公司概况 - 云南白药集团股份有限公司是一家大型医药上市公司[1] - 公司主要从事医药产品的研发、生产和销售[1] - 公司总部位于云南省昆明市[1] 投资者关系活动 - 公司于2024年6月14日召开了投资者电话会议[1] - 参与单位包括Point72 Hong Kong Limited、海通国际等[1] - 公司接待人员包括证券事务代表、投资者关系管理等[1] - 会议主要内容为了解公司生产经营情况等相关问题[1] 财务数据 - 公司2023年第四季度iPhone销售收入创历史新高,达到960.77亿美元[110] - 公司在中国市场的销售收入也创下新纪录[110]

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：33-2406-03 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 ☑其他（电话会议） Mirae Asset Global Investments Management Limited-Daniel 参与单位名称及人员 ZHOU 姓名 海通国际-孟科含、聂照亿 时间 2024年6 月14日 地点 集团总部办公大楼 上市公司接待人员 董事会秘书-钱映辉、投资者关系管理-张昱 投资者关系活动主要 ...

业绩概况 - 2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿元，同比增长2.49% [1] - 2024年一季度，归母净利润17.02亿元，同比增长12.12% [1] - 2024年一季度，归母扣非净利润16.90亿元，同比增长20.51% [1] - 2023年，公司全年实现营业收入391.11亿元，同比增长7.19% [1] - 2023年，归母净利润40.94亿元，同比增长36.41% [1] - 2023年，归母扣非净利润37.64亿元，同比增长16.45% [1] 分红情况 - 2023年公司分红方案为每10股派息20.77元，分红总额37.06亿元，占2023年归母净利润比例90.53% [2] - 公司上市至今累计现金分红金额超过244亿元，近五年共计分红总额超172亿元，占近五年归母净利润总额的87.86% [2] 研发规划 - 公司短期全力布局上市品种二次创新开发及快速药械开发 [3] - 公司中期积极推进创新中药开发，并深耕云南白药透皮制剂领域 [3] - 公司长期聚焦创新药研发成果转化，布局多个创新药物开发 [3] 销售情况 - 2023年药品事业群主营业务收入64.81亿元，同比增长8.16% [4] - 云南白药气雾剂销售收入超过17亿元，同比增长15.27% [4] - 云南白药膏销售收入过9亿元，云南白药胶囊销售收入过6亿元，云南白药（散剂）及云南白药创可贴销售收入过3亿元 [4] - 蒲地蓝消炎片、藿香正气水销售收入均实现过亿元，分别同比增长近16%、124% [5] - 宫血宁胶囊销售收入实现同比上涨47% [5] - 气血康口服液实现销售收入2.31亿元，同比增长15% [5]

公司投资评级和核心观点 - 公司发布2023年报&2024年一季报,2023年实现营收391.11亿元,同比增长7.19%,归母净利润40.94亿元,同比增长36.41%,扣非归母净利润37.64亿元,同比增长16.45%。2024年一季度实现营收107.74亿元,同比增长2.49%,归母净利润17.02亿元,同比增长12.12%,扣非归母净利润16.90亿元,同比增长20.51% [11] - 公司聚焦主业,提质增效,药品事业群稳健增长,2023年实现收入64.81亿元,同比增长8.16%,白药核心系列品种稳健增长,白药气雾剂、白药膏、白药胶囊收入均超过10亿元 [2][3] - 品牌中药较快增长,蒲地蓝消炎片、藿香正气水、宫血宁胶囊、气血康口服液等收入均实现较快增长 [2][3][4] - 健康品事业群发掘存量潜力,口腔护理领域云南白药牙膏国内市场份额达24.6%,防脱洗护领域养元青加速成长 [3] - 中药资源事业部稳健发展,三七中药材外销收入大幅增长,有效保障公司战略品种供应与价格稳定 [4] - 公司持续加大研发投入,布局短、中、长期研发项目,宫血宁胶囊二次开发、气血康口服液等项目取得阶段性进展 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为46.8亿元、52.1亿元、57.3亿元,增速分别为14.3%、11.4%、10.1%,对应EPS为2.62元、2.92元、3.21元 [7] - 给予公司2024年28X PE,目标价73.36元,维持"优于大市"评级 [7] 风险提示 - 中药材成本波动风险,药品集采影响加剧,核心产品放量不及预期 [8]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[7] 报告的核心观点 聚焦主业,提质增效,药品事业群稳健增长 - 2023年公司药品事业群实现收入64.81亿元,同比增长8.16%,白药核心系列品种稳健增长。[2] - 品牌中药较快增长,蒲地蓝消炎片与藿香正气水收入过亿元,同比增长近16%与124%,宫血宁胶囊收入同比增长47%,气血康口服液收入2.31亿元,同比增长15%。[2] 健康品事业群发掘存量潜力,积极拓展多元化渠道 - 2023年公司健康品事业群实现营业收入64.22亿元,同比增长6.50%。[3] - 在口腔护理领域,云南白药牙膏国内市场份额达到24.6%,持续保持市场第一。[3] - 在防脱洗护领域,核心产品养元青加速成长,2023年销售额突破3亿元,同比增长36%,并在线上渠道实现快速增长。[3] 中药资源事业部稳健发展,维持药材供应战略地位优势 - 2023年中药资源事业群实现对外收入17.1亿元,同比增长约22%,其中三七中药材外销收入同比大幅增长81%。[4] - 有效保障公司战略品种供应与价格稳定,在中药材价格普涨的背景下,有效平抑公司投料药材价格上涨。[4] 持续加大研发投入,短、中、长期战略清晰 - 公司布局四大研发中心,充分发挥中央研究院的中枢协调功能,整合、协调跨区域研发资源。[5] - 公司科学规划短、中、长期研发项目,短期全力布局上市品种二次开发及快速药械开发,中期推进创新中药开发,长期聚焦创新药研发成果转化。[5] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为46.8亿元、52.1亿元、57.3亿元,增速分别为14.3%、11.4%、10.1%,对应EPS为2.62元、2.92元、3.21元。[7] 主要财务数据及预测 - 2023年公司实现营收391.11亿元,同比增长7.19%;归母净利润40.94亿元,同比增长36.41%,扣非归母净利润37.64亿元,同比增长16.45%。[1] - 2024年一季度公司实现营收107.74亿元,同比增长2.49%;归母净利润17.02亿元,同比增长12.12%,扣非归母净利润16.90亿元,同比增长20.51%。[1] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为432.26亿元、463.33亿元、494.51亿元,增速分别为10.5%、7.2%、6.7%。[6] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为46.78亿元、52.09亿元、57.34亿元,增速分别为14.3%、11.4%、10.1%。[6]

公司概况 - 云南白药集团股份有限公司是一家大型医药上市公司[1] - 公司总部位于云南省昆明市[1] - 公司主要从事医药产品的研发、生产和销售[1] 投资者调研会议 - 2024年6月4日在公司总部办公大楼召开[1] - 参与单位包括博时基金、招银理财、国融自营、东吴证券等[1] - 公司方面接待人员包括董事会秘书、证券事务代表、投资者关系管理等[1] - 会议主要内容为了解公司生产经营情况等相关问题[1]

三七产业链建设 - 公司通过建立面向三七产业链条的数字化基础设施和信息化建设，推动贯穿于全供应链的数字化改造进程，用数字化解决方案打造品质稳定且全流程可追溯的三七原料产品[1] - 公司将"数字三七产业平台"建设经验推广复制到其他中药材产业链打造，逐步构建长期稳定、优质可溯的三七、重楼、红花、茯苓等云南道地原料药材供应链体系[1] 省医药公司经营情况 - 2023年省医药公司实现主营业务收入244.90亿元，同比增长5.63%[2] - 订单综合满足率提高7.4%，订单响应速度大幅提升22%，商品交付速度提升19%[2] - 深耕云南医药分销市场，不断提升核心竞争力，做优区域新流通，确保区域分销市场龙头地位[2] 核心系列产品销售情况 - 云南白药气雾剂销售收入超过17亿元，同比增长15.27%[3] - 云南白药创可贴、云南白药膏、云南白药（散剂）、云南白药胶囊等产品销售收入过亿元，其中云南白药膏销售收入过9亿元，云南白药胶囊销售收入过6亿元[3] - 通过学术建设、市场营销、组织建设等多方面举措，提升白药核心竞争力[3] 健康品事业群发展 - 2023年围绕"稳固基础盘，放大增量盘，拥抱创新盘"的核心指导思想，聚焦口腔健康及洗护产品[4] - 通过线上线下"双管齐下"，多维度提升品牌曝光度，夯实存量盘，做大增量盘[4] - 战略发展目标是成为一体化的口腔健康、头皮护理、身体护理解决方案提供商[4] 上市品种二次开发 - "中药大品种宫血宁胶囊的二次开发研究"项目取得阶段性进展，成功入选云南省重大科技专项项目[4] - 与国内三甲医院合作开展云南白药胶囊促骨愈合临床研究、云南白药治疗伤口愈合临床研究等项目正在全面推进[4] - 气血康口服液用于改善患者气血血瘀等各项不适症状的研究已完成，预计2024年底获得临床试验报告[4]

业绩表现 - 2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿元，同比增长2.49%；归母净利润17.02亿元，同比增长12.12% [1] - 2023年全年，公司实现营业收入391.11亿元，同比增长7.19%；归母净利润40.94亿元，同比增长36.41% [1] - 2023年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.64亿元，同比增长16.45% [1] 药品事业群增长原因 - 学术建设：联合专业机构进行产品特点挖掘、疗效及安全性评估，提升核心竞争力 [2] - 市场营销：通过大规模促销和与连锁药店合作，实现工业连锁双丰收 [2] - 组织建设：通过“玄甲行动”等管理手段，提升管理效率和产品质量 [2] - 产品举措：聚焦全国性重点客户，进行单品爆破，抓住品牌中药行情机遇 [2] 防脱洗护产品销售情况 - 2023年养元青销售收入突破3亿元，同比增长36% [3] - “双11”期间，养元青在天猫、抖音、拼多多等平台取得多项销售冠军 [4] 中药资源事业群未来规划 - 固本、培元、创新，构建长期稳定、优质可溯的云南道地原料药材供应链体系 [5] - 品牌药材板块：发展三七及其他云南优势药材，打造品牌药材生态圈 [5] - 天然植提板块：精细化运营桉油，打造辣素产品，实现从原料提供商向综合解决方案提供商转型 [5] - 药事服务板块：围绕饮片产品提供中医药综合解决方案，提升市场占有率 [5]

公司概况 - 云南白药集团股份有限公司是一家大型医药上市公司[1] - 公司总部位于云南省昆明市[1] - 公司主要从事医药产品的研发、生产和销售[1] 投资者调研会议 - 2024年6月3日,公司在集团总部办公大楼召开了投资者调研会议[1] - 参与单位包括东方财富证券、谢诺投资、卓晔私募、山西证券、汇誉基金等[1] - 公司方面接待人员包括证券事务代表、投资者关系管理、项目执行等[1] - 会议主要内容为了解公司生产经营情况等相关问题[1]

公司概况 - 云南白药集团股份有限公司是一家大型医药上市公司[1] - 公司总部位于云南省昆明市[1] 投资者调研会议 - 会议时间为2024年5月31日[1] - 会议地点为公司总部办公大楼[1] - 参与单位包括红土创新基金的杨皓童[1] - 公司接待人员包括证券事务代表李孟珏、投资者关系管理杨可欣和张昱[1] - 会议主要内容为了解公司生产经营情况等相关问题[1] 公司经营情况 - 公司生产经营情况良好[1]