兴业证券股份有限公司 关于安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 | 工作内容 | 督导情况 | | --- | --- | | 上海证券交易所纪律处分或者被上海证券交易所 | | | 出具监管关注函的情况，并督促其完善内部控制 | | | 制度，采取措施予以纠正的情况。 | | | 13、持续关注上市公司及控股股东、实际控制人 | | | 等履行承诺的情况，上市公司及控股股东、实际 | 华恒生物及其控股股东、实际控制人不存在未 | | 控制人等未履行承诺事项的，及时向上海证券交 | 履行承诺的情况 | | 易所报告。 | | | 14、关注公共传媒关于公司的报道，及时针对市 | | | 场传闻进行核查。经核查后发现上市公司存在应 | | | 披露未披露的重大事项或与披露的信息与事实不 | 经保荐机构核查，不存在应及时向上海证券交 | | 符的，及时督促上市公司如实披露或予以澄清； | 易所报告的情况 | | 上市公司不予披露或澄清的，应及时向上海证券 | | | 交易所报告。 | | | 15、发现以下情形之一的，保荐人应督促上市公 | | | 司做出说明并限期改正，同时向上海证券 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024上半年公司业绩短期承压,主要因为缬氨酸价格下跌以及新产品投放市场相关费用增加 [2][3] - 中长期来看,公司生物法制备工艺成本优势显著,新产品逐步放量,业绩有望逐步提升 [3] 行业发展前景 - 全球合成生物学市场规模快速增长,国内外政策支持生物经济发展 [8] - 公司在蛋氨酸、精氨酸、色氨酸等氨基酸产品领域持续推进研发,丰富产品结构,有利于巩固和提升公司的行业地位 [8] 新产品投放情况 - 公司新产品如1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等按计划投向市场,经营规模进一步扩大 [3] - 公司持续推进赤峰、巴彦淖尔等基地新产品项目建设,如缬氨酸、精氨酸、三支链氨基酸、色氨酸等 [8] - 公司在精氨酸、色氨酸等产品领域持续推进技术研发和产业化 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为26.62/42.84/56.36亿元,归母净利润分别为4.30/6.43/7.85亿元,对应EPS为1.88/2.81/3.44元 [9] - 公司当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、10.5X、8.6X [9]

安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 证券代码：688639 证券简称：华恒生物 安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 中国合肥 二〇二四年九月 安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 2024 年第二次临时股东大会会议资料 目 录 四、股东及股东代理人参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等权 利。股东及股东代理人参加股东大会应认真履行其法定义务，不得侵犯公司和其 他股东及股东代理人的合法权益，不得扰乱股东大会的正常秩序。 五、要求发言的股东及股东代理人，应当按照会议的议程，举手示意并经会 议主持人许可后发言。股东及股东代理人发言或提问应围绕本次会议议案进行， 简明扼要，时间原则上不超过 5 分钟。 | 2024 | 年第二次临时股东大会会议须知 1 | | --- | --- | | 2024 | 年第二次临时股东大会会议议程 3 | | | 议案一：关于签订技术许可合同暨关联交易的议案 4 | 安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 2024年第二次临时股东大会会议须知 为了 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司2024年半年报显示收入增长但净利润下降，产品价格下跌和费用增加影响利润，不过Q2部分产品价格回落放缓且收入环比显著增长，公司持续推进新品种建设，有望提升综合竞争力，预计24 - 26年归属净利润为3.9、5.6、6.9亿元 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年半年报实现收入10.2亿元（同比+19.6%），归属净利润1.5亿元（同比 - 21.7%），归属扣非净利润1.5亿元（同比 - 22.1%）；Q2单季度收入5.2亿元（同比+14.6%，环比+2.9%），归属净利润6313万元（同比 - 42.6%，环比 - 27.1%），归属扣非净利润6159万元（同比 - 44.6%，环比 - 28.3%） [5] 事件评论 - 2024H1产品放量但部分产品价格下跌影响利润，氨基酸系列和新产品销售规模提升，缬氨酸需求增长但价格同比降41.5%，肌醇均价同比降62.0%，巴彦淖尔华恒净利润同比降41.9%，秦皇岛华恒净利润同比增17.4%，赤峰华恒净利润 - 150万元，2024H1三项费用率合计16.7%，较去年同期增长1.4pct [5] - 2024Q2部分产品价格回落速度放缓，单季度收入环比增长显著，缬氨酸均价环比降4.1%，肌醇均价环比降2.8%，销售毛利率和净利率同比、环比均下降 [6] - 公司持续推进新品种建设，2024H1在建工程17.8亿元，在建项目众多，新产品陆续投入生产，产品矩阵丰富，客户资源优质，客户结构和综合竞争力有望提升 [7] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2023 - 2026年营业总收入分别为19.38亿、27.48亿、37.1亿、41.71亿元等多项指标数据 [13] - 资产负债表预测2023 - 2026年货币资金等多项指标数据 [13] - 现金流量表预测2023 - 2026年经营活动现金流净额等多项指标数据 [13] - 基本指标预测2023 - 2026年每股收益等多项指标数据 [13]

二、董事会会议审议情况 经与会董事审议，议案表决结果如下： 证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2024-046 安徽华恒生物科技股份有限公司 第四届董事会十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十 五次会议于 2024 年 9 月 4 日在公司会议室以现场会议结合通讯方式召开。本次 会议已经全体董事一致同意豁免会议通知期限。本次会议应出席董事 9 名，实 际出席董事 9 名。本次会议由董事长郭恒华女士召集并主持。本次会议的召集、 召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《公司章 程》的有关规定。 除上述调整外，公司本次发行方案的其他内容均保持不变。公司本次调整向 单位：万元 序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金数额 1 年产 5 万吨生物基丁二酸及生物 基产品原料生产基地建设项目 84,950.55 75,754.00 2 年产 5 万吨生物基苹果酸生产建 设项目 68, ...

公司于 2024 年 9 月 4 日召开第四届董事会第十五次会议、第四届监事会第 十二次会议，审议通过了《关于调整公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票方 案的议案》，决定将公司本次向特定对象发行股票募集资金总额由"不超过 168,857.09 万元"调整为"不超过 70,000 万元"，公司本次调整向特定对象发 行股票方案事宜在公司股东大会对董事会的授权范围及有效期限内，无需再次提 交股东大会审议。现将调整的具体情况公告如下： 一、调整前的募集资金金额与用途 公司本次拟向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 168,857.09 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目： 证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2024-048 安徽华恒生物科技股份有限公司 关于调整公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票方 案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 10 月 27 日召开了第三届 ...

根据《公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》 等法律法规的规定以及 2022 年第二次临时股东大会的授权，并结合公司实际情 况，同意对 2022 年度向特定对象发行 A 股股票方案（以下简称"本次发行"）的 募集资金规模进行如下调整： 证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2024-047 安徽华恒生物科技股份有限公司 第四届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十二 次会议于 2024 年 9 月 4 日在公司会议室以现场会议结合通讯方式召开。本次会 议已经全体监事一致同意豁免会议通知期限。本次会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。会议由监事会主席刘洋召集和主持。本次会议的召集、召开符合《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，议案表决结果如下： （一）审议通过《关于调整公司 2 ...

业绩概况 - 公司上半年营业收入10.16亿元，同比增长19.57% [2] - 公司利润较去年同期有所减少，主要受缬氨酸产品价格下降和经营规模扩大带来的费用增加影响 [2] 产品销售情况 - 公司氨基酸系列产品销售规模持续提升，包括丙氨酸、L-缬氨酸、异亮氨酸等 [2][3] - 公司新产品1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等按计划投向市场，经营规模进一步扩大 [3][4] 产能扩张计划 - 公司投资不超过7亿元，建设交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目，预计明年将开始试生产 [4] - 公司2022年度向特定对象发行股票募集资金16.89亿元，用于生物基丁二酸、生物基苹果酸等项目建设 [5] 国际市场拓展 - 公司持续推动国际化发展战略，优化客户区域销售管理，增强在国际市场的影响力 [4] - 公司将秉承"以产品引领为基础，以应用开发为导向"的营销策略，为全球客户提供更多价值 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年8月28日华恒生物发布半年报，2024H1实现营收10.16亿元，同比增长19.57%；归母净利润1.50亿元，同比下降21.72%；扣非归母净利润1.48亿元，同比下降22.14%；24Q2单季度营收5.15亿元，同比增长14.64%，环比增长2.93%；归母净利润0.63亿元，同比下降42.63%，环比下降27.08%；扣非归母净利润0.62亿元，同比下降44.58%，环比下降28.31% [1] - 24Q2业绩下滑、利润端承压，主要因缬氨酸产销增但价格低，且多项目投产初期费用增长；公司重视销售团队建设，为新品放量打开市场空间；缬氨酸价格处低位，但公司生物法制备工艺有成本优势，叠加现有氨基酸产品产销同增及新品投产放量趋势，业绩有望好转 [1] - 新产品1,3 - 丙二醇、丁二酸等陆续投产，产品矩阵持续丰富；24H1推进多个项目建设拓展业绩增长点；研发费用同比上升16.56%；签订精氨酸、色氨酸技术许可合同；7月合资子公司生物法L - 蛋氨酸项目通过科技成果鉴定，建成国内首条年产3000吨产线 [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.18、6.29、9.69亿元（前值为6.03、8.41、11.29亿元），同比增速为 - 6.8%、50.4%、54.0%，对应PE分别为18、12、8倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1938|2754|4185|5095| |收入同比（%）|36.6%|42.1%|51.9%|21.8%| |归属母公司净利润（百万元）|449|418|629|969| |净利润同比（%）|40.3%|-6.8%|50.4%|54.0%| |毛利率（%）|40.5%|31.3%|31.1%|35.4%| |ROE（%）|24.6%|18.6%|21.9%|25.2%| |每股收益（元）|2.84|1.83|2.75|4.24| |P/E|44.33|17.53|11.65|7.57| |P/B|10.86|3.27|2.55|1.91| |EV/EBITDA|33.96|14.29|9.70|7.10| [3] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|/|301|-4|1394|649| |投资活动现金流（百万元）|/|-1127|-1065|-1200|-1246| |筹资活动现金流（百万元）|/|1025|774|488|520| |现金净增加额（百万元）|/|206|-295|682|-77| [4] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1050|1246|2296|2338| |非流动资产（百万元）|2920|3812|4788|5756| |资产总计（百万元）|3970|5058|7084|8093| |流动负债（百万元）|1676|1997|3397|3443| |非流动负债（百万元）|468|818|818|818| |负债合计（百万元）|2145|2815|4215|4261| |归属母公司股东权益（百万元）|1827|2245|2875|3844| |负债和股东权益（百万元）|3970|5058|7084|8093| [4] 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1938|2754|4185|5095| |营业成本（百万元）|1153|1893|2881|3290| |营业利润（百万元）|511|464|698|1076| |利润总额（百万元）|506|464|698|1076| |所得税（百万元）|60|47|71|112| |净利润（百万元）|447|417|627|963| |归属母公司净利润（百万元）|449|418|629|969| |EBITDA（百万元）|610|652|942|1373| |EPS（元）|2.84|1.83|2.75|4.24| [4] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入同比（%）|36.6%|42.1%|51.9%|21.8%| |归属于母公司净利润同比（%）|40.3%|-6.8%|50.4%|54.0%| |毛利率（%）|40.5%|31.3%|31.1%|35.4%| |ROE（%）|24.6%|18.6%|21.9%|25.2%| |资产负债率（%）|54.0%|55.7%|59.5%|52.6%| |净负债比率（%）|117.5%|125.5%|146.9%|111.2%| |总资产周转率|/|/|0.65|0.61|0.69|0.67| |应收账款周转率|/|/|7.66|7.16|7.20|7.26| |应付账款周转率|/|/|2.84|3.82|3.59|3.51| |每股净资产（元）|/|/|11.60|9.82|12.57|16.81| |P/E|44.33|17.53|11.65|7.57| |P/B|10.86|3.27|2.55|1.91| |EV/EBITDA|33.96|14.29|9.70|7.10| [5]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营收10.16亿元,同比增长19.57%;实现归母净利润1.50亿元,同比降低21.72% [1] 2) 缬氨酸价格下降和新品费用提升是利润下降的主要原因 [1] 3) 公司生物基产品(PDO/丁二酸)有望受益下游行业发展而快速增长,为国内PDO-PTT产业链的自主提供了支撑 [1] 4) 公司新布局的精氨酸和色氨酸产品有利于丰富产品结构,巩固和提升公司在行业内的地位 [1] 5) 预计公司2024-2026年将实现归母净利4.51亿元、6.56亿元和8.84亿元,对应PE分别为16、11和8倍 [1][3] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为1,938百万元、2,165百万元、2,849百万元和3,774百万元,保持较快增长 [3][4] 2) 2023-2026年归母净利润分别为449百万元、451百万元、656百万元和884百万元,增长较快 [3] 3) 2023-2026年毛利率分别为40.52%、38.05%、40.30%和40.44%,保持较高水平 [3] 4) 2023-2026年ROE分别为24.58%、21.24%、24.86%和26.66%,盈利能力较强 [3] 5) 2023-2026年每股收益分别为1.96元、1.97元、2.87元和3.87元,对应PE分别为16、16、11和8倍 [3]