投资计划 - 公司拟以自有资金或自筹资金约20亿元实施新型锂电池生产建设项目并投资建设新型钢壳量产线 [1] - 项目利用已建厂房进行产能扩张 [1] 战略动机 - 投资是公司积极响应消费类战略客户需求的重要举措 [1] - 项目旨在扩大公司新型产品产能布局 [1] 技术发展 - 项目实施能够紧跟消费类电池行业的前沿技术趋势 [1] - 项目将进一步深化技术积累并推动相关产品与技术的研发升级 [1] 市场竞争 - 项目帮助公司在激烈的市场竞争中保持并扩大技术优势 [1] - 投资有助于实现可持续发展 [1]

电池技术创新 - 全球首款100%硅碳负极电池发布 能量密度达1200Wh/L 较传统硅碳负极电池提升30%以上 [2] - 电池采用大尺寸叠片工艺实现单电芯容量超15000mAh 厚度仅6.48mm 整机厚度控制在9mm以内 [2] - 运用固态电解质材料增强锂离子传输效率 低温环境下保持流畅使用 高柔韧性电极与新型封装材料构建多重防护 [2] 产品性能突破 - 15000mAh概念手机续航达5天 体积能量密度1200Wh/L 重量能量密度490Wh/kg [2] - 通过创新技术实现容量、安全与使用体验的有效平衡 [2] 行业活动动态 - 行业首届户储及便携式储能电池技术论坛将于9月26日在深圳举办 [2] - 2025首届硫化物全固态电池国际峰会暨展览会定档11月8日广州 [2]

社保基金科创板持股概况 - 二季度末社保基金共现身61只科创板个股前十大流通股东 合计持股量2.79亿股 期末持股市值126.95亿元 [1] - 持股变动显示新进13只 增持16只 减持16只 16只持股量保持不变 [1] - 新进股中金盘科技、中触媒、柏楚电子等持股量居前 [1] 重点持股公司分析 - 传音控股为社保基金持股数量最多个股 达3826.40万股 持股市值30.50亿元 [2][3] - 合合信息获4家社保基金共同持股 合计195.87万股 占流通股比例7.00% [1][3] - 安达智能社保持股比例最高达11.90% 聚和材料持股比例5.87% 英科再生4.81% [2][3] - 持股市值居前个股包括西部超导10.68亿元 纳芯微5.18亿元 [2] 持股行业分布 - 社保基金持股主要集中在电子行业17只 机械设备8只 医药生物8只 [3] 业绩表现与市场表现 - 社保基金持有个股中41只上半年净利润同比增长 [2] - 容知日新净利润同比增幅达2063.42% 新相微增长261.78% 晶丰明源增长151.67% [2] - 获社保持股的科创板股7月以来平均上涨25.91% [3] - 鼎通科技累计涨幅103.91% 杰普特上涨90.85% 金盘科技上涨75.93% [3] 持股变动明细 - 聚和材料持股量环比增加70.46% 铁建重工增加32.21% 纳芯微增加26.59% [3] - 西部超导持股量环比减少25.61% 英科再生减少30.11% 高测股份减少48.54% [3] - 珠海冠宇、三一重能、时代电气等16只个股持股量保持不变 [3]

投资评级 - 推荐评级 (维持) [1][3] 核心观点 - 经营业绩逐季向好 25Q2营收同比+28.62%环比+44.07% 归母净利润同比+53.09%环比+692.92% [7] - 消费与动力双轮驱动发展 消费锂电业务稳定增长 动力储能业务快速放量 [7][8] - AI端侧落地推动终端产品出货提升 叠加单机电池容量增长 量价齐升逻辑持续演绎 [8] - 动力及储能业务高速增长 子公司浙江冠宇25H1营收同比+139.8%至9.73亿元 [8] 财务表现 - 25H1营收60.98亿元同比+14.03% 归母净利润1.17亿元同比+14.77% [3][7] - 25Q2毛利率24.65% 净利率3.47% 较季度环比显著改善 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.27/14.16/17.67亿元 同比增速45.8%/125.6%/24.8% [6][8] - 毛利率预期持续提升 从2025年24.9%升至2027年28.5% [6][10] 消费类业务 - 笔电锂电池25H1销量同比+6.93% 与惠普/联想/戴尔/苹果等头部品牌保持稳定合作 [7] - 手机锂电池25H1销量同比+43.28% 与苹果/小米/华为深化合作 与三星展开项目讨论 [7] - 其他消费锂电池25H1销量同比+79.81% 切入智能穿戴/无人机/智能清洁电器领域 [7] - PACK自供比例提升至44.43% 同比+3.68个百分点 [7] 动力储能业务 - 汽车低压锂电池通过上汽/智己/奔驰/蔚来等车企定点 25H1出货量超70万套 [8] - 行业无人机电池营收同比+200% 成为大疆重要供应商 [8] - 积极布局电动垂直起降飞行器领域 备战低空经济发展 [8] - 汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占动力储能收入85.76% [8] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为38.4/17.0/13.6倍 [6][8] - PB估值稳定在3.4-3.6倍区间 [6][10] - EV/EBITDA从2025年11.6倍降至2027年6.3倍 [10]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司消费类业务稳步增长，动储业务亏损逐步收窄 [4] - 公司聚焦汽车低压锂电池和无人机电池两大核心业务，同时持续探索高倍率软包电池的其他应用场景 [4] - 预计公司2025-2027年实现营收141.89、168.44、200.26亿元，同比增长22.9%、18.7%、18.9%，实现归母净利润6.11、13.93、19.13亿元，同比增长41.9%、128.1%、37.3% [4] 业绩表现 - 2025年上半年实现营收60.98亿元，同比上升14.03%，实现归母净利润1.17亿元，同比上升14.77%，扣非后归母净利润0.45亿元，同比上升73.55% [1] - 2025Q2营收35.99亿元，同增28.63%，环增44.08%，归母净利润为1.41亿元，同增53.26%，环比扭亏，扣非后归母净利润为0.94亿元，同增123.81%，环比扭亏 [2] - 2025Q2毛利率为24.65%，同比+0.5pcts，环比+3.27pcts，净利率为3.47%，同比+1.34pcts，环比+5.73pcts [2] - 2025Q2期间费用率为22.91%，同比-0.19pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.61%、8.76%、12.40%、1.14% [2] 业务发展 - 笔电类锂电池销售量同比增长6.93%，手机类锂电池销售量同比增长43.28% [3] - 消费类电芯PACK自供比例为44.43%，同比上升3.68个pcts [3] - 拓展智能穿戴、消费级无人机等新兴消费类电子产品，首次实现以Cell+Pack (A+A)为三星供应高端手表电池，并为三星量产交付耳机扣电 [3] - 动力和储能业务中，汽车低压锂电池出货超70万套，行业无人机电池营收同比增长200.05% [4] - 深化与大疆合作且对接物流无人机、eVTOL厂商合作，为春风动力极核电动、南京瑞摩供应高性能软包电池 [4] 财务预测 - 预计2025年营业收入141.89亿元，同比增长22.9%，归属母公司股东净利润6.11亿元，同比增长41.9% [4][5] - 预计2026年营业收入168.44亿元，同比增长18.7%，归属母公司股东净利润13.93亿元，同比增长128.1% [4][5] - 预计2027年营业收入200.26亿元，同比增长18.9%，归属母公司股东净利润19.13亿元，同比增长37.3% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.54、1.23、1.69元，对应PE为39、17、13倍 [4][5] - 预计2025-2027年毛利率分别为25.07%、26.83%、26.42%，净利润率分别为4.30%、8.27%、9.55% [9][10]

市场指数表现 - 上证指数下跌1.76%至3800点，近1个月上涨5.75%，近6个月上涨0.91% [2] - 深证综指下跌1.91%至2394点，近1个月上涨8.79%，近6个月上涨1.33% [2] - 大盘指数下跌1.49%，近1个月上涨6.7%，近6个月上涨11.1% [2] - 中盘指数下跌1.49%，近1个月上涨9.23%，近6个月上涨11.99% [2] - 小盘指数下跌1.59%，近1个月上涨9.17%，近6个月上涨13.04% [2] 行业涨跌表现 - 通信设备行业涨幅居前，昨日上涨2.63%，近1个月上涨42.49%，近6个月上涨69.44% [2] - 小金属II行业昨日上涨1.78%，近1个月上涨14.22%，近6个月上涨64% [2] - 其他电源设备行业昨日上涨0.91%，近1个月上涨20.56%，近6个月上涨23.34% [2] - 金属新材料行业昨日上涨0.68%，近1个月上涨16.89%，近6个月上涨36.78% [2] - 互联网电商行业昨日上涨0.35%，近1个月上涨7.45%，近6个月上涨13.56% [2] - 化妆品行业跌幅居前，昨日下跌4.73%，近1个月上涨3.55%，近6个月上涨14.82% [2] - 装修建材行业昨日下跌4.18%，近1个月上涨1.09%，近6个月上涨5.43% [2] - 商用车行业昨日下跌4.03%，近1个月上涨1.05%，近6个月上涨14.73% [2] - 地面兵装I行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨17.81%，近6个月上涨80.85% [2] - 教育行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨4.59%，近6个月上涨5.41% [2] 利率择时策略研究 - 10年国债利率月度择时策略模型更新，丰富因子指标、差异设置权重、修正季节处理、缩减历史区间 [14] - 新模型预测方向胜率提升，2019年1月至2025年7月期间胜率达68%，2024年1月至2025年7月胜率达74%，2025年1月至7月胜率达71% [14] - 择时&杠杆策略年化超额收益达128bps [14] 亚朵公司业绩 - 亚朵2025年第二季度营业收入同比增长37.4%至24.7亿元，净利润同比增长39.8%至4.25亿元，超出预测4.05亿元 [15] - Non-GAAP净利润同比增长30.2%至4.27亿元，调整后EBITDA同比增长37.7%至6.1亿元，超出预测5.4亿元 [15] - 二季度RevPAR为343元，恢复至2024年同期的95.7%，OCC恢复至97.4%，ADR恢复至98.2% [15] - 二季度新开酒店118家，上半年新开239家，维持全年开店目标500家指引 [15] - 零售业务GMV同比增长84.6%至11.44亿元，线上渠道销售占比超90%，618购物节GMV达5.78亿元，同比增长超86% [17] - 全年零售业务收入指引上调至同比增长60% [17] 深圳国际业绩 - 深圳国际2025年上半年营业收入同比增长0.9%至66.70亿元，归母净利润同比下降24.9%至4.90亿元 [18] - 物流园业务收入同比增长5.4%至7.85亿港元，股东应占盈利0.56亿港元，同比下降90.0% [18] - 收费公路及大环保业务收入同比增长4%至42.20亿港元，应占盈利同比增长12%至4.84亿港元 [18] - 2025-2027年归母净利润预测为30.81亿港元、34.30亿港元、39.25亿港元，股息率分别为8.3%、9.3%、10.6% [18] 宝钢股份业绩 - 宝钢股份2025年上半年营收同比下降7.28%至1513.72亿元，归母净利润同比增长7.36%至48.79亿元 [22] - 钢材销量同比下降0.8%至2531万吨，吨钢毛利同比增长56.53%至271元/吨 [22] - 上半年拟派发现金股利0.12元/股，分红率52.58% [22] - 2025-2027年归母净利润预测为99.65亿元、109.88亿元、119.29亿元 [22] 久立特材业绩 - 久立特材2025年上半年营收同比增长26.39%至61.05亿元，归母净利润同比增长28.48%至8.28亿元 [22] - 无缝管收入同比增长11.63%至23.18亿元，毛利率34.35%，同比增加4.33个百分点 [22] - 复合管收入同比增长219.26%至20.5亿元，毛利率26.37%，同比增加2.05个百分点 [22] - 2025-2027年归母净利润预测为16.82亿元、18.95亿元、20.91亿元 [22] 华菱钢铁业绩 - 华菱钢铁2025年上半年营收同比下降16.93%至630.92亿元，归母净利润同比增长31.31%至17.48亿元 [25] - 钢材销量同比下降12.53%至1110万吨，吨钢毛利同比增长33.48%至474元/吨 [25] - 2025-2027年归母净利润预测上调至27.4亿元、35.56亿元、39.57亿元 [25] 中信特钢业绩 - 中信特钢2025年上半年营收同比下降4.02%至547.15亿元，归母净利润同比增长2.67%至27.98亿元 [26] - 特钢产品销量同比增长3.23%至982万吨，吨钢毛利同比增长8.56%至800元/吨 [26] - 2025-2027年归母净利润预测为54.63亿元、59.93亿元、62.86亿元 [26] 珠海冠宇业绩 - 珠海冠宇2025年上半年营收同比增长14.0%至61.0亿元，归母净利润同比增长14.8%至1.2亿元 [27] - 消费类笔电锂电池销量同比增长6.9%，手机锂电池销量同比增长43.3%，其他类锂电池销量同比增长79.8% [27] - 2025-2027年归母净利润预测为6.70亿元、14.47亿元、17.90亿元 [27] 圆通速递业绩 - 圆通速递2025年第二季度营收同比增长9.84%至188.23亿元，归母净利润同比下降6.76%至9.74亿元 [32] - 上半年业务量同比增长21.79%至148.63亿件，二季度业务量同比增长21.84%至80.84亿件 [32] - 2025-2027年归母净利润预测上调至42.55亿元、50.69亿元、59.90亿元 [32] 中通快递业绩 - 中通快递2025年第二季度营收同比增长10%至118.32亿元，调整后净利润同比下降27%至20.53亿元 [33] - 二季度业务量同比增长16.5%至98.47亿件，单票利润同比下降0.12元至0.21元 [33] - 2025-2027年调整后净利润预测下调至89.93亿元、95.27亿元、106.89亿元 [36] 杭州银行业绩 - 杭州银行2025年上半年营收同比增长3.9%至200.9亿元，归母净利润同比增长16.7%至116.6亿元 [35] - 二季度不良率持平0.76%，拨备覆盖率下降9.2个百分点至521% [35] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测为15.1%、13.1%、13.5% [37] 成都银行业绩 - 成都银行2025年上半年营收同比增长5.9%至122.7亿元，归母净利润同比增长7.3%至66.2亿元 [39] - 二季度不良率持平0.66%，拨备覆盖率下降3.3个百分点至453% [39] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测上调至8.5%、10.0%、11.5% [41] 瑞丰银行业绩 - 瑞丰银行2025年上半年营收同比增长3.9%至22.6亿元，归母净利润同比增长5.6%至8.9亿元 [42] - 二季度不良率基本持平0.98%，拨备覆盖率提升14个百分点至340% [42] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测下调至5.3%、6.3%、9.4% [42] 税友股份业绩 - 税友股份2025年上半年营收同比增长13.25%至9.22亿元，归母净利润同比下降19.52%至0.71亿元 [43] - 数智财税业务付费用户数达778万户，较年初增长10.04% [43] - AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例达26.59% [43] - 2025-2027年归母净利润预测为1.86亿元、2.84亿元、4.13亿元 [44] 雅克科技业绩 - 雅克科技2025年上半年营收同比增长32%至42.93亿元，归母净利润同比增长1%至5.23亿元 [45] - 半导体化学材料、光刻胶及配套试剂营收同比增长19%至21.13亿元，毛利率33.39% [45] - LNG保温复合材料营收同比增长62%至11.65亿元，毛利率25.33% [48] - 2025-2027年归母净利润预测为11.55亿元、16.22亿元、20.30亿元 [48] 东材科技业绩 - 东材科技2025年上半年营收同比增长15%至24.31亿元，归母净利润同比增长19%至1.90亿元 [49] - 电子材料业务营收同比增长29%至6.88亿元，毛利率19.96% [49] - 高速电子树脂受益AI算力需求爆发，加速放量 [49] - 2025-2027年归母净利润预测上调至4.35亿元、6.22亿元、7.89亿元 [52] 比音勒芬业绩 - 比音勒芬2025年上半年营收同比增长8.6%至21亿元，归母净利润同比下降13.6%至4.14亿元 [52] - 二季度营收同比增长22.3%至8.2亿元，归母净利润同比下降29.3%至0.83亿元 [52] - 电商营收同比增长71.8%至2.1亿元，毛利率77.9% [54] - 2025-2027年归母净利润预测为7.0亿元、8.1亿元、9.7亿元 [54] 诺邦股份业绩 - 诺邦股份2025年上半年营收同比增长33.4%至13.4亿元，归母净利润同比增长48.3%至0.65亿元 [55] - 卷材业务营收同比增长18.9%至3.9亿元，毛利率25.8% [55] - 制品业务营收同比增长39.4%至9.3亿元，毛利率11.7% [55] - 2025-2027年归母净利润预测为1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元 [55] 瀚蓝环境业绩 - 瀚蓝环境2025年上半年粤丰并表利润超预期，高成长高分红可期 [56]

电池技术创新 - 真我发布全球首款100%全硅负极概念手机电池 电池容量达15000mAh [1] - 珠海冠宇协助打造电池 能量密度高达1200Wh/L [1] 散热系统突破 - 公司推出"空调制冷"手机散热系统 包含三套散热方案 [1] - 采用7700mm²超大VC被动散热 内置风扇主动散热 TEC半导体主动制冷技术 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3800点，单日下跌1.76%，近5日上涨5.75%，近1月上涨0.91% [1] - 深证综指收盘2394点，单日下跌1.91%，近5日上涨8.79%，近1月上涨1.33% [1] - 小盘指数近6个月涨幅13.04%，表现优于大盘指数（11.1%）和中盘指数（11.99%） [1] - 通信设备行业涨幅显著，近1个月上涨42.49%，近6个月累计上涨69.44% [1] - 化妆品行业跌幅居前，单日下跌4.73%，近6个月涨幅14.82% [1] 利率策略研究 - 10年国债利率月度择时模型更新，增加外部压力和资产比价因子，差异化权重设置 [12] - 新模型预测胜率提升，2019-2025年期间方向胜率达68%，2024年以来胜率74% [12] - 择时&杠杆策略年化超额收益达128bps，收益风险比优于长久期基准 [12] 酒店行业公司亚朵（ATAT.O） - 25Q2营收24.7亿元，同比增长37.4%，净利润4.25亿元，同比增长39.8% [13] - 零售业务GMV达11.44亿元，同比增长84.6%，线上销售占比超90% [15] - 上调全年零售收入指引至同比增长60%，新开酒店118家，维持全年500家开店目标 [13][15] 物流地产公司深圳国际（00152.HK） - 25H1营收66.70亿港元，同比增长0.9%，归母净利润4.90亿港元 [16] - 物流园业务收入7.85亿港元，同比增长5.4%，华南物流园转型预计贡献税后收益超156亿港元 [16] - 2025-2027年预测股息率8.3%/9.3%/10.6%，当前分红比例50% [3][16] 钢铁行业公司表现 - 宝钢股份25H1归母净利润48.79亿元，同比增长7.36%，吨钢毛利271元/吨，同比增长56.53% [20] - 久立特材25H1归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%，复合管业务收入20.5亿元，同比增长219% [20] - 华菱钢铁25H1归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%，吨钢毛利474元/吨，同比增长33.48% [23] 特钢与电池材料公司 - 中信特钢25H1归母净利润27.98亿元，同比增长2.67%，高端产品销量同比增长13.2% [24] - 珠海冠宇25H1营收61.0亿元，同比增长14.0%，消费电池销量增长，钢壳电池实现量产 [26] - 动储业务子公司浙江冠宇营收9.7亿元，同比增长139.8%，无人机电池营收增长200% [26] 快递物流行业 - 圆通速递25Q2业务量80.84亿件，同比增长21.84%，单票成本0.59元，同比下降0.07元 [30] - 中通快递25Q2业务量98.47亿件，同比增长16.5%，单票利润0.21元，同比下降0.12元 [31] 银行与金融服务业 - 杭州银行25H1归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%，拨备覆盖率521%，年化ROE 19.0% [33][35] - 成都银行25H1归母净利润66.2亿元，同比增长7.3%，贷款增速18.0%，对公信贷占比超90% [37][39] 科技与材料公司 - 税友股份25H1营收9.22亿元，同比增长13.25%，AI产品回款收入占比达26.59% [42] - 雅克科技25H1营收42.93亿元，同比增长32%，LNG保温材料营收11.65亿元，同比增长62% [45][46] - 东材科技25H1营收24.31亿元，同比增长15%，高速电子树脂受益AI算力需求爆发 [47][48] 消费与纺织服装公司 - 比音勒芬25Q2营收8.2亿元，同比增长22.3%，电商渠道营收同比增长71.8%，毛利率77.9% [52] - 诺邦股份25H1利润同比增长48%，盈利弹性显著 [53]

大金重工海外海工业务拓展 - 自2022年首次取得海外海工订单以来产品价格持续走高并拓展一体化配套服务实现多点开花[1] - 战略性布局环渤海湾三大国际海工基地计划在欧洲建造深远海总装基地打通国内外全流程服务[1] - 上半年总体发货量同比增长超过40%出口海工产品出货量翻倍[1] - 首批2艘超大型甲板运输船将于2025年下水未来拓展至安装船和运维船等船型[1] - 欧洲码头稀缺公司已锁定北海地区核心码头形成新业务模式及利润增长点[1] - 盘锦基地通过欧洲主流业主审核未来根据市场需求拓展其他船型[1] - 欧洲海风产业成熟FID后项目进程加快二三季度为风电传统旺季第三季度交货保持高景气度[1] 晶澳科技市场与技术布局 - 组件订单价格上涨公司按市场和场景调整价格[2] - 预计2025年装机需求增长15-18%主要来自中国2026年继续小幅上涨[2] - Q2业绩环比Q1改善未来通过差异化产品和成本管控提升业绩[2] - Topcon产品效率有提升空间将在发电能力和场景应用上持续发力[2] - Topcon为主流技术公司持续推动Topcon产品并储备BC、HJT、钙钛矿等新技术[2] - 美国市场受政策影响大公司将增加供应链灵活性[2] 杭氧股份氦气业务与海外拓展 - 国内首家具备大型液氦储运装备自主研制等能力的企业建立自主可控稳定的氦气供应链[3] - 2025年上半年氦气销量超过去年全年预计未来3年保持较快增长[3] - 设备端毛利率受产品结构影响二季度因大型空分项目增多和外购增加导致毛利偏低预计下半年恢复[3] - 费用率和费用绝对值显著下降[3] - 国内钢铁化工行业偏弱设备市场不景气公司积极拓展东南亚出海业务在新加坡和马来西亚设立子公司[3] - 海外订单因价格优势和退税政策毛利率普遍高于国内[3] - 仅10%-20%客户提出反内卷要求尚未对公司效益造成短期影响[3] 伟星股份国际业务与产能调整 - 二季度接单同比下滑近期趋势向好但行业谨慎需观察冬装消费[4] - 2025年上半年营收23.38亿元同比增长1.80%国际业务同比增长13.72%拉链增速略高于钮扣[4] - 毛利率因产品结构客户结构及越南基地产能爬坡而上行[4] - 销售费用增长因海外人员增加及市场跑动频次加大[4] - 越南工业园亏损1640.63万元汇兑损失大但经营亏损收窄订单趋势良好[4] - 公司暂不进行重大海外新产能投资[4] - 关税对公司直接影响有限但影响终端消费利好头部企业[4] - 其他辅料营收增11.20%规模尚小[4] - 募投项目因市场环境及关税战影响延期2年[4] - 应收账款因旺季发货增加回款无重大风险[4] 新宙邦业务增长与产能规划 - 2025年上半年营业收入42.48亿元同比增长18.58%净利润4.84亿元同比增长16.36%[5] - 电池化学品营收28.15亿元同比增长22.77%有机氟化学品营收7.22亿元同比增长1.37%电子信息化学品营收6.79亿元同比增长25.18%[5] - 氟化液业务迎来国际主流厂商停产带来的市场机遇已在氢氟醚和全氟聚醚领域完成产能储备[5] - 波兰电解液工厂产能利用率稳定在50%-70%基本覆盖海外客户需求[5] - 石磊氟材料六氟磷酸锂产品满产满销预计下半年盈利水平进一步改善[5] - 国内电解液市场毛利率较低欧洲市场毛利率较高[5] - 海德福和海斯福项目分别预计于2026年底和2027年底投产[5] - 全氟异丁腈产品已实现大批量销售预计市场空间达数十亿元[5] - 电容化学品业务营收及盈利同比实现两位数增长固态电容超级叠层电容需求快速增长拉动业务增长[5] 亿联网络业务优化与市场布局 - 上半年毛利率基本稳定关税影响较小且可控[6] - 海外产能建设对毛利率影响不明显成本通过工艺升级和本地化采购优化[6] - 未交付订单将在三季度陆续交付公司对下半年业绩恢复持乐观态度[6] - 存货增加主要因海外产能布局和供应链周期变化所致[6] - 公司已形成稳健基本盘+高潜双引擎业务格局话机业务稳中有进会议产品与商务耳麦为高潜力增长点[6] - 总经理变更不影响经营管理董事长将兼任总经理[6] - 成立德国子公司旨在强化欧洲市场本地化运营能力[6] 银轮股份新业务领域拓展 - 第三曲线确定了4+N的产品体系围绕数据中心储能充换电低空飞行器四大领域的N个系统和模块[7] - 数据中心领域产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备精密空调+冷却塔等数据中心客户布局为3+3+N与相关客户的项目合作取得积极进展[7] - 低空飞行器领域无人机超充与客户开发进展顺利储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升[7] - 人形机器人板块形成1+4+N的产品体系包括1大系统4大模组和关键零部件围绕头部客户需求在产品开发上取得进展丰富合作品类完成第一代旋转关节模组和执行器模组的开发[7] - 与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司专注拓展灵巧手与数家高校开展战略合作[7] 同飞股份温控业务增长 - 2025年上半年电力电子装置温控产品营收8.19亿元同比增长77.48%毛利率20.01%数控装备温控产品营收3.89亿元同比增长24.54%毛利率28.75%[8] - 境外收入7912.02万元同比增长111.94%主要因加大海外客户拓展力度[8] - 储能温控领域营收6.81亿元同比增长87%提供液冷和空冷产品适应极端环境[8] - 数据中心推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案涵盖多种液冷和风冷产品[8] - 研发费用5324.03万元同比增长15.99%研发人员315人占员工总数14.02%[8] 南方泵业液冷业务与海外市场 - 水泵销售业务新签订单额大体与去年同期持平液冷业务销售额约6600万元客户以系统集成企业为主未来将推进新品研发与现有产品优化[9] - 公司生产的多种泵产品可用于核电项目但订单收入占总营收比重较小[9] - 水泵毛利下降因市场竞争成套设备毛利上升因子公司智水科技经营改善[9] - 两个智能制造项目基地建设进度已完成70%-80%预计今年年底投产[9] - 液冷泵产品多数通过配套方式间接进入市场直接合作的终端客户数量仍较少[9] - 海外市场取得不错成绩主要得益于消防泵出口技术积累和高性价比优势[9] - 海外销售以代理商模式为主已在中东和越南设立办事处持续优化销售网络[9] 珠海冠宇电池技术进展 - 2025年上半年营业收入60.98亿元同比增长14.03%归属于母公司所有者的净利润1.17亿元同比增长14.77%[11] - 完成消费类钢壳电池设计研发并量产出货成功量产25%高硅负极电池开发出第一代钠离子启停电芯产品推进固态电池研究[11] - 在人形机器人领域参与多个项目技术对接给多家头部厂商送样软包电池获认可[11] - 其他消费类产品涵盖消费级无人机智能清洁电器智能穿戴设备电动工具各领域市场增长迅速[11] 华丰科技连接器业务发展 - 2025年二季度高速线模组产品生产和销售态势良好较一季度有所增长[12] - 新能源汽车业务销售收入同比增长产品结构改善未来将扩大市场规模推广高压连接器产品应用[12] - 资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失主要由于应收账款增加和客户成本控制影响[12] - 高速I/O连接器业务规模不大为子公司信创连的业务之一[12] - 224G高速背板连接器已完成客户验证测试已有样品量产时间取决于客户需求[12] - 与多家设备制造商和互联网应用客户正在推动或开展项目合作[12] - 客户普遍采用高速线模组方式预计国内未来仍将继续使用线模组方式[12] 中际旭创光模块业务展望 - 1.6T等高端产品毛利率更好硅光出货有助于提升毛利率[13] - 行业需求增长快于原材料供给部分原材料供应偏紧张公司正积极备货[13] - 公司会逐步加大分红比例分享经营成果[13] - 光连接有望进入scale-up新应用领域[13] - 公司有信心通过技术与采购平衡成本保持毛利率增长[13] - 已具备3.2T开发能力但放量仍需时间[13] - 国内毛利率偏低但有望逐步提升[13] - 公司将锁定部分敞口对冲汇率风险[13] - 数据中心内部连接需求增长具体增速视技术要求而定[13] - 算力增长带动800G和1.6T需求快速上升[13] - 铜连接与液冷产品已送样进展符合预期[13] - ZR需求日益重要800G ZR推广中预计今明两年需求和收入将提升[13]

行业背景与趋势 - 锂电产业链正经历深度变革 新能源车、储能、低空经济等新兴场景持续释放需求 锂电池战略地位凸显[2] - 行业面临原材料价格波动和外部环境变化等不确定性因素 格局加速洗牌[2] - 行业从价格竞争转向技术竞争 机会向具备高质量产品、强大技术实力及可靠交付能力的企业倾斜[3] 公司战略理念 - 坚持长期主义战略 产业发展动力源于技术而非风口 企业生存关键靠内功而非侥幸 技术创新突破在客户端而非实验室[2] - 穿越行业周期的关键在于修炼深厚内功 拒绝陷入低质低价竞争 持续加码研发投入[2][3] - 锂电池产业具有研发周期长、技术壁垒高等特点 需要深厚技术积淀和长期经验积累[5] - 技术投入和体系构建旨在打造全球竞争力的锂电企业 而非追求短期利润[5] 研发投入与技术成果 - 2024年研发投入14.58亿元 占营业收入比例达12.64% 同比增长26.82%[3] - 高可靠长寿命锂离子电池技术获国家科技进步奖二等奖 破解行业核心难点[3] - 无人机动力电池领域具备快充快放、高倍率、高能量密度等优势 助力行业无人机突破150公斤最大起飞重量[3] - 全固态锂电池研发取得关键进展 安时级软包电芯完成试制 正极材料克容量超270mAh/g 结合金属锂负极后能量密度剑指500Wh/kg[3] - 拥有已授权有效国内外专利2400余项 坚持自主研发并与国内外知名科研院所合作[5] 市场地位与产能 - 消费类电池年产能达数亿只 产品安全运行水平领先行业[5] - 2024年笔记本电脑锂电池出货量全球第一 平板电脑锂电池出货量全球第二[6] 客户导向与创新机制 - 以客户需求升级作为技术创新窗口 提前感知客户不满并构筑技术能力[7] - 切入汽车低压锂电池市场 用于启停功能的低压锂电池产品已配套多家国内外知名车企[7] - 针对AI眼镜、AI手表、AI玩具等终端 与客户共同研发下一代电池形态[7] 发展路径总结 - 以创新为桨、以客户为锚 在长期主义中寻找确定性 不盲目追风口也不急于争规模[7]