募集资金情况 - 2021年首次公开发行股票募集资金总额224,694.69万元，净额210,392.60万元[4] - 2022年向不特定对象发行可转债募集资金总额308,904.30万元，净额305,738.66万元[4] 项目投入进度 - 2021年珠海聚合物锂电池等项目投入进度分别为99.88%、52.20%、100.43%、100.00%[4] - 2022年聚合物锂离子电池等项目投入进度分别为68.55%、65.92%、75.32%、88.74%、100.00%[4] 现金管理 - 公司拟用不超4亿闲置募集资金现金管理，额度12个月内循环滚动使用[2][7] - 2025年10月24日通过闲置募集资金现金管理议案[7] 风险管控 - 现金管理选低风险产品，收益受市场波动影响不可预期[8] 监督机制 - 财务中心核对账户余额核算，分析跟踪资金情况[10] - 内审部门负责审计监督，定期开展内部审计[10] - 独立董事、监事会有权监督检查，必要时聘专业机构审计[10]

募集资金情况 - 2021年首次公开发行股票募集资金总额224,694.69万元，净额210,392.60万元[6] - 2022年向不特定对象发行可转债募集资金总额308,904.30万元，净额305,738.66万元[6] 项目投入进度 - 2021年募投项目中，珠海聚合物锂电池等项目有不同投入进度[6] - 2022年募投项目中，聚合物锂离子电池等项目有不同投入进度[7] 现金管理 - 拟用不超4亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月可循环[3][5][9] - 产品为低风险，期限不超12个月，收益归公司[3][7][8] - 2025年10月相关会议通过议案，保荐机构无异议[9][16][17] 风险提示 - 金融市场波动影响投资，短期收益不可预期[11]

电池板块整体表现 - 10月24日电池板块整体上涨2.45%，显著跑赢上证指数（上涨0.71%）和深证成指（上涨2.02%）[1] - 板块内个股表现分化，锦富技术以20.07%的涨幅领涨，鹏辉能源和珠海冠宇涨幅均超10%，分别为12.19%和10.23%[1] - 当日电池板块获得主力资金净流入20.82亿元，但游资和散户资金分别净流出1.53亿元和19.29亿元[2] 领涨个股表现 - 锦富技术收盘价7.36元，涨幅20.07%，成交量为177.93万手，成交额达12.51亿元，主力资金净流入2.64亿元，净占比高达21.10%[1][3] - 鹏辉能源收盘价38.39元，涨幅12.19%，成交量为67.50万手，成交额25.28亿元，主力资金净流入1.72亿元，净占比6.81%[1][3] - 珠海冠宇收盘价27.59元，涨幅10.23%，成交量为56.52万手，成交额14.92亿元[1] - 亿纬锂能虽未列于涨幅前十，但获得主力资金净流入3.17亿元，为板块最高，净占比5.73%[3] 资金流向分析 - 主力资金集中流入行业龙头及部分强势股，净流入前五分别为亿纬锂能（3.17亿元）、锦富技术（2.64亿元）、宁德时代（2.57亿元）、鹏辉能源（1.72亿元）和欣旺达（1.66亿元）[3] - 多只领涨股在获得主力资金大幅流入的同时，遭遇游资净流出，例如锦富技术游资净流出1.44亿元，宁德时代游资净流出1.10亿元[3] - 湖南裕能主力资金净流入1.59亿元，净占比达15.45%，同时获得游资净流入2053.64万元[3] 下跌个股表现 - 华自科技领跌电池板块，跌幅为3.68%，收盘价11.00元，成交额5.00亿元[2] - 海科新涌跌幅3.63%，收盘价26.00元，天力锂能跌幅2.93%，收盘价31.47元[2] - 下跌个股成交额普遍低于上涨个股，如昆工科技成交额为6880.23万元，时代万恒成交额为4653.41万元[2]

珠海市工业与产业集群增长 - 今年1-8月，珠海市规模以上工业增加值同比增长4.2%，工业用电量增速位列珠三角第一 [1] - 全市"4+3"产业增加值同比增长5.8%，其中集成电路、高端装备制造、新能源、新一代信息技术分别增长19.5%、18.1%、16.7%、11.1% [1] 电力服务创新机制 - 南方电网广东珠海供电局全省首创"基于解放用户的重点项目群用电敏捷服务机制"，推动服务前置化、定制化、智能化 [1] - 该机制在项目招商阶段即介入，与政府部门常态化对接，提前获取信息并统筹电网规划，避免重复建设 [3] - 另一全省首创"分批投运"模式允许项目根据用能意向分批立项送电，并加入智能预警，实现"无感接电" [4] 敏捷服务在集成电路/PCB产业的应用 - 针对PCB产业对供电稳定性和连续性的极高要求，供电局采取"并联攻坚"模式，如先进电子（珠海）有限公司项目在企业预期用电时间前完成送电 [2] - 金湾供电局通过电量监控主动为珠海崇达电路技术有限公司制定负荷优化方案，保障用电稳定 [3] - 供电局对电子、电路相关14个已投产重点项目平均缩短16天接电时长 [3] 敏捷服务在新能源产业的应用 - 全球锂电池巨头珠海冠宇电池股份有限公司新建6厂区一期工程，供电局通过"潜在需求工单并行报装"等创新，将接电时间从预计的9月25日提前至9月12日，提前13天 [5] - 提前送电为企业赢得宝贵市场窗口期，该企业后续二期和南园区5厂将在今年内陆续实现电力增容以增产增效 [5] 定制化与专业化电力服务 - 供电局联合行业协会为产业链上下游255家企业建立专属服务档案 [6] - 对PCB等企业提供定制化"用电诊断"服务，包括电量电价分析、水蓄冷、储能等综合能源建议，助力降本增效和绿色转型 [6] - 通过"优化营商环境联席办公室"等政企平台和"AI+主动办"信息系统，主动对接企业开展用电服务 [6]

固态电池与钠电池行业活动 - 2025起点固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼将于11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模超1000人，主题为“聚焦新技术 共建新生态” [2] - 同期将举办CINE固态电池展、CINE钠电展以及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼 [2] - 活动已汇集宁德时代、比亚迪、广汽、一汽等众多产业链头部企业参与 [2][5] 珠海冠宇硅负极电池技术进展 - 公司上半年成功量产负极掺硅比例达25%的高硅负极电池，电池体积能量密度高达900Wh/L，处于行业领先水平 [3] - 公司与真我（realme）联合宣布成功研发出全球首款100%硅碳负极电池，并应用于一款15000mAh的概念手机，电池厚度为6.48mm，可实现持续5天的日常续航 [3] - 公司未来计划在保证产品性能稳定的前提下，持续提升负极掺硅比例 [3] 行业重大动态与项目 - 比亚迪一个投资额达88亿元的电池项目已全面投产 [4] - 吉利集团在湖南布局新的动力电池项目 [4] - 2025第十一届起点锂电行业年会及用户侧储能电池技术论坛将于12月17-19日在深圳举办 [4]

展会基本信息 - 2025国际低空经济贸易博览会定于2025年12月12日至14日在广州广交会馆举办 [1] - 展会主题为“创新低空、服贸全球” [1] - 展会采用“动态+静态”“展览+会议”“室内+室外”等多元形式呈现，涵盖“会、展、演、引、投、贸”六大专题 [1] 展会规模与规划 - 展会规划展览面积60000平米，目前已完成招展面积80% [2][3] - 预计将吸引超600家产业链企业参展，50000名以上国内外观众参与，覆盖50多个国家和地区 [3] - 展会亮点包括60000平展区全产业链展示，举办20多场专业论坛与专题研讨，并首次公布“1+5+N”创新贸易服务模式 [2] 参展企业与机构 - 已吸引包括亿航智能、小鹏汇天、大疆创新、极飞科技、道通科技等低空经济领军企业在内的众多企业参展 [3] - 广东外语外贸大学全球产业链大数据实验室、世界地信之家、澳门低空经济协会等权威机构在现场签订系列合作协议 [2] 展会目标与定位 - 致力打造“世界知名、国内一流”的低空经济产业服务平台和国内国际最具影响力的经贸对接窗口 [1] - 聚焦国内外低空经济政策、产业发展趋势研判、核心技术创新突破等五大核心方向 [1] - 依托粤港澳大湾区的产业优势与国际营商环境，链接广交会展会资源 [1][2]

2025年第三季度业绩亮点 - 营业收入达41-43亿元，创公司单季度历史新高，同比增长超过30% [1] - 2025年前三季度累计营收突破100亿元，实现阶段性目标 [1] - 归母净利润为2.53亿元，首次在第三季度实现此利润规模，盈利能力显著改善 [1] - 收入增长主要由消费电子电池出货量提升驱动，而非产品售价上涨 [1][4] - 高毛利产品如钢壳电池和高硅负极电池出货占比提升，叠加规模效应，推动利润改善 [1] 消费电子业务进展 - 北美头部客户（如苹果）钢壳电池7月开始交付，8-9月贡献显著增量，当前年产2000万颗产线满产 [1][5] - 2026年6月规划将钢壳电池产能扩至年产8000万颗，长期目标为年产1亿颗 [1][5] - 2026年预计向该客户出货手机电池8000万至1亿颗，其中70%为钢壳电池，配套iPhone 17/18系列 [1][5] - 韩系客户将于2026年导入，预计贡献2-3亿元收入增量，长期潜力巨大 [2][6] - 笔记本电池业务份额稳定，提供稳定利润与现金流 [2] - 新兴消费电子领域，为北美AI穿戴设备推出高能量密度小钢壳电池，3Wh产品售价为传统产品数倍，已与谷歌、微软合作 [2] - 日系游戏机电池业务布局6年，将于2026年进入收获期 [2] 动力与储能业务进展 - 无人机电池2025年上半年出货量同比增长200%，市场渗透率达40% [2] - 无人机电池循环寿命达1000次，产品毛利率超过20% [2][10] - 2026年无人机电池收入预计从几亿元增长至十几亿元 [2][10] - 汽车启停电池已获得国内前20大车企中60%-70%的定点，产品毛利率介于10%-20% [2][8] - 动力与储能业务当前亏损主要源于产能利用率不足及研发投入，预计2026年产能利用率提升后有望实现盈利 [2][8] 2026年未来规划与展望 - 股权激励目标为2026年实现170亿元营收，基于当前增长势头实现概率较高 [3] - 增长主要来源于存量客户份额提升（占比超80%）及新兴领域如AI穿戴、无人机带来的增量 [3] - 成本控制方面，公司已提前储备钴等原材料，可规避涨价风险并支撑生产至2026年初 [1][3][4] - 研发费用将聚焦高毛利产品，随收入增长，研发费用率有望下降，净利率有望向行业头部水平靠拢 [3][9] - 消费电子业务整体毛利率有望较2025年提升，动力由高毛利产品放量及规模效应驱动 [9]

业绩表现 - 2025年前三季度预计营业收入为10198亿至10398亿元人民币，创历史同期新高，同比增长1973%至2207% [1][2] - 2025年前三季度预计归母净利润为367亿至417亿元人民币，同比增长3688%至5554% [1][2] - 2025年前三季度预计扣非净利润为245亿至295亿元人民币，同比增长3603%至6378% [2] - 业绩增长主要得益于客户市场份额提升以及持续推进精细化运营带来的成本费用管控优化 [2] 业务运营 - 公司是全球消费类聚合物软包锂离子电池主要供应商，产品以消费类电池为主 [1][2][3] - 2025年上半年，笔电类锂电池销售量同比增长693%，手机类锂电池销售量同比增长4328% [3] - 2025年上半年，其他消费类锂电池（如智能穿戴、无人机等）销售量同比增长7981% [3] - 2025年首次实现以Cell+Pack（A+A）模式为三星高端智能手表供货，并为三星量产交付耳机扣电 [3] - 动力及储能类业务由子公司浙江冠宇负责，2025年上半年实现总营业收入973亿元人民币，同比增长1398% [3] - 动力及储能类业务中，汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为8576% [3] - 钢壳锂电池生产扩建项目累计投入133亿元，进度为5132%，预计2025年10月完工 [2] 研发投入与技术创新 - 公司以技术驱动为核心战略，在锂离子电池关键材料及应用技术等领域持续研发攻关 [1][4] - 2023年至2025年上半年，研发费用累计达3426亿元人民币 [1][5] - 2023年研发费用为1150亿元，2024年研发费用为1458亿元，2025年上半年研发费用同比增加2320%至818亿元 [5] - 截至2025年6月30日，公司研发人员数量为4496人，占公司总人数的比例为2010% [1][5]

公司公告 - 珠海冠宇于10月20日晚间发布公告 [1] - 公司声明无逾期对外担保 [1] - 公司声明无涉及诉讼的对外担保 [1]

投资评级 - 报告对珠海冠宇的投资评级为“优于大市” [1][3][5] 核心观点 - 公司收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量 [1] - 2025年第三季度业绩表现强劲，预计实现营收41-43亿元，同比增长29%-36%，环比增长14%-19%；预计实现归母净利润2.5-3.0亿元，同比增长50%-81%，环比增长77%-113% [1] - 2025年前三季度预计实现营收101.98-103.98亿元，同比增长20%-22%；预计实现归母净利润3.67-4.17亿元，同比增长37%-56% [1] - 基于下游客户手机销量表现亮眼及新产品放量，报告上调公司2025年盈利预测 [3] 业绩表现与业务分析 - 消费电池销量持续增长，2025年第三季度销量估计超1.3亿只，环比增长近10% [1] - 在笔记本电脑领域深化与头部品牌合作，市场份额稳居行业前列；在手机领域与北美手机厂商、小米等客户合作持续深化，市占率持续向好 [1] - 积极拓展消费级无人机、AI穿戴产品、智能清洁电器等其他消费类电池领域客户 [1] - 动储类电池业务聚焦高倍率场景，2025年第三季度收入估计约为5亿元，同比实现近翻倍增长，盈利能力稳中向好 [2] 新技术与产品进展 - 钢壳电池因能量密度高、耐膨胀、散热性能好等优势，已在中高端手机产品、AI眼镜等领域实现批量应用，公司于2025年下半年开始对全球头部手机品牌供应 [2] - 钢壳电池较传统软包叠片电池价格有望翻倍，其出货量快速提升带动收入增长 [2] - 在硅负极方面，2025年公司在客户折叠机型中量产国内最高掺硅比例电池（25%硅含量），掺硅负极电池价值量较传统电池亦有提升 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.41亿元、14.01亿元、18.08亿元，同比增长49%、119%、29% [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.57元、1.24元、1.60元 [3] - 对应动态市盈率（PE）分别为40倍、18倍、14倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为141.76亿元、183.48亿元、217.92亿元，同比增长22.8%、29.4%、18.8% [4] - 预计EBIT Margin将从2025年的3.2%提升至2027年的9.0%；净资产收益率（ROE）将从2025年的8.6%提升至2027年的18.0% [4]