财务表现 - 前三季度营业收入39.26亿元 同比增长4.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.23亿元 同比减少3.31% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.77亿元 同比减少0.38% [1] - 基本每股收益1.1245元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月23日召开第十届第十次董事会会议 [1] - 会议审议了关于2025年度经营业绩任务书和经理层成员相关协议等文件 [1] 公司财务与业务概况 - 公司2025年1至6月份营业收入100%来自电子元器件制造业 [1] - 公司当前市值为271亿元 [1]

公司架构 - 振华新云由振华科技100%出资，振华红云由振华新云100%出资[3] 财务数据 - 2025年8月31日振华新云资产208,464.98万元，负债41,390.78万元，净资产167,074.20万元[3] - 2025年1 - 8月振华新云营收45,258.20万元，利润总额5,406.06万元[3] - 2025年8月31日振华红云资产9,155.63万元，负债7,188.29万元，净资产1,967.34万元[5] - 2025年1 - 8月振华红云营收4,536.97万元，利润总额 - 240.77万元[5] 合并信息 - 2025年10月23日公司审议通过振华新云吸收合并振华红云议案[1] - 吸收合并基准日为2025年8月31日[6] - 吸收合并后振华新云注册资本仍为56,013.91万元[8] - 完成后纳入公司财务合并报表范围企业减少1户[10]

会议信息 - 公司第十届董事会第十次会议于2025年10月23日召开[2] - 会议应到董事7人，实到董事7人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》[3] - 审议通过子公司振华新云吸收合并振华红云议案[3] - 审议通过振华华联电子组合开关能力建设项目议案[3] - 审议通过2025年度经营业绩相关议案，关联董事回避[3][4]

中国振华(集团)科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：000733 证券简称：振华科技 公告编号：2025-061 中国振华(集团)科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 比上年同期增减 | | 营业收入（元） | 1,516,317,401.00 | 15.78% | 3,925,980,542.44 | 4. ...

公司治理与架构调整 - 公司董事会于2025年10月23日审议通过全资子公司振华新云吸收合并振华红云的议案 [1] - 吸收合并旨在优化企业架构、完善产业结构、压缩公司治理层级 [1] - 合并旨在降低管理成本，提高运营效率 [1] 交易细节与业务整合 - 振华新云为公司全资子公司，主营电子元器件及相关电子产品的开发、生产、销售和委托加工 [1] - 振华红云为振华新云全资子公司，专注于压电陶瓷电子元器件的加工、生产、销售及服务 [1] - 合并完成后，振华红云将注销独立法人资格，其全部资产、债权债务、业务由振华新云承继 [1] 交易性质与审批程序 - 此次合并不构成关联交易，也不涉及重大资产重组 [1] - 本次吸收合并无需提交公司股东大会审议 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为15.16亿元，同比增长15.78% [1] - 第三季度净利润为3.11亿元，同比增长38.68% [1] - 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力增强 [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为39.26亿元，同比增长4.98% [1] - 前三季度累计净利润为6.23亿元，同比下降3.31% [1] - 累计净利润同比下滑，表明上半年业绩对整体表现有所拖累 [1]

股价表现与公司概况 - 10月24日公司股价上涨5.08%，报收49.20元/股，成交额3.77亿元，换手率1.41%，总市值达272.65亿元 [1] - 公司主营业务为新型电子元器件和现代服务业，其中新型电子元器件业务收入占比高达99.01% [1] 基金持仓情况 - 德邦基金旗下德邦价值优选混合A（012437）在二季度持有公司21万股，占其基金净值比例为2.72%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于10月24日股价表现，该基金持仓单日浮盈约49.98万元 [2] - 该基金最新规模为3.75亿元，今年以来收益率为10.49%，但成立以来累计亏损17.83% [2]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - 二十届四中全会即将召开，将重点研究“十五五”规划，该规划有望以“十四五”成果为基础，聚焦2027年建军百年目标，支撑2035年基本实现国防和军队现代化[9] - 新型号放量（如J-35）有望带动航空产业链新一轮景气度上行，上游材料企业已公告跨“十五五”大额合同，作为景气度先行指标，将带动中下游合同负债提升[9] - 航空发动机产业链高景气持续，利空因素逐步消退，国企改革有望提速，军贸维保后市场及商发（如CJ-1000A计划2025年完成取证）提供增长动力[10][11] - 商业航天进入关键发展阶段，2025年预计发射卫星约2100颗，2030年前达15167颗，可回收火箭密集首飞，卫星制造年产能提升（如文昌超级工厂年产能1000颗）[11] - 军贸打开第二增长曲线，全球军费开支创新高（2024年欧洲及中东分别增17.1%/15.3%），2000-2023年中国军贸出口量CAGR达10.4%，全球占比从1.6%提升至10.0%[12] - 新域新质建设提速，包括无人智能、水下作战、网电攻防及军工电子等方向，信息化、智能化与自主可控目标提供更高增速[13] 重点赛道动态总结 - **可控核聚变**：全球首个IAEA聚变能研究与培训协作中心落地中国，标志中国在该领域国际地位提升，深化国际合作[14] - **低空经济**：产业链加速商业化，如海特高新eVTOL模拟舱受关注，航景创新吨级无人机订单排队交付，多起直升机签约交付（如南航通航订购空客H160）[15] - **航发&燃机**：中国航发集团在天津直博会展示多款先进直升机动力（如1100千瓦级发动机、涡轴-16等），体现创新突破[16][17] - **卫星互联网**：长征八号甲成功发射卫星互联网低轨12组卫星，录得长征系列第600次发射；千帆星座卫星数量增至108颗，通信能力提升[18] 建议关注标的 - **导弹及军工电子**：振华科技、鸿远电子、火炬电子等元器件企业，及天秦装备、智明达等导弹产业链公司[19] - **航空发动机**：整机如航发动力，配套如航发控制、航材股份等[26] - **军贸**：整机如中航成飞、中航沈飞，系统如国睿科技、航天南湖等[27] - **新域新质建设**：卫星互联网关注航天智装、航天电子等，低空经济（无人机）关注航天彩虹、中无人机等[28] 本周市场回顾 - 申万国防军工指数本周下跌4.70%，在31个申万一级行业中排名第23，板块PE(TTM)为73.8倍，子板块中航天装备PE最高达173.1倍，过去五年分位数为94.9%[8][42] - 板块融资融券余额368.82亿元，融资买入额较上周增92.74%，融券卖出额增72.27%，交易活跃度上升[46] - 板块内138家公司中14家上涨，万方发展周涨幅24.33%居前，个股估值百分位显示部分公司如亚星锚链、中航光电处于历史偏低位置[54][56]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 报告核心观点为“军贸催化不断，内需关注景气上行及‘十五五’新方向等”，并指出我国军贸市场不断开拓，继续看好军贸及商业航天 [2][9] - 印尼将采购歼-10战斗机，项目已进入执行阶段，这是印尼历史上首次从中国引进主力战斗机，继孟加拉国后再次证明中国军贸市场持续拓展 [8][11] - 千帆星座完成第六批组网卫星发射，以“一箭18星”方式成功发射108颗卫星，未来民营火箭（蓝箭航天、天兵科技、中科宇航）中标发射任务有望加速组网进度 [8][12][15] - 军工板块股价近期企稳，随着“十五五”规划临近，新阶段装备建设规划将明确，板块呈现内外需共振，配置价值凸显 [8][16] 行业动态与市场表现 - 近期行业指数表现：截至报告周，国防军工（申万）指数下跌4.70%，收于1,670.60点，跑输沪深300指数（下跌2.22%）[19][20] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第23位 [22][24] - 个股方面，本周涨幅前列包括*ST万方（上涨24.33%）、楚江新材（上涨19.10%）、理工导航（上涨12.61%）等 [25] 投资建议与标的 - 短期关注年底前下游客户为明年生产做准备，带来的上游元器件和关键原材料等内需传统方向订单上行 [8][16] - 布局明年“十五五”规划落地后，关注以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化为代表的新质生产力 [8][17] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下的军贸市场拓展 [8][17] - 报告列出四类重点关注标的： - 军工电子：如航天电器（买入）、鸿远电子（未评级）、振华科技（增持）等 [8][17] - 新质新域：如航天电子（未评级）、七一二（未评级）、中国海防（未评级）等 [8][17] - 航发链：如航发动力（未评级）、西部超导（买入）、图南股份（未评级）等 [8][17] - 军贸/主机装备：如中航沈飞（未评级）、国睿科技（未评级）、中航成飞（未评级）等 [8][17]