报告公司投资评级 - 京仪装备的投资评级为"强推（维持）"，目标价为64.5元，当前价为52.15元 [1] 报告的核心观点 - 京仪装备2024年第三季度业绩稳健增长，产品结构优化带动盈利能力快速修复 [1] - 下游晶圆厂扩产叠加国产化进程加速，带动半导体专用设备市场快速发展 [1] - 京仪装备专注关键核心技术攻关，多元化产品结构助力长远发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为16,800万股，已上市流通股为4,032万股 [3] - 总市值为87.61亿元，流通市值为21.03亿元 [3] - 资产负债率为45.38%，每股净资产为12.21元 [3] - 12个月内最高价为62.88元，最低价为35.43元 [3] 主要财务指标 - 2024年预测营业总收入为10.36亿元，同比增长39.6% [2] - 2024年预测归母净利润为1.77亿元，同比增长48.9% [2] - 2024年预测每股盈利为1.06元，市盈率49倍 [2] - 2024年预测市净率为4.2倍 [2] 市场表现对比图 - 京仪装备近12个月市场表现对比图显示，股价从2023年11月的-36%增长至2024年10月的23% [4] 财务预测表 - 2024年预测货币资金为9.41亿元，应收账款为2.92亿元 [6] - 2024年预测存货为14.81亿元，合同负债为5.21亿元 [6] - 2024年预测营业总收入为10.36亿元，营业成本为7.04亿元 [6] - 2024年预测归母净利润为1.77亿元，每股收益为1.06元 [6] 电子组团队介绍 - 副所长、前沿科技研究中心负责人为耿琛，曾任新加坡国立大学计算机学院研究员 [7] - 联席首席研究员为岳阳，上海交通大学硕士 [8] - 高级分析师为熊翊宇，复旦大学金融学硕士 [9] - 研究员为吴鑫，复旦大学资产评估硕士 [9] - 研究员为高远，西南财经大学硕士 [10] - 研究员为姚德昌，同济大学硕士 [11] - 助理研究员为张文瑶，哈尔滨工业大学硕士 [12] - 助理研究员为蔡坤，香港浸会大学硕士 [12] - 助理研究员为卢依雯，北京大学金融硕士 [12] - 助理研究员为张雅轩，美国康奈尔大学硕士 [12] - 研究员为董邦宜，北京交通大学计算机硕士 [13]

报告公司投资评级 - 增持 [4] 报告的核心观点 - AI浪潮驱动下游高景气，盈利能力大幅提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - AI驱动半导体周期回暖，下游需求景气度高。在AI大模型驱动下，内存与先进制程芯片需求持续高涨。存储巨头扩产，SK海力士计划1H25将1b DRAM月产量增加至1Q24的14-15倍，环比2H24增长超65%。先进制程代工涨价，2025年台积电的5/4/3nm制程的代工报价涨幅高于先前所预估的约4%，其中针对包括人工智能在内的高性能计算产品相关客户订单，将2025年的定价提高8%-10%。半导体设备市场有望在2025年快速反弹 [1] - 存储扩产需求旺盛，先进制程带动温控产品价值量提升。公司下游存储客户占比高，有望大幅受益存储扩产周期。公司前五大客户中，长江存储、长鑫科技等均为存储头部企业，存储扩产周期下，公司有望受益行业景气趋势。先进制程开发成本指数级增长，超低温的环境要求对应温控产品需求提升。公司创造性通过两级复叠制冷技术实现-70度低温温控，目前向-120度低温区间发展，并采用高精密传感器达到提高温度均匀性目标，在先进制程温控设备中具有较强的竞争优势。截至Q2公司在手订单22亿，其中先进制程占比65%，有望充分受益下游厂商资本开支提升，温控设备价值量提升的行业趋势。工业尾气处理方面，Scrubber集成一体机已取得验证订单，海外市场有序进展中 [1] - Q3经营情况向好，扣非后盈利能力提升。Q3公司实现毛利率、净利率同比提升 [1] 公司发布2024年三季报 - 公司前三季度实现营收7.72亿元（同比+27.84%），归母净利润1.30亿元（同比+11.14%），扣非净利润1.03亿元（同比+11.06%）。单季度看，公司Q3实现营收2.67亿元（同比+53.42%），归母净利润0.50亿元（同比+29.53%），扣非净利润0.43亿元（同比+98.53%） [2] - 毛利率35.42%/18.73%，同比+0.43/-3.46%，净利率下滑主要因计提减值损失，以及去年同期政府补助等其它收益基数较高，剔除此影响后扣非净利率16.09%，同比+3.66pcts。销售/管理/研发/财务费率分别为5.51%/4.74%/9.30%/-0.44%，同比-6.09/-1.37/0.88/-0.20pcts。公司承担国家级专项课题，持续投入研发，研发费率同环比均有提升。合同负债方面，公司Q3合同负债6.15亿元，环比Q2的5.03亿元显著提升，经营情况向好 [2] 基本数据 - 总市值（百万元）：8761.20 - 流通市值（百万元）：2102.69 - 52周最高/最低（元）：64.00/34.01 - 52周最高/最低（PE）：92.99/49.30 - 52周最高/最低（PB）：19.26/3.08 - 52周涨幅（%）：-6.35 - 52周换手率（%）：1392.39 [3] 投资建议 - AI驱动下半导体行业持续发展，公司作为半导体设备领先品牌，有望持续受益行业发展趋势。预计公司2024-2026年收入分别为9.66/12.69/16.80亿元，归母净利润分别为1.63/2.15/2.84亿元，对应EPS分别为0.97/1.28/1.69元，2024-2026年PE分别为53.65/40.80/30.82倍。给予"增持"评级 [7] 盈利预测 - 项目\年度：2023A、2024E、2025E、2026E - 营业收入（亿元）：7.42、9.66、12.69、16.80 - 增长率（%）：11.84%、30.15%、31.36%、32.36% - EBITDA（亿元）：1.38、1.68、2.27、3.07 - 归属母公司净利润（亿元）：1.19、1.63、2.15、2.84 - 增长率（%）：30.75%、37.06%、31.49%、32.38% - EPS（元/股）：0.92、0.97、1.28、1.69 - 市盈率（P/E）：65.49、53.65、40.80、30.82 - 市净率（P/B）：5.23、4.18、3.79、3.38 - EV/EBITDA：64.44、45.22、33.74、25.24 [8] 主要财务比率 - 成长能力（%）： - 营业收入增长：11.84%、30.15%、31.36%、32.36% - 营业利润增长：22.40%、43.45%、31.87%、33.06% - 归属母公司净利润增长：30.75%、37.06%、31.49%、32.38% - 获利能力（%）： - 毛利率：38.35%、39.86%、40.62%、41.31% - 净利率：16.05%、16.90%、16.92%、16.92% - ROE：6.16%、7.79%、9.29%、10.95% - ROIC：5.53%、6.84%、8.27%、9.80% - 偿债能力： - 资产负债率（%）：32.41%、33.12%、37.95%、42.03% - 流动比率：3.28、3.23、2.80、2.53 - 速动比率：2.11、2.07、1.66、1.40 - 营运能力： - 总资产周转率：0.35、0.32、0.37、0.41 - 应收账款周转率：3.54、3.80、3.81、3.83 - 存货周转率：0.55、0.58、0.61、0.60 - 每股指标（元）： - 每股收益：0.92、0.97、1.28、1.69 - 每股经营现金流：0.24、0.26、0.39、0.53 - 每股净资产：11.51、12.48、13.76、15.45 - 估值比率： - P/E：65.49、53.65、40.80、30.82 - P/B：5.23、4.18、3.79、3.38 - EV/EBITDA：64.44、45.22、33.74、25.24 [11]

营业收入相关 - 本报告期营业收入267,041,146.02元，同比增长53.42%；年初至报告期末营业收入772,373,577.20元，同比增长27.84%[2] - 2024年前三季度营业总收入7.72亿元，较2023年同期的6.04亿元增长27.84%[15] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润50,026,430.09元，同比增长29.53%；年初至报告期末为129,792,242.86元，同比增长11.14%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润42,962,011.04元，同比增长98.53%；年初至报告期末为102,558,200.38元，同比增长11.06%[2] - 2024年前三季度净利润1.30亿元，较2023年同期的1.17亿元增长11.14%[16] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.30元/股，同比下降3.23%；年初至报告期末均为0.77元/股，同比下降17.20%[3] - 2024年基本每股收益0.77元/股，较2023年的0.93元/股下降17.20%[17] - 2024年稀释每股收益0.77元/股，较2023年的0.93元/股下降17.20%[17] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率为2.47%，较上年同期减少3.51个百分点；年初至报告期末为6.51%，较上年同期减少12.74个百分点[3] 研发投入相关 - 本报告期研发投入合计24,829,566.87元，同比增长69.34%；年初至报告期末为69,539,451.46元，同比增长65.39%[3] 资产相关 - 本报告期末总资产3,755,255,016.62元，较上年度末增长31.27%；归属于上市公司股东的所有者权益2,051,175,833.64元，较上年度末增长6.08%[3] - 2024年9月30日货币资金为826374661.36元，较2023年12月31日的1250538142.30元减少[12] - 2024年9月30日交易性金融资产为604486077.04元，较2023年12月31日的300066250.00元增加[12] - 2024年9月30日应收账款为355783441.59元，较2023年12月31日的218508774.39元增加[12] - 2024年9月30日存货为1699706133.45元，较2023年12月31日的957347485.72元增加[12] - 2024年9月30日流动资产合计3593948803.83元，较2023年12月31日的2779350582.83元增加[12] - 2024年9月30日固定资产为28995407.07元，较2023年12月31日的15993686.42元增加[13] - 2024年9月30日无形资产为34960180.27元，较2023年12月31日的3398467.82元增加[13] - 2024年9月30日资产总计3755255016.62元，较2023年12月31日的2860771455.34元增加[13] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数6,511名[8] - 前三大股东分别为北京京仪集团有限责任公司持股47,250,000.00股，占比28.13%；安徽北自投资管理中心（有限合伙）持股28,900,000.00股，占比17.20%；广西泰达新原股权投资有限公司持股5,000,000.00股，占比2.98%[8] - 青岛民和德元创业投资管理中心等多家机构持股，如青岛海丝民合半导体投资中心持股500万，占比2.98%[9] - 前10名无限售条件股东中，银华中小盘精选混合型证券投资基金持股3645631股[9] 营业成本相关 - 2024年前三季度营业总成本6.73亿元，较2023年同期的5.17亿元增长29.05%[15] 负债相关 - 2024年第三季度流动负债合计16.12亿元，较之前的8.46亿元增长90.48%[14] - 2024年第三季度非流动负债合计9221.45万元，较之前的8086.00万元增长14.04%[14] - 2024年第三季度负债合计17.04亿元，较之前的9.27亿元增长83.81%[14] 所有者权益相关 - 2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计20.51亿元，较之前的19.34亿元增长6.07%[14] 其他综合收益相关 - 2024年其他综合收益的税后净额29.50万元，较2023年的 - 16.67万元实现扭亏为盈[16] 经营活动现金流量相关 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为 -51,840,089.84元，同比下降166.10%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为961,809,481.32元，2023年同期为709,116,158.07元[18] - 2024年前三季度收到的税费返还为29,346,061.35元，2023年同期为17,618,386.72元[18] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为1,013,337,591.99元，2023年同期为746,479,778.13元[18] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为1,065,177,681.83元，2023年同期为668,054,745.00元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 51,840,089.84元，2023年同期为78,425,033.13元[19] 投资活动现金流量相关 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为2,040,670,840.95元，2023年无对应数据[19] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为2,384,296,107.26元，2023年为13,140,606.72元[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 343,625,266.31元，2023年为 - 13,140,606.72元[19] 筹资活动现金流量相关 - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为94,218,178.95元，2023年为50,000,000.00元[19] 现金及现金等价物净增加额相关 - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 424,163,480.94元，2023年为33,621,994.18元[19]

公司以预期信用损失为基础，对应收票据、应收账款、其他应收款进行了减 值测试。经测试，本次需计提信用减值损失金额共计 8,669,861.35 元。 单位：人民币元 项目 2024 年 1-9 月计提金额 备注 信用减值损失 8,669,861.35 应收账款及其他应收款坏账损失 资产减值损失 11,286,277.35 存货跌价损失及合同资产减值损失 合计 19,956,138.70 证券代码：688652 证券简称：京仪装备 公告编号：2024-029 北京京仪自动化装备技术股份有限公司 关于 2024 年前三季度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、计提减值准备的情况概述 北京京仪自动化装备技术股份有限公司(以下简称"公司")根据《企业会计 准则第 8 号--资产减值》和相关会计政策的规定，结合公司的实际情况，为客 观、公允地反映公司截至 2024 年 9 月 30 日的财务状况和 2024 年 1-9 月的经营 成果，公司对截至 2024 年 9 月 30 日合并范围内存在减值迹 ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家领先的国内半导体设备制造商 [1][2] - 公司主要产品包括半导体专用温控设备、半导体专用工艺废弃物处理设备和电力传输设备 [5] - 公司在半导体专用温控设备和工艺废弃物处理设备领域市场占有率均位居国内第一 [6] 行业概况 - 全球半导体设备市场波动较大 2010-2022年复合增长率达8.7% [6] - 中国半导体市场连续三年成为全球最大的半导体设备市场 [6] 经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入55.33亿元 同比增长17.49% [6] - 毛利率为30.42% 同比下降2.43个百分点 [6] - 研发投入4.48亿元 同比增长63.28% [6] - 归母净利润79.77亿元 同比增长2.05% [7] 战略规划 - 持续加大研发投入 推进产品创新升级 [9][10] - 拓展半导体温控设备应用领域 如面板、照明等 [10] - 加快工艺废弃物处理设备的集成固态技术研发 [10] - 维护好现有客户关系 同时开拓新客户 [11] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:公司的主要业务有哪些? 答:公司主要业务分为四大部分 [5] 1) 半导体专用温控设备 2) 半导体专用工艺废弃物处理设备 3) 电力传输设备 4) 维修保养等技术服务 提问2 问:公司在半导体设备领域的市场地位如何? 答:公司在半导体专用温控设备和工艺废弃物处理设备领域均位居国内第一 [6] 温控设备市场占有率39.6% 工艺废弃物处理设备市场占有率18.6% 提问3 问:公司未来的战略规划是什么? 答:公司未来将 [10] 1) 持续加大研发投入 推进产品创新升级 2) 拓展半导体温控设备应用领域 如面板、照明等 3) 加快工艺废弃物处理设备的集成固态技术研发 4) 维护好现有客户关系 同时开拓新客户

公司基本信息 - 证券代码 688652，证券简称京仪装备，全称北京京仪自动化装备技术股份有限公司 [1] - 2024 年 9 月 26 日 15:00 - 17:00 举办线上半年度业绩说明会，地点为价值在线网络互动平台 [1] - 接待人员有董事兼总经理于浩、董事会秘书兼财务总监郑帅男 [1] 面临风险与挑战 - 技术升级迭代风险，需保持研发投入紧跟技术发展趋势 [1] - 核心人才流失风险，半导体行业对研发人员需求大竞争激烈 [1] - 市场竞争风险，全球半导体设备市场由国际巨头主导，公司规模和技术经验有竞争压力 [1] - 客户集中风险，主要收入来自少数大客户，大客户订单减少影响业绩 [2] - 供应链风险，部分关键原材料依赖进口，国际贸易摩擦或供应链中断影响生产 [2] 研发情况 - 2024 年上半年研发费用达 4470.9 万元，同比增长 63.28%，加大技术创新投入致研发人员薪酬和材料费用增加 [2][3] - 致力于半导体专用温控、工艺废气处理和晶圆传片设备研发优化，承担国家级专项课题 [2] - 累计获专利 315 项，其中发明专利 101 项，涵盖精密控温、低温等离子废气处理等技术 [2] 在建工程 - 集成电路制造专用高精密控制装备研发生产（安徽）基地项目正在顺利推进 [2] 公司成长性与市值管理 - 成长性：中国集成电路产业国产替代需求强，公司产品技术国内领先、国际先进，已进入多家知名半导体企业并建立合作关系，持续加大研发投入并建立本地化服务团队 [2] - 市值管理：夯实主营业务提升运营效率提高业绩创造价值，强化信披、投资者关系管理、ESG 管理等工作 [2] 销售情况 - 采用直销模式，通过商务谈判或招投标获取订单，减少中间环节与成本，便于了解客户需求和控制销售风险 [3] - 2024 年上半年销售费用增加，因业务扩展销售团队规模扩大致职工薪酬增加 [3] 营收情况 - 2024 年上半年营业收入 5.05 亿元，同比增长 17.49%，受益于半导体设备市场需求旺盛和产品竞争优势 [3] 议价能力 - 通过控制供应链管理控制生产成本，加大研发投入以客户需求为导向推出新产品提高议价能力 [3] 现金流情况 - 2024 年上半年经营活动产生的现金流量净额为 -54394623.87 元，较上年同期大幅下降 184.34%，因业务增长采购备货和发出商品增加致购买商品和接受劳务支付现金大幅增加 [3][4] 未来规划 - 继续加大研发投入，推动技术创新，满足半导体行业对高端设备的需求 [4] 所属行业 - 属于专用设备制造业中的电子和电工机械专业设备制造中的半导体器件专用设备制造，属于科创板重点推荐的新一代信息技术领域中的半导体和集成电路 [4]

北京京仪自动化装备技术股份有限公司 关于召开2024年半年度业绩说明会的公告 一、说明会类型 北京京仪自动化装备技术股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 30 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《2024 年半年度报 告》。为便于广大投资者更加全面深入地了解公司经营业绩、发展战略等情况， 公司定于 2024 年 09 月 26 日（星期四）15:00-17:00 在"价值在线"（www.ir- 会议召开时间：2024 年 09 月 26 日（星期四）15:00-17:00 会议召开地点：价值在线（www.ir-online.cn） 会议召开方式：视频录播和网络文字互动 会议问题征集： 投 资 者 可 于 2024 年 09 月 26 日 前 访 问 网 址 https://eseb.cn/1hGaHfmulXi 或使用微信扫描下方小程序码进行会前 提问，公司将通过本次业绩说明会，在信息披露允许范围内就投资者普 遍关注的问题进行回答。 证券代码：688652 证券简称：京仪装备 公告编号：2024-028 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 公司收入稳健增长,受益于下游晶圆厂扩产及公司产品竞争力提升 [2] - 温控设备收入同比+13.01%,毛利率33.31%;废气处理设备收入同比+24.21%,毛利率25.65% [2] - 2024Q2公司营业收入环比+30.73%,但短期利润有所波动,未来随着新产品放量,业绩和盈利能力有望恢复高增长 [2] 下游行业快速发展 - 晶圆厂扩产持续推进,集成电路前道制程工艺越来越复杂,对半导体专用设备需求不断提升 [2] - 公司在国内半导体专用温控设备和废气处理设备领域市占率持续提升,未来将持续受益于晶圆厂扩产和国产化加速 [2] 公司持续技术创新 - 公司在迭代温控设备和废气处理设备的同时,积极布局晶圆传片设备和关键零部件的平台化 [2] - 2024H1研发投入同比+63.28%,多款产品份额有望持续提升 [2] 根据目录分别总结 [ReportFinancialIndex] - 2024年公司预计实现营业收入10.36亿元,同比增长39.6% [2] - 2024年预计归母净利润1.82亿元,同比增长52.8% [2] - 2024年预计每股收益1.08元 [2] - 公司估值水平给予2024年50倍PE,对应目标价54.2元 [2] [市场表现对比图] - 公司近12个月股价下跌34%,相比沪深300指数下跌18% [5] [相关研究报告] - 公司近期发布了2023年报及2024年一季报点评和深度研究报告 [6] [公司基本数据] - 公司总市值66.61亿元,流通市值15.99亿元 [4] - 资产负债率40.69%,每股净资产11.91元 [4] - 过去12个月股价区间36.80-62.88元 [4] [电子组团队介绍] - 研究团队由资深分析师耿琛、岳阳等组成,具有丰富的行业研究经验 [8][9][10][11]

公司经营情况 - 2024 年上半年营业收入 5.05 亿元，较上年同期增长 17.49%；归属于上市公司股东的净利润 0.80 亿元，较上年同期增长 2.05% [2] - 截至 2024 年上半年，拥有发明专利 101 项，总专利 315 项，承担国家级专项课题，本期研发费用 0.45 亿元，较上年同期增长 63.28% [2] - chiller 设备超低温实现 -70 度低温控制，向 -120 度低温区间发展；Scrubber 集成一体机取得验证订单，海外市场有序进展；未来布局多关节大气洁净机械手、晶圆载物台等设备 [2] 订单情况 - 上半年新签订单约 10.5 亿元，目前在手订单约 22 亿元，预测全年累计新增订单达 16 - 19 亿元 [2] - 在手订单约 22 亿元，主要来自成熟和先进制程客户，先进制程占比 65%，其中先进逻辑和存储各占一半 [2][3] 股东解禁情况 - 年底除安徽北自持股平台外，符合解禁的原股东有 13 家，合计持股 3200 多万股；加上安徽北自合计解禁原股东 14 家，累计持股超 6000 万股，安徽北自部分股东受减持限制 [2] 成本与会计政策 - 售后服务的备品备件与售后人员都计入成本端 [2] - 新会计政策涉及保证类质保费用列报新规定，会影响财务报表编制和报告，但对公司营业收入、净利润、净资产等无重大影响 [3] 团队激励与毛利率 - 通过薪酬、奖金等短期方式及股权和期权等长期激励，将优势资源向高绩效员工倾斜，保持团队合作和创新积极性 [3] - 近期毛利率下降，因规模化上量后客户议价、新研发高毛利产品扩产受限、原物料成本高；但高毛利产品应用和装机量将增加、绝缘液成本压力减轻、内部成本优化，长期毛利稳中有升 [3] 客户议价应对 - 公司在充分竞争中发展，通过控制供应链管理控制成本，加大研发投入，以客户需求为导向推出新产品提高议价能力 [3]