募资情况 - 2022年度发行1600万股A股，每股20.76元，募资3.3216亿元[1] 项目投资 - 实验室新建及扩建拟投17.38783亿，调后募资2.968138亿[5] - 基因测序服务中心（天津武清）拟投6.175213亿，调后募资1.844698亿[5] - 补充流动资金拟投5.52794亿，调后募资0.819022亿[5] 项目调整 - 2024年6月30日，5110.73万基因检测试剂研发款转天津武清项目[7] - 新增诺禾致源为天津武清项目实施主体[8] 决策情况 - 2024年8月21日，董事会和监事会通过增加实施主体议案[1][12] - 监事会、保荐人认为新增主体合规[13][14]

募资情况 - 公司发行1600万股A股，每股20.76元，募资3.3216亿元[2] - 扣除费用后，实际募资净额3.276086434亿元[2] 项目与账户 - 2024年8月21日同意新增母公司为募投项目实施主体[3] - 中信银行专户当前储存金额为0元[4] 支取规定 - 甲方支取超5000万元且达净额20%，7个工作日内通知丙方[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 国内外平衡发展，毛利率稳步提升 - 公司2024年上半年营业收入9.97亿元，同比增长7.18%；归母净利润0.78亿元，同比增长3.86% [8][9] - 公司2024年上半年中国大陆营业收入4.96亿元，同比增长6.27%；港澳台及海外地区营收5.01亿元，同比增长8.09% [10] - 公司2024年上半年销售毛利率41.71%，同比增加0.14个百分点 [9] 全球布局持续深化 - 公司2024年上半年在德国慕尼黑开设新的实验室，进一步提升在欧洲区域的服务能力 [12][13] - 公司已在中国、美国、英国、新加坡、德国、日本等全球部署实验室，不断强化全球区域服务能力 [13] 盈利能力持续提升 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.48元、0.57元、0.68元，归母净利润增速为12.5%、19.2%、19.1% [14] - 参考可比公司估值，给予公司2024年22-28倍PE，对应合理价值区间10.59-13.48元 [14]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩企稳并逐步恢复，全球服务能力及规模持续提升，创新驱动服务边界拓展，盈利能力有望愈发改善 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年1-6月，公司实现营业收入9.97亿元，同比增长7.18%；归母净利润0.78亿元，同比增长3.86%；扣非净利润0.66亿元，同比增长12.92%。2024Q2，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长7.94%；归母净利润0.51亿元，同比下降3.66%；扣非净利润0.45亿元，同比增长16.06% [2] 业务结构与全球布局 - 中国大陆业务收入4.96亿元，同比增长6.27%，占比49.73%；港澳台及海外地区业务收入5.01亿元，同比增长8.09%，占比50.27%。公司引进多台新一代测序系统，强化全球本地化交付战略，建立并完善前沿交付体系 [3] 研发投入与盈利能力 - 2024年1-6月，公司研发投入0.47亿元，占营收比例4.68%。综合毛利率提升至41.71%，主要基于信息化运营和自动化、智能化生产的加强。期间费用率总体保持稳定，销售费用率19.62%，管理费用率8.32% [4] 投资建议 - 下调公司2024-2026年收入预测至22.38/26.62/31.65亿元，归母净利润预测至2.05/2.56/3.20亿元，同比增长14.98%/25.24%/24.77%，维持"推荐"评级 [5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年Q2收入保持增长,实现营收5.28亿元,同比增长7.94% [1] - 境外客户收入增速逐步恢复,2024年Q2实现营收2.65亿元,同比增长13.91% [1] - 国内客户收入增速有所波动,2024年Q2实现营收2.64亿元,同比增长2.55% [1] - 生命科学类、监控车序平台服务类收入增长较快,医学研究与技术服务类收入有所下降 [1] - 公司毛利率稳中有升,2024年Q2达到42.75%,同比上升0.61个百分点 [2] - 公司持续优化产品组合,提升高价值高帧数产品收入,同时通过供应链管理提升生产率 [2][3] - 公司扣非净利润增长高于营收增长,2024年Q2实现0.45亿元,同比增长16.06% [3][4] 问答环节重要的提问和回答 - 海外分区域收入增长情况:欧洲区和亚洲非增速较高,美洲区增速相对较低,整体海外收入增速有所放缓,主要是因为基数变大,公司正在通过本地化、产品组合优化等措施提升海外业务增长 [8][9] - 国内业务增速放缓的原因:主要是因为企业客户信用收紧,公司正在通过深挖重点客户需求、提升解决方案等措施应对 [9][10] - 利润率下滑的原因:主要是因为增值税抵减政策到期,以及应收账款减值损失增加,剔除这些非经常性因素后,公司经常性利润仍保持较好增长 [11][12] - 新设德国和日本实验室的定位和业绩预期:德国实验室主要服务欧盟市场,日本实验室服务亚太市场,预计在提升产能利用率后可以达到与公司整体利润水平相当的水平 [20][21] - 海外客户结构变化:既有客户采购增加,同时也在开发新客户,人均客户产出有所提升 [22][23] - 下半年国内外市场展望:国内市场需求相对稳定,客户谨慎态度有所增强;海外市场新兴公司需求有所下降,公司将通过丰富产品线、提升本地化等措施应对 [25][26]

业绩概况 - 2024年上半年实现营收9.97亿元,同比增长7.18% [2] - 2024年Q2实现营收5.28亿元 [2] - 境外客户营收占比50.26%,同比上升0.43个百分点 [2] - 2024年Q2境外客户营收占比52.90% [2] - 国内客户营收占比49.74%,同比增长6.27% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润7,792.69万元,同比增长3.86% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,591.07万元,同比增长12.92% [2] 产能及未来发展 - 全球产能利用率约70%,处于较稳定状态 [2] - 已在多地建立本地实验室,新平台进入稳定运行 [2] - 未来将根据销售情况逐步配置产能 [2] - 向老客户提供更多产品品类,向新客户拓展销售 [2] - 通过数字营销等手段进行拓新 [2] - 随着新平台切换,单位成本下降,需求端需要缓慢释放,短期业绩增长有一定影响 [2] - 推进产品丰富度以提高服务能力和竞争优势 [2] - 通过自动化提升生产效率,保持竞争力 [2] 全球布局 - 在全球科研重点地区建立本地实验室,实现本土化经营 [2] - 新建实验室基本能够立即达到收支平衡,全球实验室产能利用率平均约70% [2]

股权变动 - 致源禾谷持股从55,039,203股变为48,904,680股，比例从13.22%变为11.75%[2] - 诺禾禾谷持股从12,580,389股变为12,564,672股，比例维持3.02%[2] - 一致行动人合计持股从282,429,740股变为276,279,500股，比例从67.86%变为66.38%[2] 减持情况 - 致源禾谷集中竞价减持4,146,278股，比例1.00%[5] - 致源禾谷大宗交易减持1,988,245股，比例0.48%[5] - 诺禾禾谷集中竞价减持15,717股，比例0.00%[5] - 本次合计减持6,150,240股，比例1.48%[5] 其他 - 李瑞强持股214,810,148股，比例维持51.61%[7] - 本次权益变动履行2024年6月6日减持计划[8] - 本次权益变动不触及要约收购，不影响公司控股股东和经营[2][8]

报告公司投资评级 - 诺禾致源(688315)的投资评级未在报告中明确提及，仅提供了上次评级信息 [2] 报告的核心观点 - 报告主要关注诺禾致源的海外业务扩展和盈利能力提升，特别是2024年上半年公司在全球市场的服务能力和盈利能力的增强 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，诺禾致源实现营业收入9.97亿元，同比增长7.18%；归母净利润0.78亿元，同比增长3.86%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长12.92% [8] - 2024年第二季度，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长7.94%；归母净利润0.51亿元，同比下降3.66%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长16.06% [8] 海外业务 - 2024年上半年，公司海外业务收入占比提升至50.26%，中国港澳台及海外地区实现收入5.01亿元，同比增长8.09% [9] - 公司在德国慕尼黑开设新实验室，提升欧洲区域服务能力，并在日本设立新实验室，加大日本市场开拓力度 [9] 盈利能力 - 2024年上半年，公司销售毛利率为41.71%，销售净利率为8.25%，均呈现提升趋势 [10] - 公司通过加强信息化运营和自动化、智能化生产能力，提升盈利能力 [10] 盈利预测 - 预计2024-2026年，公司营业收入分别为22.45亿元、25.96亿元、30.31亿元，同比增速分别为12.1%、15.7%、16.7% [11] - 预计2024-2026年，公司归母净利润分别为2.06亿元、2.47亿元、3.01亿元，同比增速分别为15.9%、19.7%、22.0% [11] 财务指标 - 2024年上半年，公司经营活动产生的现金净流量为-8234.33万元 [8] - 2024年上半年，公司生命科学基础科研服务收入3.43亿元，同比增长14.16%；测序平台服务收入4.87亿元，同比增长9.46%；医学研究与技术服务收入1.39亿元，同比增长4.13% [9]

报告公司投资评级 - 诺禾致源的投资评级为"买入" [7] 报告的核心观点 - 诺禾致源2024年中期业绩显示，公司实现营收9.97亿元，同比增长7.18%；归母净利润7793万元，同比增长3.86%；扣非归母净利润6591万元，同比增长12.92% [2] - 公司业绩逐季向好，三大业务板块均有不同程度的恢复，海外业务稳中有进，全球化进程持续拓展 [3] - 随着全球科研市场的逐步恢复以及公司全球化战略的持续深入，其经营业绩正逐步回归到健康增长的轨道上来，同时其盈利能力也有望随着规模效应的显现而持续提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 公司24年Q1和Q2单季度营业收入分别为4.68亿元和5.28亿元，分别同比增加6.32%和7.94%；扣非归母净利润分别为2128万元和4463万元，分别同比增加6.85%和16.06% [3] - 主营业务方面，生命科学基础科研服务、医学研究与技术服务、建库测序平台服务三大板块24H1分别实现营收3.43亿元、1.39亿元、4.87亿元，分别同比增加14.2%、4.1%、9.5% [3] 全球化布局 - 公司在日本开设新的实验室，并将因美纳新一代测序平台部署至该实验室中。目前，诺禾致源已经在中国、美国、英国、新加坡、德国、日本等全球各地部署了实验室，均以本地员工配置，全球本土化进程持续深入、各区域服务能力持续增强，公司业务已覆盖6大洲约90个国家和地区，服务客户近7300家 [3] - 公司港澳台及海外地区24H1营业收入达5.01亿元，同比增加8.09%，营收占比已超过50%。此外，中国大陆区域24H1实现营收4.96亿元，同比增加6.27% [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.10/2.49/2.93亿元，给予公司2024年PE 25X估值，对应合理价值为12.61元/股，维持"买入"评级 [4] - 盈利预测显示，公司2024年至2026年的营业收入增长率分别为10.4%、13.6%、13.8%，归母净利润增长率分别为17.9%、18.4%、18.1% [5]

公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级，6个月目标价为11.75元[7] 报告的核心观点 - 诺禾致源业绩平稳增长，持续优化基础设施，展现出较强的经营韧性[1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，诺禾致源实现营业收入9.97亿元，同比增长7.18%；归母净利润0.78亿元，同比增长3.86%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长12.92%[2] - 2024年Q2，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长7.94%；归母净利润0.51亿元，同比下降3.66%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长16.06%[2] 收入与盈利水平 - 2024年上半年，中国大陆实现营收4.96亿元，同比增长6.27%；港澳台及海外地区实现营收5.01亿元，同比增长8.09%[3] - 2024年上半年，整体毛利率为41.71%，同比增加0.14个百分点；归母净利率为8.25%，同比减少0.20个百分点；扣非净利率为6.61%，同比增加0.33个百分点[3] 基础设施优化 - 2024年上半年，诺禾致源新增德国和日本实验室，构建了全球化的技术服务网络，业务覆盖全球六大洲约90个国家和地区，服务客户近7300家[4] - 公司持续优化实验室自动化模块，已在多个实验室部署了Falcon II自动化系统，实现智能化升级[4] 投资建议 - 预计2024年至2026年，诺禾致源的营业收入分别为21.87亿元、24.82亿元、28.17亿元，归母净利润分别为1.98亿元、2.28亿元、2.62亿元[5] - 给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价11.75元，相当于2024年25倍的动态市盈率[5]