸以上24.07%，16英寸以下20.30%），半导体大尺寸硅片1.44%，其他0.33% [1] 主要流通股东动态 - 国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）于2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有107.54万股，占流通股比例0.63% [2] - 该ETF在2月3日因公司股价上涨实现浮盈约483.91万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）成立于2023年7月19日，最新规模90.11亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.39%，近一年收益率为78.23%，成立以来收益率为74.59% [2] - 该基金的基金经理为艾小军，其累计任职时间超过12年，现任基金资产总规模1885.01亿元 [2]

中证2000ETF (563300) 市场表现 - 该ETF于2月3日开盘上涨1.17%，报价为1.472元 [1] - 其前十大重仓股在开盘时普遍上涨，其中神工股份涨幅最高，达3.52%，卓易信息上涨3.48%，鼎通科技上涨2.53% [1] - 其他重仓股如骄成超声、华锐精密、炬芯科技、东田微涨幅在1.30%至1.85%之间，平潭发展、信息发展、成都先导涨幅相对较小，在0.43%至0.67%之间 [1] 中证2000ETF (563300) 产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证2000指数收益率 [1] - 基金管理人为华泰柏瑞基金管理有限公司，基金经理为李沐阳和柳军 [1] - 该ETF成立于2023年9月6日，自成立以来回报率为45.49%，近一个月回报率为6.52% [1]

核心观点 - **宏观环境**：预计2月宏观环境对权益市场较为友好，国内经济和信贷数据有望实现开门红，汇率在春节前继续升值，海外方面美国流动性紧平衡状态有所缓解 [7][8] - **策略观点**：市场在春节前大概率进入偏强震荡格局，科技成长板块进入高位整理，资源板块出现双向波动，建议中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但适度控制组合弹性，风格可从中证1000、国证2000适度往沪深300、中证500回摆，行业重点关注券商、部分银行股及社会服务，同时关注港股机会 [9] - **金工观点**：市场成交额攀升至单日3.12万亿，上行方向不变，建议下沉小市值，重点关注科创50、化工、微盘股、新能源 [10] 二月金股组合及逻辑 电子行业 - **世运电路**：深度绑定特斯拉链核心红利，全面受益于商业航天、脑机接口、人形机器人、智能驾驶四大前沿赛道爆发，新领域布局将贡献第二、第三增长极 [13] - **神工股份**：业界领先的集成电路刻蚀用单晶硅材料供应商，受益于AI服务器需求快速增长带动的存储大周期，存储芯片制造需要更多层数的刻蚀和堆叠，对公司主业拉动更大，国内材料厂商或有望承接部分外溢订单 [16][17] 消费电子行业 - **佰维存储**：存储大周期核心标的，受益于AI基建拉动导致的供需缺口扩大，服务器企业级和嵌入式存储国产化替代空间明确，在AI眼镜等可穿戴赛道具有独家话语权，封装研发制造到模组一体化及先进封装第二曲线推进明确 [20] 计算机行业 - **云赛智联**：上海国资聚焦算力，Clawdbot带动AI Agent需求爆发，从“读多写少”转向“高频上行”，推动算力需求爆发，同时国内IDC行业经历长期价格下行后有望触底反弹 [22][23] 通信行业 - **科创新源**：液冷新星，有望在AI服务器冷板及液冷材料领域实现突破，液冷板代工预计份额靠前，并有望突破国内服务器客户，收购东莞兆科（比例上调至51%-60%）将协同打开中国台湾和大陆头部客户市场 [26][27][28] 有色金属行业 - **盛屯矿业**：刚果金铜钴业务利润突出，通过自建硫酸厂抵消当地电力成本抬升影响，铜价上涨驱动业绩成长，同时拟收购加拿大Loncor公司持有的Adumbi金矿，拓宽成长曲线 [31][32] - **洛阳钼业**：铜钴矿山量价齐升，预计2026年铜矿产量约76-82万吨（同比增加2-8万吨），计划未来实现年产铜金属80-100万吨，年产钴金属9-10万吨，同时通过收购开辟金矿新成长曲线，如收购厄瓜多尔Cangrejos金矿（黄金资源量638吨）及加拿大Equinox Gold旗下部分金矿资产（黄金资源量501.3万盎司），2026年黄金预计年化产量6-8吨 [36][37] 机械行业 - **中联重科**：中国工程机械龙头，工程机械、农机、矿机“三箭齐发”，国内非挖复苏弹性大（起重机械、混凝土机械合计收入占比达53%），2025年上半年境外收入、毛利占比分别为56%、62%，2020-2024年境外收入复合年增长率为57%，2024年分红率为74% [40][41][42] 煤炭行业 - **淮北矿业**：高弹性焦煤标的，2025年四季度炼焦煤现货价格（京唐港）为1725.7元/吨，同比增加20.1元/吨（增加1.2%），环比增加163.8元/吨（增加10.5%），预计炼焦煤板块同环比改善，2026年一季度焦煤价格同比涨幅有望扩大 [46][47] 非银金融行业 - **东方证券**：上海国资旗下第二大券商，若风险偏好与成交活跃度回升，券商作为高β板块易出现戴维斯双击，公司治理结构出现拐点，外延整合预期具备被重新定价的条件，资管端规模回升，自营端固收结构调整、权益仓位再扩张带来弹性 [50][51]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“强于大市”的投资评级 [1][8][75] 报告核心观点 - 2026年1月新材料板块走势强劲，指数上涨10.54%，显著跑赢沪深300指数 [8][12] - 从长远看，新材料作为成长性行业，伴随制造业需求扩大及人工智能等技术融合创新，未来将持续发展，在国产替代推动下或将逐步放量迎来景气周期 [8][75] 行业表现回顾 - **市场走势**：截至2026年1月28日，新材料指数当月上涨10.54%，跑赢沪深300指数（1.90%）8.64个百分点，在30个中信一级行业中位列第7位 [8][12] - **板块成交**：新材料板块成交额28647.13亿元，环比增量30.69% [8][12] - **子板块表现**：1月新材料子板块多数上涨，其中半导体材料、超硬材料、膜材料涨幅居前，月涨幅分别为25.55%、24.07%、19.47% [16][19] - **个股表现**：1月170只个股中，141只上涨，25只下跌，4只收平。涨幅前五为帝科股份（97.37%）、康强电子（65.33%）、斯迪克（59.66%）、海优新材（54.82%）、神工股份（52.48%） [17][20] - **板块估值**：截至2026年1月28日，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为31.72倍，环比上月上涨4.21%，处于自2023年以来历史估值的96.70%分位，在30个中信一级行业中排名第11位 [8][21] 重要行业数据跟踪 - **宏观数据**：2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%；PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%，连续3个月上涨 [30][31] - **制造业PMI**：2025年12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重返扩张区间 [33] - **基本金属价格**：2026年1月基本金属价格普遍上涨，截至1月27日，上海期货交易所铜、铝、锌、锡、镍价格分别上涨1.23%、2.79%、4.74%、34.93%、8.96%，铅下跌2.27% [8][37][40] - **半导体材料**：2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%，环比增长3.5%，连续第25个月同比增长；中国半导体销售额为202.3亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.9% [8][42][43] - **超硬材料出口**：2025年12月，我国超硬材料及其制品出口1.64万吨，同比上涨3.39%；出口额1.91亿美元，同比下跌0.14%。其中，超硬材料出口量同比下跌72.38%，出口额同比下跌21.84%；超硬制品出口量同比上涨3.77%，出口额同比上涨6.51% [8][50][51] - **特种气体价格**：截至2026年1月28日，氦气价格607元/瓶，月跌0.76%；氙气价格20500元/立方米，月跌2.38%；氖气与氪气价格持平 [8][58][62] 行业动态 - **有色金属**：2025年有色金属冶炼和压延加工业利润增长22.6%；2025年我国再生铝产量已达1218万吨，预计2026年产量将超过1350万吨 [65] - **半导体**：集邦咨询预估2026年全球AI服务器出货量年增逾28%；上海2025年集成电路制造业产值增长15.1% [65][66] - **新能源**：2025年全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4% [66] - **超硬材料**：商务部发布公告，禁止金刚石窗口材料、六面顶压机等超硬材料产品及技术对日本军事用途出口；黄河旋风宣布其8英寸金刚石热沉片生产车间将于2026年2月正式投入量产 [66] 投资建议 - **铜**：在供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势，建议关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业 [74] - **超硬材料**：传统需求承压，但功能性金刚石在半导体、军工等领域的应用产业化序幕拉开，建议关注在热管理用金刚石、光学用金刚石领域进行布局、研发和生产的企业 [74]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：神工股份 [1] * 行业：半导体行业，具体涉及存储芯片制造、芯片刻蚀工艺及耗材（刻蚀电极）领域 [2][3] 核心观点与论据 * **公司定位与业务**：神工股份定位为全球性公司，主营业务为大尺寸单晶硅材料和刻蚀电极，两者互为上下游 [2][3] 刻蚀电极是芯片刻蚀过程中的耗材，需要定期更换，市场需求弹性大 [2][3] * **核心市场与驱动力**：公司90%以上的产品用于存储芯片刻蚀 [2][3] 存储芯片（如银纳米、HBM）结构复杂，需要多次长时间刻蚀，对耗材需求量非常高 [3] 公司正受益于AI驱动的大存储周期，市场前景广阔 [2][3] * **客户与市场格局**：客户包括刻蚀机厂商（如Tail、Lamb）和晶圆厂 [2][3] 公司在国内市场占有率高，海外市场主要由日韩企业占据 [2][3] AI大存储周期可能导致日本企业无法满足新增需求，为公司带来海外订单外溢机会 [3] * **三步成长路径**： 1. **第一步（当前阶段）**：复制2021年的海外订单外溢现象，提升产能利用率并带来利润增长 [2][3] 2021年公司总产能接近5亿元，收入也是5亿元，当时产能利用率接近50% [3] 2. **第二步**：受益于国内长鑫长存扩产，预计两厂扩产后可能占据全球30%的市场份额 [3] 预计该市场规模将超过200亿元，其中中国市场约70亿元 [4] 公司有望通过与国内刻蚀机厂商合作进入生产环节，实现国产替代 [2][4] 3. **第三步（2028年后）**：若韩国企业（海力士、三星、美光等）扩产，公司将面临与日韩竞争，但中国大陆厂商可能更具竞争力，从而获得全球性大订单 [2][4] * **投资观点**：坚定看好公司未来发展及股价表现，认为其还有很大的上升空间 [2][4] 目前市值172亿，股价远未到位，目前仅完成海外订单外溢的第一步 [3][4] 其他重要内容 * **刻蚀电极功能**：在芯片刻蚀过程中起到保护作用并提供正负电压，使离子在正负电压作用下进行芯片刻蚀 [3] * **存储芯片市场占比**：存储芯片占全部芯片市场的25% [3]

市场整体概览与业绩预告披露情况 - A股市场整体呈现震荡分化格局，热点板块轮动活跃，机构普遍对后市持乐观态度，认为市场有望震荡上行 [1][7] - 截至1月25日，A股已有超过950家公司披露2025年业绩预告，其中业绩向好的公司占比在四成左右 [1][7] - 业绩高增长领域有望成为后续市场关注的焦点，半导体产业链与医药行业是重要看点 [1][7] 半导体产业链业绩表现 - 受人工智能、数据中心建设及国产替代需求拉动，半导体产业链2025年业绩整体呈现强劲增长态势，特别是在存储芯片、设备及材料领域，多家公司净利润同比翻倍 [1][8] - 中微半导预计2025年实现营业收入11.22亿元，同比增长约23%，归母净利润2.84亿元，同比增长约107% [1][8] - 炬芯科技预计2025年实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%，归母净利润2.04亿元，同比增长91.40% [2][8] - 佰维存储预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%，归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [3][9] - 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21%，其中第四季度单季归母净利润同比大增1051.59%至1262.41% [3][9] - 香农芯创预计2025年归母净利润为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78% [3][9] - 神工股份预计2025年实现营业收入4.3亿元至4.5亿元，同比增长42.04%至48.65%，净利润为1.1亿元至1.3亿元，同比增长135.30%至178.09% [3][9] - 业绩高增主要受益于存储行业景气度回升及下游需求回暖 [3][9] 医药行业业绩表现 - 医药行业呈现结构性分化格局，截至1月26日，已有超过60家医药上市公司披露业绩预告，其中约有一半公司业绩向好 [3][9] - 创新药、器械及细分赛道龙头企业表现不俗，部分盈利能力单一的药企业绩承压 [3][9] - 昭衍新药预计2025年归母净利润约2.33亿元至3.49亿元，同比增长约214%至371%，扣非后归母净利润同比大增约945%至1468% [4][10] - 上海谊众预计2025年归母净利润为6000万元至7000万元，同比增长760.18%至903.54% [4][10] - 力生制药预计2025年归母净利润为4亿元至4.4亿元，同比增长116.77%至138.44% [4][10] - 以岭药业预计2025年归母净利润为12亿元至13亿元，实现扭亏（上年同期亏损7.24亿元） [4][10] - 艾迪药业预计2025年归母净利润亏损1600万元至2400万元，亏损幅度同比下降约83%至88.67% [4][10] - 智飞生物预计2025年归母净利润巨亏107亿元至137亿元（上年同期盈利20亿元），主要因疫苗行业深度调整及主要产品销售不及预期 [4][10] - 康华生物预计2025年归母净利润约1.91亿元至2.33亿元，同比下降41%至52% [5][10] 银行业绩表现 - 截至1月25日，已有8家上市银行发布2025年业绩快报，归母净利润同比均实现增长，其中7家实现营收、净利双增 [1][5][7][11] - 招商银行2025年总资产突破13万亿元，兴业银行总资产突破11万亿元，中信银行、浦发银行同步跻身“十万亿俱乐部” [5][11] - 中小银行总资产增速较快，南京银行、宁波银行和杭州银行的资产总额较年初分别增长16.63%、16.11%和11.96% [5][11] - 归母净利润增速最高的是杭州银行，同比增长12.05%，其次是浦发银行（10.52%）、宁波银行（8.13%）和南京银行（8.08%），苏农银行预计同比增长5.04% [5][11] - 业绩增长动力主要来自负债端成本改善和中间业务收入快速增长 [6][12] - 宁波银行2025年存款付息率同比下降33个基点，12月当月付息率为1.42%，同比下降44个基点，2025年手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72% [6][12] - 浦发银行表示2025年付息成本下降显著，净息差趋势企稳 [6][12] - 展望2026年，得益于息差降幅收窄、信用成本继续下行，预计上市银行业绩将延续改善趋势 [6][12]

指数与ETF市场表现 - 截至2026年1月27日14:45，中证半导体材料设备主题指数(931743)强势上涨2.43% [1] - 指数成分股芯源微上涨10.90%，神工股份上涨10.53%，金海通上涨10.00%，康强电子、华峰测控等个股跟涨 [1] - 半导体设备ETF易方达(159558)当日上涨2.06%，最新价报2.23元 [1] - 拉长时间看，截至2026年1月26日，半导体设备ETF易方达近2周累计上涨2.20% [1] ETF流动性、规模与份额 - 半导体设备ETF易方达盘中换手率为6.35%，成交额为2.94亿元 [1] - 截至1月26日，该ETF近1周日均成交额为3.20亿元，居可比基金前2名 [1] - 该ETF近2周规模增长18.25亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第2名（共5只） [1] - 该ETF最新份额达20.91亿份，创近1年新高，份额位居可比基金第2名（共5只） [1] 资金流向 - 半导体设备ETF易方达近20天获得连续资金净流入 [1] - 最高单日获得6.21亿元净流入，合计净流入27.58亿元，日均净流入达1.38亿元 [1] 指数与ETF构成 - 半导体设备ETF易方达紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数 [1] - 中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股分别为北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、沪硅产业、华海清科、中科飞测、南大光电、安集科技、芯源微 [2] - 前十大权重股合计占比65.08% [2]

上证科创板半导体材料设备主题指数表现 - 截至2026年1月27日13点52分，上证科创板半导体材料设备主题指数（950125）强势上涨4.04% [1] - 成分股兴福电子上涨13.78%，芯源微上涨11.38%，和林微纳上涨7.95%，华峰测控、神工股份等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的科创半导体ETF（588170）上涨3.81%，最新价报1.88元，盘中换手率13.67%，成交额11.26亿元，市场交投活跃 [1] 中证半导体材料设备主题指数表现 - 截至2026年1月27日13点53分，中证半导体材料设备主题指数（931743）强势上涨3.00% [1] - 成分股芯源微上涨11.10%，金海通上涨10.00%，康强电子上涨10.00%，立昂微、华峰测控等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的半导体设备ETF华夏（562590）上涨2.86%，最新价报2.01元，盘中换手率8.19%，成交额2.46亿元 [1] 行业动态与催化剂 - 美光科技宣布，位于新加坡现有NAND闪存制造园区内的先进晶圆制造厂正式破土动工 [1] - 美光计划未来十年投资约240亿美元，预计2028年下半年投产 [1] - 此次投资聚焦NAND闪存领域，旨在满足AI驱动的对NAND闪存不断增长的市场需求 [1] 行业研究观点 - AI与数据扩张推动存储进入新周期，供需紧张导致价格持续上涨 [2] - HBM等新技术迭代需求旺盛 [2] - 国产存储加速发展机遇显现 [2] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 [2] - 该指数囊括科创板中半导体设备（60%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司 [2] - 半导体设备ETF华夏（562590）及其联接基金跟踪的指数中，半导体设备（63%）、半导体材料（24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游 [2] 行业长期发展趋势 - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性 [2] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [2]

公司市场地位与客户 - 公司已取得中国本土硅零部件市场的领先地位 [1] - 公司已进入长江存储、长鑫存储等中国主流存储芯片制造厂的供应链 [1] - 公司已进入北方华创、中微公司等等离子刻蚀设备制造厂的供应链 [1] - 公司产品以高端品类为主，发挥了独特的国产化作用 [1] 产能与生产规划 - 从2025年第三季度开始，公司已根据下游需求持续扩产 [1] - 公司力争沿着过去数年的发展曲线，确保产能增长和生产良率的最佳平衡 [1]