珠海冠宇公告，预计2025年前三季度营业收入101.98亿元–103.98亿元，同比上年同期的85.17亿元增长 19.73%-22.07%。预计前三季度净利润3.67亿元–4.17亿元，同比上年同期的2.68亿元增长 36.88%-55.54%。2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润盈利2.45亿元–2.95 亿元，比上年同期的1.8亿元增长36.03%-63.78%。 ...

股价表现与市值 - 截至2025年10月17日收盘，公司股价报收于22.41元，较上周的22.38元微涨0.13% [1] - 本周股价最高触及24.5元（10月17日），最低下探20.37元（10月13日） [1] - 公司当前最新总市值为253.7亿元，在电池板块中排名第21位（共95家公司），在全部A股中排名第716位（共5158家公司） [1] 公司债券动态 - 冠宇转债（证券代码118024）将于2025年10月24日进行年度付息，本次为第三年付息 [1] - 计息期间为2024年10月24日至2025年10月23日，票面利率为1.00%，每张债券兑息1.00元（含税） [1] - 付息债权登记日为2025年10月23日，除息日和兑息日均为2025年10月24日，付息对象为登记在册的全体可转债持有人 [1] - 个人投资者税后实际派发利息为0.80元，居民企业需自行缴纳所得税，非居民企业暂免征收企业所得税 [1]

宏观经济与金融数据 - 9月社会融资规模增长3.5万亿元，超出预期的3.3万亿元，但同比少增2297亿元，社融存量增速回落至8.7% [3][6] - 9月人民币贷款增长12900亿元，低于预期的13900亿元，同比少增3000亿元，居民贷款同比少增1110亿元，企业贷款同比少增2700亿元 [3][4][5] - 9月M1同比增速环比提升1.2个百分点至7.2%，M2同比增速降至8.4%，M1-M2剪刀差缩窄至-1.2%，显示资金活性持续改善 [7][8] - 企业信贷结构持续改善，9月企业短贷新增7100亿元，同比多增2500亿元，而表内票据融资同比少增4712亿元 [5][6] 价格指数表现 - 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，为2024年3月以来首次回到1%的水平 [10][11][12] - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅较8月收窄0.6个百分点，连续两个月收窄，部分行业如光伏设备及元器件制造价格由降转升 [10][13] - PPI的持续修复得益于宏观政策发力与产业结构升级，煤炭、光伏、锂电池等行业价格均有明显改善 [13] 农林牧渔行业 - 2025年9月全国生猪销售均价为13.10元/公斤，环比下跌4.86%，同比下跌30.90%，行业养殖亏损加剧，自繁自养头均亏损7.27元/头 [18][20] - 行业能繁母猪存栏环比下降0.46%，仔猪价格跌至183元/头，同比下跌110元/头，生猪仔猪双重亏损有望加速行业产能去化 [20] - 12家上市猪企9月合计出栏生猪1377.49万头，同比增长22.47%，主要猪企销售均价环比跌幅在3.4%至9%之间 [21][22] 电力设备与新能源行业 - 2025年9月欧洲9国新能源车销量达30.7万辆，同比增长34.7%，渗透率提升至31.8%，其中德国PHEV销量同比大增85.4% [24][25] - 充电桩"三年倍增"行动方案目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求 [29][30] - 截至2025年8月底，中国充电基础设施总数达1734.8万个，同比增长53.5%，2025年1-8月新增充电桩453.0万个，同比提升88.5% [32] 银行业经营动态 - 9月金融数据显示信贷重视"量价平衡"，9月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，较上月基本持平，贷款定价下行空间有限 [35][37] - 2025年上半年部分国有行资金业务贡献度提高，零售条线营收占比普遍下降，银行的"资金属性"增强，业务结构调整更快的银行将占据优势 [38] 重点公司更新 - 海光信息2025年前三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，Q3单季度收入增速提升至69.60% [41][42] - 公司拟通过换股吸收合并中科曙光，旨在实现芯片设计到算力服务的全栈能力整合，提升与国际龙头企业的竞争能力 [43] - 珠海冠宇消费类电池业务收入占比近80%，笔电类锂电池全球市占率第一，2025年上半年其他消费类电池销量同比增长79.81% [45][47] - 公司在钢壳电池、高硅负极（能量密度达900Wh/L）、叠片工艺及固态电池等前沿技术领域布局领先，有望成为AI终端电池核心供应商 [48]

可转债发行与交易 - 2022年10月24日公司发行30890430张可转债，总额308904.30万元，期限六年[4] - 2022年11月17日可转债在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股相关 - 2023年4月28日起可转债可转股，初始转股价格23.68元/股，2025年6月19日起为22.89元/股[7][9] 付息情况 - 本次“冠宇转债”第三年付息，计息期2024年10月24日至2025年10月23日，票面利率1.00%[15] - 付息债权登记日为2025年10月23日，除息日和兑息日为2025年10月24日[6] - 个人投资者每张实际派发0.80元（税后），居民企业和部分非居民企业每张1.00元（含税）[19][20] 相关机构 - 发行人是珠海冠宇电池股份有限公司[21] - 保荐机构和受托管理人是招商证券股份有限公司[23] - 托管人是中国证券登记结算有限责任公司上海分公司[23]

投资评级 - 报告对珠海冠宇的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][4] 核心观点 - 公司是全球领先的锂离子电池研发制造企业，消费类业务收入占比近80%，其中笔电类（54.97%）和手机类（28.16%）为主要收入来源 [4] - 公司在AI终端电池升级趋势中积极布局钢壳、掺硅、叠片、固态四大前沿技术，有望成为AI终端电池核心玩家 [4][5][6] - 预计公司2025/2026/2027年实现营收140.52/177.75/213.40亿元，实现归母净利6.10/14.99/20.06亿元，对应当前股价PE分别为42.8/17.4/13.0倍 [4][7] - 电池作为能量核心有望持续贯穿AI终端的创新发展，维持“买入”评级 [4] 公司业务与市场地位 - 消费类电池是公司核心业务，2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一，手机类电池市占率全球第五 [4] - 其他消费类电池（智能穿戴、无人机等）2025年上半年销量同比增长79.81% [4] - 动力类业务方面，公司聚焦高附加值细分赛道，重点布局汽车低压锂电池与无人机高倍率电池 [4] - 在低压锂电池领域，2024年公司出货量全球第四，全年出货量约90万套，2025年上半年出货量超70万套 [68][70] 技术布局与进展 - 钢壳电池：2025年上半年已完成消费类钢壳电池的设计研发并实现量产出货，同步扩充产线满足市场需求 [6][90] - 掺硅负极：2025年上半年成功量产25%高硅负极电池，电池体积能量密度高达900Wh/L，实现行业领先 [6][92] - 叠片工艺：公司布局的全自动异形叠片技术已量产，应用场景包括手机/笔记本电脑电池等 [6][96] - 固态电池：公司推出的15000mAh电池已首次应用于手机概念机，标志着在高能量密度电池技术方面取得实质性突破 [6][103] 财务表现与预测 - 公司预计2025/2026/2027年营业收入分别为140.52亿元、177.75亿元、213.40亿元，同比增长21.8%、26.5%、20.1% [7][106] - 预计同期归母净利润分别为6.10亿元、14.99亿元、20.06亿元，同比增长41.8%、145.6%、33.8% [7][106] - 预计毛利率分别为23.1%、24.3%、25.1%，净利率分别为4.3%、8.4%、9.4% [7][106] 行业趋势与机遇 - AI终端加速渗透使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求，电芯是AI终端的心脏 [5][83] - 全球锂离子电池出货量预计2025年将达到1899.3GWh，中国份额不断提升，2024年占比达78.6% [47] - 在消费电池领域，手机和笔记本电脑是小软包电池最大的应用场景，2024年累计份额约45% [55] - 汽车低压锂电池市场快速成长，2024年规模达165.2亿元，预计2030年将扩至380.7亿元 [63][66]

科创增强ETF（588520）市场表现 - 10月16日开盘价报1.269元，较前日下跌0.94% [1] - 基金自2025年6月27日成立以来累计回报率为28.21% [1] - 近一个月基金回报率为0.00% [1] 科创增强ETF（588520）重仓股表现 - 重仓股中寒武纪、珠海冠宇、西部超导分别上涨1.45%、1.73%、0.76% [1] - 重仓股中中芯国际、天合光能跌幅居前，分别下跌1.36%、1.34% [1] - 其余重仓股嘉元科技、传音控股、祥生医疗、中国通号、圣湘生物跌幅在0.18%至0.64%之间 [1] 科创增强ETF（588520）基本信息 - 基金业绩比较基准为上证科创板综合价格指数收益率 [1] - 基金管理人为永赢基金管理有限公司 [1] - 基金经理为储可凡和钱厚翔 [1]

珠海市固态电池产业发展行动方案 - 珠海市印发《珠海市推动固态电池产业发展行动方案（2025—2030年）》，明确要抓住固态电池产业发展的战略机遇期 [2] - 发展目标：到2027年，推动行业中试平台建立，布局一批技术创新项目，设立5家工程（技术）研究中心、重点实验室等科技创新平台，并引进一批具备成长潜力的固态电池企业 [2] - 到2030年，产业链关键材料、核心技术和装备技术水平持续提升，固态电池产业初步形成规模 [2] 重点发展方向 - 重点发展方向包括固态电池电芯制造、固态电池生产设备以及固态电池材料三个方面 [3] - 电芯制造方面，聚焦高端消费电子等率先应用领域，推进半固态电池产业化和全固态电池研发进程，优化半固态电池在能量密度、循环寿命、安全性等方面的技术指标，提高制造良率和生产效率 [3] - 突破界面电阻高、电导率低、稳定性不足等技术瓶颈，发展高比能、高安全、长寿命的固态电池体系 [3] - 生产设备方面，重点发展低能耗、低成本、高性能的固态电池设备，布局干法电极等下一代电池生产设备 [4] - 支持开发干法电极高效混料机、干法成膜复合一体机、固态电解质负极复合机、锂金属-铜箔复合机等关键设备 [4] 关键材料与技术路线 - 在固态电解质方面，依托厂商发展氧化物、硫化物、聚合物等多元技术路线，突破超薄固态电解质膜规模化制备技术，开发高电导率和高稳定性的固态电解质 [5] - 在正负极材料方面，重点布局富锂锰基正极、高镍三元正极、硅碳负极、锂金属负极等关键原材料，支持开发电极适配性更高的新型正负极材料 [6] 珠海现有产业基础 - 珠海已拥有珠海冠宇、欣界能源、海四达等固态电池企业 [6] - 珠海冠宇半固态电池已实现规模化量产，通过多家客户认证，多个平台项目正在稳步推进 [6] - 欣界能源已布局国内首条能量密度≥450Wh/kg级别固态电池的中试产线，年产能200MWh [6] - 海四达广东首条半固态储能电池产线于今年3月正式投产，年产能6GWh [6]

同花顺果指数概念板块市场表现 - 截至10月10日收盘，同花顺果指数概念板块下跌4.64%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股歌尔股份、长盈精密、环旭电子等跌幅居前 [1] 当日概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念板块涨幅居首，为4.83%，而国家大基金持股概念板块跌幅最大，为-5.04% [1] - 同花顺果指数概念板块在跌幅榜中排名第二，跌幅为-4.64% [1] - 其他跌幅较大的科技相关板块包括中国AI 50（-4.52%）、MCU芯片（-4.26%）和汽车芯片（-4.22%） [1] 同花顺果指数概念板块资金流向 - 该板块当日获主力资金净流出86.27亿元 [1] - 板块内13只个股遭遇主力资金净流出，其中8只个股净流出金额超过1亿元 [1] - 立讯精密主力资金净流出额居首，达28.03亿元 [1] - 长盈精密和领益智造紧随其后，主力资金分别净流出11.51亿元和11.14亿元 [1] - 歌尔股份主力资金净流出9.49亿元 [1] 板块内个股资金流入情况 - 中石科技、东山精密、京东方A是主力资金净流入居前的概念股 [1] - 中石科技主力资金净流入7365.59万元 [1] - 东山精密主力资金净流入6015.87万元 [1] - 京东方A主力资金净流入5724.05万元 [1][2] 板块内重点个股表现 - 歌尔股份股价下跌9.40%，换手率为6.65% [1] - 长盈精密股价下跌9.22%，换手率为13.69% [1] - 立讯精密股价下跌6.89%，换手率为3.59% [1] - 领益智造股价下跌6.64%，换手率为8.90% [1] - 工业富联股价下跌2.98%，换手率为0.93% [1]

股价与交易数据 - 10月9日公司股价下跌0.50% 成交额为5.85亿元 [1] - 当日融资买入5142.07万元 融资偿还5960.52万元 融资净流出818.44万元 [1] - 截至10月9日 融资融券余额合计4.74亿元 其中融资余额4.71亿元 占流通市值的1.76% 融资余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] 融券交易情况 - 10月9日融券卖出7.22万股 按当日收盘价计算卖出金额170.90万元 [1] - 当日融券偿还1040.00股 融券余量为15.06万股 融券余额356.51万元 处于近一年60%分位的较高水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年5月11日 于2021年10月15日上市 [1] - 主营业务为消费类电池的研发、生产及销售 消费类业务收入占比88.94% 动力及储能类业务收入占比7.95% [1] 股东与股权结构 - 截至6月30日股东户数为2.14万户 较上期增加17.19% [2] - 人均流通股为52804股 较上期减少14.32% [2] - 景顺长城研究精选股票A为新进第六大流通股东 持股2679.66万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月公司实现营业收入60.98亿元 同比增长14.03% [2] - 同期归母净利润为1.17亿元 同比增长14.77% [2] 分红派现记录 - A股上市后累计派现9.42亿元 [3] - 近三年累计派现7.40亿元 [3]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份363.44万股，占公司总股本的0.32% [1] - 回购成交最高价为12.89元/股，最低价为11.92元/股 [1] - 回购支付资金总额为人民币4488.52万元，不含交易费用 [1]