募资情况 - 2023年7月18日公司获准首次公开发行3042万股A股，发行价29.66元/股，募资9.02亿元，净额7.99亿元[3] 募投项目 - 募投项目总投资5.27亿元，使用募资4.55亿元，上海项目承诺使用7320.40万元[6] - 上海项目预定2025年12月31日达可使用状态，12月26日结项[7] - 2024年7月18日调整该项目建设内容，总投资额调至11020.40万元[8] - 2025年6月20日同意调整该项目内部投资结构，用自有资金支付研发人员费用[8] 资金使用 - 上海项目实际使用募资6385.28万元，利息及收益39.31万元，预计节余974.44万元[7] - 募投项目节余因合理配置资源等，拟将节余资金永久补充流动资金[11][2] 审议情况 - 2025年12月26日董事会通过项目结项及资金补充议案，无需股东会审议[2] - 保荐机构对项目结项及资金补充事项无异议[15]

会议信息 - 公司第四届董事会第六次临时会议于2025年12月26日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 募投项目 - “上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目”完成建设并达预定可使用状态[3] - 该项目结项，节余资金永久补充流动资金[3] 议案表决 - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权[4]

公司近期动态 - 公司于2025年12月26日以现场结合通讯方式召开了第四届第六次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入全部来源于化工新材料业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为49亿元 [1] - 公司股票收盘价为40.39元 [1]

核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]

会议信息 - 2025年12月10日下午14：30召开股东会[5] - 由第四届董事会根据2025年11月24日会议决议召集[5] - 采用现场与网络投票结合方式表决[6] 参会股东 - 现场11名代表52,636,266股，占43.2579%[7] - 网络82名代表656,688股，占0.5397%[9] 议案表决 - 审议《关于变更会计师事务所的议案》[13] - 同意53,227,477股，占99.8771%[15] - 反对53,797股，占0.1010%[15] - 弃权11,680股，占0.0219%[15]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于12月10日在长春召开[2] - 93人出席，所持表决权占43.7976%[2] - 9名董事及董事会秘书出席会议[5] 议案表决 - 变更会计师事务所议案同意票占95.6927%通过[7] - 普通股同意票占99.8771%[9] 律师情况 - 北京市安理律师见证，律师为黄佳伟、戴雪光[10] - 律师认为会议程序及结果合法有效[10]

会议信息 - 会议时间为2025年12月10日14:30[10] - 会议地点为吉林省长春市绿园区中研路1177号公司会议室[10] - 会议召集人为董事会[10] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年12月10日[10] - 交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[10] - 互联网投票时间为9:15 - 15:00[10] 其他事项 - 股东发言或提问不超5分钟，次数不超2次[6] - 拟聘任中勤万信为2025年度审计机构[15] - 股东会现场与网络投票结合表决[9] - 会议资料2025年11月25日在交易所网站披露[8]

公司治理与会议 - 公司于2025年11月24日以现场结合通讯方式召开第四届第五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于变更会计师事务所的议案等文件 [1] 公司财务与业务概况 - 公司2024年1至12月份营业收入全部来自化工新材料业务，占比为100.0% [1] - 截至发稿时，公司市值为43亿元 [1]

业绩总结 - 2024年度审计收入总额4.77亿元，业务收入3.98亿元，证券业务收入1.16亿元[4] - 2024年上市公司审计客户31家，审计收入0.34亿元[4] - 2025年度报告审计费41万元，较2024年度减少18%[6] 其他信息 - 截至2024年末，已提取职业风险基金0.53亿元，购买职业保险累计赔偿限额0.80亿元[4] - 2024年聘任北京德皓审计，出具标准无保留意见报告[7] - 2025年拟变更会计师事务所，待股东会审议通过生效[9]

会议信息 - 公司第四届董事会于2025年11月6日决议召集股东会，11月24日14：30召开[5] 参会情况 - 现场11名股东及代理人参会，代表股份52,636,266股，占比43.2579%[7] - 88名股东网络投票，代表股份6,164,159股，占比5.0659%[9] 议案审议 - 股东会审议两项议案，含补选非独立董事和修订制度议案[13] - 《补选非独立董事议案》同意率99.8764%[16] - 《修订募集资金管理制度议案》同意率99.8781%[17]