股东会基本情况 - 会议于2025年5月26日在上海市浦东新区盛夏路565弄54号D1201幢南芯科技会议室召开 [1] - 采用现场投票与网络投票相结合的方式，由董事卞坚坚主持（董事长阮晨杰因公缺席）[1] - 出席普通股股东127人，代表表决权数量153,347,843股，占总股本36.1921%（总股本425,457,743股，含1,752,889股回购专户不享有表决权）[1] 议案审议结果 - **非累积投票议案**全部通过，主要表决数据如下： - 最高同意率99.9284%（153,238,172票），最低反对率0.0698%（107,071票）[1] - 最小弃权比例0.0016%（2,400票）[1] - **累积投票议案**中XUEGONG LIU以99.2707%得票率当选第二届董事会非独立董事（22,848,712票支持）[2] - 5%以下股东对利润分配预案的议案表决：6,705票同意（99.78%），15票反对 [2][3] 公司治理动态 - 董事薪酬方案获99.9150%通过（153,217,628票同意，116,615票反对）[2] - 术合伙企业（有限合伙）对议案6回避表决 [3] - 律师王倩倩、薛晓雯确认会议程序及结果合法有效 [3]

会议信息 - 2025年5月26日召开2024年年度股东会，地点在上海浦东新区[2] - 出席股东和代理人127人，所持表决权占36.1921%[2] 股权信息 - 截至登记日总股本425,457,743股，回购专户股份无表决权[2] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占99.9178%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意票占99.9176%[6] - 2024年年度报告及摘要同意票占99.9284%[7] - 2025年度董事薪酬方案同意票占99.2707%[7] 人员选举 - 选举XUEGONG LIU为非独立董事，同意票占99.6248%[10] 合规情况 - 律师认为股东会程序合规，表决结果有效[12]

股东会信息 - 2024年年度股东会由董事会提议召集，2025年5月26日召开[3] - 提请审议议案9项，含年度报告、利润分配预案[5] - 采取现场与网络投票结合，现场14点，网络9:15 - 15:00[5] - 股权登记日为2025年5月19日[6] 参会情况 - 现场8名股东或代理人，持132,567,707股，占31.2887%[7] 表决情况 - 记名投票，按程序计票、监票[11] - 对议案5、6、9中小投资者表决单独计票[11] - 议案6关联股东回避表决[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 国产替代成行业发展重要趋势，为汽车、工业领域厂商带来机遇，公司在汽车领域发挥消费电子优势拓展客户，2024年汽车业务增速达179%、营收占比超3%，2025年有望继续快速增长；在工业领域推出多款芯片新品并将拓展新方向 [4] - 2024年公司研发费用4.37亿元、同比增49.25%，25Q1研发费用1.24亿元、同比增37.84%，持续推新拓展业务，有线充电方案覆盖10W - 300W功率，无线充电、显示屏电源管理、锂电管理芯片均有成果 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入33.4/43.7/56.8亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.0亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价32.33元，总股本4.25亿股、流通股本2.93亿股，总市值138亿元、流通市值95亿元，52周内最高/最低价41.90 / 25.52元，资产负债率15.3%，市盈率44.90，第一大股东阮晨杰 [3] 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，南芯科技股价从 - 15%涨至49% [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3343|4365|5677| |增长率(%)|44.19|30.22|30.57|30.05| |EBITDA（百万元）|267.87|428.55|548.85|698.86| |归属母公司净利润（百万元）|306.90|331.99|452.43|602.85| |增长率(%)|17.43|8.18|36.28|33.25| |EPS(元/股)|0.72|0.78|1.06|1.42| |市盈率（P/E）|44.82|41.43|30.40|22.82| |市净率（P/B）|3.50|3.23|2.95|2.65| |EV/EBITDA|50.24|26.02|19.57|14.60|[8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2567|3343|4365|5677| |营业成本|1537|2021|2622|3394| |税金及附加|10|13|17|22| |销售费用|97|126|165|215| |管理费用|220|287|374|487| |研发费用|437|578|751|976| |财务费用|-71|0|0|0| |资产减值损失|-42|0|0|0| |营业利润|303|331|452|601| |营业外收入|3|0|0|0| |营业外支出|2|0|0|0| |利润总额|304|331|452|601| |所得税|-3|-1|-1|-2| |净利润|307|332|452|603| |归母净利润|307|332|452|603| |每股收益（元）|0.72|0.78|1.06|1.42|[10] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1888|2619|3029|3567| |交易性金融资产|1053|1053|1053|1053| |应收票据及应收账款|200|153|206|264| |预付款项|11|36|49|66| |存货|614|355|455|575| |流动资产合计|4102|4346|4952|5725| |固定资产|354|320|281|238| |在建工程|26|26|26|26| |无形资产|10|6|3|0| |非流动资产合计|536|509|463|416| |资产总计|4638|4854|5415|6141| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|508|281|364|460| |其他流动负债|179|243|316|408| |流动负债合计|688|524|680|868| |其他|23|74|74|74| |非流动负债合计|23|74|74|74| |负债合计|710|598|754|942| |股本|425|425|425|425| |资本公积金|2913|2949|2949|2949| |未分配利润|538|784|1120|1569| |少数股东权益|0|0|0|0| |其他|51|98|166|257| |所有者权益合计|3928|4257|4661|5199|[10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|307|332|452|603| |折旧和摊销|41|97|97|98| |营运资本变动|71|322|-40|-47| |其他|25|-2|-3|-5| |经营活动现金流净额|443|749|506|649| |资本开支|-88|-51|-51|-50| |其他|-1160|-17|3|4| |投资活动现金流净额|-1249|-68|-48|-46| |股权融资|33|35|0|0| |债务融资|0|1|0|0| |其他|-132|13|-48|-64| |筹资活动现金流净额|-99|50|-48|-64| |现金及现金等价物净增加额|-893|730|410|538|[10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|44.2%|30.2%|30.6%|30.1%| |成长能力 - 营业利润|15.5%|9.2%|36.4%|33.0%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|17.4%|8.2%|36.3%|33.2%| |获利能力 - 毛利率|40.1%|39.5%|39.9%|40.2%| |获利能力 - 净利率|12.0%|9.9%|10.4%|10.6%| |获利能力 - ROE|7.8%|7.8%|9.7%|11.6%| |获利能力 - ROIC|5.8%|7.8%|9.7%|11.6%| |偿债能力 - 资产负债率|15.3%|12.3%|13.9%|15.3%| |偿债能力 - 流动比率|5.96|8.30|7.28|6.60| |营运能力 - 应收账款周转率|12.61|18.92|24.31|24.17| |营运能力 - 存货周转率|2.70|4.17|6.47|6.59| |营运能力 - 总资产周转率|0.56|0.70|0.85|0.98| |每股指标 - 每股收益|0.72|0.78|1.06|1.42| |每股指标 - 每股净资产|9.23|10.01|10.96|12.22| |估值比率 - PE|44.82|41.43|30.40|22.82| |估值比率 - PB|3.50|3.23|2.95|2.65|[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 国产替代成行业趋势，为汽车、工业领域厂商带来机遇，公司在汽车领域发挥消费电子优势，拓展产品和客户，2024年汽车业务增速达179%，营收占比超3%，2025年有望继续快速增长；在工业领域推出多款芯片新品，还将拓展AI Power等新方向 [4] - 2024年公司研发费用4.37亿元，同比增49.25%，占营收比例17.01%；25Q1研发费用1.24亿元，同比增长37.84%，占营收比例18.06%，持续推出新品，拓展新客户和业务，在有线、无线充电等多方面有成果 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入33.4/43.7/56.8亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.0亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价32.33元，总股本4.25亿股，流通股本2.93亿股，总市值138亿元，流通市值95亿元，52周内最高/最低价41.90/25.52元，资产负债率15.3%，市盈率44.90，第一大股东阮晨杰 [3] 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，南芯科技股价涨幅从 - 15%逐步提升至49% [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3343|4365|5677| |增长率(%)|44.19|30.22|30.57|30.05| |EBITDA（百万元）|267.87|428.55|548.85|698.86| |归属母公司净利润（百万元）|306.90|331.99|452.43|602.85| |增长率(%)|17.43|8.18|36.28|33.25| |EPS(元/股)|0.72|0.78|1.06|1.42| |市盈率（P/E）|44.82|41.43|30.40|22.82| |市净率（P/B）|3.50|3.23|2.95|2.65| |EV/EBITDA|50.24|26.02|19.57|14.60| [8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3343|4365|5677| |营业成本（百万元）|1537|2021|2622|3394| |税金及附加（百万元）|10|13|17|22| |销售费用（百万元）|97|126|165|215| |管理费用（百万元）|220|287|374|487| |研发费用（百万元）|437|578|751|976| |财务费用（百万元）|-71|0|0|0| |资产减值损失（百万元）|-42|0|0|0| |营业利润（百万元）|303|331|452|601| |营业外收入（百万元）|3|0|0|0| |营业外支出（百万元）|2|0|0|0| |利润总额（百万元）|304|331|452|601| |所得税（百万元）|-3|-1|-1|-2| |净利润（百万元）|307|332|452|603| |归母净利润（百万元）|307|332|452|603| |每股收益（元）|0.72|0.78|1.06|1.42| [10] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1888|2619|3029|3567| |交易性金融资产（百万元）|1053|1053|1053|1053| |应收票据及应收账款（百万元）|200|153|206|264| |预付款项（百万元）|11|36|49|66| |存货（百万元）|614|355|455|575| |流动资产合计（百万元）|4102|4346|4952|5725| |固定资产（百万元）|354|320|281|238| |在建工程（百万元）|26|26|26|26| |无形资产（百万元）|10|6|3|0| |非流动资产合计（百万元）|536|509|463|416| |资产总计（百万元）|4638|4854|5415|6141| |短期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付票据及应付账款（百万元）|508|281|364|460| |其他流动负债（百万元）|179|243|316|408| |流动负债合计（百万元）|688|524|680|868| |其他（百万元）|23|74|74|74| |非流动负债合计（百万元）|23|74|74|74| |负债合计（百万元）|710|598|754|942| |股本（百万元）|425|425|425|425| |资本公积金（百万元）|2913|2949|2949|2949| |未分配利润（百万元）|538|784|1120|1569| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |其他（百万元）|51|98|166|257| |所有者权益合计（百万元）|3928|4257|4661|5199| [10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|307|332|452|603| |折旧和摊销（百万元）|41|97|97|98| |营运资本变动（百万元）|71|322|-40|-47| |其他（百万元）|25|-2|-3|-5| |经营活动现金流净额（百万元）|443|749|506|649| |资本开支（百万元）|-88|-51|-51|-50| |其他（百万元）|-1160|-17|3|4| |投资活动现金流净额（百万元）|-1249|-68|-48|-46| |股权融资（百万元）|33|35|0|0| |债务融资（百万元）|0|1|0|0| |其他（百万元）|-132|13|-48|-64| |筹资活动现金流净额（百万元）|-99|50|-48|-64| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-893|730|410|538| [10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率(%)|44.2|30.2|30.6|30.1| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|15.5|9.2|36.4|33.0| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|17.4|8.2|36.3|33.2| |获利能力 - 毛利率(%)|40.1|39.5|39.9|40.2| |获利能力 - 净利率(%)|12.0|9.9|10.4|10.6| |获利能力 - ROE(%)|7.8|7.8|9.7|11.6| |获利能力 - ROIC(%)|5.8|7.8|9.7|11.6| |偿债能力 - 资产负债率(%)|15.3|12.3|13.9|15.3| |偿债能力 - 流动比率|5.96|8.30|7.28|6.60| |营运能力 - 应收账款周转率|12.61|18.92|24.31|24.17| |营运能力 - 存货周转率|2.70|4.17|6.47|6.59| |营运能力 - 总资产周转率|0.56|0.70|0.85|0.98| |每股指标 - 每股收益（元）|0.72|0.78|1.06|1.42| |每股指标 - 每股净资产（元）|9.23|10.01|10.96|12.22| |估值比率 - PE|44.82|41.43|30.40|22.82| |估值比率 - PB|3.50|3.23|2.95|2.65| [10]

半导体板块市场表现 - 半导体板块整体走高，希荻微涨停 [1] - 富乐德（301297）、明微电子、康希通信、慧智微、南芯科技、富满微（300671）等公司股价纷纷上涨 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

业绩总结 - 2024年公司营业收入25.67亿元，同比增长44.19%[41] - 2024年公司净利润3.07亿元，同比增长17.43%[41] - 2024年公司营业毛利率40.12%，较去年减少2.18个百分点[41] - 报告期末公司总资产46.38亿元，较上期期末增长3.95%[41] - 报告期末公司净资产39.28亿元，较上年度末增长6.19%[41] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.43亿元，较2023年增长112.97%[91] 用户数据 - 无 未来展望 - 2025年公司董事会督促管理层制定中长期发展战略[66] - 2025年提升智能手机芯片市场份额，拓展新品类和可穿戴设备市场，推动汽车电子营收增长[67] - 2025年加速海外客户产品导入和爬坡，拓展欧洲市场[68][69] - 2025年围绕经营发展加强组织建设，梳理业务流程，加强人才培养和激励[70] 新产品和新技术研发 - 截至报告期末研发人员增至567人，较上年增长50.00%[42] - 2024年研发投入4.37亿元，较上年增长49.25%[43] - 2024年获得新增授权专利26项，累计获取专利115项[43] - 加快“汽车电子芯片研发和产业化项目”“测试中心建设项目”投资建设[72] 市场扩张和并购 - 截至报告期末已在韩国、新加坡等地搭建主体和团队[68] - 搭建专业投资并购团队，围绕业务和产品战略进行产业并购[71] 其他新策略 - 2025年度独立董事津贴标准为12万元/年，按季度平均发放[31] - 2025年度公司拟向金融机构申请总额不超过25亿元人民币的综合授信额度[36] 分红情况 - 2024年度合并报表中归属于母公司的净利润为3.07亿元，母公司实现净利润2.98亿元，截至2024年12月31日，母公司可供分配利润5.49亿元[28] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.2元（含税），扣除回购专户股数后合计拟派发现金红利8474.10万元（含税）[28] - 2024年度公司现金分红总额1.27亿元（含半年度现金分红4218.76万元），股份回购金额5001.35万元，现金分红和回购金额合计1.77亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为57.65%[29] 人员变动 - 简德明先生于2025年4月25日辞去公司第二届董事会非独立董事职务[38] - 拟选举XUEGONG LIU先生为公司第二届董事会非独立董事，任期至第二届董事会任期届满[38] 业务板块营收 - 2024年汽车电子领域营收8550.97万元，同比增长179.07%[46] 财务指标变动 - 2024年末货币资金较2023年末减少9.89亿元，降幅34.37%[94][95] - 2024年末交易性金融资产较2023年末增加10.53亿元[94][95] - 报告期末应付票据同比减少31.06%，应付职工薪酬同比增加47.67%[98][99] - 2024年末其他应付款同比增加42.69%，递延收益同比增加153.46%[99][100] - 2024年末在建工程较2023年末增加2502.27万元，增幅3216.85%[95][96] - 2024年营业成本15.37亿元，较2023年增长49.64%[102][103] - 2024年管理费用2.20亿元，较2023年增长43.16%，因股权激励和职工薪酬增加[102][104] - 2024年研发费用4.37亿元，较2023年增长49.25%，因加大研发投入[102][104] - 2024年财务费用 -7137万元，较2023年下降67.47%，因银行存款利息收入增加[102][104] - 2024年资产减值损失 -4190万元，较2023年增加249.77%，因计提存货跌价准备增加[102][104] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -12.49亿元，较2023年下降690.32%，因购买银行理财和投资股权增加[105][106] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -9907万元，较2023年下降104.43%，2023年因首发新股募资，2024年为支付股利[105][107]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现营业收入7亿元，同比增加14%，环比增加3%；归母净利润6349万元，同比减少37%，环比增加81%；扣非净利5626万元，同比减少44%，环比增加79% [4] - 2024年公司实现营业收入26亿元，同比增加44%；归母净利润3亿元，同比增加17%；扣非净利3亿元，同比增加20% [4] - 2024年各下游收入快速增长，移动设备电源管理芯片营收18亿元，同比增长30%；通用电源管理芯片营收3亿元，同比增长62%；智慧能源电源管理芯片营收3亿元，同比增长111%；汽车电子电源管理芯片营收8551万元，同比增长179% [5] - 公司从车载充电切入汽车市场，推出多款车载充电芯片，成功打入头部车厂，2024年汽车收入大增179%，产品拓展至多个应用场景，受益于市场需求增长和国产替代加速，汽车电子业务迎来快速发展新阶段 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.87、5.00、7.04亿元，对应的EPS分别为0.91、1.18、1.65元，最新收盘价对应PE分别为36x、28x、20x，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3370|4226|5341| |收入同比（%）|44.2%|31.3%|25.4%|26.4%| |归属母公司净利润（百万元）|307|387|500|704| |净利润同比（%）|17.4%|26.3%|29.1%|40.6%| |毛利率（%）|40.1%|40.6%|40.4%|40.6%| |ROE（%）|7.8%|8.9%|10.4%|12.7%| |每股收益（元）|0.72|0.91|1.18|1.65| |P/E|50.06|35.50|27.50|19.55| |P/B|3.90|3.17|2.85|2.48| |EV/EBITDA|50.24|27.92|21.38|14.93| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|4102|4818|5588|6663| |现金|1888|2043|2401|3018| |应收账款|200|281|352|445| |其他应收款|307|468|587|742| |预付账款|11|20|25|32| |存货|614|804|900|1104| |其他流动资产|1082|1202|1322|1322| |非流动资产|536|659|673|646| |长期投资|9|9|9|9| |固定资产|354|407|359|310| |无形资产|10|15|20|25| |其他非流动资产|163|229|285|302| |资产总计|4638|5477|6260|7309| |流动负债|688|1061|1333|1678| |短期借款|0|0|0|0| |应付账款|209|278|350|441| |其他流动负债|479|783|983|1238| |非流动负债|23|84|94|94| |长期借款|0|0|0|0| |其他非流动负债|/|/|/|/| |负债合计|710|1145|1427|1773| |少数股东权益|0|0|0|0| |股本|425|425|425|425| |资本公积|2913|2930|2930|2930| |留存收益|589|977|1477|2181| |归属母公司股东权益|3928|4333|4833|5537| |负债和股东权益总计|4638|5477|6260|7309| [11] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2567|3370|4226|5341| |营业成本|1537|2001|2519|3174| |营业税金及附加|10|13|17|21| |销售费用|97|135|169|214| |管理费用|220|286|359|427| |财务费用|-71|-37|-39|-46| |资产减值损失|-42|-30|-50|-50| |公允价值变动收益|2|0|0|0| |投资净收益|2|3|4|5| |营业利润|303|391|505|711| |营业外收入|3|0|0|0| |营业外支出|2|0|0|0| |利润总额|304|391|505|711| |所得税|-3|4|5|7| |净利润|307|387|500|704| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|307|387|500|704| |EBITDA|268|420|533|722| |EPS（元）|0.72|0.91|1.18|1.65| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|443|362|525|643| |净利润|307|387|500|704| |折旧摊销|41|66|67|57| |财务费用|-9|1|2|2| |投资损失|-2|-3|-4|-5| |营运资金变动|71|-119|-89|-164| |其他经营现金流|272|536|639|917| |投资活动现金流|-1249|-285|-175|-24| |资本支出|-88|-130|-30|-29| |长期投资|-1164|-100|-100|0| |其他投资现金流|3|-56|-46|5| |筹资活动现金流|-99|79|8|-2| |短期借款|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0| |普通股增加|2|0|0|0| |现金净增加额|-893|155|358|617| [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|44.2%|31.3%|25.4%|26.4%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|15.5%|29.0%|29.1%|40.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|17.4%|26.3%|29.1%|40.6%| |获利能力 - 毛利率（%）|40.1%|40.6%|40.4%|40.6%| |获利能力 - 净利率（%）|12.0%|11.5%|11.8%|13.2%| |获利能力 - ROE（%）|7.8%|8.9%|10.4%|12.7%| |获利能力 - ROIC（%）|5.8%|8.1%|9.5%|11.8%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|15.3%|20.9%|22.8%|24.3%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|18.1%|26.4%|29.5%|32.0%| |偿债能力 - 流动比率|5.96|4.54|4.19|3.97| |偿债能力 - 速动比率|5.01|3.72|3.45|3.25| |营运能力 - 总资产周转率|0.56|0.67|0.72|0.79| |营运能力 - 应收账款周转率|12.61|14.02|13.35|13.40| |营运能力 - 应付账款周转率|7.80|8.22|8.02|8.03| |每股指标 - 每股收益（元）|0.72|0.91|1.18|1.65| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|1.04|0.85|1.23|1.51| |每股指标 - 每股净资产（元）|9.23|10.18|11.36|13.01| |估值比率 - EV/EBITDA|50.24|27.92|21.38|14.93| |估值比率 - P/E|50.06|35.50|27.50|19.55| |估值比率 - P/B|3.90|3.17|2.85|2.48| [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现营业收入7亿元，同比增加14%，环比增加3%；归母净利润6349万元，同比减少37%，环比增加81%；扣非净利5626万元，同比减少44%，环比增加79% [6] - 2024年公司实现营业收入26亿元，同比增加44%；归母净利润3亿元，同比增加17%；扣非净利3亿元，同比增加20% [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.87、5.00、7.04亿元，对应的EPS分别为0.91、1.18、1.65元，最新收盘价对应PE分别为36x、28x、20x [9] 各部分总结 全年收入情况 - 2024年各下游收入快速增长，移动设备电源管理芯片营收18亿元，同比增长30%；通用电源管理芯片营收3亿元，同比增长62%；智慧能源电源管理芯片营收3亿元，同比增长111%；汽车电子电源管理芯片营收8551万元，同比增长179% [7] 下游拓展成效 - 公司从手机快充芯片起家，加大研发投入，拓宽产品应用领域和客户；从车载充电切入汽车市场，推出多款车载充电芯片，打入头部车厂，2024年汽车收入大增179%；产品拓展至智能座舱、ADAS、车身控制等场景，受益于市场需求增长和国产替代加速，汽车电子业务迎来快速发展新阶段 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3370|4226|5341| |收入同比（%）|44.2%|31.3%|25.4%|26.4%| |归属母公司净利润（百万元）|307|387|500|704| |净利润同比（%）|17.4%|26.3%|29.1%|40.6%| |毛利率（%）|40.1%|40.6%|40.4%|40.6%| |ROE（%）|7.8%|8.9%|10.4%|12.7%| |每股收益（元）|0.72|0.91|1.18|1.65| |P/E|50.06|35.50|27.50|19.55| |P/B|3.90|3.17|2.85|2.48| |EV/EBITDA|50.24|27.92|21.38|14.93|[11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等 [13]

募集资金基本情况 - 公司获准首次公开发行人民币普通股6,353万股，每股发行价格为39.99元，募集资金总额为25.41亿元[1] - 募集资金到位后已全部存放于董事会批准开设的专项账户，并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议[1] - 资金到位情况经容诚会计师事务所审验并出具验资报告(容诚验字2023230Z0068号)[1] 募集资金管理与使用 - 公司制定《募集资金管理制度》，对资金存放、使用等事项进行规范管理[2] - 募集资金实行专户存储制度，公司及子公司与中信建投证券及商业银行签订三方监管协议[2] - 截至公告日，公司及子公司在浦发银行、中信银行、招商银行等8家银行开设募集资金专户[2][3] 募集资金专户注销 - 交通银行上海张江支行专户(账号310066865013006606294)存放的募集资金已按规定使用完毕[3] - 公司近日完成该专户注销手续，对应三方监管协议同步终止[3] - 注销账户为交通银行上海张江支行专户，其余7个募集资金专户仍保持正常状态[2][3]