公司概况 - 公司致力于运用声学技术提升驾车体验，是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系[1] - 公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案[1] - 公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率为13.11%，国内市场占有率第一[1] 经营情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入123,842.85万元，较上年同期增长28.46%；归属于上市公司股东的净利润11,154.12万元，比上年同期增加56.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,870.33万元，比上年同期上升22.44%[2] - 公司在手订单充足、符合公司年度经营计划预期，下半年的业绩也能达到公司年度经营计划的目标[3] - 公司将通过实施生产制造过程与工艺技术优化、强化过程管控、推动采购降本、推进智能制造、产线自动化升级，加大节能设施应用等措施持续推进降本增效[3] 研发情况 - 公司在研项目24项，在研项目已投入费用占总投入的53%[3] - 今年上半年，公司新申请中国境内外知识产权共18项，新获得中国境内外知识产权共28项；截止2024年6月30日，公司累计申请中国境内外知识产权共355项，累计获得中国境内外知识产权共231项[3] - 公司在声学领域已拥有从声学产品仿真与设计、整车音响设计、声学信号处理技术到数字化扬声器系统技术四个方面的多项核心技术[3] 发展前景 - 在数字化、网络化、智能化持续发展的趋势下，汽车行业的传统属性正在被重新定义，推动汽车产业的转型升级，给公司车载扬声器业务提供上升空间[5] - 随着整车厂在配置方面寻求差异化的卖点来吸引消费者，音响系统作为消费者易感知的配置，单车扬声器需求量将有提升空间[5] - 公司持续加大研发力度，对车载音响系统进行升级迭代，开发更具竞争优势的中高端产品[5] - 随着新能源汽车品牌对于音效品质的追求，公司硬件与调音软件一体化，附加服务增值，提高市场竞争能力[5]

半导体领域收购 - 德邦科技拟收购国内销量第一的先进封装材料厂商衡所华威53%股权[3][5] - 收购完成后将为公司带来显著利润增量，预计2024-2026年实现归母净利润1.03/1.69/2.18亿元[3][4] - 标的公司全资韩国子公司已成功进入SK海力士等海外大厂，有望带动公司其他产品进入海外供应链[3][6] 汽车零部件业务 - 公司作为车载扬声器细分龙头，两大客户华为智界R7和蔚来乐道L60两款高热度SUV先后发布/上市[7][10] - 公司中报净利率达8.1%，剔除特殊因素后为近3年新高，逐步兑现放量逻辑[7][8] - 公司2024-2026年归母净利预期分别为2.42亿、3.30亿、4.15亿元，对应增速+52%、+37%、+26%[8][9] 未来发展方向 - 公司产品从扬声器到声学系统、调音服务，商业模式从单一零件制造到系统部件制造、人力服务[10][11] - 随产品升级，公司产品净利率有望从6-7%提至10%+，ROE有望进一步提升[11]

苏州上声电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：上声电子 证券代码：688533 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |----------------|------------------------|--------------------------| | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | 类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 | □ 其他（需文字说明） | __ | --- | --- | |------------------|------------------------------------------------------| | | | | 参与单位名称 | 宝盈基金 侯嘉敏；博时基金 王冠桥 | | （排名不分先后） | 大成基金 孔祥；德邦基金 史彬、汪宇 | | | 方正富邦基金 巩显峰；工银瑞信基金 杨柯 | | | 光大保德信基金 詹佳；光大资管 郭冲冲 | | | 广银理财 朱际冬；国联安基金 张一健 | | | 国信证券 杨钐；海金(大连 ...

投资评级和目标价格 - 维持增持评级,下调目标价至31.6元 [4] 中报业绩表现 - 中报符合预期,下游客户放量带动收入业绩增长 [4] - 2024年1-6月收入12.4亿元,同比增长28.5%;归母净利1.1亿元,同比增长56.6% [4] - 2024年2季度收入6.4亿元,同比增长25.4%,环比增长7.2%;归母净利0.5亿元,同比增长28.5%,环比减少9.3% [4] 盈利能力改善 - 毛利率和净利率持续提升,费用管控强化 [4] - 2024年2季度毛利率24.9%,同比增加0.14个百分点,环比增加0.23个百分点;净利率8.1%,同比增加0.05个百分点,环比减少1.66个百分点 [4] - 销售、管理、研发费用率同比下降,财务费用率短期受汇兑影响上升 [4] 行业趋势 - 汽车电动化、智能化带动车载扬声器、功放等需求增加,公司作为国内龙头充分受益 [4] - 公司发挥产能、制造、研发等优势,有望不断拓展新客户和新订单 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [5] 报告核心观点 - 公司上半年营业收入和归母净利润均实现较快增长 [1] - 2季度毛利率同环比提升,现金流大幅改善 [1] - 三大核心产品扬声器/功放/AVAS业务并驱放量,新能源客户持续开拓 [1] - 国内外产能扩张及改造继续推进,有助于公司进一步开拓市场 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年EPS分别为1.53、2.01、2.59元 [2] - 预测2024-2026年营业收入分别为30.22亿元、37.72亿元、45.73亿元,同比增长分别为29.9%、24.8%、21.2% [4] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.45亿元、3.22亿元、4.14亿元,同比增长分别为54.3%、31.3%、28.5% [4] - 预测2024-2026年毛利率分别为25.8%、26.5%、26.4% [4] - 预测2024-2026年净利率分别为8.1%、8.5%、9.0% [4] - 预测2024-2026年ROE分别为17.8%、20.0%、20.9% [4]

证券研究报告 上声电子 (688533 CH) Q2 收入稳健增长，毛利率稳定 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 31.07 2024年8月30日│中国内地 风险提示：下游客户销量不及预期，行业竞争导致订单和毛利率不及预期。 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 股价走势图 (52) (35) (19) (2) 15 Aug-23 Dec-23 Apr-24 Aug-24 (%)上声电子 沪深300 资料来源：Wind 1H24 收入稳健增长，盈利能力稳定 上声电子 1H24 营收 12.38 亿元（yoy+28.46%），销售毛利率为 24.79% （yoy+0.66pct），归母净利润 1.12 亿元（yoy+56.63%）；主要系扬声器/功 放 业 务 增 长， 收 入 同比提 升 20.24/58.22%。 2Q24 收 入 6.41 亿 元 （yoy+25.35%），归母净利润 0.53 亿元（yoy+28.54%）。我们看好公司受 ...

SONAIIOX | --- | |---------------------| | 2024 年半年度报告 | | 公司简称：上声电子 | | 债券简称：上声转债 | 苏州上声电子股份有限公司 2024 年半年度报告 STITETT IX 1 / 227 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已在本报告中详细 描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节"管理层讨论与分析"中有关风险的说明。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人周建明、主管会计工作负责人陶育勤及会计机构负责人（会计主管人员）徐 秀丽声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告 ...

公司概况 - 公司致力于运用声学技术提升驾车体验，是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系 [1] - 公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案 [2] 市场表现 - 公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率为13.11%，国内市场占有率第一 [2] - 2023年公司实现营业收入232,646.30万元，较上年同期增长31.52% [2] - 2023年归属于上市公司股东的净利润15,898.82万元，比上年同期增加82.40% [2] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,611.94万元，比上年同期上升140.41% [2] - 2024年1季度公司实现营业收入59,780.04万元，较上年同期增长31.98% [2] - 2024年1季度归属于上市公司股东的净利润5,847.55万元，比上年同期增加95.38% [2] - 2024年1季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,198.91万元，比上年同期上升50.97% [2] 客户与市场策略 - 车厂客户对品牌和非品牌音响选择态度主要看市场策略导向，品牌意识不再那么突出，更注重对汽车本身的驾驶体验 [3] - 品牌音响溢价高，成本影响显著，主机厂需考虑制造成本与消费群体的需求 [3] - 公司突出的同步开发能力、稳定的精密制造能力和严格的质量控制能力，与同梯队品牌音响同台竞技 [3] 海外发展 - 公司对境外投资一直采取相对谨慎的战略，希望稳步推进其发展 [3] - 目前海外公司的业务规模稳步增长，未来随着国外客户更多的新项目落地以及国内车厂的出海加速，公司会抓住市场机遇，进一步扩大业务规模，提升海外业务质量 [3] 产品与战略方向 - 公司产品毛利率目前比较平稳，销量的进一步提升将有助于摊薄制造成本，提升规模效应 [3] - 公司持续加大研发和市场开拓力度，对扬声器系统进行升级迭代，开发更具竞争优势的中高端产品，为更多客户提供整车声音系统解决方案，实现整车声音系统渗透率的稳步增长 [4] - 公司同步提升软件和硬件的综合能力，提升产品的差异化 [4]

苏州上声电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：上声电子 证券代码：688533 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（需文字说明） 参与单位名称 线上投资者 （排名不分先后） 时间 2024-06-03 地点 上海交易所上证路演中心 董 事 长 周建明先生 上市公司 董事会秘 书 朱文元先生 接待人员姓名 财 务 总 监 陶育勤女士 ...

苏州上声电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：上声电子 证券代码：688533 编号：2024-003 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（需文字说明） 参与单位名称 浙商证券：赵一凡 陈红 郑景毅 （排名不分先后） 富安达基金：张心怡 时间 2024-05-22 地点 公司三楼会议室 上市公司 董事会秘 书 朱文元先生 接待人员姓名 证券事务代表 郭鹏先生 ...