业绩说明会信息 - 公司参加“2025年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会”[1] - 活动时间为2025年5月20日15:00 - 17:00[1] - 活动地址为“全景路演”[2] - 活动网址为https://rs.p5w.net/[3] 问题征集信息 - 公司提前向投资者公开征集问题[3] - 问题征集截止时间为2025年5月19日18:00[3] - 问题征集访问网址为https://ir.p5w.net/zj/或扫描二维码[3] 其他信息 - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者问题[3] - 公司将披露业绩说明会召开情况[5] - 联系电话为029 - 85790607[5]

人员变动 - 2025年4月27日公司董事会收到高雪君辞职报告[2] - 高雪君因工作变动辞职，生效前继续履职[2] - 辞职生效后不再担任公司任何职务[2] 股份情况 - 截至公告披露日高雪君未持有公司股份[2] - 高雪君不存在未履行的股份锁定承诺[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月28日[3]

会议信息 - 公司监事会2025年4月21日发通知，4月24日召开第九届监事会第四十九次会议[1] - 会议应到监事3人，实到3人，由王晓芳召集和主持[1] 审议情况 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》，表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[2] - 监事会认为董事会编制和审议报告程序合规，内容真实准确完整[2] 报告听取 - 会议听取《公司“十四五”发展规划2024年度战略执行与风险评估报告》等多项报告[2]

会议审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 审议通过《公司“十四五”发展规划2024年度战略执行与风险评估报告》[3] - 审议通过《公司信息科技外包战略》[4] - 审议通过《公司2024年度信息科技风险管理报告》[4] 报告情况 - 《2025年第一季度报告》同日刊登于指定媒体[3] - 2024年度基本完成既定各项目标任务[3] - 《关于公司2024年度银行保险机构消费者权益保护监管评价结果的报告》已通过相关审议[4] 其他事项 - 通报《上市公司监管工作通讯》相关情况[4] - 备查文件包括董事会决议等[5]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入7.06亿元，较上年同期减少1.15%[3] - 归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，较上年同期增长5.27%[3] - 经营活动产生的现金流量净额5.59亿元，较上年同期增长364.65%[3] - 本报告期末总资产276.17亿元，较上年度末增长8.51%[3] - 截至2025年3月31日，公司资产总计276.17亿元，较年初254.51亿元增长8.51%[14][15] - 截至2025年3月31日，公司负债合计93.42亿元，较年初75.64亿元增长23.51%[15] - 截至2025年3月31日，公司所有者权益合计182.74亿元，较年初178.88亿元增长2.16%[16] - 营业总收入本期为706,398,126.22元，上期为714,644,500.25元[18] - 净利润本期为386,984,542.38元，上期为367,597,039.98元[19] - 基本每股收益本期为0.0757，上期为0.0719；稀释每股收益本期为0.0757，上期为0.0719[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为558,588,940.92元，上期为 - 211,066,171.50元[21] - 投资活动产生的现金流量净额本期为293,137,478.69元，上期为 - 192,507,358.15元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 403,649,295.87元，上期为 - 533,044,588.33元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为448,077,123.74元，上期为 - 936,618,117.98元[22] - 期初现金及现金等价物余额本期为2,946,101,753.72元，上期为1,430,730,531.52元[22] - 期末现金及现金等价物余额本期为3,394,178,877.46元，上期为494,112,413.54元[22] 资产项目关键指标变化 - 应收款项较上年度末减少35.42%，主要是收回上年度的受托人报酬[6] - 买入返售金融资产较上年度末增加63.70%，是自有资金投资国债逆回购金额增加[6] - 债权投资较上年度末增加42.17%，主要是合并结构化主体增加所致[6] - 截至2025年3月31日，公司金融投资118.68亿元，较年初96.26亿元增长23.29%[15] - 截至2025年3月31日，公司在建工程8.96亿元，较年初7.21亿元增长24.18%[15] 收益与损失关键指标变化 - 公允价值变动收益较上年同期增长396.52%，因公司持有的金融产品公允价值增加[7] - 信用减值损失较上年同期减少132.98%，主要是本期需计提减值准备的资产减少[7] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为112,954户[9] - 公司第一大股东陕西煤业化工集团有限责任公司持股13.71亿股，第二大股东陕西交控资产管理有限责任公司持股8.57亿股[10] - 公司股东杨捷通过中信证券客户信用交易担保证券账户持有3651.43万股公司股份[10] 公司融资方案 - 2025年2月28日公司审议通过向特定对象发行A股股票方案，发行对象不超35名，募集资金不超38亿元且不超发行前总股本30%[11] 其他财务项目关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司应付职工薪酬5.35亿元，较年初6.14亿元下降12.83%[15] - 截至2025年3月31日，公司应交税费5721.50万元，较年初3.28亿元下降82.58%[15] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[23]

股东大会信息 - 2025年4月9日召开2024年度股东大会，现场与网络投票结合[4] - 出席股东及代表750人，代表股份25.30434547亿股，占总股份49.4808%[5] - 中小股东出席748人，代表股份3.02713123亿股，占总股份5.9193%[6] 议案表决情况 - 2024年度财务决算等多项议案同意股数占比超99.8%[7][8] 会议合规情况 - 律师认为本次股东大会程序合法，表决结果有效[12]

股东大会安排 - 公司董事会于2025年3月14日提议召开2024年度股东大会[4] - 2025年3月18日刊登股东大会通知，距召开日已满20日[5] - 股东大会于2025年4月9日现场和网络投票结合召开，现场会议下午14:50开始[6] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代理人7人，代表股份2,483,377,203股，占比48.5606%[8] - 网络投票股东743人，代表股份47,057,344股，占比0.9202%[8] - 参与表决股东及代理人共750人，代表股份2,530,434,547股，占比49.4808%[9] 议案表决结果 - 《2024年度财务决算及2025年度财务预算报告》总表决同意占比99.8248%[12] - 《2024年度利润分配预案》总表决同意占比99.8140%[14] - 《关于2025年中期分红安排的议案》总表决同意占比99.8269%[15] - 《2024年年度报告全文及摘要》总表决同意占比99.8220%[16] - 所有股东及委托代理人对议案表决：同意2,525,570,849股，占比99.8078%[18] - 中小股东对议案表决：同意298,209,825股，占比98.5124%[17] - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意占比99.8078%[18] - 《2024年度董事会工作报告》中小股东表决同意占比98.3933%[18] - 《2024年度监事会工作报告》总表决同意占比99.8051%[19] - 《2024年度监事会工作报告》中小股东表决同意占比98.3711%[19] 会议有效性 - 本次股东大会审议议案均为普通决议事项，经出席会议股东及委托代理人所持表决权过半数通过[19] - 本次股东大会所审议议案均经出席会议股东及委托代理人所持表决权有效表决通过[21] - 本次股东大会表决程序及结果符合相关规定，合法有效[22] - 公司本次股东大会召集和召开程序等均符合规定，表决结果合法有效[23]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 1x2025 年 P/B，对应 6 个月目标价为 3.75 元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有 + 信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势 [4] 公司经营情况 整体业绩 - 2024 年全年实现营业收入 29.28 亿元（同比 +4%），归母净利润 13.61 亿元（同比 +26%），EPS 为 0.2661 元（同比 +26%），加权平均 ROE 为 7.77%（同比 +1.26pct） [1] 信托业务 - 2024 年手续费及佣金净收入 16.62 亿元，同比 +8%；新增信托项目 583 个，新增项目规模 1.58 万亿元；年末信托资产规模达 5999.76 亿元，较年初 +13% [2] - 加速拓展资产管理信托，标品产品规模达 2700 亿元；全面升级资产服务信托，聚焦省属国有企业资产盘活，家族家庭信托产品存续规模翻倍式增长 [2] 固有业务 - 2024 年投资收益 + 公允价值变动收益 8.67 亿元，同比 +36%，源于债权投资利息收入、交易性金融资产投资收益增长及公允价值变动损失收窄 [3] - 推进固信联动，发挥固有长期耐心资本优势引领信托业务转型，2024 年固有业务收入 12.65 亿元，同比 - 0.24% [3] - 年末自有资产规模达 225 亿元，较年初 +10%，房地产业、证券市场、金融机构领域资产分布比例均减少 [3] 财务预测 利润表预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 32.5 亿元、36.4 亿元、41.5 亿元；归母净利润分别为 15.33 亿元、17.36 亿元、20.12 亿元 [5][11] 资产负债表预测 - 预计 2025 - 2027 年资产合计分别为 272.33 亿元、294.11 亿元、317.64 亿元；负债合计分别为 80.56 亿元、86.2 亿元、92.23 亿元 [11] 财务指标预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 11%、12%、14%；净利润增长率分别为 13%、13%、16% [11] 业绩和估值指标预测 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.30 元、0.34 元、0.39 元；BPS 分别为 3.75 元、4.07 元、4.41 元 [5][11] 交易数据 - 总市值 178.4776 亿元，流通市值 178.4776 亿元，总股本 51.1397 亿股，流通股本 51.1397 亿股 [6] - 12 个月价格区间 2.66/4.74 元，2025 年 4 月 3 日股价 3.52 元 [6] 股价表现 - 相对收益 1 个月为 1.0，3 个月为 - 1.1，12 个月为 7.9；绝对收益 1 个月为 0.9，3 个月为 0.6，12 个月为 16.3 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 1x2025 年 P/B，对应 6 个月目标价为 3.75 元 [4] 报告的核心观点 - 陕国投 A 背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有 + 信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年全年实现营业收入 29.28 亿元（同比 +4%），归母净利润 13.61 亿元（同比 +26%），EPS 为 0.2661 元（同比 +26%），加权平均 ROE 为 7.77%（同比 +1.26pct） [1] 信托业务情况 - 2024 年手续费及佣金净收入 16.62 亿元，同比 +8%；新增信托项目 583 个，新增项目规模 1.58 万亿元；年末信托资产规模达 5999.76 亿元，较年初 +13% [2] - 加速拓展资产管理信托，标品产品规模达 2700 亿元；全面升级资产服务信托，聚焦省属国有企业资产盘活，家族家庭信托产品存续规模翻倍式增长 [2] 固有业务情况 - 2024 年投资收益 + 公允价值变动收益 8.67 亿元，同比 +36%，主要源于债权投资利息收入、交易性金融资产投资收益的增长，以及公允价值变动损失收窄 [3] - 推进固信联动，发挥固有长期耐心资本优势，引领信托业务转型发展，2024 年固有业务收入 12.65 亿元，同比 -0.24% [3] - 年末自有资产规模达 225 亿元，较年初 +10%，房地产业、证券市场、金融机构领域的资产分布比例均有所减少 [3] 财务预测情况 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.30 元、0.34 元、0.39 元 [4] - 2023 - 2027 年营业收入分别为 28.13 亿元、29.28 亿元、32.50 亿元、36.40 亿元、41.50 亿元；归母净利润分别为 10.82 亿元、13.61 亿元、15.33 亿元、17.36 亿元、20.12 亿元 [5][11] 交易数据情况 - 总市值 178.4776 亿元，流通市值 178.4776 亿元，总股本 5.11397 亿股，流通股本 5.11397 亿股，12 个月价格区间 2.66/4.74 元 [6] 股价表现情况 - 相对收益 1 个月为 1.0，3 个月为 -1.1，12 个月为 7.9；绝对收益 1 个月为 0.9，3 个月为 0.6，12 个月为 16.3 [8]

业务布局与发展 - 以异地部门整改为契机，优化全国化业务布局，推动差异化专营服务，形成精品化特色化展业模式，预计财富管理服务信托等全国化业务占比将提升 [1] - 在西南地区设有业务和财富团队 [2] - 积极开展金融牌照布局，搭建市场化金融资源整合平台，构建以信托为核心的“1+X”现代金融体系 [7][28] - 聚焦“两重”“两新”国家战略与省内万亿级产业集群建设，投资高端装备等产业新领域 [8][9] - 投资项目涉及债权、股权、证券投资板块，发力股权投资，推进固信联动 [10] - 探索和推动预付类资金服务信托的规模化、规范化发展 [10] 业绩与财务 - 2024 年实现营业收入 29.28 亿元，同比增长 4.08%，手续费及佣金净收入 16.62 亿元，同比增长 7.63%，占营业收入 56.78% [11] - 2024 年末合并报表资产负债率 29.72%，2024 年度投资收益 8.95 亿元 [18] - 2024 年业绩增长原因包括信托业务多元突破和优化固有业务配置结构 [16] - 董事会提交《关于 2025 年中期分红安排的议案》，拟于 2025 年半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，派发现金红利总金额不超过当期净利润 30% [4][6] 市值管理 - 高度重视市值管理工作，通过制定中长期分红规划等多种措施加强与投资者沟通互动，后续将根据市值管理 10 号指引研究新措施 [3][11][12][25][27] 定向增发 - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司人民币普通股股票交易均价的 80%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产孰高者 [19] - 后续需履行有权国资监管主体核准、国家金融监督管理总局陕西监管局批准、深交所审核通过、中国证监会同意注册批复等审批程序 [20][29] - 定增必要性包括促进转型升级、加强行业竞争能力、提升服务实体经济能力和抗风险能力 [21][22][23][24][25] 公司治理与转型 - 提出“123456”党建工作体系，推进党建与经营工作融合，建立现代企业制度 [14][33] - 数字化转型与智能化升级从建立全新系统架构、制定行动方案、提升数智化管理三方面开展 [17][18] 战略规划 - 贯彻“三六九”发展战略，打造三大平台、构建六大愿景、完成九大任务，打造精品化信托公司 [30][31] - 谋划战略布局，升级产品体系，优化财富管理策略，激发体制机制活力，科技赋能转型发展 [31][32] 其他 - 目前未建立财务共享中心 [13] - 设立声誉风险管理领导小组和办公室，提高声誉风险防范能力 [33] - 转型成功的核心竞争力体现在治理结构、资源禀赋、人才队伍和研究体系方面 [33][34]