关于安徽华恒生物科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的审核 问询函中涉及申报会计师核查事项的 专项说明 容诚专字[2024]230Z1505 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 | | | | 问题二、关于财务性投资 | | 2 | | --- | --- | --- | | 问题三、关于融资规模与效益测算 | | 17 | | 问题四、关于收入及毛利率 | | 49 | | 问题五、关于应收账款及存货 | | 58 | | 问题六、关于技术授权 | | 70 | | 问题七、关于其他 | | 78 | | 7. 1 | 关于前次募投 | 78 | | 7. 3 关于产能利用率 | | 83 | 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(100037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https//WWW.rsm.global/china/ 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 中涉及申 ...

证券简称：华恒生物 证券代码：688639 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 第二轮审核问询函的回复 保荐人（主承销商） （福建省福州市湖东路 268 号） 二〇二四年五月 关于安徽华恒生物科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函的回复 上海证券交易所： 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"、"发行人"或"华恒生物"） 收到贵所于 2023 年 7 月 15 日下发的《关于安徽华恒生物科技股份有限公司向特 定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕175 号）（以下简称"《第二轮问询函》"），公司已会同兴业证券股份有限公司（以下 简称"兴业证券"、"保荐机构"）、安徽天禾律师事务所（以下简称"律师"）、容诚 会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"会计师"）进行了认真研究和落实， 并按照《第二轮问询函》的要求对所涉及的问题进行了回复，现提交贵所，请予 审核。 除非文义另有所指，本回复中的简称与《安徽华恒生物科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票证券募集说明书（申报稿）》（以下简称"募集 说明书"）中 ...

兴业证券股份有限公司 关于 安徽华恒生物科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 6 兴业证券股份有限公司 发行保荐书 兴业证券股份有限公司 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票之发行保荐书 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"）接受安徽华恒生物科技股份 有限公司（以下简称"华恒生物"或"公司"）的委托，担任其本次向特定对象发行 股票的保荐机构，郭飞腾和饶毅杰作为具体负责推荐的保荐代表人，特为其出具 本发行保荐书。 二〇二四年五月 本保荐机构和保荐代表人根据《公司法》《证券法》等有关法律法规和中国 证监会、交易所的有关规定，诚实守信、勤勉尽责，并严格按照依法制定的业务 规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、 准确性、完整性。 本发行保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《安徽华恒生物科技股份有 限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中相同的含义。 3-1-1 第一节 本次证券发行基本情况 发行保荐书 目 录 | 月 录 … | | --- | | 第一节 本 ...

兴业证券股份有限公司 关于 安徽华恒生物科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 5米业证券股份有限公司 (福州市湖东路 268 号) 二〇二四年五月 上市保荐书 保荐机构及保荐代表人声明 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"、"保荐人"或"保荐机构"） 及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"公司法"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"证券法"）等法律法规和中国证监会及上海证 券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业 自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 3-2-1 上市保荐书 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 | 公司名称： | 安徽华恒生物科技股份有限公司 | | --- | --- | | 英文名称： | Anhui Huaheng Biotechnology Co., Ltd. | | 有限公司成立日期 | 年 月 日 2005 4 13 | | 股份公司成立日期 | 2013 年 11 月 5 日 | | 注册资本： | 15,754.018 万元 | | ...

证券简称：华恒生物 证券代码：688639 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 保荐人（主承销商） （福建省福州市湖东路 268 号） 二〇二四年五月 关于安徽华恒生物科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复 上海证券交易所： 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"、"发行人"或"华恒生物"） 收到贵所于 2023 年 4 月 18 日下发的《关于安徽华恒生物科技股份有限公司向特 定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕98 号）（以 下简称"《问询函》"），公司已会同兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"、 "保荐机构"）、安徽天禾律师事务所（以下简称"律师"）、容诚会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"会计师"）进行了认真研究和落实，并按照《问询函》 的要求对所涉及的问题进行了回复，现提交贵所，请予审核。 除非文义另有所指，本问询函回复中的简称与《安徽华恒生物科技股份有限 公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票证券募集说明书（申报稿）》（以下简称 "募集说明书"）中的释义具有相同涵义。 本 ...

安徽华恒生物科技股份有限公司 Anhui Huaheng Biotechnology Co., Ltd. （发行人住所：安徽省合肥市双凤工业区） 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） （福州市湖东路 268 号） 二〇二四年五月 股票简称：华恒生物 股票代码：688639 安徽华恒生物科技股份有限公司 募集说明书（申报稿） 声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担连带赔偿责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意 见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证， 也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断 或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策， ...

投资评级和核心观点 - 公司2023年归母净利润同比增长40.32%,2024Q1归母净利润同比增长6.62% [1] - 公司持续加大研发投入,引进高端研发人才,完善合成生物研发平台建设,致力于打造国际领先的技术研发中心 [2][17] - 公司按计划推进建设赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基1,3-丙二醇建设项目,秦皇岛基地建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目,2024年上述项目均可实现连续量产 [3][8][9][10][11][12][13] - 公司持续推动国际化发展战略,继续升级原有营销组织体系,进一步提升公司整体产品规划和产品能力,优化客户区域销售管理 [4][19] - 公司启动生产基地卓越制造(HPAM)项目,引入目前世界最先进的运营管理系统WCM,快速在公司旗下的四大生产基地全面推广,初步建立了华恒卓越智能制造体系 [5][20] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.23、8.50和11.45亿元,给予公司2024年35倍PE,对应目标价138.25元,维持"优于大市"评级 [6][21] 风险提示 - 宏观经济周期 [7] - 安全生产预期 [7] - 原材料价格波动 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收和归母净利润同比增长显著，2024Q1营收和归母净利润也有同比增长 [3] - 公司持续加强研发投入、推进新产品项目建设、推动国际化发展战略、启动卓越制造项目，未来发展前景良好 [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.23、8.50和11.45亿元，给予公司2024年33 - 35倍PE，对应合理价值区间为130.35 - 138.25元 [3] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 4月26日收盘价107.52元，52周股价波动82.21 - 173.63元 [1] - 总股本158百万股，流通A股157百万股，总市值16939百万元，流通市值16901百万元 [1] 沪深300对比 - 1M绝对涨幅 - 6.7%，相对涨幅 - 7.8%；2M绝对涨幅 - 4.7%，相对涨幅 - 8.5%；3M绝对涨幅5.1%，相对涨幅 - 2.4% [2] 财务数据 - 2023年营业收入19.38亿元，同比+36.63%；归母净利润4.49亿元，同比+40.32%；扣非净利润4.38亿元，同比+44.28% [3] - 2023Q4营业收入5.74亿元，同比+32%，环比+12%；归母净利润1.29亿元，同比+25%，环比0%；扣非净利润1.23亿元，同比+22%，环比 - 2% [3] - 2024Q1营业收入5.01亿元，同比+25%，环比 - 13%；归母净利润8657.41万元，同比+7%，环比 - 33%；扣非净利润8591.07万元，同比+10%，环比 - 30% [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为26.33、34.18和46.38亿元，净利润分别为6.23、8.50和11.45亿元 [3][4] 公司发展举措 - 持续加强研发投入，打造高效开放式研发体系，2023年新申请发明专利42项，新增申请实用新型专利9项 [3] - 高质量推进新产品项目建设，2024年赤峰和秦皇岛基地相关项目可实现连续量产，产品技术将扩充到生物基新材料单体 [3] - 推动国际化发展战略，升级营销组织体系，招募海外销售人才，提升服务全球客户能力 [3] - 启动卓越制造项目，引入WCM系统，初步建立华恒卓越智能制造体系 [3] 盈利假设 - 收入：预计2025 - 2026年苹果酸项目收入分别为1.5亿元和6.0亿元 [5] - 产量：24 - 26年氨基酸产品产量增速为0；生物基丁二酸及其生物基产品和1,3 - 丙二醇24 - 26年产能利用率分别为65%、90%和92% [5] - 产销率：24 - 26年氨基酸产品、生物基丁二酸及其生物基产品、1,3 - 丙二醇产销率均为100% [5] - 价格：24 - 26年氨基酸产品价格为1.90万元/吨，生物基丁二酸及其生物基产品价格为1.60万元/吨，1,3 - 丙二醇价格为2.90万元/吨 [5] - 毛利率：24 - 26年氨基酸、生物基丁二酸及其生物基产品、苹果酸毛利率为43%；维生素产品毛利率为55%；1,3 - 丙二醇毛利率为37.3%；其他业务毛利率为12% [6] 分业务盈利预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |总收入（百万元）|1938.27|2632.77|3417.77|4637.77| |总成本（百万元）|1152.96|1562.04|2034.29|2772.66| |总毛利率|40.52%|40.48%|40.22%| - | [7] 可比上市公司估值比较 |股票代码|公司名称|2023PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）| |----|----|----|----|----| |688065|凯赛生物|87|39|26| |688363|华熙生物|55|29|24| |均值| - |71|34|25| [7] 财务报表分析和预测 - 利润表：预计2024 - 2026年营业总收入、营业成本等指标呈增长趋势 [8] - 资产负债表：预计2024 - 2026年资产、负债、所有者权益等指标有相应变化 [9] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等有不同表现 [9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.4亿元，同比增长36.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润4.5亿元，同比增长40.3%[1] - 公司2023年氨基酸产品产量7.9万吨，同比增加1.5万吨，销量7.7万吨，同比增加1.15万吨[7] - 公司2023年全年缬氨酸市场均价为22.7元/千克，较22年同期均价下行2.0%[7] - 公司2023年境外营收同比增加53%[8] 未来展望 - 公司固定资产规模自22Q4起明显增加，新项目落地投放有望为24年提供重要增量[17] - 公司计划扩大生产规模，拟投资不超过7亿元建设“交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和1万吨精制氨基酸项目”，预计建设期为24个月[20] - 公司2026年预测的营业收入为5531.33百万元，较2022年增长289.3%[26] - 公司2026年预测的净利润为1030.90百万元，较2022年增长222.2%[26] - 公司2026年预测的ROE为28.29%，较2022年增长6.67个百分点[26] 研发和技术 - 公司23年研发费用增加至1.1亿元，新增发明专利42项，研发人员多集中在40岁以下[14] - 公司通过优化研究院组织结构和建立高效的研发管理体系，确保研发项目顺利推进[15] - 公司与欧合生物签署技术许可合同，获得生物法精氨酸技术授权，合同期限为20年，按销售额支付产业化提成[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营收19.38亿元，同比增长36.63%[1] - 公司2024Q1实现营收5.01亿元，同比增长25.12%[2] 主要产品 - 公司主要产品包括氨基酸系列产品、维生素系列产品和生物基新材料单体，广泛应用于多个领域[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.08/8.58/10.63亿元，对应EPS分别为3.86/5.44/6.74元，给予“买入”评级[4] 行业评级 - 行业评级分为看好、中性和看淡三个等级，预计未来6个月内行业整体回报与沪深300指数的关系[7] 公司评级 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅的关系[8]