行业与公司 * 纪要涉及的行业为半导体芯片设计行业，具体公司为南芯科技（南星科技）[1] 核心财务表现 * 公司第三季度营收达9.1亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%，连续11个季度保持环比增长，创历史新高[2][4] * 前三季度累计营收为23.80亿元，同比增长25.34%[4] * 第三季度毛利率回升至36.99%，环比第二季度提升约1个百分点，主要受益于高毛利新品销量增加和供应链降本措施[2][4][6] * 前三季度归属于母公司股东净利润为1.91亿元，同比有所降低，主要因毛利率下降及业务规模扩大、研发投入加大所致[4] * 公司预计四季度毛利率将保持第三季度的回升趋势[2][6] 业务板块与产品进展 * 汽车和工业业务合计占总营收比例约为10%，其中汽车业务占比约6%，同比增长一倍[2][5][8] * 公司长期目标为到2030年实现百亿营收体量，其中汽车业务占比达到20%以上[2][8][20] * 新品如Display Power、BMS及无线充电产品对第三季度营收增长贡献显著，智慧能源领域（ACDC和协议）表现良好[2][5] * BMS产品营收增长较快，目前主要贡献来自保护类产品，计量类产品已有营收并持续投入开发，应用场景拓展至AI眼镜、电动工具等终端[2][11] * AI服务器相关电源模块预计2025年下半年开始出货，初期从一级电源切入，逐步扩大市场份额，公司在一级、二级和三级电源产品方面均有规划[2][12][13] 研发投入与战略规划 * 公司研发投入加大，前三季度研发费用达4.59亿元，已超去年全年投入规模，研发费用率达到19.28%，较去年提升近4个百分点[4][10] * 研发人员占总员工人数约2/3，公司处于高速扩张阶段，重点扩展AI、工业传感、车载等新产品领域[2][4][10] * 公司计划到2030年实现100亿人民币收入，其中消费类产品占比约50%，汽车领域占比20%以上，其余主要来自工业领域[20] 重要合作与市场拓展 * 与三星合作进展顺利，2025年四季度预计营收体量约为四五千万人民币，产品包括电液泵、手表无线充电及小型DCDC等，2026年合作将更加多元化，订单规模更大[3][14] * 在ACDC领域，过去两年国产化率显著提升，目前各大客户基本由国产厂商供给；BMS领域仍以海外友商供给为主，国产供给率较低，公司竞争优势在于产品核心竞争力[6] * 并购顺顺威后，在客户端协同导入大客户资源，供应链端利用规模优势降低成本，顺顺威2025年预计收入八九千万，对南芯科技贡献约6,000万，其MCU设计能力将为新产品开发提供支持[16] 其他重要信息 * 公司人员扩张迅速，2025年底员工数预计达到1,300人左右（2024年底为827人），2026年扩张幅度预计比2025年小[15] * 液冷微模块产品正在多个客户终端导入，2025年对收入无显著影响，若验证效果良好，预计2026年将带来可观增量[21] * 2025年下半年开始，上游晶圆代工封测端产能有所紧张，供应商希望涨价，但目前公司出货尚未实际涨价，但付款方式趋严，需要预付模式[23] * 面对手机市场需求平淡，公司表示三四季度是传统旺季，业绩有所提升，四季度出货节奏保持稳定，对明年展望需进一步与客户沟通[9]

投资评级 - 报告对南芯科技的投资评级为“优于大市”并予以维持 [1][3][6] 核心观点 - 公司三季度收入创下季度新高，连续11个季度实现环比增长，展现出强劲的收入增长势头 [1] - 公司拟发行可转债募集资金，重点投入智能算力、车载及工业领域芯片的研发与产业化，以拓展产品线和应用领域 [3] - 基于公司业务拓展，预计其2025-2027年归母净利润将分别达到3.07亿元、4.46亿元和5.78亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入23.80亿元，同比增长25.34%，但归母净利润为1.91亿元，同比下降29.66% [1] - 第三季度单季表现亮眼，收入达9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%；归母净利润为0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78% [1] - 前三季度毛利率为36.98%，同比下降3.88个百分点；但第三季度单季毛利率为36.99%，环比回升1.1个百分点 [2] - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增长53.34%至4.59亿元，研发费率提升至19.28% [2] 未来盈利预测 - 预测公司营业收入将持续增长，2025E/2026E/2027E分别为33.42亿元、41.86亿元、49.81亿元 [5] - 预测公司归母净利润2025E为3.07亿元，与2024年持平，随后在2026E和2027E分别增长至4.46亿元和5.78亿元 [5] - 对应的市盈率（PE）预计将逐步下降，2025E/2026E/2027E分别为65倍、45倍、34倍 [3][5] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025E的7.4%提升至2027E的11.8% [5]

公司治理制度修订 - 公司拟取消监事会，原监事会职权由董事会审计委员会行使[13] - 公司拟全面修订《公司章程》，以新章程全文形式审议[13] - 公司拟修订《董事会议事规则》等多项治理制度[17] 独立董事相关规定 - 公司设三名独立董事，占董事会成员比例不得低于三分之一，至少有一名会计专业人士[22] - 担任独立董事需有5年以上法律、经济等相关工作经验[24] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连续任职不得超六年[36] - 独立董事每年在公司现场工作时间不少于十五日[45] 关联交易规定 - 公司与关联自然人拟发生超30万元关联交易（担保除外）应董事会审议并披露[78] - 公司与关联法人拟发生交易金额占最近一期经审计总资产或市值0.1%以上且超300万元（担保除外）应董事会审议并披露[78] - 公司与关联人发生交易金额占最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元（担保除外）应提供评估或审计报告并股东会审议[78] 对外担保规定 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议[119] - 公司及其控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后提供的担保须经股东会审议[119] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保须经股东会审议[119] 对外投资规定 - 对外投资包括股权性投资、交易性金融资产等多种形式，不包括日常经营交易[146] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等七种情况需提交董事会审议[148][149] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等七种情况需提交股东会审议[149] 累积投票制规定 - 累积投票制适用于选举两个以上董事席位，股东表决权等于持股数与待定董事总人数乘积[166] - 选举两名以上董事或独立董事时应实行累积投票制[167][168] 资金占用管理 - 资金占用分经营性和非经营性，非经营性含垫付费用、拆借资金等[190] - 控股股东及其关联方不得利用多种方式侵占公司资产[192] - 财务部门定期检查，内审机构每季度对关联方占用资金情况进行内审[199]

财务业绩 - 第三季度公司实现营业收入9.10亿元，同比增长40.26% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6850.73万元，同比增长2.82% [1] - 年初至报告期末累计营业收入23.80亿元，同比增长25.34% [1] 研发投入 - 第三季度研发投入合计1.76亿元，同比增长51.32%，占营业收入比例达19.38%，同比提升1.41个百分点 [3] - 年初至报告期末研发投入累计4.59亿元，同比增长53.34%，占营业收入比例为19.28%，同比提升3.52个百分点 [3] - 持续加大的研发投入为公司长期发展积蓄技术竞争力，积极布局未来产品线 [3] 发展战略与成长路径 - 公司发展第一阶段为深耕消费电子，在智能手机有线充电领域建立行业龙头地位 [3] - 第二阶段通过平台化布局，横向拓展产品线，构建覆盖无线充电、锂电管理等多领域的“端到端”完整充电链路解决方案 [4] - 第三阶段战略破局，向汽车与工业新蓝海迈进，借助充电产品优势实现汽车电子业务突破，产品线覆盖车身控制、智能驾驶等核心领域 [4] 业务布局与市场前景 - 公司业务版图以消费电子为基石，汽车电子和工业应用为增长双引擎 [5] - 面对人工智能技术驱动的产业升级，公司前瞻性布局工业通信与计算电源等领域 [5] - 在半导体国产化趋势加速的背景下，公司持续优化产品结构、提升运营效率，有望在未来几个季度改善盈利能力 [5]

公司治理变动 - 南芯科技于2025年10月24日召开第二届董事会第十次会议 [1] - 会议审议通过《关于选举副董事长的议案》 [1] - 选举卞坚坚先生为公司第二届董事会副董事长 [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入23.8亿元，同比增长25.34% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为1.91亿元，同比下降29.66% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.45元 [1]

财务业绩 - 第三季度营业收入为9.1亿元，同比增长40.26% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6851万元 [1] - 前三季度营业收入为23.8亿元，同比增长25.34% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元 [1] - 第三季度扣非净利润为6405万元 [1] - 前三季度扣非净利润为1.61亿元 [1] - 第三季度营业收入增长主要系业务规模扩大和销售额增长所致 [1] 研发投入 - 前三季度研发投入合计为4.59亿元，同比增长53.34% [1] - 研发投入占营业收入的比例达到19.28% [1] - 研发投入增长主要因研发人员数量增加及相关薪酬、研发材料投入大幅增长 [1] 公司业务 - 公司主营业务为模拟与嵌入式芯片的研发、设计和销售 [2] - 公司专注于电源及电池管理领域 [2]

公司治理 - 公司于2025年10月24日召开第二届第十次董事会会议，审议包括《关于选举副董事长的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月公司营业收入99.84%来自集成电路行业，其他业务占比0.16% [1] 市场表现 - 公司当前股价为46.75元，市值为199亿元 [1]

公司治理调整 - 拟取消监事会，原职权由董事会审计委员会行使[2] - 拟全面修订《公司章程》并提交股东会审议[4] - 拟同步修订部分公司治理制度，部分需股东会审批[6] 时间安排 - 2025年10月24日召开第二届董事会第十次会议[2] - 公告发布时间为2025年10月28日[8]

人事变动 - 2025年10月24日公司选举卞坚坚为副董事长[2] - 卞坚坚任期至第二届董事会届满[2] 人员信息 - 卞坚坚1980年出生，2017年11月加入公司，任董事等职[6] - 卞坚坚间接持股，与公司人员无关联，符合任职条件[7]