报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司拟现金收购昇生微100%股权，对价不超1.6亿元，昇生微提供端侧应用处理器芯片及数模混合芯片解决方案，可助力公司形成更完备数模混合能力，强化长期竞争力 [3] - 重视公司“集成化 + 差异化”战略思维，未来电源 + MCU持续集成有望形成独特数模一体形态电源管理方案，加强市场地位 [3] - 公司处于持续投入期，预期费用增长，为未来稳健增长打基础 [3] - 预计公司2024 - 2026年收入分别为25.20、31.12和40.04亿元，同比分别+41.5%、+23.5%和+28.7%，归母净利润分别为3.25、4.11和6.50亿元，同比分别+24.3%、+26.5%和+58.1%，对应2025年1月22日收盘价的PE分别为48.2、38.1和24.1倍，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 01月22日收盘价36.82元，总市值156.65亿元，总股本4.25亿股 [2] 主要财务指标 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1780|2520|3112|4004| |同比增长|36.9%|41.5%|23.5%|28.7%| |归母净利润（百万元）|261|325|411|650| |同比增长|6.2%|24.3%|26.5%|58.1%| |毛利率|42.3%|40.6%|39.5%|40.0%| |ROE|7.1%|8.2%|9.5%|13.3%| |每股收益（元）|0.61|0.76|0.97|1.53| |市盈率|59.9|48.2|38.1|24.1| [3] 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|4106|5437|6260|7427| |货币资金|2877|3078|3591|4023| |应收票据及应收账款|207|292|341|451| |预付款项|25|74|72|96| |存货|525|719|912|1155| |其他|471|1275|1344|1701| |非流动资产|356|479|471|458| |固定资产|326|399|389|377| |在建工程|1|36|39|41| |无形资产|7|4|5|3| |其他|22|39|37|36| |资产总计|4462|5916|6731|7885| |流动负债|755|1923|2381|2970| |短期借款|0|102|101|85| |应付票据及应付账款|619|1715|2169|2775| |其他|135|106|111|111| |非流动负债|8|19|18|18| |负债合计|763|1942|2399|2988| |股本|424|425|425|425| |未分配利润|421|647|943|1411| |股东权益合计|3699|3974|4332|4897| |负债及权益合计|4462|5916|6731|7885| [5] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|1780|2520|3112|4004| |营业成本|1027|1496|1883|2403| |税金及附加|7|10|11|14| |销售费用|78|96|109|132| |管理费用|154|227|224|240| |研发费用|293|433|535|601| |财务费用|-43|-63|-73|-73| |投资收益|0|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0| |信用减值损失|2|-8|-2|-4| |资产减值损失|-12|-4|-16|-20| |营业利润|263|321|420|684| |营业外收支|4|13|11|16| |利润总额|266|334|431|700| |所得税|5|9|20|50| |净利润|261|325|411|650| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|261|325|411|650| |EPS（元）|0.61|0.76|0.97|1.53| [5] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |归母净利润|261|325|411|650| |折旧和摊销|33|54|58|61| |营运资金的变动|-100|-75|130|-152| |经营活动产生现金流量|208|304|609|569| |资本支出|-305|-144|-32|-26| |长期投资|147|-1|0|0| |投资活动产生现金流量|-158|-163|-38|-32| |债券融资|-301|105|-2|-17| |股权融资|2401|2|0|0| |融资活动产生现金流量|2238|68|-58|-104| |现金净变动|2293|201|512|433| [5] 主要财务比率 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长性| | | | | |营业收入增长率|36.9%|41.5%|23.5%|28.7%| |营业利润增长率|10.2%|22.1%|30.8%|63.0%| |归母净利润增长率|6.2%|24.3%|26.5%|58.1%| |盈利能力| | | | | |毛利率|42.3%|40.6%|39.5%|40.0%| |归母净利润率|14.7%|12.9%|13.2%|16.2%| |ROE|7.1%|8.2%|9.5%|13.3%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|17.1%|32.8%|35.6%|37.9%| |流动比率|5.44|2.83|2.63|2.50| |速动比率|4.66|2.40|2.21|2.07| |营运能力| | | | | |资产周转率|0.53|0.49|0.49|0.55| |每股资料（元）| | | | | |每股收益|0.61|0.76|0.97|1.53| |每股经营现金|0.49|0.72|1.43|1.34| |估值比率（倍）| | | | | |PE|59.9|48.2|38.1|24.1| |PB|4.2|3.9|3.6|3.2| [5]

投资评级 - 南芯科技的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 南芯科技拟以现金方式收购珠海昇生微电子有限责任公司100%股权，交易价款总额为人民币1.60亿元[1] - 昇生微通过RISC-V处理器、POWER MCU微控制器芯片及配套的电源管理芯片，为端侧设备提供解决方案，已进入知名品牌客户，应用场景包括可穿戴、消费、工业等领域[5] - 本次收购符合南芯科技的发展战略，有助于丰富公司在消费电子领域的产品种类，增强对客户需求的覆盖能力，并拓展嵌入式芯片产品在汽车电子、工业、AI等领域的应用[5] - 通过整合昇生微的MCU系统架构、算法和工具链等嵌入式开发技术，南芯科技将增强在嵌入式领域的技术实力[5] - 昇生微已获得18项发明专利，11项实用新型专利，并有41项发明专利在申请中，整合后将有助于南芯科技深化掌握嵌入式内核，具备自主可控IP和工具[5] - 昇生微拥有POWER-MCU、RISC-V MCU、PMIC芯片共22个系列200多款料号量产在售，主要客户包括小米、荣耀、vivo等，双方在产品和技术方面高度互补[5] - 预计2024年至2026年，南芯科技营收分别为24.93/31.41/40.83亿元，增速分别为40.0%/26.0%/30.0%；归母净利润分别为3.40/4.36/6.33亿元，增速分别为30.2%/28.2%/45.1%[5] 财务数据与估值 - 2024年预计营业收入为24.93亿元，同比增长40.0%；归母净利润为3.40亿元，同比增长30.2%[7] - 2025年预计营业收入为31.41亿元，同比增长26.0%；归母净利润为4.36亿元，同比增长28.2%[7] - 2026年预计营业收入为40.83亿元，同比增长30.0%；归母净利润为6.33亿元，同比增长45.1%[7] - 2024年预计毛利率为40.6%，2025年为40.9%，2026年为41.7%[7] - 2024年预计EPS为0.80元，2025年为1.03元，2026年为1.49元[7] - 2024年预计P/E为46.0倍，2025年为35.9倍，2026年为24.7倍[7] 股价表现 - 南芯科技股价在2025年1月22日为36.82元，总市值为156.65亿元，流通市值为107.17亿元[2] - 12个月价格区间为40.90元至25.45元[2] - 过去1个月相对收益为-5.8%，绝对收益为-9.13%；过去3个月相对收益为6.65%，绝对收益为3.14%；过去12个月相对收益为0.08%，绝对收益为16.21%[4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 公司拟以现金方式收购珠海昇生微电子有限责任公司 100%股权，收购对价不超过人民币 1.6 亿元 [5] - 收购后将整合昇生微电子在嵌入式芯片设计开发领域的技术能力与研发团队，加强嵌入式芯片的硬件、IP、算法、软件等技术优势，扩充公司在端侧处理器领域的产品品类 [6] - 全国各地将从 1 月 20 日开始陆续实施手机等数码产品购新补贴，最高补贴可达 500 元，进一步刺激消费者换机意愿 [6] - 公司借助有线充电芯片和国内主流手机厂商如华为、荣耀、OPPO、小米、vivo、传音等知名手机品牌达成深度合作关系，并积极推进无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等产品线在手机领域的导入，提高产品在手机中的单机价值量 [6] 财务数据 - 公司最新收盘价为 36.61 元，总股本为 4.25 亿股，流通股本为 2.91 亿股，总市值为 156 亿元，流通市值为 107 亿元 [4] - 公司 2023 年营业收入为 1780 百万元，预计 2024-2026 年营业收入分别为 2505、3223、4056 百万元，增长率分别为 40.70%、28.64%、25.87% [9] - 公司 2023 年归属母公司净利润为 261.36 百万元，预计 2024-2026 年归属母公司净利润分别为 342.49、520.96、668.52 百万元，增长率分别为 31.04%、52.11%、28.32% [9] - 公司 2023 年每股收益为 0.61 元，预计 2024-2026 年每股收益分别为 0.80、1.22、1.57 元 [9] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 3.4、5.2、6.7 亿元 [7]

会议信息 - 公司第二届监事会第二次会议于2025年1月21日召开[2] - 会议通知于1月15日以电子邮件方式发出[2] - 会议应到监事3名、实际出席3名[2] 市场扩张和并购 - 审议通过现金收购珠海昇生微电子100%股权议案[3] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[4]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月24日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数1654345股，占总股本0.3888%[2] - 累计已回购金额50006987.84元[2] - 实际回购价格28.92元/股至35.00元/股[2] 其他情况 - 2024年12月未实施股份回购[5] - 公司总股本425457743股[5] - 回购成交最高价35.00元/股，最低价28.92元/股[5]

减持前情况 - 上海集电持股24,778,189股，占总股本5.82%[2] 减持计划 - 拟减持不超4,254,577股，占总股本不超1.00%[2] 减持实施 - 2024年11 - 12月减持3,505,301股，占总股本0.82%[3] - 截至12月27日累计减持4,254,577股，占总股本1.00%[4] - 减持价格37.52－42.65元/股，总金额167,192,313.48元[6] 减持后情况 - 上海集电持股20,523,612股，占总股本4.82%[6] 减持结果 - 实际减持与计划一致，达最低数量未提前终止[8]

证券代码：688484 证券简称：南芯科技 公告编号：2024-069 上海南芯半导体科技股份有限公司 关于公司对外投资暨关联交易的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海南芯半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 6 月 13 日召开了第一届董事会第十六次会议，审议通过了《关于公司对外投资暨关联交 易的议案》，同意公司拟作为有限合伙人以自有资金参与投资上海晨晖五期创业 投资合伙企业（有限合伙）（原暂定名，现工商登记名称为安徽晨晖种子创业投 资合伙企业（有限合伙），以下简称"晨晖种子基金"或"基金"），投资金额 不超过人民币 10,000 万元。具体内容详见于公司于 2023 年 6 月 14 日在上海证 券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于公司对外投资暨关联交易的公告》 （公告编号：2023-011）。 现将有关进展情况公告如下： 一、基金设立进展情况 （一）工商登记情况 晨晖种子基金已完成工商登记相关手续并取得了由安徽合肥新站高新技术 产业开发区市场监督管理 ...

公司信息 - 简式权益变动报告书签署日期为2024年12月11日[2] - 杭州顺赢注册资本80380万元，经营期限2016 - 06 - 16至2028 - 06 - 15[11] - 顺为科技注册资本50000万元，经营期限2016 - 05 - 26至2028 - 12 - 31[12][13] - 武汉顺赢注册资本94025万元，经营期限2018 - 04 - 25至无固定期限[14] - 武汉顺宏注册资本50000万元，经营期限2018 - 04 - 25至无固定期限[16] 权益变动 - 本次权益变动使持股比例下降至5%以下[9] - 信息披露义务人计划2024年10月9日公告披露之日起15个交易日后三个月内减持不超17,018,309股，减持比例不超总股本4%[22] - 本次权益变动前上市公司总股本423,530,000股，变动后为425,457,743股[28][29] - 本次权益变动前信息披露义务人合计持股30,843,843股，占总股本7.2826%；变动后持股21,272,793股，占4.9999%[26] - 2024年4月15日询价转让后信息披露义务人持有上市公司股票28,726,193股，占比6.7825%[30] 各主体持股变动 - 杭州顺赢变动前持股20,181,390股，占4.7650%；变动后持股13,861,567股，占3.2580%[26] - 苏州工业园区顺为科技变动前持股8,184,628股，占1.9325%；变动后持股5,618,915股，占1.3207%[26] - 武汉顺赢变动前持股2,232,082股，占0.5270%；变动后持股1,597,287股，占0.3754%[26] - 武汉顺宏变动前持股245,743股，占0.0580%；变动后持股195,024股，占0.0458%[26] 变动过程 - 2024年4月15日杭州顺赢询价转让1,385,597股，变动后持股18,795,793股，占4.4379%[30] - 2024年4月15日苏州工业园区顺为科技询价转让561,933股，变动后持股7,622,695股，占1.7998%[30] - 2024年9月26日因限制性股票激励计划股份被动稀释，上市公司股本总数从423,530,000股变为425,457,743股，信息披露义务人持股28,726,193股，占比6.7518%[31] - 2024年10月31日至12月11日，因集中竞价交易、大宗交易权益变动，信息披露义务人合计持股21,272,793股，占比4.9999%[32] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月不拟继续增持[47] 其他情况 - 截至报告书签署日，信息披露义务人拥有权益的股份无权利限制[32]

证券代码：688484 证券简称：南芯科技 公告编号：2024-068 上海南芯半导体科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动至 5%以下的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司于 2024 年 12 月 12 日收到股东顺为科技及其一致行动人发来的《简式 权益变动报告》，现将其有关权益变动情况公告如下： | | | 杭州顺赢股权投资合伙企业（有限合伙） | | --- | --- | --- | | 信息披 | 名称 | 苏州工业园区顺为科技股权投资合伙企业（有限合伙） | | 露义务 | | 武汉顺赢股权投资合伙企业（有限合伙） | | 人基本 | | 武汉顺宏股权投资合伙企业（有限合伙） | | 信息 | | | | | 企业类型 | 有限合伙企业 | 一、本次权益变动情况 本次权益变动为上海南芯半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"或"南 芯科技"）股东苏州工业园区顺为科技股权投资合伙企业（有限合伙）（以 下简称"顺为科技"）、以及其一致行动人杭州顺赢股权投资合伙 ...

公司资本 - 上海集电注册资本为261亿元人民币[3] 股本变动 - 2024年9月20日公司总股本由423530000股增至425457743股[5] 权益变动 - 本次权益变动后上海集电持股数量从24778189股降至21272888股[4] - 本次权益变动后上海集电持股比例由5.85%降至5.00%[4] - 2024年9月26日上海集电权益因股份被动稀释比例减少0.03%[5] - 2024年11 - 12月集中竞价减持2705301股，比例0.64%[5] - 2024年11 - 12月大宗交易减持800000股，比例0.19%[5] - 本次权益变动合计减持3505301股，比例0.85%[5]