早 报 精 选 宏 观 新 闻 1、 国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议，研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作。会议指出，要 持续用力推进改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。 2、国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议，审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》。会议指出，要推动医疗、医保、 医药政策协同发力，加大对基层医疗卫生机构的投入倾斜力度，完善医保支付等政策，扩大用药种类，提升基层看病就医保障能力。 3、当地时间8月27日—29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官 员举行会谈。李成钢强调，中美双方应秉持相互尊重、和平共处、合作共赢原则，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，通过平等对话 协商管控分歧、拓展合作，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。 4、近日证监会党委书记、主席吴清召开"十五五"资本市场规划专家学者座谈会。吴清强调，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策 部署，高质量谋划好资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作。持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融 ...

19、今日A股艾芬达申购； 20、公告精选︱长江电力：上半年净利润130.56亿元，同比增长14.86%； 21、公告精选(港股)︱中芯国际(00981.HK)筹划发行A股购买中芯北方49%的股权 A股9月1日起停牌。 1、本周大事提醒：关注九三大阅兵、上合峰会闭幕、美国8月ADP数据等； 2、上周五美股三大指数集体收跌，纳指跌1.15%，中概指数涨1.55%，阿里巴巴飙升近13%； 3、美股周一休市； 4、美上诉法院裁定美政府大部分全球关税政策非法； 5、美国7月核心PCE物价指数年率2.9%，为2025年2月以来新高； 6、特朗普政府撤销英特尔、三星及SK海力士中国业务豁免； 7、日本上半年新生儿数量创新低； 8、泰国被停职总理佩通坦被宪法法院裁决违宪 即日解职； 9、欧盟委员会主席：欧盟已有明确计划派兵乌克兰； 1、中国8月官方制造业PMI升至49.4，略低于预期； 2、财政部：1-7月国有企业利润总额24786.4亿元 同比下降3.3%； 3、证监会：持续巩固资本市场回稳向好势头，加快推进新一轮资本市场改革开放； 4、中央汇金大举加仓股票ETF 持仓市值达1.28万亿元； 5、股票私募连续3周加仓：满 ...

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国财政部、商务部和贸易代表办公室官员举行会谈 围绕落实中美两国元首通话共识进行交流沟通 强调双方应通过平等对话协商管控分歧、拓展合作 [1] - 李成钢与美中贸易全国委员会、美国商会及相关美国企业代表进行会谈交流 [1] 资本市场政策动向 - 证监会主席吴清强调持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引加快推进新一轮资本市场改革开放 倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [2] 宏观经济数据 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 三大指数均有所回升 [3] 科技行业动态 - 阿里巴巴2026财年第一季度收入同比增长10% 净利润同比增长76% 宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 投入500亿元用于消费领域 [4] - 阿里巴巴开发新款AI芯片 目前正在测试 旨在服务于更广泛的人工智能推理任务 与英伟达兼容 由国内企业代工 [4] - 受财报消息影响 阿里巴巴股价单日上涨近13% [5] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 股票停牌不超过10个交易日 [6] - 华虹公司拟以发行股份及支付现金方式购买华力微97.4988%股权并募集配套资金 股票复牌 [7] 消费行业动向 - 贵州茅台控股股东计划6个月内增持30亿至33亿元公司股票 基于对公司长期价值的认可和未来发展信心 [8] 券商策略观点 - 中信证券建议9月聚焦资源、创新药、消费电子、化工、游戏和军工板块 关注美联储降息对资源品催化效应 苹果端侧AI和META AR眼镜产业趋势 "反内卷"三条线索 阅兵带来的军贸预期 创新药催化事件增多 [9][10] - 申万宏源指出人工智能行情计算机和传媒上涨51% 电子上涨65% 通信上涨103% 光模块主题指数累计涨幅206% 看好科技应用端如智能驾驶、金融科技、机器人 [11] - 国金策略认为国内制造业经营状况好转 海外设备投资出现由AI向传统制造业切换迹象 全球货币扩张与中国生产放缓组合将推动中国再通胀 [12] - 华安策略建议进攻高弹性成长科技包括泛TMT、AI、算力、机器人、军工 以及景气支撑领域包括稀土永磁、贵金属、工程机械等 [13] - 招商策略指出主动偏股基金、主观多头私募、指数增强量化私募年内收益率中位数超20% 居民入市潜力仍大 建议关注AI算力、半导体自主可控、固态电池等低渗透率赛道 [13][14] - 东吴策略认为AI行情主要集中于上游基础设施类硬件 建议在下游应用端"另开一桌" [15] - 中泰策略预计大盘震荡为主 红利板块防御性配置价值上升 科创与创业板短期波动放大但中期逻辑坚实 [16] - 中国银河证券认为A股向上趋势不改 市场热点处于轮动状态 外部环境平稳且美联储9月降息预期较高 [17][18] - 国泰海通策略看好港股反弹 认为行情扩散中盘崛起 [18] - 华西策略指出险资持有A股市值占比创历史新高 长线资金加大入市力度助力"慢牛"演绎 [18]

一、停复牌 1、中芯国际：筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权，股票停牌。 2、华虹公司：拟发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金，股票复牌。 3、泰凌微：拟收购磐启微100%股权。磐启微与泰凌微同属于低功耗无线物联网芯片设计领域企业，双 方在业务上具有较高的协同性。股票复牌。 二、并购重组 1、星宸科技：拟以2.14亿元收购富芮坤53.3087%股权。此次交易旨在补强连接、音频及低功耗的能 力，为公司主芯片IP平台赋予"感知+计算+连接"一体化竞争力，打造业内领先的完整SoC自研IP平台。 2、汇金股份：拟现金收购库珀新能20%股权，预计构成重大资产重组。 三、回购 1、贵州茅台：控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票。 2、恺英网络：拟1亿元-2亿元回购股份。 四、投资合作、经营状况 1、嘉元科技：拟投资5亿元获取恩达通部分股权，本次投资涉及光模块行业。 2、智洋创新：拟2000万元设立全资子公司智洋灵动，推动具身智能技术创新。 3、昀冢科技：拟定增募资不超8.76亿元，投向芯片插入集成（CMI）元件技改扩建项目等。 五、业绩变动 4、特变电工：中标沙特电力公司超高压、高压电 ...

其中，14只科创50ETF基金净流出总额达295.56亿元，华夏基金旗下科创50ETF（588000.SH）则以月内 净流出271.95亿元，高居场内ETF赎回榜首，科创板50ETF（588080.SH）、半导体ETF（512480.SH） 等也纷纷遭遇超50亿元的资金撤离。 与之相反的是，ETF基金资金正大幅流入化工、证券等板块，其中化工ETF（159870.SZ）流入77亿 元、证券ETF（512880.SH）75.6亿元位居8月ETF场内基金净流入额前列。 记者 | 李益文 编辑 | 叶映橙 8月29日，科创50出现近期首次明显调整，收盘报1341.31点，日内跌幅1.71%。尽管如此，该指数仍以 28%的月内涨幅领跑市场，半导体、芯片等相关板块涨幅尤为显著。 然而，在市场一片火热之际，资金行为却出现明显分化。一方面，融资资金大举涌入科创板个股；另一 方面，主要科技类ETF遭遇较大规模赎回。 同花顺iFinD数据显示，半导体、芯片等科技类ETF呈现资金净流出态势。 截至8月28日，场内ETF基金8月净流出额前十的基金中，有5只属于芯片、半导体、科创50ETF基金。 | 688009.SH | 中国通号 ...

科创板市场表现 - 科创50指数8月29日收盘1341.31点，单日下跌1.71%，但月内累计涨幅达28% [1] - 半导体、芯片等科技板块涨幅显著，领跑市场 [1] 资金流向分化 - 融资资金大幅流入科创板个股，月内净买入额达239.72亿元，占A股融资净买入总额9.35% [6] - 科创50成分股融资余额增长237.26亿元，占A股新增融资余额8.99% [6] - 主要科技类ETF遭遇大规模赎回，14只科创50ETF净流出总额295.56亿元 [4] - 华夏科创50ETF（588000.SH）净流出271.95亿元，居ETF赎回榜首 [4] - 科创板50ETF（588080.SH）和半导体ETF（512480.SH）均遭遇超50亿元资金撤离 [4] - 资金转向流入化工及证券板块，化工ETF（159870.SZ）流入77亿元，证券ETF（512880.SH）流入75.6亿元 [4] 个股融资动态 - 寒武纪融资净买入61.94亿元，月涨幅110.36% [7][8] - 中芯国际融资净买入47.96亿元，月涨幅28.22% [7][8] - 海光信息融资净买入40.44亿元，月涨幅39.74% [7][8] - 中微公司、澜起科技等芯片设计企业融资净买入均超10亿元 [8] 行业观点与风险关注 - 科技股因高成长性和高弹性成为杠杆资金追捧对象，政策导向和行业预期改善推动上涨 [10] - 融资余额高度集中于科技板块，半导体、芯片企业在融资净买入前十中占6席 [10][11] - 杠杆资金助涨助跌特性可能引发强制平仓连锁反应 [10] - 缺乏基本面支撑的过度集中加杠杆会推高估值形成泡沫 [11] - 全球半导体周期仍处底部，若预期未兑现股价面临大幅回调风险 [11] - 市场对科技股后期走势存在分歧，芯片半导体估值过高但上涨势头难预判 [9][11]

交易概述 - 中芯国际拟通过发行A股方式收购控股子公司中芯北方49%少数股权 具体交易方案尚在讨论中 [1] - 交易对方包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金一期） 北京集成电路制造和装备股权投资中心 北京亦庄国际投资发展有限公司 中关村发展集团股份有限公司 北京工业发展投资管理有限公司 [1] - 公司股票自2025年9月1日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 标的公司情况 - 中芯北方成立于2013年7月 是中芯国际与北京市政府共同投资的12英寸集成电路制造厂 [2] - 具备两条月产3.5万片的300mm生产线 总月产能达7万片 [2] - 第一条生产线主要生产40纳米和28纳米Polysion工艺产品 第二条生产线具备28纳米HKMG工艺及更高技术水平 [2] 交易动因 - 盈利资产收回以增厚上市公司利润 中芯北方产线已折旧完毕或接近折旧期尾部 公司利润丰厚 [2] - 满足大基金一期等股东退出需求 大基金一期成立接近11年（2014年9月成立） 已过回收期进入延展期 有强烈退出需求 [3] - 交易完成后中芯国际对中芯北方持股比例将从51%提升至100% 显著增厚上市公司归母净利润 [3] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入699.33亿元 2026年825.21亿元 2027年963.84亿元 [3] - 预计2025年归母净利润53.31亿元 2026年67.09亿元 2027年83.91亿元 [3] - 对应2025年市盈率172倍 2026年137倍 2027年109倍 [3] 行业模式 - 半导体晶圆制造项目扩产通常通过为子公司项目引入外部融资解决资金需求 [3] - 后期上市公司以发行股份加现金方式完成收购 形成闭环投资模式 [3]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予积极评价，特别强调算力服务板块被显著低估，建议关注相关投资机会 [1][3][6][31] 核心观点 - 算力硬件板块（光模块、PCB、液冷、服务器等）自6月以来涨幅普遍超过100%，部分标的涨幅达200-300%，但算力服务板块（云服务、算力租赁、IDC）涨幅普遍低于50%，存在显著低估 [1][11][16][31] - 海外科技巨头资本支出超预期：微软二季度资本支出242亿美元（同比增长27%），Meta将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元，谷歌将2025年资本开支从750亿美元提高至850亿美元 [1][12][13] - 国内算力链持续向好：中芯国际月产能从97.33万片（8英寸标准逻辑）增至99.13万片，第二季度晶圆出货量环比增长4.3% [1][14][15] - 阿里云业务表现强劲：二季度资本支出386亿元（创历史新高），云收入增长26%，AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 [1][18][19] - 美股算力服务商（如CoreWeave、Equinix、Oracle）商业模式得到市场验证，为国内同类企业提供参考路径 [3][24][27][30] 细分领域总结 算力硬件板块 - 光模块、PCB、液冷、服务器等硬件标的涨幅显著，例如新易盛（303.53%）、中际旭创（280.91%）、英维克（229.76%） [1][11][14] - 海外巨头资本支出扩张直接拉动硬件需求，微软单季资本支出创历史纪录（242亿美元） [1][12] 算力服务板块 - 云服务、算力租赁、IDC涨幅普遍低于50%，例如优刻得（42.76%）、数据港（40.27%）、润泽科技（37.70%） [1][16][17] - 阿里云全球基础设施扩展至30个地域、95个可用区，通义大模型在基础模型、编程模型、推理模型等领域获全球开源冠军 [1][19] - CoreWeave与OpenAI签订价值119亿美元合同，验证算力租赁商业模式；Equinix数据中心EBITDA利润率达47%（同比提升160个基点） [3][24][27] - Oracle云基础设施收入增长52%，预计2026财年云基础设施增长率超70% [3][30] AI技术生态 - Agent三种落地形式：用户自制Agent、模型厂商通用Agent、企业定制Agent，支持AI应用与算力闭环 [2][21][22] - 阿里AI芯片由国内企业代工，面向推理任务且兼容英伟达架构 [1][20] 投资建议方向 - 核心算力：寒武纪、海光信息、工业富联等硬件厂商 [7][31] - 算力租赁：协创数据、弘信电子等 [7][31] - 云服务：阿里巴巴、腾讯控股、金山云等 [7][31] - IDC：万国数据、润建股份、数据港等 [7][32]

重要消息 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员以及工商界代表举行会谈会见。 证监会主席吴清表示，证监会将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快 推进新一轮资本市场改革开放。 8月29日，上交所和中证指数公司联合发布公告，决定调整科创50等指数样本，于2025年9月12日收市后 生效。其中，生益电子将被调入科创50指数，埃夫特、中科蓝讯等5只证券将被调入科创100指数。 中芯国际，筹划购买公司控股子公司少数股权，明起停牌；嘉必优，重大资产重组终止。 宏观•要闻 中美贸易，大消息 当地时间8月27日—29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部 和贸易代表办公室相关官员举行会谈。双方围绕落实中美两国元首通话共识，就中美经贸关系、落实中 美经贸会谈共识等问题进行了交流沟通。李成钢强调，中美双方应秉持相互尊重、和平共处、合作共赢 原则，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，通过平等对话协商管控分歧、拓展合作，共同推动中美经贸 关系健康、稳定、可持续发展。 统计局最新公布 8月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数 ...

宏观经济与政策 - 中美经贸关系会谈举行 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 双方围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系等问题进行交流沟通 [2][3] - 国务院常务会议研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 强调发挥市场在资源配置中的决定性作用 聚焦技术、土地、人力资源、数据、资本等要素领域改革 [4] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 大型企业采购经理指数为50.8% 较上月上升0.5个百分点 [11] 金融与资本市场 - 证监会主席吴清强调持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 [6][7] - 中央汇金大举加仓股票ETF 截至6月末持仓市值达1.28万亿元 较去年底增加近23% 中央汇金资产持有股票ETF数量是去年底的1.58倍 [8] - COMEX黄金期货8月份累涨5.2% 报3516.1美元/盎司 COMEX白银期货8月份累涨10.76% 报40.75美元/盎司 [9] 半导体与科技行业 - 美国撤销英特尔半导体（大连）、三星中国半导体、SK海力士半导体（中国）等三家在华半导体企业"经验证最终用户"授权 商务部表示反对 敦促美方立即纠正错误做法 [5][10] - 微信要求用户发布AI生成合成内容时需主动进行声明 不得删除、篡改、伪造或隐匿平台添加的AI标识 [12][13] - 阿里巴巴过去一个季度在人工智能和云基础设施的资本支出达386亿元 过去四个季度累计投入超过1000亿元 [23] 公司动态与业绩 - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 股票自9月1日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [15] - 华虹公司拟发行股份及支付现金购买华力微97.5%股权并募集配套资金 股票于9月1日复牌 [16] - 华为上半年营收达4270亿元 同比增长3.94% 净利润371亿元 同比下降32% [17] - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% 收入3712.8亿元 同比增长23.30% [24] - 国泰海通上半年净利润157.37亿元 同比增长213.74% 营业收入238.72亿元 同比增长77.71% [22] - 长飞光纤上半年净利润2.96亿元 同比下降21.71% 营业收入63.84亿元 同比增长19.38% [25] 股权投资与市场动向 - 章建平二季度新纳入7只重仓股 总计出现在9家公司前十大流通股东名单中 持股市值合计约50.95亿元 [14] - 京东方2024年为iPhone 16标准型号供应面板出货量4300万片 预计2025年将包括约500万片iPhone 17 Pro面板 总出货量达4500万-5000万片 [15] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [21] - 华胜天成董事王维航及监事钱继英拟减持不超过0.9984%股份 [18] - 中国重工股票将于9月5日终止上市 按1:0.1339比例转换为中国船舶A股股票 [19][20] 海外市场 - 美股三大指数上周五集体收跌 纳指跌1.15% 标普500指数跌0.64% 道指跌0.2% 纳斯达克中国金龙指数收涨1.55% 8月份累涨6.03% 录得月线4连涨 [26] - 美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为超越了职权范围 [27]