文章核心观点 诺禾致源股东致源禾谷和诺禾禾谷计划减持公司股份 [1] 分组1 - 致源禾谷和诺禾禾谷合计持有诺禾致源14.34%股份 [1] - 两股东计划通过集中竞价、大宗交易方式减持不超1248.6万股，占公司总股份3% [1] - 两股东普通合伙人、执行事务合伙人均为公司控股股东、实控人李瑞强 [1]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年度营业总收入211131.92万元，同比增长5.45%[3][6] - 2024年度营业利润23165.31万元，同比增长7.81%[3] - 2024年度利润总额22241.04万元，同比增长4.60%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润19444.83万元，同比增长9.20%[3][6] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16728.77万元，同比增长19.50%[3][6] 财务数据关键指标变化 - 每股收益与净资产收益率 - 2024年基本每股收益0.48元，同比增长9.09%[3] - 2024年加权平均净资产收益率7.93%，较上年降低0.55个百分点[3] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年末总资产363660.35万元，相比2023年末增长1.17%[4][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益248897.59万元，相比2023年末增长1.28%[4][6] 财务数据关键指标变化 - 股本 - 2024年末股本41620.00万元，与2023年末持平[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：基因测序、生物信息、生命科学技术服务、创新药、临检、科研 - **公司**：诺禾致源 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - **国内市场**：一季度是淡季，受春节和寒假影响数据较低；去年三四季度呈转好趋势，四季度向好 [2][3] - **海外市场**：占全球 80%以上市场份额，分美洲区、欧洲区和其他地区；美洲区持平增长，竞争压力大，受美国加息和 biotech 企业融资情况影响；欧洲区增速不错 [3][4] - **业绩展望**：对未来需求保持乐观，科研收入 70%左右来自高校、医院、科研院所，经济好转和市场情绪复苏有利 [4][5] AI 相关影响 - **新技术革新**：AI 工具诞生促使新模型出现是必然，每次技术更新迭代都给行业带来机会，会产生更多需求 [5][6] - **科研课题需求**：理论上 AI 加基因测序相关科研课题需求会增多，但转化到公司服务需过程 [8] - **公司大模型**：诺禾致源生物大模型去年 10 月上线，免费提供给客户，基于自身数据和经验沉淀，客户反馈不错；接入其他大模型，非 DeepSeek；模型可切换，选择会考虑公司需求、性价比和模型优劣势 [8][9][11] - **大模型应用**：在生信服务领域各阶段可引入尝试，如样本提取环节可辅助数据蒸馏和提供最优 SOP，节省人工；能解决规模化和个性化矛盾，培养中等专家水平模型 [13][15][17] 公司战略与业务 - **股权激励**：重视股权激励，希望结合个人与公司成长，但方案还在商讨，因首次失败和监管要求多 [18][19] - **定价策略**：按成本加成 40%毛利定价，毛利率较稳定；在科研领域有市场地位，其他公司参考定价；市场竞争从增量变存量，但公司定价有竞争优势 [20][21] - **临检业务**：临检收入占 10%左右，泛癌种 NGS 产品国内审批进度慢，商业模式和监管政策不明朗；公司技术保持领先，医疗反腐对其有利，肿瘤业务增长排前两位 [22][24][26] - **招人计划**：未来两三年公司总人数变化不大，会进行局部岗位和部门人员效率优化；海外营销团队会有投入和增加 [26] 科研领域情况 - **国内科研院校支出**：国家统计局数据显示研发支出年增长 7 - 9%，但科研经费申请和拨付难度增加，趋势是资金更集中投入产出多的领域，对公司运营管理有利 [27][28] - **科研课题细分领域**：收入按基础科研服务、生命科学技术科研服务、医学技术科研服务等分类；分子育种、蛋白质谱、三代测序、单细胞等领域发展较快 [29][30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **云端问题**：云端被纳入商务部不可靠清单，公司已与监管和合作方沟通，目前业绩 50%收入来自海外，若限制进出口海外不受影响，极端情况可送海外实验室；公司顺应国产化替代趋势，与多家国产平台合作，产能不是瓶颈 [31][32][33]

股价与估值 - 2025年2月14 - 17日公司股价涨幅偏离值累计超30%，构成异常波动[3][4] - 2025年2月17日收盘价为19.33元/股[8] - 最新市盈率45.18倍，滚动市盈率42.97倍，高于行业平均[8] 产品与合作 - 研发的AI生信智能专家“诺易（Novi）”免费供客户使用，未形成收入[6] - 截止目前未与华为、腾讯等在大模型领域合作[6]

公司信息 - 控股股东、实际控制人无正在筹划重大事项及应披露未披露重大信息[2] - 控股股东等在股票异常波动期间未买卖公司股票[2]

回购金额 - 预计回购8000万元至1.6亿元[3] - 实际回购14414.75万元[3] 回购股份 - 实际回购1114.15万股，占总股本2.68%[3] - 2024年2月28日首次回购50000股，占0.012%[6] 回购价格 - 价格区间9.69元/股至15.86元/股[3] - 成交最高价15.86元/股，最低价9.69元/股，均价12.94元/股[6] 股份结构 - 回购前限售股306292483股，占73.59%；无限售股109907517股，占26.41%[9] - 回购后限售股为0；无限售股416200000股，占100%[9] 股份用途 - 已回购股份用于员工持股或股权激励，3年未用将注销[10]

回购金额 - 预计回购8000万元至1.6亿元[2][3] - 累计已回购14414.75万元[2][5] 回购股份 - 累计已回购1114.15万股，占比2.68%[2][5] - 实际回购价9.69元/股至15.86元/股[2][5] 回购方案 - 2024年2月6日首次披露[2] - 实施期限为审议通过后12个月[2][3] - 用途为员工持股或股权激励[2] 价格上限 - 2023年权益分派后调整为不超28.48元/股[4] 特殊情况 - 2024年11月未进行股份回购[5]

业绩说明会信息 - 2024年11月29日13:00 - 14:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者相关 - 2024年11月22日至11月28日16:00前可预征集提问[2][5] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[6] 其他 - 参加人员含董事长、总经理李瑞强等[5] - 联系人是诺禾致源证券办公室，电话010 - 82837801 - 889，邮箱ir@novogene.com[6] - 2024年10月25日已发布2024年第三季度报告[2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司作为全球科研基因测序龙头服务商,坚持"全球本土化"发展战略,不断提升测序平台服务能力,内外兼修巩固行业领先地位。[4] 2) 随着测序平台更新迭代完成,新建实验室产能的逐步落地,公司业绩增长有望重回快车道。[4] 3) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.95/2.22/2.59亿元,对应当前股价的预测PE为28、25和21倍。[4] 财务数据总结 1) 2024前三季度公司实现营业收入15.19亿元,同比增长6.30%;归母净利润1.34亿元,同比增长7.33%。[1] 2) 2024Q3实现营业收入5.23亿元,同比增长4.68%;归母净利润0.57亿元,同比增长12.52%。[1] 3) 2024前三季度公司毛利率42.59%,同比减少0.37个百分点;销售净利率9.20%,同比提升0.05个百分点。[2] 4) 2024Q3毛利率44.28%,同比减少1.27个百分点,环比提升1.53个百分点;销售净利率11.03%,同比提升0.59个百分点,环比提升0.92个百分点。[2] 5) 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为19.62%/7.87%/5.07%,同比变动+0.95/-1.59/-1.31个百分点。[2] 全球本土化战略推进 1) 依托对智能自动化的丰富经验积累及过硬研发实力,公司推出新一代小型柔性智能交付系统Falcon III。[3] 2) 2024年9月,Falcon III更高效、便捷地部署到诺禾致源德国实验室,促进欧洲区效能和服务质量升级,强化品牌全球化市场布局优势。[3] 3) Falcon III延续了高效、稳定、优质的交付优势,集成8台精密仪器,适用WGS和RNA-seq产品从文库建库到文库pooling自动化作业,产能较Falcon II提升25%以上。[3] 4) Falcon III进一步缩小了体量,占地仅5m2,运维更加灵活,以更高效、稳定的服务,助力公司稳步推进"全球本地化"战略落地。[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - Q3 经营稳健,利润端增速快于收入端主要系期间费用率改善及公允价值变动损益增加影响 [1] - 海外市场持续拓展,全球服务能力不断提升,在德国、日本开设新的实验室 [1] - 利用智能化+信息化解决方案,开发了全球领先的柔性智能交付系统Falcon,提升了生产效率与稳定性 [1] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较快增长 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为21.41、24.14、27.47亿元,同比增长6.9%、12.8%、13.8% [1] - 2024-2026年归母净利润分别为2.01、2.49、3.13亿元,同比增长13.1%、23.5%、25.6% [1] - 2024-2026年对应PE分别为26X、21X、17X [1]