中国牙膏市场概况 - 中国是世界第一大牙膏生产国、消费国和出口国，2021年市场整体销售额为339.8亿元人民币，同比增长0.86% [1] - 市场销售渠道仍以线下为主，占比高达75.96% [1] 行业竞争格局与市场份额 - 市场集中度较高，前五大品牌合计份额超过65% [5] - 云南白药为第一大品牌，市场份额达到23.86% [8] - 好来（黑人牙膏）排名第二，市占率为20.10% [7] - 宝洁（佳洁士）以8.84%的市场份额位居第三 [7] - 登康口腔（冷酸灵）排名第四，市场份额6.83%，在抗敏感牙膏细分领域线下零售额市场份额占比高达59.61% [5] - 高露洁排名第五，市场份额5.64% [5] - 薇美姿（舒客）以4.88%的份额排在第六 [3] - 联合利华（中华）名列第七，市占率4.06% [3] - 葛兰素史克（舒适达）与纳美分别排在第八、九位，市占率均不足3% [3] 主要本土品牌分析 - 云南白药牙膏于2005年推出，通过强调技术背景和“高价、高质、高利”定位迅速打开市场，当年销售额达8000万元人民币 [8] - 2021年，以云南白药牙膏为核心的健康品子公司实现营收59.1亿元人民币，净利润22.61亿元人民币，同比分别增长9.7%和19.4% [8] - 登康口腔（冷酸灵）是拥有36年历史的国产牙膏品牌，已启动上市计划 [5] - 薇美姿（舒客）成立于2006年，采用“高端做形象、低端冲销量”战略，并已启动赴港上市计划 [3] - 中华牙膏诞生于上世纪50年代中期，市场份额一度高达40%，1994年联合利华取得其品牌经营权 [3] 主要外资品牌分析 - 好来（黑人牙膏）品牌诞生于上世纪30年代，80年代中期，高露洁斥资5000万美元购入好来集团一半股份，共同享有品牌使用权和经营权 [7] - 高露洁于1992年进入中国市场，其母公司高露洁棕榄2021财年净销售额174.21亿美元，同比增长6.0%，净利润21.66亿美元，同比下降19.63% [5] - 宝洁（佳洁士）于上世纪80年代后期进入中国市场，2021财年大中华区有机销售同比上涨12%，贡献了集团净销售额（761.18亿美元）的10%，约合510亿元人民币 [7] 市场演变与趋势 - 上世纪90年代，田七、黑妹、中华、两面针、六必治等本土品牌处于主导地位 [8] - 随着外资企业进入，市场格局翻转，2000年前十名品牌中外资已占六席，高露洁、佳洁士、中华、黑人四家品牌几乎瓜分60%以上份额 [8] - 本土品牌通过产品结构升级和渠道精耕，竞争实力已逐步赶超外资品牌，重新占据主导地位 [8] - 口腔护理行业从原有的牙膏、牙刷扩展到漱口水、冲牙器等多个品类，各大品牌在功能、设计等多方面进行创新 [8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“增持”、“中性”等）[2][46] 报告核心观点 * 中国中药行业在人口老龄化背景下需求稳定，2024年市场规模已突破7000亿元，但面临原材料价格波动、集采降价、企业盈利承压等多重挑战[2] * 行业竞争格局高度集中，第一梯队企业凭借国家级保密配方和品牌优势占据过半收入和利润，而尾部企业分散且盈利能力较弱[2][20] * 国家政策持续聚焦中医药创新与高质量发展，渐进式推进的中药集采在实现药品大幅降价、覆盖范围扩大的同时，加速行业洗牌，推动资源向具备全产业链优势和规模化能力的头部企业集中，倒逼产业向规范化、集约化方向转型升级[2][27][31] 行业概况 * 在人口老龄化趋势下，中药市场需求稳定，截至2024年底，中国65周岁及以上老年人口达2.2亿，较2023年底增长1.36%[4] * 2024年全国医疗总诊疗人次达101.1亿，同比增长20.07%，2024年中国中药市场规模已突破7000亿元，收入规模同比增长约6.6%[4] * 中药产业链上游为中药材种植，中游为中药制造（生产企业约5000家），下游为医疗机构、药店等消费者市场[4] * 中药材价格近年波动显著：2020年下半年因公共卫生事件需求增加进入上行周期；2023年价格大幅增长；2024年上半年继续保持快速增长；2024年下半年至今价格快速下降，于2025年11月回归到2022年末水平[5] * 云南省是药材种植第一大省，全国70%以上的中成药原料产自云南，其中三七、灯盏花等品种产量占全国90%以上[10] * 从具体品种看，2020年初至2024年6月下旬，三七价格在90-120元/公斤区间波动；党参和当归价格在2024年6月中下旬分别约为137元/公斤和114元/公斤；黄芪与枸杞价格相对稳定，分别维持在20元/公斤和45元/公斤左右[10] 中药企业财务表现 * 截至2024年底，中药制造上市企业共70家，2019-2024年年均收入规模约3400亿元，年均利润总额约340亿元，利润总额占营业总收入比重在20%以下[13] * 2024年，70家企业中亏损企业14家，较2023年增加5家；2025年上半年亏损企业11家，同比增加4家，行业内分化程度加深[13] * 样本企业销售毛利率在55%左右，保持相对稳定且水平较高[14][18] * 销售费用率高企，2022-2024年样本企业销售费用率在24%以内，对利润形成侵蚀[14][18] * 研发费用率显著低于医药制造行业，基本保持在3%左右（医药制造行业年均约12%）[14][18] * 扣除期间费用后，2022-2024年中药制造企业营业利润约占营业总收入的11%[14][18] * 2022-2024年，中药制造企业经营活动现金净流入规模逐年下降，年均复合下降16.78%[16][18] * 企业资产负债率维持在31%左右的较低水平，财务结构稳健[16][18] * 应收账款周转天数有所拉长，2024年达142.95天，存在一定款项回收压力及减值风险[16][18] * 主要偿债指标显示企业整体偿债能力处于良好水平[16] 竞争格局 * 行业呈现头部高度集中态势，第一梯队（2024年营收超100亿元的6家企业）以国家级保密配方和品牌优势占据了行业过半收入和利润[20][22] * 2024年，第一梯队6家公司营业总收入合计1830.34亿元，利润总额合计198.65亿元，分别占当期A股中药上市公司营业总收入和利润总额的52.48%和51.27%[22] * 第二梯队（营收40-100亿元的13家企业）2024年营业总收入合计811.39亿元，利润总额合计128.23亿元，分别占比23.27%和33.09%[23][24] * 第三梯队（营收小于40亿元的51家企业）2024年营业总收入合计845.64亿元，利润总额60.59亿元，分别占比24.25%和15.64%，较为分散[24] * 财务数据显示，第一梯队企业平均所有者权益规模超过240亿元，断层领先[26] * 第一梯队企业2024年研发费用率低于2%，低于行业均值（3.01%），第二和第三梯队企业研发费用率在4%以上[26] * 第一梯队企业销售费用率最低（14.29%），第二梯队和第三梯队企业销售费用率分别超过25%和30%，高于行业平均值（22.22%）[21][26] 行业政策 * 近年来中药行业政策重点在于创新和高质量发展，通过国家重点实验室建设、源头把控药品质量和加强监管等措施，推动产业更加规范[27] * 2023年《中医药振兴发展重大工程实施方案》提出建设中医药科技创新平台、国家药用植物种质资源库等，从源头保障中药材质量[28] * 2025年《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》强调加强中医药基础研究、完善国家中药材质量规范、加强全生命周期监管[28] * 2025年政府工作报告提出完善中医药传承创新发展机制，推动高质量发展[28] * 《“十五五”规划建议》强调需推进中医药的创新[28] 中药集采情况 * 中药集采遵循“先试点、后推广，先中成药、后饮片”的渐进式路径[31] * 中成药集采已进行三批及扩围：第一批（2021年，19省联盟）平均降价42.27%；第二批（2023年，30省联盟）平均降价49.36%；第三批（2024年底，全国）平均降价68%[32] * 第三批集采最大降幅达97.50%[32] * 集采品种间分化明显：独家品种降幅相对温和，第三批集采中独家品种平均降幅47.38%，低于整体平均降幅约20个百分点；非独家多企业竞争品种降幅普遍超过80%[34] * 第三批集采将“国家中药保护品种”列为增补中选条件之一，对优质产品给予倾斜[34] * 存在独家品种退出集采的现象，因其市场刚需且成本构成复杂，价格体系更加稳定[35] * 中药饮片集采：第一批（2023年，15省联盟）平均降价29.5%；第二批（2024年，全国）平均降价42%[36] * 第二批中药饮片集采将质量指标权重提升至40%，直击行业“小、散、乱”核心矛盾[36] * 第四批中成药集采（2025年11月公布）纳入90个品种，覆盖范围更广，新增抗癌、儿童用药等领域，并首次在国家层面覆盖多个OTC产品品种，将对零售市场带来冲击[37][38] * 中药配方颗粒暂未开展国家层面集采，2023年15省联盟集采平均降价达50.77%[38] * 2024年最新医保药品目录中，中成药数量为1394个，占比达到44%[40] * 2024年医保谈判中，11个中成药谈判成功，平均降价幅度超过60%，其中7个为1类新药[40] 中药创新药发展情况 * 中药创新药研发热度高涨，2024年受理中药IND申请达100件（药品数量87款），同比增长33.33%[42] * 2024年1类中药创新药申请临床数量为71款[42][44] * 2020年至2024年获批上市的中药共33款，其中1类创新药为20款[43] * 2024年获批上市3款1.1类新药，涉及儿科、呼吸和痛风领域[44] * 2025年前三季度，共有24个中药品种获批上市，包括6个1类创新药[44] * 研发聚焦心脑血管、呼吸系统、消化系统等中医优势治疗领域，坚持“经典名方转化+临床经验复方创新”双路径[45] * 3.1类新药（古代经典名方复方制剂）因无需开展三期临床、审批周期短，成为研发热点[45]

行业审批与创新成果 - 2025年国家药监局批准上市创新药76个，大幅超过2024年的48个，创历史新高 [1] - 2025年创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，交易数量超过150笔，创历史新高 [1] - 获批的76个创新药中，包括47个化学药品、23个生物制品和6个中药，其中国产创新药在化学药品和生物制品中占比分别达80.85%和91.30% [1] 公司产品研发与审批进展 - 中国医药子公司天方药业的克拉霉素片通过仿制药一致性评价，国内已有10多家企业通过该药品评价 [2] - 微芯生物自主研发的CS08399片临床试验申请获受理，该药用于治疗MTAP缺失的实体瘤和淋巴瘤 [3] - 前沿生物FB7013注射液临床试验申请获受理，该药为全球首个作用于MASP-2靶点的siRNA药物，具同类首创潜力 [4] 资本市场动态 - 益方生物科技向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券 [5] - 上海万怡医学科技向港交所提交上市申请书，独家保荐人为光大证券国际 [6] - 云南白药计划在2026年利用不超过最近一期经审计净资产45%的闲置自有资金进行投资理财 [7] 公司战略与投资并购 - 海利生物控股子公司瑞盛生物拟出资6120万元收购七家口腔连锁公司各51%股权，预计增加收入约1亿元、净利润700余万元 [8][9] - 泽璟制药与艾伯维就ZG006达成全球战略合作，泽璟将获得1亿美元首付款，及最高6000万美元近期里程碑付款，若艾伯维行使许可选择权，泽璟还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款及阶梯式特许权使用费 [11] 公司治理与重大事项 - *ST长药重整投资人拟解除重整投资协议，法院已更换公司实质合并破产清算案管理人 [10] - 天域生物实际控制人罗卫国因涉嫌违规减持公司股票收到中国证监会立案告知书，调查针对个人，与上市公司无关 [13] - 振东制药副总裁、董事会秘书王哲宇因工作岗位调动辞职，辞职后在公司担任其他职务 [14]

文章核心观点 - 2025年A股医药板块呈现显著结构性分化 创新与出海成为核心主线 驱动创新药和CXO板块表现火热 而中药、医疗器械等板块则业绩承压 [1][3][20] - 板块整体在2025年上演价值回归 全年涨幅25.64% 但前三季度营收与利润同比微降 降幅已收窄 [4][21] - 展望2026年 行业预计将继续围绕创新、出海、科技赋能等关键词发展 各细分赛道表现可能持续分化 [15][37] 行业整体表现 - 2025年A股医药生物板块（申万）全年整体涨幅为25.64% [4][21] - 2025年前三季度 板块合计实现营收18544.52亿元 同比下降1.42% 归母净利润1407.32亿元 同比下降1.65% 降幅较以往明显收窄 [4][21] - 板块内部分化加剧 呈现火热与寒意交织的局面 [4][21] 创新药板块 - 化学制药板块（与创新药相关）2025年全年涨幅达32.58% 表现亮眼 [4][21] - 板块崛起得益于核心产品商业化放量及BD出海落地 推动业绩预期向好 [4][21] - 龙头公司百济神州2025年前三季度实现营收275.95亿元 同比增长44.2% 并超过2024年全年营收272.1亿元 同期归母净利润11.39亿元 [4][21] - 2025年BD（对外授权）交易活跃且金额巨大 例如信达生物与武田制药合作金额最高达114亿美元 恒瑞医药与GSK合作金额达125亿美元 三生制药与辉瑞合作金额达60.5亿美元 [5][7][22][24] - 据华创证券统计 2025年前三季度BD总金额约941.58亿美元 远超2024年全年的488.1亿美元 [8][25] - 据德勤数据 截至2025年10月末 中国药企达成的对外授权交易总金额已超过1100亿美元 超过2022至2024年三年总和 [8][25] - 2025年前三季度国内医药领域共有28家企业成功上市 其中超四成为创新药企 恒瑞医药、百奥赛图等已完成A+H两地上市 [8][25] CXO（医疗服务）板块 - 以CXO为核心的医疗服务板块2025年全年涨幅为32.91% 在六大子板块中居前 [10][27] - 2025年前三季度 该板块合计实现营收1365.72亿元 同比增长3.63% 归母净利润209.12亿元 同比增长36.47% 增长主要得益于投融资环境改善和创新药研发需求复苏 [10][27] - 药明康德2025年前三季度业绩回暖 实现营收328.57亿元 同比增长18.61% 归母净利润120.76亿元 同比增长84.84% [11][28] - 药明康德上调2025年全年业绩指引 预计持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18% 整体收入预期从425-435亿元上调至435-440亿元 [11][28] - 康龙化成2025年前三季度营收突破100亿元至100.86亿元 同比增长14.38% 扣非归母净利润10.34亿元 同比增长32.04% [14][31] - 康龙化成新签订单同比增长超13% 并将全年收入增长指引从10-15%上调至12-16% [14][31] - 康龙化成拟出资13.46亿元收购无锡佰翱得82.54%股份 以补充技术平台能力 [14][31] 医疗器械板块 - 2025年前三季度 医疗器械板块合计实现营收1792.10亿元 同比下降2.24% 归母净利润267.32亿元 同比下降13.93% [16][33] - 板块内部分化显著 设备企业如联影医疗海外业务亮眼 而诊断类和耗材类企业受集采等因素影响业绩承压 [16][33] - 联影医疗2025年前三季度实现营收88.59亿元 同比增长27.39% 归母净利润11.20亿元 同比增长66.91% [16][33] - 联影医疗海外业务收入19.93亿元 同比增长41.97% 收入占比提升至22.5% [16][34] 中药板块 - 2025年中药板块全年涨幅仅为6.75% [18][36] - 2025年前三季度 中药板块合计实现营收2590.69亿元 同比下降4.33% 归母净利润294.99亿元 同比下降1.53% [18][36] - 部分龙头如云南白药、华润三九、东阿阿胶凭借品牌和渠道保持业绩稳健 [18][36] - 片仔癀2025年前三季度营收74.42亿元 同比下降11.93% 归母净利润21.29亿元 同比下降20.74% [18][36] - 同仁堂因贴牌风波遭到市场质疑 [18][37] 资本市场表现与板块分化 - 截至2025年12月30日收盘 中药、医疗器械、医药商业板块分别下跌1.12%、0.42%、1.74% 而创新药和CXO板块分别上涨1.85%、0.56% [3][20] - 医药商业板块在2025年前三季度同样表现不佳 [4] - 板块分化态势从业绩传导至资本市场 [3][20]

中微公司并购杭州众硅 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购杭州众硅64.69%股权，交易对方为41名主体，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 标的公司主营业务为化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，属于湿法工艺核心设备，是国内少数掌握12英寸高端CMP设备核心技术并实现量产的企业 [1] - 通过本次交易，公司将具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，公司股票将于2026年1月5日复牌 [1] 立讯精密股份回购 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购价格上限为86.96元/股，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元 [2] - 按回购价格上限测算，预计可回购股份数量为11,499,540股至22,999,080股，占公司目前总股本比例为0.16%至0.32% [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过12个月，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [2] 泽璟制药与艾伯维达成全球合作 - 公司与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议，艾伯维获得大中华区以外独家权利，公司保留大中华区权利 [3] - 公司将获得1亿美元首付款，基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000万美元，如艾伯维行使许可选择权，公司还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款 [3] - ZG006是一种靶向DLL3的新型三特异性T细胞结合剂，处于治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的临床开发后期，已获中美监管机构临床试验批准，并被认定为突破性疗法及孤儿药 [3] 天赐材料2025年业绩预增 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11亿元-16亿元，比上年同期增长127.31%-230.63%，基本每股收益为0.57元/股-0.83元/股 [4] - 业绩增长主要因新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速提升，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长，同时核心原材料产能爬坡及生产成本管控有效，整体盈利能力增强 [4] 美克家居跨界并购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [6] - 标的公司主要从事应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块的研发、生产及销售 [7] - 本次交易不构成重大资产重组及重组上市，相关审计评估工作尚未完成，公司股票将于2026年1月5日复牌 [6][7] 新宙邦海外产能扩张 - 公司拟以全资子公司中东新宙邦为实施主体，在沙特延布重工业园区投资建设锂离子电池材料项目，计划总投资约2.6亿美元 [9] - 项目建设内容为建设年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇生产线，投产后将完善公司全球产能布局和海外协同供应链体系，向海外市场供应电解液溶剂 [9] - 公司另公告投资建设波兰新宙邦锂离子电池材料项目二期 [11] 其他公司重要经营动态 - **启迪设计**：因涉嫌信息披露违法违规，公司被中国证监会立案，目前经营活动正常 [5] - **ST柯利达**：控股股东柯利达集团100%股权拟转让，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月5日起停牌不超过2个交易日 [8] - **希荻微**：拟以3.1亿元现金收购诚芯微100%股份 [9] - **海利生物**：控股子公司拟以6120万元收购七家口腔连锁公司各51%股权 [9] - **长电科技**：全资子公司拟出资4.04亿元参股设立投资基金 [11] - **聚辰股份**：拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [15] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力拟在武汉设立研发分公司，其21GWh大圆柱乘用车动力电池项目延期至2027年12月31日 [15] 其他公司业绩与资本运作 - **孩子王**：预计2025年净利润同比预增51.72%—82.06% [9] - **光库科技**：预计2025年净利润同比增长152%—172% [9] - **健之佳**：实控人之一致行动人拟以5000万元增持公司股份 [14] - **嘉泽新能**：拟以2.2亿元—4.4亿元回购股份，全部予以注销并减少注册资本 [15] - **达刚控股**：拟以2000万元—4000万元回购股份 [15] - **华锡有色**：2026年计划投资约16.67亿元 [15] - **平煤股份**：拟对全资子公司十三矿增资5亿元 [15] - **云南白药**：2026年拟利用不超过净资产45%的闲置自有资金进行投资理财 [15]

关联交易金额 - 2026年与上海医药预计日常关联交易总额190000万元，占净资产4.89%[2] - 2025年与上海医药实际发生日常关联交易总额109929.20万元[2] - 2026年预计向上海医药采购120000万元，2025年初至11月已发生60483.90万元[5] - 2026年预计向上海医药销售70000万元，2025年初至11月已发生49445.30万元[5] 业务比例与差异 - 2025年向上海医药采购占2024年同类业务2.10%，与预计差异 - 49.60%[6] - 2025年向上海医药销售占2024年同类业务1.24%，与预计差异 - 29.36%[6] 上海医药财务 - 2025年三季度总资产23674624.52万元，归母净资产7578286.04万元[7] - 2025年三季度营业收入21507223.04万元，归母净利润514706.49万元[7] 股权与会议 - 截至2025年三季度末，公司持有上海医药17.95%股份[8] - 2025年12月26日独立董事专门会、12月31日董事会审议通过相关议案[2][3] 交易情况说明 - 关联交易价格参照市场定价，具有公允性、合理性[13] - 2025年度日常关联交易说明符合市场行情和实际情况[13] - 2025年度日常关联交易未超出预计范围，差异因不可控因素[13] - 已发生日常关联交易公平公正，未损害股东利益[13]

关联交易 - 2026年预计与上海医药日常关联交易总额190,000.00万元，占比4.89%[1] - 2025年与上海医药实际日常关联交易总额109,929.20万元[1] - 《关于2026年度预计日常关联交易的议案》10票同意通过[3] 理财投资 - 2026年理财资金为闲置自有资金[4] - 额度不超最近一期经审计净资产45%（含）[5] - 投资审批按金额分董事会和总裁审批[5][6] - 额度期限为2026年1月1日至12月31日[7] - 《关于2026年利用闲置自有资金开展投资理财的议案》12票同意通过[7]

未来展望 - 公司拟于2026年用闲置自有资金开展投资理财[1] 投资策略 - 投资范围含银行存款类、金融机构理财产品等[2] - 理财总额度不超最近一期经审计净资产45%（含）[4] - 额度期限为2026年1月1日至12月31日[5] 风险防范 - 公司建立并修订相关投资制度防范风险[6] 投资影响 - 开展投资理财提高收益及资金效率，不影响主业[9]

中药板块市场表现 - 2023年12月30日，中药板块整体下跌0.32%，表现弱于上证指数（下跌0.0%）和深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，太极集团（上涨2.07%）、万邦德（上涨1.98%）领涨，而*ST长药（下跌19.49%）、ST葫芦娃（下跌4.99%）领跌[1][2] - 当日板块主力资金净流出2.31亿元，游资资金净流出4882.78万元，但散户资金呈现净流入2.8亿元[2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：太极集团收盘价18.25元，成交额1.59亿元[1]；万邦德收盘价13.89元，成交额2.27亿元[1]；方盛制药收盘价11.29元，成交额5381.60万元[1] - 跌幅显著的个股包括：*ST长药收盘价0.95元，成交量106.16万手，成交额1.02亿元[2]；步长制药收盘价15.70元，下跌3.44%，成交额1.56亿元[2]；ST百灵收盘价4.23元，下跌2.98%，成交额3.01亿元[2] - 部分权重股如云南白药微涨0.44%，收盘价56.94元，成交额3.28亿元[1] 个股资金流向分析 - 万邦德获得主力资金净流入4879.36万元，主力净占比达21.52%，但游资和散户资金分别净流出1003.13万元和3876.23万元[3] - 太极集团主力资金净流入1853.14万元，主力净占比11.66%[3] - 信邦制药主力资金净流入1515.31万元，主力净占比14.81%[3] - 方盛制药主力资金净流入1212.94万元，主力净占比高达22.54%[3] - 尽管ST百灵股价下跌，但仍获得主力资金净流入1081.93万元[3] - 云南白药获得主力资金净流入939.88万元，但散户资金净流出1019.45万元[3]

交易概述 - 上海医药拟与关联方云南白药续签日常关联交易框架协议，协议有效期自2026年1月1日至2026年12月31日 [1][2] - 协议约定，2026年度上海医药向云南白药销售产品的金额上限为人民币12亿元，向云南白药采购产品的金额上限为人民币7亿元 [2][3] - 该交易已获公司第八届董事会第二十七次会议审议通过，关联董事回避表决，非关联董事一致同意 [3][16] - 本次交易不构成重大资产重组，无需提交股东大会审议 [2][3] 交易背景与关联方 - 截至公告日，云南白药持有上海医药17.95%的股份，系上海医药第二大股东，构成关联关系 [2][6] - 云南白药为上市公司，截至2025年第三季度末总资产为533.43亿元，所有者权益合计398.18亿元，2025年前三季度实现营业收入306.54亿元，净利润47.89亿元 [6] - 交易金额上限的确定基于双方2026年度的业务需求预估、历史交易情况及业务发展预期 [5] 协议主要内容与定价 - 协议覆盖的交易产品包括药品、医疗器械、保健品、食品、中药饮片和中药材 [8][10] - 协议允许双方下属分、子公司在本协议框架内签订具体的执行协议 [8][10] - 交易定价将遵循市场化原则，由双方根据市场情况、订单规模、成本等因素公平磋商确定，条款与向独立第三方提供的相若 [11] - 结算付款方式亦按正常商业条款公平磋商确定，与向独立第三方提供的相若 [11] 内部监控与交易影响 - 公司已建立内部监控措施，财务及相关部门将持续监察交易定价、条款及金额，确保符合商业条款且不超上限 [12] - 公司审计师及独立董事将对协议下的定价原则、交易条款及建议上限进行年度审核 [12] - 该等关联交易系公司一般及日常业务所需，按一般商业条款订立，不影响公司的独立性 [2][13]