文章核心观点 公司公告2025年第一季度可转换公司债券转股及公司总股本变化情况，包括可转债上市发行概况、回售情况、转股及股份变动情况等 [2] 可转换公司债券上市发行概况 - 经中国证监会批准，公司于2020年11月5日公开发行2820.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额282,000.00万元 [2] - 经深交所同意，282,000.00万元可转换公司债券于2020年12月2日起在深交所挂牌交易，债券简称“冀东转债”，债券代码“127025” [2] - 本次发行的可转换公司债券转股期限自2021年5月11日起至2026年11月4日止 [2] 转股价调整情况 - 2021年6月2日，“冀东转债”转股价由15.78元/股调整为15.28元/股 [3] - 2021年12月16日，转股价由15.28元/股调整为14.21元/股 [3] - 2022年1月14日，转股价由14.21元/股调整为14.01元/股 [3] - 2022年5月27日，转股价由14.01元/股调整为13.26元/股 [3] - 2023年5月31日，转股价由13.26元/股调整为13.11元/股 [4] 可转债回售情况 - 截至2024年12月16日，“冀东转债”触发有条件回售条款，回售申报期为2024年12月20日至2024年12月26日 [5] - “冀东转债”回售申报数量为10张 [5] 冀东转债转股及公司股份变动情况 - 2025年第一季度，冀东转债因转股减少5100元（51张），转股数量为388股，因回售减少1000元（10张） [6] - 截至2025年3月31日，冀东转债因转股累计减少1,043,571,200元（10,435,712张），累计转股数量为66,133,014股 [6] - 截至2025年3月31日，冀东转债余额为1,776,427,800元（17,764,278张） [6] 其他 - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会秘书室投资者联系电话010 - 59512082咨询 [6] 备查文件 - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的截至2025年3月31日“冀东水泥”股本结构表 [6] - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的截至2025年3月31日“冀东转债”股本结构表 [6]

债券发行与转股 - 2020年11月5日公开发行2820.00万张可转换公司债券，总额282,000.00万元[3] - “冀东转债”初始转股价15.78元/股，2023年5月31日起为13.11元/股[5][6] - 2025年第一季度，冀东转债因转股减少5100元（51张），转股388股[8] - 截至2025年3月31日，冀东转债因转股累计减少1,043,571,200元，累计转股66,133,014股，余额1,776,427,800元[9] 回售情况 - 截至2024年12月16日，“冀东转债”触发有条件回售条款，回售申报期为2024年12月20日至26日，申报数量10张[7] - 2025年第一季度，冀东转债因回售减少1000元（10张）[8] 股份变动 - 2025年第一季度，限售条件股份变动前1,110,913,500股，占比41.79%，变动后1,066,270,643股，占比40.11%[9] - 2025年第一季度，无限售条件流通股变动前1,547,301,511股，占比58.21%，变动后1,591,944,756股，占比59.89%[9] - 2025年第一季度，公司总股本变动前2,658,215,011股，占比100.00%，变动后2,658,215,399股，占比100.00%[9] 其他 - “冀东转债”转股期限为2021年5月11日至2026年11月4日[3] - 投资者可拨打公司董事会秘书室电话010 - 59512082咨询[10]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/水泥，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 冀东水泥24年全年营收252.87亿元同比降10.44%，归母净利润-9.91亿元同比减亏，虽水泥量价齐跌但骨料产销双增，费用率增长拖累净利率不过现金流良性增长，高分红凸显投资价值，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 24年全年收入252.87亿元同比-10.44%，归母净利润/扣非归母净利润分别为-9.91/-11.02亿元同比减亏，Q4单季度收入67.29亿元，归母净利润/扣非归母净利润-6.94/-6.11亿元同比减亏，非经常性损益主要系计入当期损益的政府补助 [1] - 24年水泥熟料销售收入同比-14.5%达205.7亿元，销量同比-9.48%达8440万吨，测算吨均价同比降14元达244元，受煤炭价格下降影响水泥熟料吨成本同比降30元达205元，吨毛利达39元同比提升16元 [2] - 24年加速推进骨料及混凝土生产线布局进度，新增骨料产能1170万吨、混凝土产能735万立方米，骨料/危废固废处置收入同比分别+25%/-6%达18.3/9.6亿元，毛利率同比分别-0.9pct/-3.9pct达44.3%/31.2% [2] - 公司在华北、西北、东北地区收入占比在八成附近，在北方特别是京津冀地区占有率超50%，25年年初收购辽宁恒威水泥集团，未来有望继续巩固北方市场地位 [2] 财务情况 - 24年整体毛利率18.10%同比+6.32pct，Q4单季度整体毛利率18.04%，同比/环比分别+16.61/-6.78pct [3] - 24年期间费用率19.38%同比+2.04pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.18/+1.76/+0.06/+0.04pct，最终实现净利率-4.49%同比+1.70pct [3] - 24年资产负债率50.67%同比+1.73pct，经营性现金流净额同比+1.91亿元达31.81亿元，收现比同比-1.63pct达94.52%，付现比同比-0.90pct达75.01% [3] 分红与评级情况 - 24年预计分配现金分红2.63亿元，发布24 - 26年三年股东回报规划，预计各年分配现金股利总额不低于当年可分配利润的30% [4] - 发布25年会计估计变更公告，预计折旧方案变更将减少25年4.58亿元折旧，增加公司25年度归母净利润约3.66亿元 [4] - 考虑到水泥价格上涨，上调公司25 - 26年归母净利润为11/13亿元（前值：6.4/10.6亿元），预计27年归母净利润为15亿元，维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 | 财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 28,235.15 | 25,286.65 | 27,630.41 | 29,083.66 | 29,736.73 | | 增长率(%) | -18.26 | -10.44 | 9.27 | 5.26 | 2.25 | | EBITDA(百万元) | 2,557.77 | 3,744.15 | 4,795.93 | 5,954.11 | 6,311.14 | | 归属母公司净利润(百万元) | -1,498.37 | -991.02 | 1,083.04 | 1,295.33 | 1,480.12 | | 增长率(%) | -210.36 | -33.86 | -209.28 | 19.60 | 14.27 | | EPS(元/股) | -0.56 | -0.37 | 0.41 | 0.49 | 0.56 | | 市盈率(P/E) | -8.85 | -13.38 | 12.25 | 10.24 | 8.96 | | 市净率(P/B) | 0.46 | 0.48 | 0.47 | 0.46 | 0.45 | | 市销率(P/S) | 0.47 | 0.52 | 0.48 | 0.46 | 0.45 | | EV/EBITDA | 11.51 | 6.68 | 4.77 | 2.85 | 2.61 | [6]

独立董事履职 - 何捷2024年应参加董事会10次，实际参加10次[5] - 2024年召集并主持3次提名委员会会议，审查7项议案[5] - 2024年累计现场工作时间达15日[7] 董事会会议审议 - 2024年1月23日审议日常关联交易预计等议案[8][10][11] - 2024年4月26日审议收购中非冀东建材100%股权议案[9] - 2024年8月29日审议聘任2024年度会计师事务所议案[10] 人员聘任 - 2024年2月27日审议聘任高级管理人员等议案[11] - 报告期内完成新一届财务负责人聘任[11] 未来展望 - 2025年独立董事将继续按要求履职[11]

董事会会议 - 2024年1月23日第九届董事会第三十三次会议审议多项议案[8][10][11] - 2024年3月26日第十届董事会第二次会议审议多项议案[9][10] - 2024年4月26日第十届董事会第四次会议审议收购股权议案[8] - 2024年8月29日第十届董事会第六次会议审议聘任会计师事务所议案[9] 独立董事履职 - 本报告期应参加董事会10次，实际参加10次[5] - 召集并主持召开6次审计委员会，审查17项议案[5] - 全年累计现场工作时间达15日[7] 人员聘任 - 2024年2月27日第十届董事会第一次会议审议通过聘任总经理等议案[11] - 报告期内完成新一届财务负责人聘任工作[11] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职并提建设性意见[11] 市场扩张和并购 - 2024年4月26日审议通过收购中非冀东建材投资100%股权议案[8]

产能与资源 - 公司水泥产能1.8亿吨，熟料产能1.1亿吨，骨料产能8370万吨，危固废处置能力554.6万吨/年，预拌混凝土产能900万立方米[10] - 2024年新增矿山资源约1.1亿吨[14] 业绩数据 - 2024年营业收入252.87亿元，利润总额 - 8.96亿元，归母净利润 - 9.91亿元，总资产593.14亿元，归属于母公司所有者权益276.62亿元，资产负债率50.67%[12] 企业荣誉与资质 - 2024年新增国家高新技术企业5家、省级专精特新中小企业和小巨人企业4家[14] - 公司有国家级绿色工厂37家，国家级绿色矿山24家[15] - 2024年新增重污染天气重点行业绩效评级A级企业7家[15][35] - 2024年公司及所属企业累计获得荣誉28项，2家企业入选国家卓越级智能工厂[44][46] - 累计拥有国家级智能制造示范工厂5家[46] - 目前已有65家水泥企业获得质量管理体系认证证书[53] 环保与技改 - 2024年环保技改投入35460万元，开展60项环保相关技改项目[15][34] - 可比口径吨熟料二氧化碳排放量比2020年降低5.9%[34] - 2024年二氧化硫排放量1238.16吨，同比减少35.19吨[35] - 2024年氮氧化物排放量9203.03吨，同比减少2311.32吨[35] - 2024年颗粒物排放量1621.38吨，同比减少165.35吨[35] - 2024年碳排放总量49681338吨CO2e，同比减少7934477吨[35] - 2024年公司平均熟料单位产品综合能耗93.57kgce/t，同比降幅2.68%[36] - 2024年公司全年累计使用30余种替代燃料共计310万吨，燃料替代率达11.58%[37] - 2024年公司全年累计使用各类替代原料939.7万吨，原料替代率达9.28%[37] - 2024年公司危险废物排放总量18713.08吨，处置率100%[37] - 2024年公司治理面积增加约84.15万㎡，累计生态修复面积达1140.9556万㎡[41] - 2024年公司资源综合利用总量为2567万吨[42] 科研成果 - 2024年科研成果：发明专利209项，实用新型专利2017项，外观设计5项，荣获省部级以上科技奖92项，参与5项国家标准、8项行业标准编制[49] 数字化与智能化 - 累计纳管设备3.2万台，形成设备数字孪生模型109个、诊断模型41个，实现1713台设备状态自动感知等，设备隐患识别率较人工巡检提升25%[46] - 70%以上含窑企业关键设备安装温振传感器[46] - 网络安全态势感知平台接入57家企业，全年成功抵御62.25万次攻击[49] - 成功指导70家企业完成272项高危和235项中危安全漏洞的整改[49] - 构建涵盖7大领域、680项指标的数据指标体系[48] 员工情况 - 在职员工总数20943人，女性员工占比约19%，少数民族员工占比约3%，本科及以上学历员工占比28.5%，工龄10年及以上员工占比约88%，2024年度离职率低于3%，五险一金缴纳率100%[58] - 2024年通过多种渠道引进146名应届高校毕业大学生和97名关键岗位及紧缺人才[64] - 2024年全年累计完成2360项培训，累计培训时长达128.9万余学时，累计培训总人次达17.4万余人次[66] - 公司范围内已有20家单位实施了补充医疗保险[62] 业务合作 - 2024年5月28日，公司与隆基绿能签署《战略合作框架协议》[57] 安全管理 - 全年共排查1619项隐患，完成整改1539项，整改率95.06%[72] - 发布18期安全风险提示[73] - 全年进行15次专项培训，受教育人次总计达14100余次[75] - 2024年公司所属各企业累计安全投入达3.6亿元[79] 社会责任 - 红树林公司帮助龙门台村民宿租赁，每年租赁费为15万元，增加村集体年收入15万元[83] - 红树林公司帮助龙门台村销售蜂蜜1636斤，助力村集体经济增收4.9万元[83] - 修缮拓宽因暴雨损毁的120米村内道路，铺设1800余平米柏油路面[84] - 成功调配应急物资50余件用于防汛[84] - 邀请专业医疗团队3次来村为村民检查诊治，覆盖村民500余人次[84] - 琉水环保申请42万专项捐赠资金打造大草岭村茼蒿香椿采摘基地[87] - 琉水环保在大草岭村建设6套精品民宿，面积600余平方米，配套民宿接待中心面积380余平方米[87] - 琉水环保驻村第一书记售卖农产品，香椿等6500斤收入9万余元，核桃5000斤收入6万元[87] - 2024年大草岭村经营性收入达16万余元[88] - 琉水环保团委开展2场助学活动，团青捐款采购1500余元物品[88] - 琉水环保重新铺设村级公路3000米，恢复过水涵洞9处等多项灾后重建工作[89] - 公司自2020年起累计向金隅公益基金会捐赠2000万元，2024年所属企业捐款397.61万元开展18项捐赠[91] - 冀东水泥扶风公司抽调3辆工程车清理近800余方泥沙[94] - 2024年公司消费帮扶产品采购1311余万元，占比30%以上[95] - 2024年公司在9省区吸纳就业12人，其中农村大学毕业生7人[95] 公司治理 - 报告期内召开股东大会3次，审议议案27项[23] - 报告期内召开董事会10次，审议通过议案54项[23] - 截至报告期末，董事会由8名成员构成，其中女性董事1名，内部董事2名，外部董事6名，独立董事3名[23] - 报告期内召开监事会6次，审议通过议案14项[24] - 2024年公司全年累计发布150余项公告（报告），且无补充更正情况[26] - 公司推动制定合规管理“三张清单”[27] - 2024年完成38家集团二级管理单位、7家水泥直管企业的总法律顾问制度建设工作[28] - 公司合计开展45家企业总法律顾问配备工作[29] 产品与项目 - 2024年低碳熟料全年生产34万吨，实现中高端市场应用[33] - 2024年建成投产10万吨/年规模的水泥窑协同处置示范项目[33] - 2024年特种水泥与定制化产品发运同比提升41%[54] 其他业务数据 - 招采平台入驻供应商数量达34000余家[55] - 签署时间由一周以上缩短至3小时，一天内可完成客户对账工作[55] - 2024年新增11个光伏发电项目并网发电，新增装机容量41MW，年发电量3669万度[42] - 博爱智慧矿山项目建成后，远程操作模式降低40%的危险作业量，生产效率和作业连贯性提升25%[47]

内部控制评价 - 公司对2024年12月31日内部控制有效性评价，未发现重大缺陷[4][5] - 纳入评价范围单位含总部及117家控股子（分）公司[6] 评价范围占比 - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额98.36%[6] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营收总额99.82%[6] 缺陷标准 - 财务报告内控资产负债相关重大缺陷错报金额≥上年度合并报表资产总额1%[8] - 非财务报告内控重大缺陷直接财产损失金额≥5000万元[10]

业绩总结 - 2024年度公司及子公司计提减值损失及准备共37,811.29万元[2] - 2024年信用减值损失计提6,776.05万元[2] - 2024年计提资产减值准备减少净利润31,855.37万元[8] 其他新策略 - 2025年3月26日董事会通过计提资产减值准备议案[2]

独立董事评估 - 公司董事会评估吴鹏、王建新、何捷独立性情况[1] - 三人未在公司及主要股东担任其他职务，无利害关系[1] - 三人符合独立董事独立性要求[1] 意见出具时间 - 董事会出具独立董事独立性评估专项意见时间为2025年3月26日[2]

担保情况 - 公司拟为鞍山冀东提供融资担保10000万元，含续贷7500万元、新增2500万元，占净资产0.36%[1] - 截至2025年3月27日，为鞍山冀东担保余额48831.02万元，占净资产1.77%[5] 鞍山冀东情况 - 公司持有鞍山冀东50%股权[2] - 2024年末资产44525.82万元、负债19758.84万元、净资产24766.98万元[3] - 2024年营收26599.30万元，利润总额 - 1711.09万元，净利润 - 1371.94万元[3]