港股市场表现 - 11月25日港股恒生指数与恒生科技指数大幅高开，科网股集体大涨，哔哩哔哩-W涨超5%，小米集团-W涨4.8%，中兴通讯、金山云、快手-W、中芯国际、比亚迪电子等细分领域龙头跟涨 [1] - 港股通科技ETF招商（159125）当日涨超2% [1] - 受美国“创世纪计划”提振，美股科技“七巨头”全部上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨2.82%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5% [1] 市场驱动因素 - 美国白宫发布声明，总统特朗普签署行政命令启动利用人工智能变革科学研究的“创世纪计划”，AI产业链大受提振 [1] - 高盛首席中国股票策略师认为AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [1] - 具备估值洼地效应和盈利弹性的港股互联网板块或值得重点关注 [1] - 美联储降息预期再度走强，美联储理事沃勒主张在12月降息，CME“美联储观察”预测12月降息25个基点的概率为82.9% [2] - 高盛预计美联储最可能的政策路径是在12月启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%—3.25%区间 [2] 市场调整与估值分析 - 10月3日至11月21日期间，恒生指数与恒生科技指数跌幅分别为7.58%和19.26% [2] - 历史上6轮港股行情共20段大回撤行情中，恒生指数与恒生科技指数平均最大跌幅约为17%和21%，从空间上看科技股跌幅或已较为充分 [2] - 截至11月24日，港股通科技ETF招商（159125）跟踪的港股通科技指数市盈率为23.55倍，处于指数发布以来18%的历史分位，估值处于历史较低位置 [3] - 港股通科技指数相对同类指数弹性更大，2024年2月初至9月30日，该指数涨幅为170%，分别跑赢港股通互联网指数和恒生科技指数21%和55% [4]

市场表现 - 11月25日A股科创AI和芯片板块强劲反弹，科创人工智能ETF汇添富（589560）上涨超2.5%，科创芯片50ETF（588750）上涨超2% [1] - 热门成分股中，芯原股份涨超7%，源杰科技涨超6%，恒玄科技涨超4%，澜起科技、晶晨股份等涨超3% [4] - 科创芯片50ETF标的指数前十大成分股中，芯原股份上涨7.58%，源杰科技上涨6.64%，澜起科技上涨3.25% [5] - 科创人工智能ETF标的指数前十大成分股中，芯原股份上涨7.53%，恒玄科技上涨4.33%，澜起科技上涨3.38% [6] 市场催化因素 - 美联储12月降息预期升温，利率掉期市场显示降息25个基点的可能性从一周前的约40%飙升至80% [7] - 美国启动“创世纪计划”以利用AI变革科学研究，叠加谷歌Gemini AI取得突破性进展，市场对AI应用乐观情绪高涨 [7] - 受消息影响，美国三大股指全线收涨，科技板块走强，全球存储芯片巨头大涨超13% [7] 行业基本面 - 存储芯片供应商面临“全面售罄的市场状态”，DDR5 DRAM供应紧张程度最为严重 [7] - 摩根士丹利指出整个行业层面出现代际性的供给紧缺，反驳了本轮周期可能转弱的担忧 [7] - Trendforce上修对头部互联网厂商资本支出预计，2025年达4306亿美元（同比增长65%），2026年达6020亿美元（同比增长40%） [8] - 2024年全球AI驱动存储市场规模约为287亿美元，预计2034年将激增至2552亿美元，2024-2034年复合增长率达24% [9] 指数特征比较 - 科创芯片指数选样空间为科创板，近3年超九成芯片上市公司选择在科创板上市，平均市值占比达96% [10] - 指数聚焦芯片上游中游“高精尖”环节，核心环节占比高达96%，高于其他同类指数 [10][12] - 指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [11] - 指数2025年前三季度净利润增速高达94%，全年预计归母净利润增速达100% [14] - 指数自某时间点至今最大涨幅高达187.69%，具备较强的向上修复弹性 [14]

11月25日，三大指数集体高开，航天、算力、芯片等多个科技板块走强。热门国产替代品种半导体设备 ETF（561980）盘中涨超1%，成份股神工股份大涨6.12%，长川科技、京仪装备涨超3%，立昂微、华 峰测控、拓荆科技、沪硅产业等多股走强。 长期基本面方面，两大晶圆代工厂中芯国际、华虹半导体三季度产能利用率持续高企，显示行业需求旺 盛。世创证券指出，两家国内晶圆代工龙头稼动率持续创新高，反映国内半导体需求逐步修复，并 非"抢出口"及渠道补库所致。 该机构认为，从需求端看，2025年上半年高稼动率主要由于模拟芯片拉货，三季度功率半导体需求有望 迎来复苏。受益于下游需求边际向好，稼动率持续维持高位，代工价格逐步修复，下半年有望迎来新一 轮涨价行情。 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，标的指数重仓半导体产业链上/中游环节，均为自主可控的 关键领域，半导体设备、材料和集成电路设计三行业合计占比超过90%。数据显示，该ETF最近十个交 易日内累计吸金3.34亿元，持续受到市场关注，目前年内份额已经实现翻倍增长。 | ( D | | 半导体设备ETF | | | | | --- | --- | --- | - ...

半导体ETF南方（159325）市场表现 - 11月25日开盘价1.371元，上涨0.73% [1] - 成立以来回报率为36.55%，近一个月回报率为-13.41% [1] 半导体ETF南方（159325）持仓股表现 - 北方华创上涨1.38%，澜起科技上涨2.37%，兆易创新上涨3.25% [1] - 中微公司上涨1.25%，长电科技上涨1.11%，紫光国微上涨1.08% [1] - 中芯国际上涨0.89%，海光信息上涨0.84%，寒武纪上涨0.48%，豪威集团上涨0.50% [1] 半导体ETF南方（159325）产品信息 - 业绩比较基准为中证半导体行业精选指数收益率 [1] - 管理人为南方基金管理股份有限公司，基金经理为赵卓雄、何典鸿 [1] - 基金成立日期为2024年10月31日 [1]

主力资金净流出概况 - 截至11月24日收盘，沪深两市共有1118只个股出现连续5日或5日以上主力资金净流出现象 [1] - 从净流出持续时间看，大烨智能连续25日主力资金净流出，金盾股份连续24日主力资金净流出，分别位列第一和第二 [1] 主力资金净流出规模排名 - 香农芯创在连续8天的主力资金净流出中，累计净流出金额最大，达58.11亿元 [1] - 兆易创新紧随其后，7天累计净流出52.67亿元 [1] - 中科曙光连续12天净流出43.22亿元，中芯国际7天净流出38.61亿元，东方财富7天净流出35.23亿元 [1] 主力资金净流出占成交金额比例 - 天坛生物的主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近6日股价下跌5.00% [1] - 大秦铁路该比例达17.49%，爱尔眼科达16.09%，华电新能达16.64% [1][2] 个股资金流向与股价表现 - 多数个股在主力资金持续净流出期间股价出现下跌，例如香农芯创累计下跌34.94%，兆易创新下跌21.24% [1] - 合富中国在连续6日主力资金净流出8.24亿元的情况下，股价逆势上涨16.10% [2] - 赛轮轮胎在连续15日净流出5.56亿元后，股价微涨1.48% [3]

科创板整体市场表现 - 科创板平均股价为38.12元，其中520只股票上涨，68只下跌 [1] - 收盘价超过100元的股票有62只，股价在50元至100元之间的有134只，股价在30元至50元的有140只 [1] - 股价最高的公司是寒武纪-U，报收1261.98元，上涨1.04% [1] 百元股价格表现 - 科创板百元股今日平均上涨1.98%，其中50只上涨，11只下跌 [1] - 涨幅居前的公司包括腾景科技上涨18.42%、品茗科技上涨15.78%、开普云上涨8.17% [1][2][3] - 跌幅居前的公司包括禾信仪器下跌10.74%、中科蓝讯下跌8.50%、源杰科技下跌3.31% [1][2][3] 百元股发行溢价 - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价511.77% [1] - 溢价幅度居前的公司有上纬新材溢价4614.96%、寒武纪-U溢价1859.90%、百利天恒溢价1458.58% [1] 百元股行业分布 - 百元股集中在电子行业有31只、医药生物行业有9只、计算机行业有8只 [1] - 电子行业代表性公司包括寒武纪-U、源杰科技、茂莱光学等 [1][2][3] - 医药生物行业代表性公司包括百利天恒、百济神州-U、惠泰医疗等 [1][2][3] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流出10.89亿元 [2] - 主力资金净流入居前的公司有中微公司净流入19638.70万元、金山办公净流入13249.22万元、海博思创净流入11767.03万元 [2] - 主力资金净流出居前的公司有中芯国际净流出50785.69万元、华虹公司净流出30888.67万元、寒武纪-U净流出30630.75万元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计848.48亿元，融资余额居前的公司有寒武纪-U余额140.04亿元、中芯国际余额136.53亿元、海光信息余额78.85亿元 [2] - 最新融券余额合计为4.08亿元，融券余额居前的公司有海光信息余额0.46亿元、寒武纪-U余额0.35亿元、芯原股份余额0.32亿元 [2]

南下资金整体流向 - 南下资金当日净买入港股85.71亿港元 [1] 个股资金净买入情况 - 净买入阿里巴巴-W达40.66亿港元，已连续8日净买入累计173.87亿港元 [1] - 净买入腾讯控股11.67亿港元，已连续3日净买入累计29.8695亿港元 [1] - 净买入快手-W 8.18亿港元 [1] - 净买入小米集团-W 4.84亿港元 [1] - 净买入美团-W 4.39亿港元 [1] - 净买入南方恒生科技ETF 3.93亿港元 [1] 个股资金净卖出情况 - 净卖出中芯国际10.24亿港元，已连续3日净卖出累计12.328亿港元 [1] - 净卖出中国海洋石油3.79亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体3.37亿港元 [1] 个股市场表现与成交额 - 快手-W股价上涨7.1%，成交额达12.47亿港元和9.90亿港元 [3] - 美团-W股价上涨2.7%，成交额达10.09亿港元和7.49亿港元 [3] - 南方恒生科技指数上涨2.9%，成交额10.58亿港元 [3] - 中国海洋石油股价下跌1.5%，成交额达11.72亿港元和9.02亿港元 [3] - 赣锋锂业股价下跌5.7%，成交额9.99亿港元 [3]

国家大基金一期减持动作正在不断加速。 最新消息显示，11月17日，盛科通信公告，大股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称"大基金"）减持计划期满，2025年8月25日至 2025年11月17日累计通过集中竞价减持1018.91万股，占公司总股本2.49%，目前尚余211.09万股未减持。 不久前，国家大基金一期转让了硅数股份的股份。11月10日，大基金拟转让其持有的硅数股份全部股份，约5150.771万股股份，占后者总股本 的14.31%，转让底价为8.44亿元。 大基金向来是行业投资的风向标，被投标的往往是细分行业龙头，因此其在市场的"进退"牵动着投资者的心。就在大基金一期密集退出企业的 同时，此消彼长间，大基金二期、大基金三期正在不断对企业进行"加注"，上海企业的身影频繁闪现其中。 01 大基金一期年内密集"撤退" 两家上海龙头均被减持 近一年来，大基金一期密集减持退出潮持续开展，尤其在半导体领域，更是其退出的重点行业。 除了文章开头的两家企业外，今年9月份，大基金一期第三次减持北方华创后，持股比例降至5%以下。根据公告，今年7月28日-9月15日，大基 金一期减持北方华创259.18万股，减持比 ...

港股市场表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下挫，恒生指数收跌2.38%，恒生科技指数收跌3.21%，国企指数收跌2.45%，均创阶段新低[9] - 锂电池板块显著回调，赣锋锂业跌超12%，天齐锂业跌超11%，主因碳酸锂期货交易规则调整及供应重启抑制价格上行风险[9] - 半导体板块表现疲弱，英诺赛科跌超8%，中芯国际和华虹半导体均跌超6%，市场对AI投资过热担忧升温[9] - 小米概念股逆势走强，因小米汽车发布智能驾驶系统及安全辅助功能升级[9] 美股市场表现 - 11月21日美股三大指数集体收涨，道指表现最佳涨幅1.08%，标普500涨0.98%，纳斯达克涨0.88%[3][9] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派言论增强美联储12月降息预期，联邦基金期货显示降息25个基点概率由不到40%大幅攀升至超过70%[9] - 大型科技股走势分化，谷歌涨3.53%，苹果涨1.97%，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%[9] - 礼来股价收涨1.57%，市值突破1万亿美元，成为第二家非科技类万亿美元上市公司[9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来涨3.33%，京东涨1.90%[10] 日本及全球市场 - 11月21日日经225指数下跌2.4%，周累计下跌3.5%，主因科技股拖累及财政忧虑[13] - 日本政府批准规模达1350亿美元经济刺激计划，对国债和日元构成压力[13] - 日本10月CPI同比上升3.0%，连续两个月增长，远高于央行2%政策目标[13] 行业及宏观动态 - 美国10月CPI报告取消发布，规模达7万亿美元通胀挂钩证券市场启用后备机制[15] - 亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文今年合计发债达创纪录的1080亿美元，是过去九年平均水平的三倍多[15] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[15]

股价表现 - 华虹半导体股价下跌超过11% [1] - 中芯国际股价下跌超过5% [1] - 宏光半导体股价下跌超过4% [1] - 上海复旦和晶门半导体股价亦跟随下跌 [1]