公司业务与产品 - 公司主营产品可应用于脑机接口的基础电路、信号传输系统、电源管理系统等 [1] - 相关产品目前暂未形成应用配套 [1] 公司未来战略与规划 - 公司将密切关注脑机接口相关行业的市场需求和发展机遇 [1] - 公司将持续推动优势高新电子技术的民用化拓展 [1] - 公司将探索包括脑机接口在内的高端民用领域技术应用可能性 [1]

公司业务布局 - 公司旗下东莞市振华新能源科技有限公司主要从事锂离子电池研制、生产、销售业务 [2] - 公司正在积极推进固态电池产品研发 [2] 行业技术动态 - 固态电池是锂离子电池领域的前沿研发方向 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.24%，报56.64元/股，总市值313.88亿元，当日成交额4.65亿元，换手率1.50% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出986.52万元，特大单买卖占比分别为8.30%和9.95%，大单买卖占比分别为23.62%和24.09% [1] - 公司股价年初至今上涨8.07%，近5日、20日、60日分别上涨4.02%、14.31%、20.10% [1] 公司基本业务与行业属性 - 公司主营业务为新型电子元器件和现代服务业，其中新型电子元器件收入占比99.01%，现代服务业收入占比0.99% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括大飞机、MLCC概念、航天军工、商业航天（航天航空）、军民融合等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.49万户，较上期减少0.15%，人均流通股7402股，较上期增加0.15% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中包含多只知名基金产品，如易方达国防军工混合A持股1340.23万股（较上期减少20.97万股），富国中证军工龙头ETF持股874.04万股（较上期增加128.10万股） [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股608.00万股，而广发科技先锋混合已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.26亿元，同比增长4.98%，归母净利润6.23亿元，同比减少3.31% [2] - 公司自A股上市后累计派现18.49亿元，近三年累计派现13.13亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 1月13日，振华科技股价下跌5.13%，报收55.80元/股，成交额8.57亿元，换手率2.73%，总市值309.23亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国振华(集团)科技股份有限公司，位于贵州省贵阳市，成立于1997年6月26日，于1997年7月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及新型电子元器件和现代服务业，其中新型电子元器件业务收入占总收入的99.01%，现代服务业占0.99% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下的国泰中证军工ETF（512660）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持振华科技75.14万股，截至当时持有376.35万股，占流通股比例为0.68% [2] - 基于1月13日股价下跌测算，该基金当日在该股票上浮亏约1136.57万元 [2] 相关基金信息 - 国泰中证军工ETF（512660）成立于2016年7月26日，最新规模为141.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.29%，同类排名61/5517；近一年收益率为70.92%，同类排名631/4203；成立以来收益率为64.99% [2] - 该基金的基金经理为艾小军，其累计任职时间12年4天，现任基金资产总规模1690.29亿元 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告核心观点 - 商业航天密集催化，迈入高景气上行周期 [9][24] - 民航工作会议召开，国产大飞机有望航司交付及国产化率双提升 [13][28] 本周市场回顾 - 本周申万国防军工指数上涨13.63%，在31个申万一级行业中排名第2，周三（1月7日）单日涨幅最大为4.18% [8][46] - 同期上证综指上涨3.82%，创业板指上涨3.89%，沪深300指数上涨2.79% [8][46] - 板块交易活跃度显著提升，本周五（1月9日）板块总成交量达96.07亿股，总成交金额达2959.6亿元，均为本周最高水平 [52] - 截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为89.4倍，过去五年分位数为100.0% [8][53] - 子板块估值分化明显：航天装备PE(TTM)为678.9倍（分位数100.0%），航空装备为88.8倍（分位数99.9%），地面兵装为99.9倍（分位数95.9%），军工电子为89.6倍（分位数100.0%），航海装备为42.4倍（分位数3.8%） [8][53] - 融资融券方面，截至1月9日，板块融资融券余额为490.72亿元，其中融资余额487.32亿元，占流通市值比例1.47%，本周融资买入额1090.83亿元，较上周增加542.27亿元，增幅98.85% [55][56] 核心观点一：商业航天 - **政策端**：“十五五”规划将商业航天定位为战略性新兴产业，政治定位达到新高度 [9][25] - 国家航天局设立“商业航天司”并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标到2027年实现产业生态协同、治理能力提升 [9][25] - 全球太空资源博弈加剧，中国申报CTC-1和CTC-2卫星星座计划，总数近20万颗；美国SpaceX获准再部署7500颗星链卫星，使其在轨卫星总数达1.5万颗 [9][25] - **技术端**：“朱雀三号”新型中大推力火箭首飞入轨成功，为后续火箭复用和任务放量奠定技术基础 [9][26] - 长征十二号甲运载火箭完成首飞并尝试回收，为低轨卫星组网和高频发射提供关键技术支撑 [10][26] - 我国载人登月工程迎来重要进展，2026年前后将相继实施“梦舟”飞船与“长征十号”火箭的关键试验验证 [10][26] - **融资端**：上交所发布指引，允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，强化资本市场制度化支持 [10][27] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元，全部用于可重复使用火箭的产能与技术提升项目 [11][27] - **新增长点**：“太空算力”由概念转为商业现实，吸引SpaceX、英伟达等科技巨头布局；北京市计划于2025—2027年推进首期算力星座部署，力争2030年前实现“天算地传”能力 [11][33] - **行业展望**：中国商业航天正从“探索验证”向“成长爆发”期过渡，预计“十五五”期间将实现火箭高频发射与卫星规模化生产的双重突破，推动行业进入快速扩张期 [12][33] 核心观点二：国产大飞机 - **交付情况**：C919于2022-2025年分别交付1、3、12、16架，其中2025年11月、12月各交付4架创新高；C909于2024-2025年交付35、25架，并成功拓展越南、老挝等国际市场 [13][33] - **2026年展望**：C919全年交付或达25架左右，并有望开辟海外用户 [14][33] - **国产化推进**：2026年将统筹推进C919设计优化与证后审定，加强适航双边合作以拓展国际市场 [13][33] - 全行业将有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定，提升航空产业链国产化率，为国产发动机CJ-1000A后续审定与装机应用提供支撑 [14][33] - **产能建设**：C919二期项目主体工程完工、商发批产能力项目开工 [14][33] 重点赛道动态 - **航空装备**：C919高原型（C919-600，140-160座）首架机下线；中国商飞与中国东航签署C919加长型（C919-800，200-240座）创新合作协议并成立联合创新中心 [15][35][37] - **航天装备**：蓝箭航天与中国星网、垣信卫星签署批量发射服务合同，将服务于“GW星座”（计划约12992颗卫星）和“千帆星座”（计划约1.5万颗卫星） [16][38] - **军工信息化**：“2025智慧军工创新与发展大会”在京举办，260余人与会，展会涵盖网络安全、智能体、音视频协同、无线通信、应急安全等领域前沿技术 [17][40] - **低空经济**：国产载人飞艇“祥云”AS700取得全国首张生产许可证（PC证），并完成批产首艇交付，标志着产业迈入标准化、规模化、商业化新阶段 [18][41] - **核工装备**：中国“人造太阳”（EAST）实验装置首次通过实验证实了托卡马克“密度自由区”的存在，为未来聚变堆实现高密度、高功率运行指明新方向 [19][45] 建议关注公司 - **导弹及军工电子**：军工电子元器件如鸿远电子、火炬电子、振华科技、航天电器等；导弹产业链如智明达、北方导航、国博电子等 [20][29] - **航空制造**：国产大飞机如中航西飞、广联航空；航空发动机如航发动力、航发控制、航材股份等 [21][30] - **军贸**：整机如中航成飞、中航沈飞、中无人机、航天彩虹；系统如航天南湖、国睿科技 [21][31] - **新域新质建设**：商业航天如广联航空、斯瑞新材、航天电子、中国卫星、盟升电子等；低空经济（无人机）如利君股份、广联航空、四川九洲等 [21][32][34]

公司审计人员变更 - 公司于2026年1月8日收到审计机构大信会计师事务所关于变更签字会计师及项目质量控制复核人员的函件 [1] - 大信事务所作为公司2025年度财务审计及内控审计机构，原委派朱红伟为签字注册会计师，冯发明为质量控制复核人 [1] - 因审计机构内部工作调整，现变更为由马耀恒接替朱红伟担任2025年度审计项目签字注册会计师，刘会锋接替冯发明担任项目质量控制复核人 [1]

审计安排 - 2025年9 - 10月同意续聘大信事务所担任2025年度审计机构[1] 人员变更 - 2026年1月大信事务所变更签字会计师及复核人[1] - 马耀恒接替朱红伟、刘会锋接替冯发明[1] 人员情况 - 马耀恒2023年成注会，近三年未签审计报告[3] - 刘会锋2004年成注会，近三年复核多家报告[3] 变更影响 - 变更已完成交接，不影响2025年度审计工作[4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.08%，报55.58元/股，总市值308.01亿元 [1] - 当日成交额5.17亿元，换手率1.71%，主力资金净流入300.11万元 [1] - 今年以来股价累计上涨6.05%，近5日、20日、60日分别上涨6.68%、14.74%、14.41% [1] 公司主营业务与行业分类 - 公司主营业务为新型电子元器件和现代服务业，其中新型电子元器件收入占比99.01%，现代服务业占比0.99% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括大飞机、航天军工、军民融合、商业航天（航天航空）、MLCC概念等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.26亿元，同比增长4.98%；归母净利润6.23亿元，同比减少3.31% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.49万户，较上期微减0.15%；人均流通股7402股，较上期微增0.15% [2] - 公司A股上市后累计派现18.49亿元，近三年累计派现13.13亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，易方达国防军工混合A为第二大流通股东，持股1340.23万股，较上期减少20.97万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF为第四大流通股东，持股874.04万股，较上期增加128.10万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股608.00万股；广发科技先锋混合已退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.07%，报54.62元/股，总市值302.69亿元，当日成交额9.76亿元，换手率3.28% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1310.11万元，特大单净买入940.12万元，大单净买入400万元 [1] - 公司股价年初以来上涨4.22%，近5个交易日上涨4.92%，近20日上涨13.58%，近60日上涨10.01% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入39.26亿元，同比增长4.98%，归母净利润6.23亿元，同比减少3.31% [2] - 公司主营业务为新型电子元器件和现代服务业，其中新型电子元器件业务收入占比高达99.01%，现代服务业占比0.99% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利18.49亿元，近三年累计派现13.13亿元 [2] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为7.49万户，较上期微减0.15%，人均持有流通股7402股，较上期微增0.15% [2] - 同期十大流通股东中，易方达国防军工混合A持股1340.23万股，较上期减少20.97万股，富国中证军工龙头ETF持股874.04万股，较上期增加128.10万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股608.00万股，而广发科技先锋混合已退出十大流通股东行列 [3] 公司行业与业务属性 - 公司所属申万行业分类为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括大飞机、军民融合、航天军工、MLCC概念、商业航天（航天航空）等 [1]

公司业务与市场传闻澄清 - 振华科技在互动平台明确否认与宁德时代在储能电源模块领域存在合作关系 [1]