核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]

北京市安理律师事务所 关于 吉林省中研高分子材料股份有限公司 北京市朝阳区东三环中路5号财富金融中心35-36层 电话：010-8587 9199 传真：010-8587 9198 安理律师事务所 法律意见书 北京市安理律师事务所 2025 年第三次临时股东会的 法律意见书 安理法意[2025]字 1210 第 0001 号 关于 吉林省中研高分子材料股份有限公司 2025 年第三次临时股东会的 法律意见书 安理法意[2025]字 1210 第 0001 号 致：吉林省中研高分子材料股份有限公司 北京市安理律师事务所（以下简称"本所"）接受吉林省中研高分子材料股 份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派见证律师出席公司2025年第三次 临时股东会（以下简称"本次股东会"）进行法律见证，依据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）等法律、法规、规章、规范性文件及公司现行章程的规定，就 公司本次股东会的召集、召开程序、出席会议人员的资格、表决程序等有关事项 的合法性进行了审核和见证，并出具本法律意见书。 本所律师得到公司如下保证：公司向本所提供的 ...

证券代码：688716 证券简称：中研股份 公告编号：2025-053 吉林省中研高分子材料股份有限公司 2025年第三次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2025 年 12 月 10 日 （二） 股东会召开的地点：吉林省长春市绿园区中研路 1177 号吉林省中研高分 子材料股份有限公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 93 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 93 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 53,292,954 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 53,292,954 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 43.7976 | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 43.79 ...

会议信息 - 会议时间为2025年12月10日14:30[10] - 会议地点为吉林省长春市绿园区中研路1177号公司会议室[10] - 会议召集人为董事会[10] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年12月10日[10] - 交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[10] - 互联网投票时间为9:15 - 15:00[10] 其他事项 - 股东发言或提问不超5分钟，次数不超2次[6] - 拟聘任中勤万信为2025年度审计机构[15] - 股东会现场与网络投票结合表决[9] - 会议资料2025年11月25日在交易所网站披露[8]

公司业务与行业地位 - 公司专注于聚醚醚酮（PEEK）的研发、生产及销售，在PEEK合成、提纯、复合增强的理论和技术方面实现多项创新和突破，掌握全流程全国产化PEEK生产能力 [1] - 公司是全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，也是目前PEEK年产量最大的中国企业 [1] - PEEK产品下游应用领域包括汽车产业、电子信息产业、高端制造及能源产业、医疗健康产业、航空航天领域等 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入2.07亿元，同比增长7.13% [2] - 2025年前三季度实现净利润1042.69万元，同比减少65.07% [2] - 2025年前三季度实现扣非净利润469.95万元，同比减少76.22% [2] - 业绩下滑原因包括积极推进募投项目和区域产业布局、加大研发投入、公司及子公司期间费用增加等 [2] 公司战略与未来展望 - 公司高度重视包括人形机器人在内的具有广阔前景的下游应用领域，并积极结合下游进行材料研发，但截至目前尚未直接涉及人形机器人应用领域，没有人形机器人零部件生产能力 [1] - 公司将稳步推进既定经营战略，加快发展新质生产力，加大产品研发投入、引入高端人才、增强应用市场开拓力度，探索PEEK材料新应用领域，突破新兴应用领域技术壁垒 [3] - 公司计划不断降本增效，加快PEEK材料在不同行业、不同领域的市场导入，巩固市场地位，提高关键材料保障能力，完善产业配套，促进行业有序发展 [3] 市值管理与投资者关系 - 公司将市值管理列为长期战略，通过保持战略定力聚焦主业、加大研发投入布局核心技术、持续完善并优化公司治理、规范信息披露工作、制定可持续的利润分配政策等方式加强市值管理 [2]

公司治理与会议 - 公司于2025年11月24日以现场结合通讯方式召开第四届第五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于变更会计师事务所的议案等文件 [1] 公司财务与业务概况 - 公司2024年1至12月份营业收入全部来自化工新材料业务，占比为100.0% [1] - 截至发稿时，公司市值为43亿元 [1]

业绩总结 - 2024年度审计收入总额4.77亿元，业务收入3.98亿元，证券业务收入1.16亿元[4] - 2024年上市公司审计客户31家，审计收入0.34亿元[4] - 2025年度报告审计费41万元，较2024年度减少18%[6] 其他信息 - 截至2024年末，已提取职业风险基金0.53亿元，购买职业保险累计赔偿限额0.80亿元[4] - 2024年聘任北京德皓审计，出具标准无保留意见报告[7] - 2025年拟变更会计师事务所，待股东会审议通过生效[9]

会议信息 - 公司第四届董事会于2025年11月6日决议召集股东会，11月24日14：30召开[5] 参会情况 - 现场11名股东及代理人参会，代表股份52,636,266股，占比43.2579%[7] - 88名股东网络投票，代表股份6,164,159股，占比5.0659%[9] 议案审议 - 股东会审议两项议案，含补选非独立董事和修订制度议案[13] - 《补选非独立董事议案》同意率99.8764%[16] - 《修订募集资金管理制度议案》同意率99.8781%[17]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于11月24日在长春绿园区召开[2] - 出席会议股东和代理人99人，表决权58,800,425，占比48.3238%[2] 议案表决 - 补选非独立董事议案，普通股同意票58,727,737，比例99.8764%[5] - 修订《公司募集资金管理制度》议案，普通股同意票58,728,740，比例99.8781%[5] 人员出席 - 公司8位在任董事全部出席会议[6] - 董事会秘书出席，全体高管列席会议[6] 律师见证 - 北京市安理律师事务所律师见证，认为决议合法有效[8] 公告时间 - 公告于2025年11月25日发布[9]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月10日14点30分在长春绿园区公司会议室召开[2] - 网络投票2025年12月10日进行，交易系统和互联网投票时间有规定[3] - 股权登记日为2025年12月4日，登记在册股东有权出席[7] 议案信息 - 《关于变更会计师事务所的议案》2025年11月25日披露[4] 登记信息 - 登记时间为2025年12月9日9:00 - 11:30、13:30 - 16:30，可信函或传真[11] - 信函、传真登记收件截止日为2025年12月9日16:30[12] 联系信息 - 联系地址在吉林省长春市绿园区中研路1177号，邮编130113[13][14] - 联系人高芳，电话、传真0431 - 89625599，邮箱jlzypeek@126.com[14] 其他信息 - 出席现场会议人员需会前半小时到，出示证明文件验证入场[14] - 会议公告2025年11月25日发布[16]