营业收入情况 - 2024年第四季度营业收入为159.169亿元，较上年同期增长31.0%[7] - 2024年度未经审计营业收入为577.956亿元，同比增加27.7%[7] - 按国际财务报告准则，2024年四季度销售收入超22亿美元，环比增长1.7%[9] - 按国际财务报告准则，2024年销售收入为80.3亿美元，同比增长27%[9] 净利润情况 - 2024年度未经审计归属于上市公司股东的净利润为36.987亿元，同比下降23.3%[8] 营业利润与利润总额情况 - 2024年第四季度营业利润为27.46202亿元，较上年同期增长57.8%[7] - 2024年第四季度利润总额为27.3833亿元，较上年同期增长63.9%[7] 毛利率情况 - 按国际财务报告准则，2024年四季度毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点[9] - 按国际财务报告准则，2024年毛利率为18%[9] - 公司一季度指引毛利率预计在19% - 21%之间[10] 产能与资本开支情况 - 2024年资本开支为73.3亿美元，年底折合8英寸标准逻辑月产能为94.8万片，出货总量超800万片，年平均产能利用率为85.6%[9] - 2025年指引资本开支与上一年大致持平[10] 销售收入指引情况 - 公司一季度指引销售收入环比增长6 - 8%[10] - 2025年指引销售收入增幅高于可比同业平均值[10]

文章核心观点 中芯国际与大唐控股签订为期三年的2025年框架协议，拟进行芯片加工服务交易，定价依市场合理价格协商确定 [1] 分组1 - 中芯国际（688981）于2月11日晚间公告与大唐控股在2025年2月11日签订2025年框架协议 [1] - 协议自2025年1月1日起为期三年 [1] - 协议项下拟进行的交易为芯片加工服务，定价依据市场合理价格经平等协商确定 [1]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为买入（维持评级），当前价格102.53元，目标价格133.59元 [6] 报告的核心观点 - 预计旺盛AI需求让公司经营表现好于市场预期，在1Q25抵消部分淡季效应 [2] - 先进制程预计持续供不应求，全球2025数据中心资本开支有望大幅提升，大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片需求增长有望好于全球平均，公司作为大陆少有能量产先进制程的企业，在大陆先进制程有较高议价能力，将充分受益于本土AI浪潮 [2] - 成熟制程受益于端侧AI，国产大模型Deepseek - R1发布后市场反馈积极，AI终端有望全面放量，公司3Q24营收占比中消费电子及互联与可穿戴相关领域有望受益 [3] - 美对华半导体新政后转单效应有望让公司受益，预计2Q25开始逐渐体现，新禁令带来供应链不确定性，IC设计公司转单回大陆大势所趋，公司作为本土代工龙头将受益 [4] - 基于AI推动半导体周期上行、先进制程代工需求受益于本土AI需求高速增长、成熟制程国产受益于消费复苏且国产替代有望加速三条逻辑，看好公司在AI时代的发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司将于2025年2月11日盘后发布4Q24业绩，2月12日上午召开业绩会，此前在3Q24财报中指引4Q24营收环比0%至 + 2%，毛利率预计介于18%至20%之间 [1] 投资建议 - 预计公司24/25/26年营收达到567/657/735亿元，归母净利润达到40.17/59.62/72.95亿元，维持中芯国际A股2025年目标价133.59元，维持“买入”评级 [5] 基本数据 - A股总股本1,988.36百万股，流通A股股本1,988.36百万股，A股总市值203,866.46百万元，流通A股市值203,866.46百万元，每股净资产18.13元，资产负债率33.44%，一年内最高/最低109.50/40.01元 [7] 财务预测摘要 - 包含股东权益合计、非流动负债合计、负债合计、股本等资产负债表数据，以及营运资金变动、长期投资、股权融资等现金流量表数据在2022 - 2026年的情况 [12] 财务报表数据 - 展示了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率情况 [13]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中芯國際集成電路製造有限公司 呈交日期: 2025年2月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00981 | 說明 | 無 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | USD | | 0.004 USD | | 40,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | USD | | 0.004 USD | | 40,000,000 | | 2. 股份分類 | 優先股 ...

文章核心观点 - 恒生科技指数尾盘转涨，中芯国际涨幅扩大至10% [1] 分组1 - 恒生科技指数尾盘转涨 [1] - 中芯国际涨幅扩大至10% [1]

文章核心观点 1月27日恒生指数和恒生科技指数收涨 部分个股有不同幅度涨跌[1] 分组1 - 1月27日恒生指数收涨0.66% [1] - 1月27日恒生科技指数涨0.64% [1] 分组2 - 美图公司涨超16% [1] - 万国数据涨超8% [1] - 腾讯音乐涨超6% [1] 分组3 - 中兴通讯跌超8% [1] - 中芯国际跌超7% [1] - 华虹半导体跌超6% [1] - 优必选跌超4% [1]

| A股代码：688981 | A股简称：中芯国际 | 公告编号：2025-001 | | --- | --- | --- | | 港股代码：00981 | 港股简称：中芯国际 | | 中芯国际集成电路制造有限公司 关于召开2024年第四季度业绩说明会的预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要事项提示： 一、 说明会类型 2、电话参与方式： 请提前通过以下链接注册电话会议。 https://register.vevent.com/register/BIb8860a75a7634636b8d789d5bc063b86 中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称"公司"）将于2025年2月11日 交易时段后披露公司2024年第四季度业绩，相关内容请详见上海证券交易所网 站（http://www.sse.com.cn/）及香港交易所网站（https://www.hkex.com.hk/）。 为方便广大投资者更全面深入了解公司经营业绩的具体情况，公司拟于 2025年2月12日举行"2024年第四季度业绩说明会"。 ...

董事會會議日期通知 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 SEMICONDUCTOR MANUFACTURING INTERNATIONAL CORPORATION 中 芯 國 際 集 成 電 路 製 造 有 限 公 司 * （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：00981） 根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條，中芯國際集成電路製造有限公司（「本 公司」）特此通知，本公司謹訂於2025年2月11日（星期二）舉行董事會會議，旨在批准刊發 本公司截至2024年12月31日止三個月未經審計業績公告。 承董事會命 中芯國際集成電路製造有限公司 執行董事 劉訓峰 非執行董事 魯國慶 陳山枝 楊魯閩 黃登山 公司秘書 / 董事會秘書 郭光莉 中國上海，2025 年 1 月 24 日 於本公告日期，本公司董事分別為： 范仁達 劉明 吳漢明 陳信元 * 僅供識別 獨立非執行董事 ...

文章核心观点 - 高盛预计2024年第四季度中芯营收将同比增长1%达22亿美元，维持中芯国际“买入”投资评级并上调目标价至38港元 [1] 行业情况 - 中国去年10月和11月集成电路产量和进口量显著增长，显示出行业复苏迹象 [1] 公司情况 - 预计2024年第四季度中芯营收将同比增长1%，达到22亿美元 [1] - 高盛维持中芯国际“买入”投资评级，将目标价上调至38港元 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价133.59元 [4][5] 核心观点 - 中芯国际作为大陆晶圆代工龙头，受益于AI浪潮，未来有望在半导体周期上行、先进制程需求增长及成熟制程国产替代中充分受益 [1][2][3] 半导体周期与AI需求 - 半导体周期正受益于AI需求拉动而上行，全球半导体销售额截至2024年10月已连续12个月同比正增长，预示半导体周期处于上升周期 [2][20] - 中芯国际产能利用率已于1Q23阶段性见底，3Q24达到90.4%，供需状况持续好转 [2][23] - 中芯国际股价与半导体周期存在正相关，历史数据显示产能利用率提升周期中公司股价表现较好 [2][26][27] 先进制程需求与国产替代 - AI拉动先进制程代工需求，中芯国际作为大陆代工龙头，在先进制程领域具有较高议价能力 [3][30] - 中芯国际于2021年开发出N+1制程，2022年开发出N+2制程，是大陆少有能够量产先进制程的企业 [3][30] - 美国对中国半导体行业的制裁持续，但市场预期充分，中芯国际的先进制程进展值得期待 [33][34] 成熟制程与消费复苏 - 中国大陆半导体产能战略性扩产，2012-2022年期间产能增加365%，全球领先 [35][36] - AI换机助力终端需求回暖，预计2024年智能手机、PC等下游出货量增长，带动成熟制程需求提升 [38][39] - 成熟制程产品国产替代需求迫切，中芯国际作为大陆成熟制程代工龙头，有望迎来成长新阶段 [3][35] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营收分别为567/657/735亿元，归母净利润分别为40.17/59.62/72.95亿元 [4][44] - 智能手机市场预计2024/2025/2026年营收增速为40%/25%/15%，成为公司规模增长的重要驱动力 [41][43] - 消费电子市场预计2024/2025/2026年营收增速为65%/20%/15%，受益于成熟制程产品国产替代和消费复苏 [41][43] 估值 - 采用PB估值，预计2025年港股中芯国际PB为2.35x，A股目标PB为7.05x，对应目标价133.59元 [4][44] - 参考沪港A/H溢价指数过去三年趋势，中芯国际A/H溢价率预计2025年稳定在3.0倍左右 [4][44]