投资者调研概况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研与现场参观 [2] - 调研时间为2025年12月12日 [2] - 调研地点为云南白药集团总部办公大楼 [2] - 参与调研的机构为深圳世纪量子，共14名人员 [2] - 上市公司接待人员为投资者关系管理部门的张昱与杨可欣 [2] - 调研主要目的是了解公司生产经营情况 [2]

公司基本情况 - 投资者关系活动为特定对象调研与现场参观 [1] - 调研活动于2025年12月12日在集团总部办公大楼进行 [1] - 上市公司接待人员为投资者关系管理部门的张昱和杨可欣 [1] 参与方信息 - 参与单位及人员包括红思客资产、广州顺从投资、深圳奇创集团等机构及个人投资者 [1] - 本次调研共计有32人参与 [1]

药品事业群经营业绩 - 2025年上半年主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8% [2] - 核心产品云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长超20.9% [2] - 植物补益类产品气血康口服液销售收入达2.02亿元，同口径同比增长约116.2% [2] - 其他品牌中药如参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元 [2] 线上销售与渠道拓展 - 药品事业群上半年O2O销售同比提升超过20% [3] - 2025年618期间电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，共产出GMV 2.54亿元 [3] - 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [3] - 养元青蝉联2025年“618”天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [3] 健康品事业群战略重点 - 口腔业务作为基本盘，持续保持和扩大领先优势 [4] - 快速提升洗护业务规模体量，稳步做强头皮生态领域 [4] - 目标成为高品质健康生活产品的“第一梯队” [4] 核药研发进展 - 诊断核药项目INR101已启动Ⅲ期临床试验，完成32家研究中心立项，启动22家，入组60例受试者 [5] - 治疗核药项目INR102获得临床试验通知书，I期临床试验已启动，研究者发起临床试验完成12例患者入组及给药 [5] 中药材全产业链建设 - 种业创新授牌14家种源基地，实现十大云药创新种源全覆盖 [6] - 获得2项重楼新品种证书，发布重楼、云木香种子质量标准，良种推广面积已完成年度目标90% [6] - 新增红花、砂仁、茯苓、木香、三七GAP基地管理7,000余亩 [6] - 11个品种基地安装物联网设备，覆盖面积3万余亩 [6] - “数智云药”平台交易额突破10亿元，入驻种植户达到1.8万户，7个产地仓投入运营 [6] 省医药公司发展方向 - 实施“双升双降”策略，拓展非药业务、新特药房、医药品牌运营服务等增量业务 [8] - 优化客户与账款分级分类管理，探索院、企、银、商多方紧密型价值链合作，改善应收账款和存货结构 [8]

业务板块业绩与进展 - 药品事业群在2025年上半年围绕运动、音乐及O2O等场景进行全域整合营销，O2O销售同比提升超过20% [2] - 药品线上销售取得突破性成果：电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，共产出GMV 2.54亿元 [3] - 中药资源事业群2025年上半年实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长约6.3% [4] - 公司践行“链主”责任，推行“六统一”运营模式，并成立云药企业联盟、数智云药平台检测联盟 [4] 研发管线进展 - 短期项目布局上市品种二次创新与快速药械开发，涉及16个中药大品种二次开发，开展项目37个 [5][6] - 中期项目推进创新中药与透皮制剂：全三七片完成Ⅱ期临床试验704例受试者出组；附杞固本膏Ⅲ期临床试验在15家研究中心启动，入组180例受试者；氟比洛芬凝胶贴膏完成一致性修订；洛索洛芬钠凝胶贴膏获临床试验通知书 [6] - 长期创新药项目：INR101诊断核药启动Ⅲ期临床试验；INR102治疗核药获临床试验通知书并启动Ⅰ期临床试验；INB301治疗肿瘤恶病质单抗已完成毒理批和临床批生产，启动临床前研究及IND申报资料撰写 [6] 临床研究与产品拓展 - 云南白药（散剂、胶囊）在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研究取得稳步进展 [3] - 宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究取得稳步进展 [3] - 气血康口服液在改善心脏和血管健康及对高原反应的预防与治疗方面的临床研究取得稳步进展 [3] 股东回报与分红 - 2024年度分红：每10股派发现金红利11.85元，加上2024年特别分红每10股派送现金12.13元，合计每10股累计派送现金23.98元 [7] - 2024年累计现金红利总额为4,278,661,722.00元，占2024年度归母净利润的90.09% [7] - 2025年半年度分红：以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利10.19元，共计分红18.18亿元 [8] - 2025年特别分红总额占2025年上半年归母净利润的50.05%，已于2025年9月24日派息完毕 [8] 数字化与智能化建设 - 自主研发“营销业务运营平台”在药品事业群试点，提升渠道运营效能 [9] - 自主研发“一物一码溯源平台”应用于中药材产地溯源，为“道地药材”提供数字化身份标识 [9] - 供应链数字化降低一线员工手工工作量30%，年削减纸质单据6万张，结算自动化率100%且周期从30天压缩至实时，建立90个标准流程与60项管理指标 [9] - 人工智能已上线70+数字员工，实现节省人力7,000人天/年 [10] - 通过“数智云药”平台和“1品1链”产地仓数字化管理，实现产地采收结算从一天缩短到几分钟 [10][11] - “中药材溯源查询”数据产品在上海数据交易所挂牌 [11]

全球创可贴市场规模与预测 - 2024年全球创可贴市场销售额为23.30亿美元，预计到2031年将增长至34.50亿美元，期间年复合增长率（CAGR）为6.15% [3] - 欧洲是全球最大的消费市场，2024年占全球总消费的32.60%，北美以30.19%的份额紧随其后，中国以11.06%的份额位列第三 [3] - 中国市场增长潜力显著，预计到2031年销售额将达到4.45亿美元，全球份额提升至12.89% [3] - 东南亚市场增速突出，预计2025-2031年期间CAGR可达9.75%，成为全球增长最快的新兴区域市场 [3] 生产、产品结构与销售渠道 - 中国和北美是全球两大制造中心，2024年中国占全球产量的64.23%，北美占13.36% [4] - 预计到2031年，中国的生产份额将进一步提升至66.84%，显示其从制造中心向品牌输出与技术创新中心过渡 [4] - 水胶体创可贴在全球市场占据主导地位，预计2031年其市场份额将达到56.55%，推动了产品结构的高端化转型 [4] - 线上销售是重要增长驱动力，2024年线上渠道市场份额约为8.78%，预计未来几年CAGR可达20.46% [4] 行业竞争格局 - 全球市场集中度较高，2024年Kenvue（强生消费健康分拆品牌）占据约36.94%的市场份额 [7] - 第二梯队包括Beiersdorf、3M、Medline Industries等，合计占有约36.81%的市场份额 [7] - 主要厂商通过产品创新、品牌建设和渠道拓展保持竞争优势 [7] - 功能性创可贴、儿童创可贴以及运动防护类创可贴领域将成为新的增长方向 [7] 行业发展驱动因素 - 消费者健康与卫生意识提升，推动创可贴作为常见医疗用品的需求持续增长 [8] - 新材料、新工艺和新技术的应用改善了产品性能、舒适度和治疗效果，提升了产品竞争力 [8] - 消费者偏好向舒适性、美观度与品牌质量转变，为中高端产品带来增长空间 [8] - 针对儿童、防水运动型、美容型、敏感肌肤型等多场景创新细分产品不断推出，市场差异化空间增大 [8] 行业面临的挑战 - 行业准入门槛较低，存在大量中小企业与贴牌生产商，导致价格竞争激烈、利润空间被压缩 [10] - 大部分产品功能和外观差异度不高，品牌同质化严重，容易陷入低价竞争 [10] - 创可贴属于低关注度、低单价产品，消费者更易受价格与促销影响，品牌忠诚度低 [10] - 不含药的创可贴属于医疗器械管理范围，监管趋严，企业可能面临因未遵守规范而导致的处罚或退市风险 [10] 行业政策与监管环境 - 含有药物的创可贴属于药品，标注“国药准字”；不含药物的创口贴则属于医疗器械，标注带“械”字的批号 [11] - 中国创可贴行业的主管部门是国家药品监督管理局下设的相关司局，各级药品监督管理局是主要监管部门 [11] - 行业受到多项政策指导，包括《以医疗器械作用为主的药械组合产品注册审查指导原则》、《医疗器械经营监督管理办法》等，旨在加强产品注册、经营监督和鼓励创新 [12] - 《“健康中国2030”规划纲要》作为行动纲领，推动了健康产业的发展，为行业创造了宏观政策环境 [12] 行业未来发展趋势 - 行业处于稳定增长与结构优化并行的阶段，产品将朝着“高性能、个性化、环保型”方向发展 [7] - 材料创新（如纳米抗菌、水凝胶技术）、品牌建设及数字化销售渠道方面的突破将成为企业竞争的关键 [7]

公司核药业务研发进展 - 公司INR101诊断核药项目已启动Ⅲ期临床试验 完成32家研究中心立项并启动其中22家 已入组60例受试者 [1] - 公司INR102治疗核药项目已获得临床试验通知书 I期临床试验研究中心已启动 [1] - INR102治疗核药项目的研究者发起临床试验已完成12例患者入组及给药 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日接受了广东臻远私募基金等投资者的调研，接待人员包括张昱、杨可欣、余洋 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：商业销售占比59.78%，工业销售占比40.01%，其他业务占比0.1%，技术开发服务占比0.08%，旅店饮食业占比0.03% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为996亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日接待了5位个人投资者的调研，接待人员包括公司人员张昱、杨可欣、余洋 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为996亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：商业销售占比59.78%，工业销售占比40.01%，其他业务占比0.1%，技术开发服务占比0.08%，旅店饮食业占比0.03% [1]

2025年前三季度核心财务表现 - 营业收入306.54亿元，同比增长2.47% [2] - 归母净利润47.77亿元，创同期历史新高，同比增长10.41%，已超2024全年 [2] - 扣非归母净利润45.50亿元，同比增长6.68%，已超2024全年 [2] - 工业收入115.82亿元，同比增长8.48% [2][3] - 加权平均净资产收益率11.92%，同比提升1.10个百分点 [2] - 经营性现金流净额44.56亿元，同比增长9.40% [2] - 期末货币资金余额86.18亿元，资产负债率25.36% [2] 药品事业群市场与渠道拓展 - 围绕运动、音乐、O2O等场景进行全域整合营销与内容营销 [4] - 持续打造“云鼎经纬”模式，实现区域一级经销商直供 [4] - O2O销售同比提升超过20% [4] - 2025年618期间主系列产品在常备药榜单排名显著上升 [4] - 药品线上销售取得突破：电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，产出GMV 2.54亿元 [4] 健康品事业群线上表现 - 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [6] - 2025年618期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [6] 收购聚药堂的战略协同 - 聚药堂拥有1,567个中药饮片品种（4,000余个品规）及配方颗粒国标备案品种240个 [7] - 聚药堂中药饮片满负荷年产能2.5万吨，配方颗粒年产能1,500吨 [7] - 聚药堂线上APP累计注册用户10万，累计交易客户5.3万家 [7] - 收购旨在打通中药全产业链，补充产品管线，获取差异化客户群，提升产业链协同效率 [7] 研发管线进展 - **短期项目**：布局上市品种二次创新，涉及气血康、宫血宁等16个中药大品种，开展项目37个 [8] - **中期项目**： - 全三七片项目完成Ⅱ期临床试验全部704例受试者出组 [8] - 附杞固本膏项目完成Ⅲ期临床试验全部15家研究中心启动，入组180例受试者 [8] - 氟比洛芬凝胶贴膏完成一致性修订及制剂评价 [8] - 洛索洛芬钠凝胶贴膏项目获得临床试验通知书 [8] - **长期项目（创新药）**： - INR101诊断核药项目已启动Ⅲ期临床试验 [8] - INR102治疗核药项目获得临床试验通知书，I期临床试验中心已启动 [8] - INB301治疗肿瘤恶病质单抗项目已完成毒理批和临床批生产，已启动临床前研究和IND申报资料撰写 [8] 学术临床研究进展 - 云南白药（散剂、胶囊）在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研究稳步进展 [4] - 宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究稳步进展 [4] - 气血康口服液在改善心脏血管健康及预防治疗高原反应方面的临床研究稳步进展 [4]

会议基本信息 - 会议类型为特定对象调研与一对一沟通 [2] - 会议时间为2025年11月12日 [2] - 会议地点位于云南白药集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员为投资者关系管理部门的张昱、杨可欣、余洋 [2] 参与调研方 - 参与单位包括江西知风咨询、广东臻远私募基金、珠海横琴天勤、深圳蓝马资本、广东邦政资产、广州林正投资、扬州润毅创投、山东海润投资、益和源资产、江西天伦及个人投资者 [2] 会议核心内容 - 投资者关系活动主要目的是了解公司生产经营情况 [2]