审计机构续聘 - 公司拟续聘信永中和为2024年度财务及内控审计机构[1] - 拟定2024年度审计费用为100万元[6] - 董事会通过续聘议案，将提请2025年第一次临时股东大会审议[7] 审计机构情况 - 2023年末信永中和合伙人245人，注会1656人[3] - 2023年业务收入40.46亿元，审计收入30.15亿元[3] - 2023年上市公司年报审计项目364家，收费4.56亿元[3]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于1月15日14:30召开[5] - 网络投票时间为1月15日9:15—15:00[5][23] - 会议股权登记日为1月10日[8] 会议地点 - 现场会议在深圳市南山区南海大道3533号深圳直升机场公司会议室[10] - 股东登记地点在该公司董事会办公室[16] 会议提案 - 审议续聘2024年度财务及内部控制审计机构的议案[11] 股东登记 - 股东登记时间为1月10日9:30－11:30、14:00－17:00[16] 网络投票 - 网络投票代码为"360099"，投票简称为"海直投票"[21]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与人员有Kerry Cheng、Alec Jin、Jenny Qiu等 [1] - 时间为11月20日15:30 - 16:30 [1] - 地点在中信海直会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书欧阳铭志和证券事务代表刘蔚然 [1] 分组2：三季度经营情况 - 截至2024年三季度，公司营业收入14.97亿元，较上年同期增加6.3% [1] - 归母净利润1.95亿元，较上年同期增加0.26% [1] - 总资产65.64亿元，较上年度末增加4.21% [1] 分组3：业务开展情况 传统业务 - 巩固海油服务飞行量，助力海上油气能源增储上产 [1] - 巩固国内应急救援领域主导地位 [1] - 推进引航业务开创新局面，延伸通航维修产业链 [1] 低空经济业务 - 成立低空经济事业部，举办低空经济产业发展研讨会 [1] - 推出“中信海直”低空出行服务平台，开通深圳湾城市海景飞行体验，实现深圳—珠海、舟山—东极岛航线常态化运营 [2] - 与深圳市南山区政府等共同建设以太子湾邮轮港为中心的起降点，配套建设国内首个数字化塔台，提供机务维修和运行安全一体化保障能力 [2] - 与eVTOL企业签署战略合作协议，布局eVTOL产业链，参与制定相关标准 [2] - 与中海油合作开展无人机海管巡线业务 [2] - 中标中国邮政速递物流无人机设备机型和培训资源池采购项目 [2] - 中标湖北省应急管理厅“自然灾害应急能力提升工程航空应急能力提升项目” [2] - 与中国航空器拥有者及驾驶员协会AOPA签署战略合作协议，探讨多方面合作模式 [2] 分组4：低空空域管控相关 - 核心原则是确保安全至上，合理分配空域使用优先级 [2] - 未来发展趋势是有人机与无人机融合共存 [2] - 需要构建高度智能化的空中交通管理系统，完善多方面基础设施建设 [2] 分组5：公司在低空经济的优势及规划 - 低空经济涵盖上、中、下游多环节及多种业态，为通用航空行业提供广阔空间 [2][3] - 公司作为下游运营企业，具备传统服务领域强运营优势，已开展多类型多场景服务 [3] - 未来依托通航领域维修优势，向产业链上游航空器部件制造加工等方向切入，延伸拓展产业链，成为通用航空综合服务提供商 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[1] 报告核心观点 - 公司前三季度实现归母净利1.95亿元,同比增长0.3%,扣非净利1.93亿元,同比增长10.7% [1] - 公司在低空经济浪潮下具有三重受益逻辑:1)开拓C端消费市场,包括低空游览、短途运输等;2)作为通航市场运营端最具实力和经验的公司,或有望参与新型低空运营网络标准的建设;3)大国央企战略新兴:产业链延伸潜在机遇 [1] - 公司推出低空短途运输常态化运营,积极参与新型低空运营网络建设,未来将努力成为低空运营服务的引领者 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为21.26亿元、23.20亿元、25.42亿元,同比增长8.0%、9.1%、9.6% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2.57亿元、3.06亿元、3.60亿元,同比增长7.4%、19.3%、17.6% [2] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.33元、0.39元、0.46元 [2]

会议信息 - 公司第八届董事会第九次会议于2024年10月28日通讯表决召开[2] - 会议通知及材料于2024年10月21日发送董事[2] - 应出席董事15名，实际出席15名[2] 审议事项 - 审议通过2024年三季度报告议案[3] - 选举余小元为第八届董事会副董事长[3] - 审议通过调整公司第八届董事会专门委员会成员议案[3] 委员会成员 - 战略委员会主任杨威，成员含余小元[4] - 提名委员会主任张金林，成员有闫增军[4] - 薪酬与考核委员会主任李艳华，成员包括孙奕捷[4]

财务表现 - 营业收入为535,133,974.32元，同比增长6.67%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为62,486,864.16元，同比下降3.45%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为514,368,520.73元，同比增长37.35%[2] - 总资产为6,564,426,047.21元，同比增长4.21%[2] - 研发费用为205.16万元，同比减少66.55%[7] - 投资收益为-176.18万元，同比减少367.05%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为51,436.85万元，同比增长37.35%[9] - 投资活动产生的现金流量净额为-9,608.47万元，同比增长51.32%[9] - 公司总资产从期初的6,299,436,327.74元增加到期末的6,564,426,047.21元[15] - 流动资产合计从期初的2,775,523,061.38元增加到期末的3,005,400,575.45元[15] - 非流动资产合计从期初的3,523,913,266.36元增加到期末的3,559,025,471.76元[15] - 营业总收入从上期的1,408,440,318.37元增加到本期的1,497,180,609.00元[19] - 营业总成本从上期的1,233,372,642.15元增加到本期的1,301,655,985.68元[19] - 净利润从上期的189,082,856.82元增加到本期的190,669,870.80元[19] - 持续经营净利润为192,342,660.36元，同比增长0.07%[20] - 归属于母公司股东的净利润为194,892,486.07元，同比增长0.26%[20] - 综合收益总额为190,669,870.80元，同比增长0.84%[20] - 基本每股收益为0.2512元，同比增长0.24%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为514,368,520.73元，同比增长37.35%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-96,084,716.15元，同比减少51.32%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-258,869,695.49元，同比减少55.27%[22] - 现金及现金等价物净增加额为157,335,003.54元，同比增长69.10%[22] - 期末现金及现金等价物余额为1,380,349,869.35元，同比增长33.30%[22] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为130,657[1] - 中国中海直有限责任公司持股比例为30.18%，持股数量为234,119,474股[1] - 中信投资控股有限公司持股比例为8.45%，持股数量为65,555,001股[1] 政府补助与非流动性资产处置 - 非流动性资产处置损益为2,053,792.23元[3] - 政府补助为40,982.30元[3] 补贴与租赁 - 公司收到2024年民航发展专项资金补贴共28,980,000元，其中包括通用航空发展专项补贴28,900,000元，支线航空补贴80,000元[13] - 公司向华融金租经营性租赁3架AW139直升机，租期15年，每架不含税月租金为592,235.28元人民币，15年租金共计319,807,051.20元人民币[13] 负债与合同 - 应付账款从期初的127,366,566.46元增加到期末的168,619,236.94元[17] - 合同负债从期初的29,736,223.71元增加到期末的35,873,750.11元[17] - 一年内到期的非流动负债从期初的148,181,733.36元增加到期末的159,759,843.21元[17] - 租赁负债从期初的290,123,353.34元增加到期末的429,910,858.95元[17] 审计信息 - 第三季度报告未经审计[23]

投资评级 - 中信海直首次覆盖,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 国内通用航空龙头企业,深耕行业四十余载 - 公司是国内唯一上市的通用航空运营企业,主营业务为通航运输,海上石油直升机飞行服务是公司的核心业务 [1][14] - 公司运营亚洲最大的民用直升机队,截止2024年4月1日共运营93架航空器,机型丰富,同时部署了11架无人机 [1][54] - 公司第一大客户为中海油,2020-2023年公司对中海油销售收入分别为10.4、11.0、12.2及13.3亿元,约占整体销售收入的70% [1] 通航市场发展迅速,低空经济催化下通航运营有望腾飞 - 我国通航市场过去十年取得长足进步,但与美国相比在机场数量、飞行员数量、在册飞行器数量等方面存在较大差距,具有较大发展潜力 [2][23][24][25][26][27][28][29][30] - 伴随空域逐步释放以及eVTOL的经济性大幅度提升,低空经济到2030年有望形成万亿级市场规模 [2][44] - 各地政府出台低空运营支持政策,G端应急救援和C端低空旅游有望最先落地 [2][45][46][47][48] 依托双重优势,深耕主业的同时打造第二增长曲线 - 公司40年来从专注于海上石油运输服务,成长为具有通用航空全业务运营资质和能力的综合服务商 [14][54] - 公司凭借丰富的"载人+载物""飞行+作业""运营+保障""海上+陆上""有人机+无人机""产业+资本"等不同维度的综合服务经验,在应急救援、通航维修、引航风电及陆上通航业务板块持续发力 [59][60] - 公司将牢牢把握发展低空经济等关键细分市场及业务,广泛开展应急救援、航空医疗、低空旅游、跨境飞行等通航业务 [61]

会议主要讨论的核心内容 1. 中信海直是国内通用航空市场的龙头企业，拥有全亚洲最大的直升机机队 [3] 2. 中信海直主要从事直升机运营业务，客户主要为中海油，收入占比约68% [6] 3. 中信海直的直升机机型主要为国际先进机型，具有较强的载人和航程能力 [4] 4. 中信海直在过去10年间收入和利润保持稳定增长，单机收益和利润水平较高 [7] 问答环节重要的提问和回答 1. 中信海直正在积极开拓低空消费市场，包括开通低空短途航线和空中游览业务 [8][9] 2. 各地政府正在加速推动低空航线的商业化发展，深圳等地制定了相关发展规划 [11][12][13] 3. 中信海直作为行业内最有经验的运营商，有望参与到低空运营标准的制定过程中 [15][16][17] 4. 中信集团作为大型央企有望给予中信海直更多支持，助力其在低空经济领域的发展 [19][20] 5. 未来中海航展等行业盛会可能成为中信海直等公司展示新产品和获取订单的重要时机 [25][26][27]

业绩相关 - 公司自上市以来累计分红23次[11] - 公司自上市以来累计分红金额达7.65亿元[11] 运营数据 - 公司累计安全飞行超过50万小时[2] 业务成果 - 执行安徽黄山市防汛救援任务，飞行15批次、25架次，运送物资8.5吨等[7] - 执行岳阳洞庭湖抗洪抢险救援任务，运输人员35人次、转运物资10余吨等[7] 荣誉与资质 - 公司获第二十一届“深圳知名品牌”“湾区知名品牌”双项殊荣[7] - 公司在深交所上市公司信息披露考核中多年被评为“A”级[10] 未来策略 - 公司制定“质量回报双提升”行动方案[1] - 公司依托五大板块拓展低空经济新场景、新业态[2] - 公司推出低空出行服务平台，推进多条航线运营[4] 公司治理 - 公司建立权责分明的法人治理结构，健全风险防范长效机制[8]

中信海直：中国通用航空运营的标杆企业 中国通航市场龙头企业，实际控制人为中信集团 - 中信海直是中国通航运营的领先企业，中信集团为实际控制人 [10] - 管理层多曾就职于中信集团，拥有通航/海油领域的从业经验 [10][11] 深耕海上石油业务，绑定大客户中海油 - 公司主营业务覆盖海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、引航风电等领域 [11][12] - 海上石油为公司最主要的业务，中海油是公司第一大客户，2023年对中海油的销售收入占比达到67.66% [11][12] - 通航运输为主营业务，业务范围遍布三大海域和主要城市 [13][15] 营业收入增长，费用率下降 - 2018-2023年公司营业收入CAGR为6.68%，2023年营业收入为19.70亿元，同比+9.6% [16][17] - 毛利率和净利率基本维持在10%以上，2023年毛利率为21.2%，净利率为12.1% [17][18] - 期间费用率逐年下降，由2018年的16.6%降低至2023年的9.4% [18] 中国低空经济市场空间大，产业发展步入快车道 我国通航市场处于早期阶段，近年来发展加速 - 低空经济以通用航空产业为主导，涉及多个行业 [19][20] - 中国通航市场蓬勃发展，通用机场等"低空基建"先行 [27][28] - 通航运营企业加速入局，头部效应明显 [27][29] 政策助力低空经济，产业发展步入快车道 - 2023年底至2024年政府相继出台多项支持低空经济发展的政策 [30][31][33] - 地方政府也陆续出台支持政策，培育当地低空经济优势产业 [34] 产业端多重因素驱动低空经济腾飞 - 地面交通拥堵问题突出，中国空域资源待挖掘 [35][36] - eVTOL具备经济可行性，三电系统全球领先 [37][38][39] - 飞行器标准落地，全球首证已颁发 [39][40][41] - 低空经济与下游应用适配度高，应用场景在丰富 [42][43] 市场空间：2030年中国低空经济市场规模有望达2万亿元 - 低空经济处于早期产业发展阶段，政策补贴在产业发展中起到关键作用 [44][45] - 2030年全球/中国低空经济市场规模有望达10万亿元/2万亿元 [45][46] 传统业务基本盘稳固，低空运营服务蓄势待发 机队、机场、飞行员和通航经验技术领先 - 公司运营亚洲最大的直升机队，机型均为当今世界最新机型 [46][47] - 公司建有4个直升机场，机场和维修基地就近配套 [47] - 公司专业队伍技术精湛、经验丰富，创造连续20年安全飞行记录 [48][49] 海上石油服务蓬勃发展，打造低空经济第二增长曲线 - 中海油作为公司第一大客户，其油气产量稳步提升，公司有望充分受益 [49][50] - 公司开启低空多场景运营，深度培育to C端市场 [51][52] - 推动eVTOL商业化进程，打造低空经济运营场景 [52] 通用机场建设&空管收费，打开低空经济成长空间 - 全国加强通航机场建设，为公司带来发展机遇 [53][54] - 各地政府加快通用航空机场建设步伐 [54] 风险提示 1. 低空经济政策不及预期 [61] 2. 客户结构单一 [62] 3. 成本上升超预期 [62] 4. 大股东限售股解禁 [63]