炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月27日早盘，港股芯片半导体产业链持续上行，恒生科技指数涨近1%，华虹半导体大涨逾5%，中芯 国际、建滔积层板涨超4%，鸿腾精密、美图公司、小米集团等多股涨超3%。全市场首只聚焦"港股芯 片"产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格现涨2.26%冲击三连涨，进一步确认触底回升形态， 截至发稿实时成交额超3300万元。 | | | | 分时 $日 1分 5分 15分 30分 60分 日 简 月 * | | | | | F9 盘前盘后 品加 九转 图线 工具 @ 2 > | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.951 | | | | | 159131[M级信息技术ETF] 10:05 价 0.951 清跌 0.021(226%) 均价 0.942 成交量 8134 IOPV 0.9481 | | | | | 图 [] 957 +0.021 +2.26% | | | | | | | ...

消息面上，中原证券（601375）表示，半导体行业2025年延续上行趋势，美国半导体出口管制不断升 级，"十五五"规划建议将科技自立自强水平大幅提高列入"十五五"时期经济社会发展的主要目标，半导 体是实现科技自主的关键领域。展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施仍处于 高速成长中，AI眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧AI创新百花齐放；AI推动半导体周期继续上行，存 储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进。 芯片股早盘走高，截至发稿，华虹半导体(01347)涨5.22%，报76.6港元；中芯国际(00981)涨4.14%，报 71.7港元。 东莞证券也指出，随着海内外大模型调用量呈爆发式增长，行业已进入规模化落地阶段，驱动上游算力 需求不断提高。国内AI芯片企业快速发展，国产替代取得阶段性成果，随着摩尔、沐曦等AI芯片企业 加快资本市场布局，叠加腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成。 ...

行业趋势与展望 - 半导体行业在2025年延续上行趋势，AI推动半导体周期继续上行[1] - 2026年AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施处于高速成长中[1] - 端侧AI创新百花齐放，包括AI眼镜、具身智能、智能驾驶等领域[1] - 存储器或迎来超级周期[1] 政策与产业环境 - 美国半导体出口管制不断升级[1] - “十五五”规划建议将科技自立自强水平大幅提高列为主要目标[1] - 半导体是实现科技自主的关键领域，半导体自主可控有望加速推进[1] 市场需求与驱动因素 - 海内外大模型调用量呈爆发式增长，行业已进入规模化落地阶段[1] - 上游算力需求不断提高[1] 公司表现与市场动态 - 芯片股早盘走高，华虹半导体(01347)涨5.22%，报76.6港元[1] - 中芯国际(00981)涨4.14%，报71.7港元[1] 国产替代进展 - 国内AI芯片企业快速发展，国产替代取得阶段性成果[1] - 摩尔、沐曦等AI芯片企业加快资本市场布局[1] - 腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成[1]

市场整体表现 - 11月27日早盘A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.47% [1] - 电子 通信 电力设备等板块涨幅靠前 交通运输 银行跌幅居前 [1] 芯片板块表现 - 芯片科技股强势爆发 芯片ETF（159995.SZ）上涨2.82% [1] - 成分股海光信息上涨6.26% 兆易创新上涨4.83% 寒武纪上涨4.05% 澜起科技上涨3.07% 中芯国际上涨2.87% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 30只成分股集合A股芯片产业材料 设备 设计 制造 封装和测试等龙头企业 [3] 存储行业趋势 - 企业级存储需求持续向好 产品规格和容量要求更高 [3] - 下游库存去化顺利 主流存储产品价格自25Q2起开始全面涨价 呈现逐季环比增加态势 [3] - AI高景气持续拉动高端存储需求提升 存储原厂有自身业绩盈利需求 主流存储产品涨价有望持续 [3] - 国内相关存储厂商在产品技术和市场客户方面取得有效突破 有望逐步弥补国内中高端市场供应缺口 [3]

港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块在11月27日震荡走高 [1] - 华虹半导体股价上涨近5% [1] - 中芯国际股价上涨超过3% [1] - 英诺赛科和上海复旦股价均上涨超过2% [1]

港股科技板块近期表现与资金流向 - 10月初创下年内新高后，港股科技板块进入调整，近一个月中证港股通科技指数和恒生科技指数跌幅均超过7% [1] - 尽管市场调整，资金通过ETF逆势加仓，近一个月港股科技类ETF累计净流入439亿元，其中13只恒生科技ETF合计净流入超过240亿元 [1][5][6] 个股表现与市场调整原因 - 部分业绩超预期的科技股股价表现不佳，例如近一个月阿里巴巴-W下跌6.24%，中芯国际下跌15.06% [3] - 市场调整主要受美联储鹰派表态导致流动性预期趋紧、前期涨幅较大获利盘出逃、行业不确定性及AI泡沫论等因素影响 [4] - 美债收益率走高、12月降息预期反复以及经济基本面展望下修也构成扰动 [4][8] ETF资金流入具体情况 - 华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技指数ETF、恒生科技ETF天弘近一个月净流入金额分别为57.72亿元、54.47亿元和38.53亿元 [6] - 恒生互联网ETF和港股通创新药ETF也是吸金主力，多只相关ETF净流入额超过30亿元或24亿元 [6] - 资金持续流入表明投资者对板块长期价值有信心，恒生科技指数PE-TTM为22.5倍，处于十年以来27%分位，估值吸引力凸显 [6][7][9] 机构对后市及AI技术的观点 - 若压制港股的短期因素解除，中期维度看增量资金明确，南下资金年内已流入超1.3万亿元，公募、险资等机构力量有望继续推动行情 [8] - AI驱动下港股科技仍是行情主线，科技龙头在AI浪潮中具备先发优势，将受益于产业变革红利 [8] - 针对AI泡沫担忧，部分机构认为AI是生产力结构重写，而非泡沫，技术蕴含潜能，短期市场波动不影响实体产业投资价值 [11][12] - 龙头公司如能将领先模型与多元业务场景深度结合、形成可规模化商业闭环，将更有机会受益 [12]

基金表现 - 芯片50ETF（516920）于11月27日开盘报0.978元，上涨0.41% [1] - 该基金自2021年7月27日成立以来回报率为-2.60% [1] - 该基金近一个月回报率为-10.86% [1] 重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨0.97% [1] - 寒武纪开盘上涨3.45% [1] - 海光信息开盘上涨1.57% [1] - 芯原股份开盘上涨2.94% [1] - 兆易创新开盘上涨1.21% [1] - 澜起科技开盘上涨0.93% [1] - 中微公司开盘上涨0.53% [1] - 北方华创开盘上涨0.28% [1] - 豪威集团开盘上涨0.30% [1] - 长电科技开盘上涨0.14% [1] 基金基本信息 - 芯片50ETF（516920）的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为何丽竹 [1]

科创ETF（588050）市场表现 - 11月27日开盘价1.357元，较前日上涨0.52% [1] - 基金自2020年9月28日成立以来累计回报为-5.97% [1] - 基金近一个月回报为-10.05% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨0.97% [1] - 海光信息开盘上涨1.57% [1] - 寒武纪开盘上涨3.45% [1] - 澜起科技开盘上涨0.93% [1] - 中微公司开盘上涨0.53% [1] - 联影医疗开盘微涨0.07% [1] - 芯原股份开盘上涨2.94% [1] - 石头科技开盘上涨0.49% [1] - 金山办公开盘下跌0.61% [1] - 传音控股开盘下跌0.57% [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为赵栩 [1]

股价与融资融券交易 - 11月26日公司股价上涨0.92%，成交额为47.31亿元 [1] - 当日融资买入6.39亿元，融资偿还7.00亿元，融资净买入为-6139.31万元 [1] - 融资融券余额合计134.25亿元，其中融资余额134.01亿元，占流通市值的5.95%，超过近一年80%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券卖出2.24万股，金额251.99万元，融券余量20.89万股，余额2354.07万元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为33.62万户，较上期增加33.27% [2] - 人均流通股为6134股，较上期减少25.41% [2] - 十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股5730.50万股，较上期减少1650.36万股，华夏上证科创板50成份ETF持股5599.90万股，较上期减少3972.76万股 [2] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股2760.90万股，易方达沪深300ETF持股2446.97万股，均为新进股东，香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入495.10亿元，同比增长18.22% [2] - 归母净利润为38.18亿元，同比增长41.09% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务 [1] - 主营业务收入构成为：集成电路晶圆代工占比93.83%，其他占比6.17% [1]

行业趋势与驱动因素 - AI大模型应用爆发带动全球投资者重拾对AI信心，并提振作为AI基础设施的存储芯片需求 [1] - AI对高性能存储需求猛增，导致三星等存储芯片厂商将产能转向高带宽内存等先进产品，造成普通存储供应趋紧并引发客户恐慌性采购 [1] - 每轮存储大周期的开启由新兴技术推动产品升级和创新催生，AI驱动需求提升正处在新一轮存储大周期的起点 [3] 存储芯片价格动态 - 存储芯片涨价空间很大且至少持续至明年年中，后续DDR5价格涨幅将更为可观 [1] - 2025年全球DDR5内存产能缺口约为15%，需求却以每年20%的速度增长 [2] - 10月份DDR5 16Gb单月涨幅超过102%，DDR4 16Gb涨幅超过92% [1] - 第四季度一般型DRAM价格预估涨幅从8%-13%上修至18%-23%，并可能再度上修 [2] - 三星电子11月提高部分内存芯片价格，较9月上涨最多达60%，闪迪11月大幅调涨NAND合约价格达50% [2] 厂商动态与市场反应 - 三星电子10月带头暂停DDR5 DRAM合约报价，SK海力士和美光等其他存储原厂跟进 [1] - 由于DDR4短缺，PC厂商等将加速导入DDR5，增加了DDR5需求 [1] - 业内预计DDR5第四季度报价涨幅会超过DDR4，明年的价格涨幅还将更为可观，2026年上半年DDR5 16Gb报价或高达30美元 [2] 相关公司业绩与进展 - 中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7%，毛利率22%环比上升1.6%，产能利用率上升至95.8% [4] - 华虹半导体第三季度营收达6.352亿美元，同比增长20.7%，毛利率13.5%同比上升1.3%，65nm及以下制程收入同比增长47.7% [4] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列四大类产品线 [5]