业绩总结 - 公司23年实现营收77.89亿（+7.19%），归母净利润26.82亿元（+12.57%）[1] - 公司23年期间费用率下降至19.19%[2] - 公司24年Q1实现营收10.14亿（-51.75%），归母净利润1.02亿元（-86.13%）[1] 业务展望 - 公司是军品元器件龙头，半导体业务占比提升，预计24、25年EPS为2.89、3.38元，给予目标价57.80元，维持增持评级[3] 未来展望 - 振华科技2026年预计营业收入将达到9,020百万元，较2022年增长24.9%[6] - 公司预计2026年每股收益为3.99元，较2022年增长93.0%[6] - 振华科技2026年预计ROE为11.8%，较2022年增长16.1%[6] - 公司2026年预计净利率为24.5%，较2022年增长48.5%[6] - 资产负债率预计在2026年将降至18.5%，较2022年下降34.5%[6] - 公司2026年预计每股经营现金流为2.47元，较2022年增长56.3%[6] - 振华科技2026年预计市盈率为11.9，较2022年下降7.3%[6] - 公司2026年预计EV/EBITDA为8.7，较2022年下降1.9%[6]

股份变动 - 本次解除限售股份数量为31,813,013股，占总股本5.7407%[3] - 2023年11月1日发行后总股本从520,413,168股变更至552,226,181股[4] - 2024年1月行权后公司股份总数变更至554,169,431股[5] - 本次变动前有限售股32,208,213股占比5.81%，变动后395,200股占比0.07%[15] - 本次变动前无限售股521,961,218股占比94.19%，变动后553,774,231股占比99.93%[15] 时间相关 - 本次解除限售股份上市流通日为2024年5月9日[3] - 公告日期为2024年5月7日[20] 股东情况 - 本次申请解除限售股东15名，涉及36个证券账户[7][10] - 15名股东承诺6个月内不转让并严格履行[7] 发行情况 - 向特定对象发行31,813,013股，发行价79.15元/股[4] 合规情况 - 保荐机构认为本次限售股份解除限售符合要求[16]

股份发行 - 公司向特定对象发行31,813,013股A股，发行价79.15元/股，2023年11月1日上市[1] - 发行后公司总股本从520,413,168股变更至552,226,181股[1] 股份行权 - 2024年1月完成2018年股票期权激励计划第三个行权期行权，股份总数变为554,169,431股[2] 限售股解除 - 本次申请解除限售股东15名，涉及36个证券账户[3][6] - 本次解除限售股份数量31,813,013股，占总股本5.74%，2024年5月9日上市流通[6] - 多家机构所持限售股全部解除限售[7][9] 股份变动 - 变动前有限售条件股份32,208,213股，占比5.81%[10] - 变动后有限售条件股份395,200股，占比0.07%[10] - 变动前无限售条件股份521,961,218股，占比94.19%[10] - 变动后无限售条件股份553,774,231股，占比99.93%[10] 保荐意见 - 保荐机构认为公司本次限售股份解除限售符合法规要求[11] - 保荐机构对公司限售股份解除限售并上市流通无异议[11]

业绩下滑原因 - 2023年第四季度至今,新签订单价格受下游成本管控影响,出现一定程度的下降;新增订单不及预期,环比出现一定幅度的下滑,进而影响2024年第一季度业绩[2][3][11][21][30][40] - 公司严格按照会计准则确认收入和应收账款,不存在不真实的情况[28][33] 业绩预期 - 公司根据市场情况分析判断,2024年下半年行业形势将趋于向好,公司将发挥核心产品优势,推动产业升级,扩展产业链,加强市场统筹布局,努力完成全年目标[7][10][24][29][36][38][40] - 公司对经理层建立有相应考核措施[9] 定增项目 - 公司推动定增项目建设落地,是推动产品实现中高端优化升级,推动产业向高端化、智能化、绿色化转型[9][10] - 定增项目达到预定可使用状态时间请参见公司《年度募集资金使用情况专项说明》[4][5] 市值管理 - 二级市场股价受行业、宏观经济环境、投资者价值判断及资本市场整体状况等多方面因素共同影响,公司将密切关注国务院国资委对上市公司市值管理的管理要求,根据公司实际情况,做好市值管理工作[13][41] - 公司将结合公司发展实际情况,做好市值管理工作[41] 投资者回报 - 公司历来高度重视投资者回报,2022年、2023年公司分配利润均超过归母净利润的20%以上[41] 人才引进 - 公司在产业优势地、人才聚集地建立研究中心,整合高校、科研院所、行业等人才资源;加快建设科技创新人才力量,实施更加积极、更加开放、更加有效的人才政策[22] 民品业务 - 公司将以资本合作、项目合作、技术合作等方式,加快推动优势高新电子技术向高端民用领域应用,如新能源汽车、民用航空、商业航天、轨道交通等,加快产业布局和认证,切实提升在民用领域核心竞争力,打造新的经济增长点[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收77.89亿元，同比增长7.19%[1] - 公司2023年归母净利润26.82亿元，同比增长12.57%[1] - 振华科技2026年预计营业总收入将达到9,143亿元，较2023年增长17.4%[2] - 2026年预计净利润为2,919亿元，较2023年增长9.1%[2] - 2026年预计每股净资产为39.01元，较2023年增长50.2%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为13.50%，较2023年增长41.8%[2] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为9.66，较2023年下降8.1%[2] 公司策略 - 公司高新电子元件转向自主化，归母净利润增长主要因母公司利息支出减少和投资收益增加[1]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长12.57%[1] - 公司2024年营业总收入预测为649.5亿元，同比下降16.61%[1] - 公司2023年归母净利润大幅提升的主要原因是母公司的利息支出大幅减少[1] 新产品和新技术研发 - 公司电源模块产品研发有所突破，低空飞行领域市场应用广泛[1] 市场扩张和并购 - 国家成立信息支援部队，网络信息相关产业获历史性机遇[1] - 振华科技2026年预计营业总收入将达到9,143亿元，较2023年增长17.4%[2] - 2026年预计净利润为2,919亿元，同比增长38.7%[2] - 2026年每股净资产预计为39.01元，较2023年增长50%[2]

财报与会议信息 - 公司于2024年4月27日披露《2023年年度报告》[1] - 业绩说明会2024年5月9日15:40 - 17:30以网络远程方式召开[1] 参会人员与交流方式 - 董事长杨立明等出席业绩说明会[1] - 投资者可登录http://rs.p5w.net参与交流[2] 问题征集 - 问题征集提问通道至2023年5月7日截止[3] - 投资者可通过微信公众号提问[3] - 公司将在说明会上回答普遍关注问题[3]

财务数据 - 公司23年实现营收77.9亿，同比增长7.2%[1] - 公司23年归母净利润26.8亿，同比增长12.6%[1] - 公司24Q1实现营收10.1亿，同比下降51.7%[1] - 公司24Q1归母净利润1.0亿，同比下降86.1%[1] - 公司23年毛利率59.3%，同比下降3.4%[2] - 公司24Q1毛利率47.6%，同比下降16.0%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为16.1/19.7/24.2亿元，同比变化为-40.1%、+22.6%、+22.9%[2] 子公司业绩 - 公司2023年主要子公司振华永光营收20.0亿，同比增长41.1%[6] - 公司2023年主要子公司振华永光净利润9.8亿，同比增长49.4%[6] - 公司2023年主要子公司营收增速表现良好，其中振华新云和振华云科增速最高，分别为500.00%和400.00%[7] 财务指标 - 公司23年期间费用率整体呈下降趋势，但24Q1期间费用率同比大幅增长至33.6%[8][9] - 公司23年固定资产和在建工程规模较大，24Q1资本性支出同比增长率高达54.3%[10][11] - 公司24Q1存货规模较大，且存货周转天数较长，为350天[13] 投资评级 - 公司看好长期投资价值，预测2024-2026年归母净利润呈增长趋势，维持“买入”评级[14] - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的评级一直为买入，但目标价和市价之间存在较大差距[19] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持建议预期上涨幅度在5%-15%，中性建议预期变动幅度在-5%-5%，减持建议预期下跌幅度在5%以上[19]

业绩总结 - 振华科技2023年全年实现营收77.9亿元，归母净利润26.8亿元，同比增长12.6%[1] - 2023年毛利率同比减少3.4ppt至59.3%，净利率同比增加1.7ppt至34.4%[2] - 振华永光主营半导体分立器件，2020~2023年营收和净利润复合年增长率分别为48.4%和73.3%[2] - 2023年经营活动净现金流为12.3亿元，同比增长50%[2] - 振华科技2026年预计营业总收入将达到9,140亿元，较2023年增长16.93%[4] 未来展望 - 永光2024~2026年归母净利润预测分别为22.86亿元、27.08亿元、31.68亿元，维持“推荐”评级[2] - 2023年归属母公司股东净利润预测为2,682百万元，2024年预测为2,286百万元，2025年预测为2,708百万元，2026年预测为3,168百万元[3] - 2026年预计净利润率将保持在34.68%的水平[4] - 公司的总资产周转率预计将从2023年的0.43提升至2026年的0.34[4]

报告审核 - 监事会审核2023年年度报告及2024年第一季度报告[1] - 监事会认为报告编制等符合法规要求，内容真实准确完整[2] - 监事会书面审核意见日期为2024年4月25日[3]