法定代表人： 主管会计工作负责人： 会计机构负责人： | 其他关联 | | 往来方与上市公司的关联关 | 上市公司核算 | 2025 年期初往 | 2025 年度往来 | 2025 年度往来 | 2025 年度偿还 | 2025 年期末往 | 往来形成原 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资金往来 | 资金往来方名称 | 系 | 的会计科目 | 来资金余额 | 累计发生金额 （不含利息） | 资金的利息 （如有） | 累计发生金额 | 来资金余额 | 因 | 往来性质 | | | 中信财务有限公司 | 同受中国中信集团有限公司控制 | 银行存款 | 892,327,357.18 | 5,362,838,458.06 | 3,158,197.10 | 4,580,001,605.92 | 1,678,322,406.42 | 存款 | 经营性往来 | | | 中信银行股份有限公司 | 同受中国中信集团有限公司控制 | 银行存款 | 495,875,586.12 | 3,606,224,646.95 ...

证券代码：000099 证券简称：中信海直 公告编号：2026-011 中信海洋直升机股份有限公司 关于与华融金融租赁股份有限公司 签署框架协议暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司拟与华融金融租赁股份有限公司（以下简称"华融金租"）签署框架协 议，具体事项如下： 一、关联交易概述 为满足日益增长的市场需求及业务拓展需要，落实公司机队更新计划。鉴于 未来具体引进项目的时间、机型及规模尚需根据市场情况逐步明确，为提前建立 合作通道、明确合作原则，公司拟与华融金租签署框架协议。 公司与华融金租的实际控制人均为中国中信集团有限公司（以下简称"中信 集团"），因此本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办 法》规定的重大资产重组，不需要经过有关部门的批准。与该关联交易的关联董 事将回避表决。 本事项经第八届董事会第二十一次会议审议通过，仍需提交股东会审议。公 司独立董事专门会议审议通过了本议案，本次关联交易通过公开招投标方式确定 中标单位与中标价格，定价是按照市场的中标价格作为合同的定价依据,关联交 易定价遵循公开、公平 ...

一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有 效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。审计委员会对董事会建立和 实施内部控制进行监督。管理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、审计 委员会及董事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 中信海洋直升机股份有限公司 2025年内部控制评价报告 中信海洋直升机股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以 下简称"企业内部控制规范体系"），结合本公司（以下简称"公司"）内部控制制 度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2025年12月31 日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 （一）内部控制评价范围 公司按照风险导向原则确定纳入评价范围的主要单位、业务和事项以及高风险 领域。 1.纳入评价范围的主要单位： 公司及下属子公司海直通用航空有限责任公司、中信海直通用航空维修工程有限公 司、中信海直航空发展有限责任公司、中信海直 ...

关于中信海洋直升机股份有限公司 2025 年度涉及财务公司关联交易的 存款、贷款等金融业务的 专项说明 | 专项说明 | | 1 | | --- | --- | --- | | 2025 | 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务汇总表 | 1 | 关于中信海洋直升机股份有限公司 2025 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的 专项说明 | 索引 | | --- | | 页码 | 本专项说明仅供中信海直为2025年度报告披露之目的使用，未经本事务所书面同意， 不得用于其他任何目的。 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 中国注册会计师： 中国 北京 二○二六年三月十三日 XYZH/2026SZAA4B0026 中信海洋直升机股份有限公司 中信海洋直升机股份有限公司全体股东： 我们按照中国注册会计师审计准则审计了中信海洋直升机股份有限公司(以下简称中信 海直) 2025年度财务报表，包括2025年12月31日的合并及母公司资产负债表、2025年度的合 并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财 务报表附注，并于2026年3月13日出具了 ...

西南证券股份有限公司 关于中信海洋直升机股份有限公司 2025 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 西南证券股份有限公司（以下简称"西南证券"、"联合保荐机构"）作为中信海 洋直升机股份有限公司（以下简称"中信海直"、"公司"）非公开发行股票（以下简 称"本次发行"）的联合保荐机构之一，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、 《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律、法规和规范性文件的规定，就公司 募集资金 2025 年度存放、管理与使用情况进行了核查，核查情况及核查意见如下。 一、募集资金基本情况 本报告期内，公司增加利息收入（含银行手续费支出）361,598.22 元，使用 2021 年非公开发行股票的募集资金 79,410,007.63 元。截至 2025 年 12 月 31 日止，公司 累计增加利息收入（含银行手续费支出）6,029,312.91 元，累计使用募集资金 1,026,992,564.32 元，剩余募集资金余额 60,283,385.15 元。明细见下表： | 项目 | 金额（元） | | --- | --- ...

关于召开 2025 年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 4、会议时间： 证券代码：000099 证券简称：中信海直 公告编号：2026-012 中信海洋直升机股份有限公司 1、股东会届次：2025 年度股东会 2、股东会的召集人：董事会 3、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章、 规范性文件及《公司章程》的有关规定。 （1）现场会议时间：2026 年 04 月 10 日 14:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为 2026 年 04 月 10 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为 2026 年 04 月 10 日 9:15 至 15:00 的任意时间。 5、会议的召开方式：现场表决与网络投票相结合。 6、会议的股权登记日：2026 年 04 月 07 ...

中信海洋直升机股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十一 次会议于 2026 年 3 月 13 日（星期五）以现场加通讯会议形式召开。本次会议通 知及材料已于 2026 年 3 月 3 日发送各位董事。会议应出席的董事 15 名，实际出 席的董事 15 名。会议的召集与召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 证券代码：000099 证券简称：中信海直 公告编号：2026-005 中信海洋直升机股份有限公司 第八届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）审议通过关于 2025 年年度报告全文及摘要的议案 审议通过公司 2025 年年度报告全文及摘要，并同意提交 2025 年度股东会审 议。公司 2025 年年度报告全文同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn，下同） 披露，2025 年年度报告摘要同日在《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网披 露。 （同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票） （二）审议通过关于 ...

临时公告 证券代码：000099 证券简称：中信海直 公告编号：2026-008 中信海洋直升机股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、审议程序 经中信海洋直升机股份有限公司（下称"公司"）于 2026 年 3 月 13 日召开第八届董事会第二十一 次会议，通过了《关于 2025 年利润分配的议案》。本议案尚需提交公司 2025 年度股东会审议。 二、利润分配和资本公积金转增股本方案的基本情况 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2025 年公司合并口径实现归属于母公司股东净 利润 308,669,167.81 元，其中，母公司实现净利润 347,455,129.81 元。截至 2025 年 12 月 31 日，母 公司可供分配利润为 2,312,571,034.17 元。 按照《公司章程》利润分配政策，结合公司 2026 年度生产经营、投融资情况和现金安排，为回报 股东，董事会提请股东大会审议的公司 2025 年度利润分配预案是：以截至 2025 年 12 月 31 日公司总股 本 7 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为22.35亿元人民币，同比增长3.33%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元人民币，同比增长1.79%[28] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.84亿元人民币，同比下降5.83%[28] - 2025年基本每股收益为0.40元/股，同比增长2.56%[28] - 2025年第四季度营业收入为6.03亿元人民币，为单季度最高[32] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.39亿元人民币，为单季度最低[32] - 2025年营业收入为22.35亿元人民币，同比增长3.33%[47] - 通航运输业务营业收入为22.16亿元，同比增长4.09%，毛利率为23.78%，同比提升0.93个百分点[50] - 已实现效益1.0269925亿元[188] 成本和费用（同比环比） - 2025年营业成本为17.04亿元人民币，同比增长2.34%[47] - 财务费用同比激增154.93%，达到3161.25万元人民币[47] - 通航运输业务营业成本为16.89亿元，同比增长2.84%，其中人工费（4.38亿元，占比25.91%）同比增长5.56%，保险费及保障费（3.01亿元，占比17.81%）同比增长10.54%[53] - 销售费用为734.84万元，同比下降20.53%，主要因职工薪酬、差旅办公费等减少[57] - 管理费用为9993.42万元，同比下降17.29%，主要因调整退休人员医保福利政策，冲减了设定受益计划成本[57] - 财务费用为3161.25万元，同比大幅增长154.93%，主要因租赁负债融资费用和汇兑损失增加[58] - 研发费用为434.92万元，同比增长28.52%，主要因研发投入增加[58] - 研发投入金额为4,349,217.61元，同比增长28.52%[62] 各条业务线表现 - 海上油气直升机飞行服务是公司主要收入来源和核心业务[37] - 通航运输业务收入占比99.13%，同比增长4.09%[48] - 公司在天津港、黄骅港、青岛港、湛江港的港口引航作业量创历史新高[38] - 公司启动大型无人机人工影响天气业务，并与江西省气象局等签署合作协议[39] - 公司运营87架直升机，并部署9架无人机[44] - 公司依托成熟稳定的安全飞行专业能力，在海上油气、应急救援、通航维修、港口引航及陆上通航五大板块持续发力[96] - 公司积极拓展低空经济新场景、新业态[96] - 公司拓展多元化低空应用场景，完成全球首次吨级eVTOL跨海试飞验证及合肥—怀宁跨城货运航线首飞[98] - 公司加快构建“有人+无人”协同救援能力，顺利交付并常态化运营“翼龙-2”大型无人机[99] 各地区表现 - 深圳地区新增起降点4个、空中游览航线14条[4] - 湛江地区收入同比增长28.37%，天津地区收入同比增长26.63%[49] - 分地区看，浙江地区营业收入为2.99亿元，同比增长5.55%，毛利率为37.61%；湛江地区营业收入为2.84亿元，同比增长28.37%，但毛利率下降3.99个百分点至36.10%[50] - 公司作业范围已扩展至全国及南北极地区，分子公司数量增多，作业基地广泛布局[90] - 公司推动央地合作，在珠三角、长三角、新疆、四川、湖北等多个地区打造区域综合性运营服务平台[98] 运营与安全 - 公司FOQA监控有效航班数再创新高[4] - 公司安全隐患整改率与整改质量显著提升[5] - 报告期内累计安全飞行时间超过50000小时[44] - 公司拥有456名维修人员和212名飞行员[45] - 公司累计安全飞行超过50万小时，创造了国际同行业中的卓越安全记录[97] - 公司编制发布《直升机海上应急救援运行要求》及《直升机引航作业安全运行要求》团体标准[96] 技术与研发 - 公司圆满完成全球首次2吨级eVTOL跨海、跨城货运试飞验证[4] - 公司顺利获取无人驾驶航空器运营合格证[4] - 公司国内首个数字化塔台在深圳建成投运[4] - 公司与中海油合作完成2吨级eVTOL海上平台货运试飞[37] - 公司圆满完成吨级eVTOL海油平台试飞及合肥—怀宁跨城货运测试航线首飞[39] - 研发投入占营业收入比例为0.19%，较上年增加0.03个百分点[62] - 研发人员数量为26人，占员工总数比例为2.38%[61][62] - 基于某型直升机的监控与视频采集系统二期项目预计总体成本能降低60%[60] 管理层讨论和指引 - 公司将以2026年作为“管理强基年”，深化组织、人力资源及管理改革[9] - 公司系统实施机队更新扩增计划，前瞻布局新型航空器维修能力[8] - 公司2026年度经营计划为力争实现营业收入24亿元，并优化降本增效以提升净利润[86] - 公司主要收入及利润来源为海上油气飞行业务，易受国际原油价格波动影响[86] - 公司积极响应国家低空经济战略，依托在低空空域管理、有人无人协同等方面的先发优势[88] - 国内通用航空市场规模约2150亿元，低空经济产业市场规模约2800亿元[83] 子公司表现 - 主要子公司海直通用航空有限责任公司报告期营业收入为2.71亿元，净利润为-2346.81万元[78] - 主要子公司中信海直通用航空维修工程有限公司报告期营业收入为1.23亿元，净利润为-2335.12万元[78] - 主要子公司华夏九州通用航空有限公司报告期营业收入为400.59万元，净利润为712.94万元[78] - 子公司海直通用航空有限责任公司报告期净利润为-2346.81万元，主要因航空护林收入减少及成本高企[79] - 子公司中信海直通用航空维修工程有限公司报告期净利润为-2335.12万元，主要因维修业务收入减少及计提减值[80] - 子公司中信海直航空科技有限责任公司报告期净利润为16.66万元，主要为利息收入[80] - 子公司华夏九州通用航空有限公司报告期净利润为-712.94万元，主要因业务规模不足且固定成本高[81] - 子公司中信海直（青岛）通用航空有限责任公司报告期净利润为12.47万元，主要为项目合同费及利息收入[81] 客户与供应商集中度 - 公司前五名客户合计销售额为18.75亿元，占年度销售总额的83.86%，其中最大客户中国海洋石油集团有限公司销售额为15.77亿元，占比70.56%[55] - 公司前五名供应商合计采购金额为4.75亿元，占年度采购总额的40.83%，最大供应商为空客直升机，采购额1.91亿元，占比16.42%[55] - 已签订的重大销售合同方面，与中国海洋石油集团有限公司的直升机服务合同总金额为1.67亿元，本报告期已全部履行，本期确认销售收入1.58亿元[52] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为9.88亿元人民币，同比大幅增长61.20%[28] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长61.20%，达到9.88亿元人民币[47] - 投资活动现金流量净流出同比减少65.68%，为-3.47亿元人民币[47] - 经营活动产生的现金流量净额为988,071,142.74元，同比增长61.20%[64][66] - 投资活动产生的现金流量净额为-347,151,125.14元，同比增长65.68%[64][66] - 现金及现金等价物净增加额为288,066,897.27元，同比增长140.32%[64][66] - 筹资活动产生的现金流量净额为-352,631,455.98元，同比下降10.83%[64][66] - 投资活动现金流入小计为918,738,868.68元，同比增长18,548.67%[66] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为负1.403亿元，较上年同期的正收益328.4万元大幅转亏[34] - 计入当期损益的政府补助为398.3万元，同比增长753.1%（从46.7万元）[34] - 其他营业外收支为负189.8万元，上年同期为负95.3万元[34] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目（设定受益计划影响）为4736.0万元[34] - 非经常性损益合计为2498.3万元，同比下降91.3%（从2858.9万元）[35] 资产与负债结构 - 2025年末总资产为77.33亿元人民币，同比增长9.35%[28] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为54.93亿元人民币，同比增长3.23%[28] - 货币资金期末金额为21.60亿元，占总资产比例从年初的20.76%上升至27.93%，增加7.17个百分点，主要因销售收入回款增加及收到南头直升机场搬迁项目补偿款[69] - 应收账款期末金额为9.50亿元，占总资产比例从年初的16.63%下降至12.28%，减少4.35个百分点，主要因海上油气及护林业务客户回款[69] - 固定资产期末金额为23.20亿元，占总资产比例从年初的33.84%下降至30.01%，减少3.83个百分点，主要因报告期计提折旧[69] - 使用权资产期末金额为11.33亿元，占总资产比例从年初的12.67%上升至14.65%，增加1.98个百分点，主要因新增租赁直升机、无人机及发动机[69] - 租赁负债期末金额为10.09亿元，占总资产比例从年初的9.14%上升至13.05%，增加3.91个百分点，主要因新增租赁直升机、无人机及发动机[69] - 货币资金中有1.06亿元因处于担保、冻结状态而权利受限[71] 投资与资本支出 - 报告期投资额为2.41亿元，较上年同期的1.65亿元增长46.23%[72] - 公司将加快推进深圳樟坑径机场建设，打造全场景示范机场[8] - 公司注册资本为中信海直（青岛）通用航空有限责任公司注资1000万元人民币[79] - 公司向中信海直航空发展有限责任公司注资1000万元人民币，现计划对其进行解散清算[80] 风险因素 - 公司运营的机队主要采购自多个国际市场，供应链面临供应不确定加剧、关键技术与产品供应受限等挑战[89] - 公司当前运营的主力机型以及航材供应在较大程度上依赖进口，业务极易受到外币汇率波动影响[92] - 公司应收账款的主要客户回款情况总体表现良好，但存在无法及时收回的潜在风险[92] - 公司作为面向全国提供全场景直升机服务的供应商，运营机型数量多[89] 公司治理与独立性 - 公司董事会共有董事15名，其中独立董事5名，占董事会总人数的三分之一[106] - 公司审计委员会成员共计3名，由独立董事担任主任委员[106] - 公司信息披露工作在深交所考核中多年被评为“A”级[101] - 公司每月向控股股东报送财务报表等重要信息，遵循“一事一报”制度[107] - 公司治理的实际状况与相关法规规定不存在重大差异[108] - 公司确保在业务、人员、资产、机构、财务五个核心方面与控股股东保持完全独立[109] - 公司与控股股东于2011年12月31日重新签订长期有效的《深圳直升机场使用协议》[110] - 公司控股股东关于避免同业竞争的承诺自1988年11月起长期有效，目前正在履行中[151] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况[154] - 公司报告期无违规对外担保情况[155] 董事及高级管理人员 - 公司董事及高级管理人员任期情况：张坚（董事长，现任，任期起始2025年09月18日）[111]，杨威（董事长，离任，任期终止2025年09月18日）[111][113] - 公司董事及高级管理人员任期情况：余小元（副董事长，现任，任期起始2024年08月26日）[111] - 公司董事及高级管理人员任期情况：谭东领（副董事长，现任，任期起始2023年06月19日）[111] - 公司董事及高级管理人员任期情况：闫增军（副董事长，现任，任期起始2024年02月03日；总经理，现任，任期起始2022年10月26日）[111] - 公司董事及高级管理人员任期情况：关颐（董事，现任，任期起始2023年06月19日；财务总监，现任，任期起始2022年10月26日）[111][112] - 报告期内董事和高级管理人员持股变动合计为：期初持股数0股，本期增持0股，本期减持0股，其他增减变动0股，期末持股数0股[111][112] - 报告期存在任期内董事和高级管理人员离任情况，原因为工作调动[113] - 公司董事、高级管理人员变动：张坚被选举为董事长（2025年09月18日），杨威离任董事长（2025年09月18日）[113] - 公司董事长张坚先生出生于1970年11月，拥有硕士研究生学历[114] - 公司副董事长、总经理闫增军先生出生于1971年11月，拥有本科学历[115] - 公司财务总监关颐先生出生于1968年9月，拥有本科学历及高级会计师职称[115] - 公司董事唐明通先生出生于1964年12月，拥有本科学历[116] - 公司董事姚旭先生出生于1969年6月，拥有硕士研究生学历[117] - 公司董事张威先生出生于1986年11月，拥有硕士研究生学历[117] - 公司董事杨杰先生出生于1977年4月，拥有本科学历及高级经济师职称[117] - 公司独立董事张金林先生拥有经济学博士学位，为国务院政府特殊津贴专家[118] - 公司独立董事徐经长先生出生于1965年11月，拥有博士研究生学历[119] - 公司董事会秘书欧阳铭志先生出生于1976年9月，拥有硕士研究生学历[121] - 2025年度公司董事和高级管理人员报酬总额为1294万元[124] - 董事长张坚从公司获得的税前报酬总额为54万元[126] - 离任董事长杨威从公司获得的税前报酬总额为193万元[126] - 副董事长兼总经理闫增军从公司获得的税前报酬总额为218万元[126] - 董事兼财务总监关颐从公司获得的税前报酬总额为180万元[126] - 副董事长余小元从公司获得的税前报酬总额为0万元[126] - 副董事长谭东领从公司获得的税前报酬总额为0万元[126] - 报告期内全体董事及高级管理人员实际获得的应付薪酬总额为1,294（单位未明确）[127] - 报告期内董事出席董事会情况良好，无缺席或连续两次未亲自参会记录[128][129] - 董事会审计委员会在2025年度共召开3次会议[131] 员工情况 - 报告期末在职员工总数1,094人，其中母公司794人，主要子公司300人[134] - 员工专业构成中，生产人员最多，为786人，占总员工数约71.8%[134] - 行政人员226人，占总员工数约20.7%[134] - 销售人员17人，技术人员26人，财务人员39人[134] - 员工教育程度以本科为主，共657人，占总员工数约60.1%[134] - 硕士学历员工89人，大专学历284人，中专及以下64人[134] - 母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数为287人[134] 利润分配与分红 - 公司计划以775,770,137股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.97元（含税）[13] - 2025年度末期拟每10股派发现金红利0.97元（含税），预计分配红利75,249,703.29元[140] - 2025年度全年拟每10股派发1.6元现金红利（含税），预计分配红利124,123,221.92元，占2025年合并口径归属于母公司股东净利润的40%[140] - 2025年中期已按每10股0.63元（含税）派发现金红利[140] - 报告期内已完成2024年度、2025半年度权益分派，2025半年度每10股派息0.97元（含税），现金分红总额为75,249,703.29元[138] - 报告期内现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[138] - 报告期末公司可分配利润为2,312,571,034.17元[138] - 公司总股本为775,770,137股[140] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，利润分配中现金分红所占比例最低应达到80%[139] - 公司自上市以来累计分红次数24次，累计分红金额超8亿元[102] 内部控制与审计 - 纳入内部控制评价范围的单位资产总额和营业收入占公司合并财务报表相应总额的比例均为100.00%[143] - 报告期内财务报告与非财务报告的重大缺陷和重要缺陷数量均为0个[144] - 内部控制审计报告为标准无保留意见，公司于2025年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[145][146] - 公司聘任的境内会计师事务所为信永中和会计师事务所，

报告行业投资评级 - **强于大市**：报告对交通运输行业给予“强于大市”的投资评级，预计该行业指数在未来6-12个月内表现将强于基准指数 [2][8] 报告的核心观点 - **交通新业态与低空经济**：换电模式在出行领域展现出“省时省力省心多赚钱”的优势，曹操出行计划在2030年前累计投放10万辆预装换电架构的Robotaxi车型 [2][3][13][14]。亿航智能预计2026年实现全年GAAP盈利，其2024年收入同比增长288.5%至4.56亿元，交付EH216系列航空器216架，并预计2025年收入约9亿元 [3][15]。美国交通部与FAA启动eVTOL融合试点计划，8个入选项目将于2026年夏季起陆续开展真实运营测试 [3][16][17] - **航空业成本传导**：受中东战事影响，航空燃油价格自3月以来接近翻倍，国泰航空宣布自3月18日起上调所有航班客运燃油附加费，短途、中程及长途航班涨幅均超过一倍 [3][18] - **地缘冲突推升航运风险与成本**：美伊冲突导致霍尔木兹海峡通航近乎停滞，全球约20%的石油运输通道受阻，推升了船舶保险成本与航行风险，并导致布伦特原油价格一度触及120美元/桶 [2][3][29] 根据相关目录分别进行总结 1. 近期行业热点事件点评 - **曹操出行Robotaxi与换电模式**：曹操出行定制车采用换电架构，换电最快60秒完成，可使司机每日运营时长增加90分钟，单台车月均营运收入增长约1200元。截至2025年6月30日，其在31个城市自持超3.7万辆定制车 [14]。公司计划在2030年前累计投放10万辆预装自动驾驶组件的Robotaxi车型 [13][14] - **亿航智能商业化进展**：2024年总收入为4.56亿元，同比增长288.5%，毛利率为61.4%，EH216系列交付量同比增长315.4%至216架。公司在手意向订单超过1000架，预计2025年资本开支4000万美元用于扩充产能，目标在2025年实现总体年产能1000架 [15] - **美国eVTOL试点计划**：美国“eVTOL融合试点计划”遴选出覆盖26个州的8个项目，运行概念涵盖城市空中出租车、区域客运、货运物流、紧急医疗响应等，试点数据将用于FAA后续规则制定，以推动eVTOL规模化安全应用 [16][17] - **国泰航空上调燃油附加费**：国泰航空将短途、中程及长途航班的燃油附加费分别由142港元、264港元和569港元上调至290港元、541港元和1164港元 [18]。中东冲突导致全球航空货运能力下降22%，亚欧航线运力中断推升运费 [19] - **霍尔木兹海峡航运危机**：自2月28日冲突爆发至3月13日，霍尔木兹海峡累计监测船舶通过仅124艘次，3月12日仅有7艘船舶穿越。伊朗船旗通行量占据主导地位 [29]。海峡封锁导致波斯湾沿岸多国原油设施关停或减产，推高了原油价格 [29] 2. 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**：截至2026年3月10日，波罗的海空运价格指数报2012.00点，环比+0.2%，同比-1.0% [31]。2026年2月，国际/港澳台地区执飞货运航班10477架次，同比+12.57% [35] - **航运港口**：2026年3月13日，上海出口集装箱运价指数报1710.35点，周环比+14.85% [43]。波罗的海干散货指数报2028点，周环比+0.90% [50]。VLCC中东-中国航线标准航速TCE为239,551美元/天，环比-50.49%，但同比+573.20% [52]。2025年1-12月，全国港口完成货物吞吐量183.38亿吨，同比增长4.2% [56] - **快递物流**：2025年12月，快递业务量182.10亿件，同比+2.30%；业务收入1388.70亿元，同比+0.70% [58]。2026年1月，顺丰、韵达、申通、圆通的业务量同比增速分别为+4.21%、-7.37%、+25.56%、+29.76% [58][59]。同期，申通单票价格同比+14.08%至2.35元 [73]。2025年12月快递行业品牌集中度指数CR8为86.80 [80] - **航空出行**：2026年3月第二周，国际日均执飞航班1750.29架次，同比+7.12% [88]。2026年1月，南航、国航、东航的可用座公里已恢复至2019年同期的195.75%、275.73%、209.92% [97] - **公路铁路**：3月2日—3月8日，全国高速公路货车通行4601.4万辆，环比增长40.64% [102]。同期，国家铁路运输货物7654.2万吨，环比增长6.16% [106] - **交通新业态**：2025年第四季度，联想PC电脑出货量达1944万台，同比上升14.30%，市场份额环比上升1.7个百分点至27.2% [117] 3. 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场表现**：截至2026年3月13日，A股交运行业总市值为34,574.11亿元，占总市值比例2.74% [121]。本周（3月6日-3月13日），交通运输行业指数下跌1.21%，子板块中铁路公路上涨1.17%，航空机场下跌3.99% [123]。年初至今，航运港口板块累计上涨16.16%，航空机场板块累计下跌16.26% [123]。个股方面，中远海能年初至今累计涨幅达89.30% [124] - **估值水平**：截至2026年3月13日，交通运输行业市盈率为15.80倍，略高于上证A股的14.78倍，在28个一级行业中处于偏下水平 [127][130] 4. 投资建议 - **低空经济与自动驾驶**：建议重点关注低空经济与自动驾驶出行赛道，推荐中信海直，建议关注曹操出行 [5][140] - **航运板块**：关注中东局势演变下的油运、干散运及集运机会，推荐招商轮船、中远海特，建议关注中远海能、招商南油等 [5][140] - **快递物流**：推荐拓展国际市场的顺丰控股、极兔速递，并动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通、圆通、申通、韵达 [5][140] - **跨境与工程物流**：建议关注跨境电商物流、工程物流出海主题，相关公司包括东航物流、中国外运、华贸物流等 [5][140] - **高速铁路与公路**：推荐京沪高铁，建议关注四川成渝、招商公路、宁沪高速等 [5][140] - **航空出行**：动态把握航空出行板块机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [5][140]