融资额度 - 获批注册发行超短期融资券累计不超50亿元[1] - 交易商协会同意注册22.5亿元，额度2年有效[1] 第四期融资券 - 计划和实际发行总额均为5亿元[2] - 发行利率2.15%，期限166日[2] - 合规与有效申购家数均为5家，金额均为3.30亿元[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为 6.61 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 浙商中拓 2024 年及 1Q25 业绩有不同表现，24 年业绩下滑主因大宗商品行业需求承压和计提资产减值准备，中长期看好公司拓展新品类和新地区、多元经营优化产品结构 [1] - 下调公司 25 - 26 年归母净利预测，新增 27 年预测，下调主因大宗商品价格低位运行、行业需求拐点待察 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 2019.0 亿、归母净利润 3.7 亿元，同比 - 0.6%、 - 46.0%；1Q25 实现营业收入 507.3 亿、归母净利润 1.9 亿元，同比 + 13.7%、 - 21.2% [1] 各业务板块情况 - **能源化工**：2024 年供应链营业收入同比增长 107.3%至 329.9 亿元，毛利同比大幅增长 2558.8%至 6.9 亿元，毛利率同比提升 1.9pct 至 2.1%，产品销售量同比 + 157.3%，引入新团队培育出 3 个营收超百亿业务团队；1Q25 能化指数同比 - 7.3%，环比降幅收窄，行业需求企稳叠加公司投入有望收入与利润高增 [2] - **黑色/有色**：2024 年黑色/有色供应链营收 1379.1 亿/16.8 亿元，同比 - 11.7%/+88.8%；毛利 9.6 亿/0.4 亿元，同比 - 63.3%/+15.7%，毛利率分别 - 1.0pct/-1.7pct，货量相对稳健；1Q25 南华有色指数均值同比/环比分别 + 6.5%/0.6%，需求好转，南华黑色指数均值同比/环比分别 - 17.2%/-4.0%，新屋开工面积同比 - 24.4%，行业拐点待察 [3] - **新业务**：2024 年再生资源供应链营业收入同比 - 8.2%至 141.2 亿，毛利同比 + 41.0%至 2.4 亿元，毛利率同比 + 0.6pct 至 1.7%，专注精废钢业务；新能源供应链实现营业收入/毛利 121.2 亿/2.1 亿元，同比 + 1.3%/+4.6%，毛利率同比 + 0.1pct 至 1.7%，全产业链布局光伏、锂电领域 [4] 盈利预测与估值 - 下调 25 - 26 年归母净利（ - 26.4%、 - 12.5%）至 5.6 亿元、9.1 亿元，新增 27 年预测 11.2 亿元，对应 EPS 为 0.79 元、1.28 元、1.58 元 [5] - 给予公司 25 年 8.4x PE，目标价为 6.61 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|203,065|201,901|220,467|244,580|274,160| |+/-%|4.89|(0.57)|9.20|10.94|12.09| |归属母公司净利润 (人民币百万)|682.91|368.86|556.62|908.23|1,118| |+/-%|(31.88)|(45.99)|50.90|63.17|23.06| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.96|0.52|0.79|1.28|1.58| |ROE (%)|11.84|6.61|9.20|13.26|14.35| |PE (倍)|6.31|11.68|7.74|4.74|3.85| |PB (倍)|0.73|0.75|0.70|0.63|0.56| |EV EBITDA (倍)|5.17|6.79|2.94|4.05|2.10|[7] 核心假设变动表 |项目|2025E|2026E| |----|----|----| |营业收入（人民币百万）|原预测 208,725，新预测 220,467，(+/-%) 6%|原预测 215,410，新预测 244,580，(+/-%) 14%| |黑色供应链收入（人民币百万）|原预测 154,901，新预测 126,881，(+/-%) - 18%|原预测 157,689，新预测 119,268，(+/-%) - 24%| |有色供应链收入（人民币百万）|原预测 734，新预测 2,351，(+/-%) 220%|原预测 807，新预测 2,587，(+/-%) 221%| |能化供应链收入（人民币百万）|原预测 22,754，新预测 62,239，(+/-%) 174%|原预测 23,892，新预测 93,359，(+/-%) 291%| |毛利率（%）|原预测 1.46%，新预测 1.30%，(+/-pct) - 0.16pct|原预测 1.67%，新预测 1.50%，(+/-pct) - 0.17pct| |黑色供应链毛利率（%）|原预测 1.30%，新预测 0.70%，(+/-pct) - 0.60pct|原预测 1.50%，新预测 0.75%，(+/-pct) - 0.75pct| |有色供应链毛利率（%）|原预测 4.35%，新预测 2.66%，(+/-pct) - 1.69pct|原预测 4.90%，新预测 2.66%，(+/-pct) - 2.24pct| |能化供应链毛利率（%）|原预测 1.36%，新预测 2.10%，(+/-pct) + 0.74pct|原预测 1.58%，新预测 2.20%，(+/-pct) + 0.62pct| |归母净利润（人民币百万）|原预测 756，新预测 557，(+/-%) - 26%|原预测 1,038，新预测 908，(+/-%) - 13%|[13]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为2019.01亿元[7] - 营业总收入同比下降0.57%，营业总成本同比下降0.03%[1] - 投资收益同比增长723.42%，公允价值变动收益同比增长217.81%[1] - 营业利润、利润总额、净利润同比分别下降44.91%、45.49%、44.65%[1] - 经营活动现金流量净额亏损有所收窄，投资活动现金流量净额由负转正，筹资活动现金流量净额由正转负[30] 财务数据 - 2024年末货币资金为62.55亿元，短期借款为64.32亿元[19] - 应收账款账面余额为61.71亿元，坏账准备为3.66亿元[9] - 存货账面余额为107.44亿元，跌价准备为1.74亿元[10] - 预付款项账面余额为60.82亿元，减值准备为1.24亿元[10] - 流动负债合计为252.26亿元，负债合计为256.08亿元[19] 资产情况 - 固定资产期末账面价值为13.92亿元，在建工程期末数为3770.35万元[183][184] - 无形资产期末账面价值为45.72亿元，开发支出期末账面余额为776.39万元[190][191] - 商誉期末账面价值为753.28万元，无减值情况[192][193] 税务政策 - 子公司湖南中拓信息科技有限公司减按15%税率计缴企业所得税，软件产品增值税超3%部分即征即退[156][157] - 海南中拓等5家公司减按15%的税率征收企业所得税[158] - 浙商中拓（景宁）科技有限公司享受企业所得税40%减免优惠政策[158] - 2022 - 2027年，湖南省湘南物流有限公司等5家子公司按20%的税率计缴企业所得税[159] 会计政策 - 自2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第17号》，12月6日起执行《企业会计准则解释第18号》[154] - 金融资产和负债按不同类别进行初始确认和后续计量[56][58] - 存货采用成本与可变现净值孰低计量[79] - 收入按履约情况和交易价格确认计量[122][124] 项目进展 - 年产52000吨新能源汽车零部件精线建设项目预算1.24亿元，累计投入占比14.54%[185][189] - 河北工业综合服务体项目预算2.46亿元，累计投入占比100%，利息资本化累计金额575.41万元[185][189]

目 录 一、关于营业收入扣除情况的专项核查意见………………………第 1—2 页 二、2024 年度营业收入扣除情况表…………………………………第 3—4 页 关于营业收入扣除情况的专项核查意见 天健审〔2025〕6647 号 浙商中拓集团股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了浙商中拓集团股份有限公司（以下简称浙商中拓）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度 的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变 动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们核查了后附的 浙商中拓管理层编制的《2024 年度营业收入扣除情况表》（以下简称扣除情况 表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供浙商中拓年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我们同 意将本报告作为浙商中拓年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送并对外披 露。 浙商中拓管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《深圳证 券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》（深证 上〔2024〕397 号）的规定编制扣 ...

审计信息 - 天健审〔2025〕6648号审计报告审计浙商中拓2024年度财务报表及相关汇总表[4] 往来资金情况 - 浙江省交通投资集团财务有限责任公司2024年期初余额21,542.9万元，累计发生3,220,184.0万元，偿还3,198,101.5万元，期末余额13,641.5万元[11] - 浙期实业有限公司2024年期初余额5,731.43万元，累计发生93,851.48万元，偿还98,061.59万元，期末余额1,521.3万元[11] - 国际金融控股有限公司2024年期初余额1,949.72万元，累计发生78,010.78万元，偿还75,937.2万元，期末余额4,023.2万元[11] - 交科供应链管理有限公司2024年期初余额24,973.53万元，累计发生98,569.55万元，偿还107,650.6万元，期末余额5,892.39万元[11] - 交工集团股份有限公司2024年期初余额3,906.8万元，累计发生24,693.53万元，偿还27,249.8万元，期末余额1,350.5万元[11] - 顺畅高等级公路养护有限公司2024年期初余额4,491.8万元，累计发生3,668.10万元，偿还4,939.3万元，期末余额3,220.5万元[11] - 省轨道交通运营管理集团有限公司2024年累计发生2,674.23万元，偿还829.6万元，期末余额1,844.6万元[11] - 交工宏途交通建设有限公司2024年累计发生4,886.53万元，偿还3,105.3万元，期末余额1,781.16万元[11] - 交投富春湾碳科技有限公司2024年期初余额34,958.66万元，累计发生38,941.39万元，偿还72,530.8万元，期末余额1,369.18万元[11] - 新商融资租赁有限公司2024年期初余额4.56，累计发生3.35，偿还4.70，期末余额3.2[12] - 财产保险股份有限公司2024年期初余额0.18，累计发生108.04，偿还399.42，期末余额8.80[12] - 工高速文化发展有限公司2024年期初余额6.74，累计发生15.35，偿还15.35，期末余额6.74[12] - 工交投物流集团有限公司2024年累计发生732.55，偿还583.1，期末余额49.4[12] - RPMAX INTERNATIONAL (HONGKONG) CO., LIMITED 2024年期初余额67,176.70，累计发生61,840.70，利息1,411.89，偿还21,629.9，期末余额08,799.3[12] - 中拓集团（广西）有限公司2024年期初余额5,401.37，累计发生38,443.1，利息810.2，偿还16,215.2，期末余额8,439.48[12] - 中拓电子商务有限公司2024年期初余额20,246.18，累计发生2,253.00，利息649.12，偿还21,495.75，期末余额1,652.55[12] - 中拓（江苏）金属材料科技有限公司2024年期初余额33,048.85，累计发生66,570.00，利息382.57，偿还33,412.5，期末余额6,588.8[12] - 中拓鑫益（海南）供应链管理有限公司2024年期初余额95,700.00，累计发生90,700.00，利息3,595.18，偿还99,495.18，期末余额90,500.0[12] - 中拓集团（湖北）有限公司2024年期初余额1,831.8，累计发生64,350.0，利息117.68，偿还60,740.7，期末余额5,558.76[12] - 中拓供应链管理有限公司2024年累计发生（不含利息）257,577.96，利息3,063.07，偿还260,641.03[13] - 商中拓建邦(浙江)矿业有限公司2024年累计发生（不含利息）201,450.00，利息442.50，偿还201,892.50[13] - 商中拓集团(安徽)有限公司2024年累计发生（不含利息）04,083.70，利息92.27，偿还04,275.97[13] - 苏新拓供应链有限公司2024年期初余额5,400.00，累计发生（不含利息）69,776.08，利息557.05，偿还64,900.05，期末余额0,833.08[13] - 商中拓光盈(杭州)新能源科技有限公司2024年累计发生（不含利息）37,874.23，利息356.29，偿还77,682.60，期末余额60,547.92[13] - 商中拓高义(海南)矿产资源有限公司2024年累计发生（不含利息）69,568.80，利息286.60，偿还67,706.60，期末余额2,148.80[13] - NO CROWN INTERNATIONAL PTE.2024年累计发生（不含利息）718.84，期末余额718.84[13] - 商中拓集团(上海)有限公司2024年累计发生（不含利息）48,219.66，利息755.12，偿还141,125.11，期末余额7,849.67[13] - 商中拓益光(海南)供应链科技有限公司2024年利息282.90，偿还282.90[13] - 岳阳中拓五菱汽车销售服务有限公司2024年期初余额941.68 562,619.94，累计发生（不含利息）8,932,562.35，利息21,479.79，偿还13.64 8,993,056.61，期末余额928.04 523,605[13]

内部控制审计 - 审计浙商中拓2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[4] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表意见并披露非财务报告重大缺陷[5] 审计结论 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8]

会议召开情况 - 2024年公司召开董事会11次，股东大会8次[4] - 2024年审计委员会召开6次会议[6] - 2024年提名委员会召开4次会议[8] - 2024年薪酬与考核委员会召开3次会议[10] - 2024年度独立董事专门会议召开三次[12] 会议审议事项 - 2024年1月17日审计委员会第一次会议审议通过修订实施细则及预计日常关联交易议案[6] - 2024年4月23日审计委员会第二次会议审议通过2023年度财务决算等多项报告[7] - 2024年8月21日审计委员会第三次会议审议通过2024年半年度报告及风险评估报告[7] - 2024年10月25日审计委员会第四次会议审议通过2024年第三季度报告[8] - 2024年1月17日提名委员会第一次会议审议通过修订实施细则及提名独立董事候选人议案[9] - 2024年4月23日薪酬与考核委员会第二次会议审议通过2023年薪酬结算情况议案[11] 人员相关 - 2024年公司提名童列春、韩洪灵为第八届董事会独立董事候选人[27][28] - 2024年公司聘任李文明为总经理，徐剑楠为副总经理[29] - 2023 - 2024年公司提名李文明、黄锐、杨威为第八届董事会董事候选人[29][30][31] - 2024年公司选举杨威为第八届董事会副董事长[31] 激励计划 - 同意为94名首次授予激励对象和37名预留授予激励对象办理行权事宜[12] - 2024年公司调整股票期权激励计划首次和预留授予股票期权行权价格[33] - 2024年公司股票期权激励计划首次授予第三个行权期和预留授予第二个行权期行权条件成就[33] - 2024年公司对股票期权激励计划部分股票期权进行注销[33] 其他事项 - 2024年公司聘任天健会计师事务所为年度审计机构[25] - 2025年1月23日公司调整2023年至2024年三季度相关财务报告数据信息[27] - 2024年现场工作时间不少于15日[20] - 2024年1月10日参观公司新大楼企业文化展厅[20] - 2024年12月27日实地调研中拓新材料生产基地[20] 未来展望 - 2025年独立董事将按规定履行职责发挥作用[36] - 2025年独立董事将加强与多方沟通交流[36] - 2025年独立董事将为公司提供专业客观建议[36] - 2025年独立董事将提升董事会决策水平[36] - 2025年独立董事将促进公司规范运作和持续健康稳健发展[36]

会议召开情况 - 2024年召开董事会11次、股东大会8次[3] - 2024年薪酬与考核委员会召开三次会议[4] - 2024年战略与ESG委员会召开一次会议[6] - 2024年审计委员会召开六次会议[6] - 2024年独立董事专门会议召开三次[8] 决策事项 - 2024年6月17日薪酬与考核委员会同意为94名首次授予、37名预留授予激励对象办理行权事宜[5][6] - 2024年4月23日审计委员会通过多项报告，部分提交董事会[6] - 2024年8月21日审计委员会通过半年度报告等议案提交董事会[7] - 2024年10月25日审计委员会通过第三季度报告提交董事会[7] - 2024年12月10日审计委员会通过多项议案提交董事会[8] - 2024年4月23日和8月21日独立董事专门会议审议通过风险评估报告议案提交董事会[10] - 2024年聘任天健会计师事务所作为审计机构[21] - 2025年1月23日审议通过前期会计差错更正及追溯调整议案[21] - 2024年审议通过聘任李文明为总经理、徐剑楠为副总经理议案[22] - 2024年审议通过提名李文明为董事候选人，经选举后任职[22] - 2023年股东大会选举黄锐为董事[23] - 2024年第四次临时股东大会选举杨威为董事[24] - 2024年董事会第六次会议选举杨威为副董事长[24] - 2024年董事会第五次临时会议审议通过调整股票期权激励计划行权价格等议案[26] 报告披露 - 报告期内按时编制并披露多项报告，未发现内控重大缺陷[19] 人员履职 - 独立董事韩洪灵2024年亲自出席董事会9次、股东大会6次[3] - 2024年独立董事与相关方充分沟通，参加年报第二次沟通会[12][13] - 2024年度独立董事现场工作时间不少于15日，组织多次调研[16] - 2024年独立董事坚持原则履职，2025年将继续提供建议[29] 其他情况 - 报告期内未发生应披露关联交易等情况[19][21] - 2023年董事、高管薪酬结算决策程序及依据符合规定[24]

会议召开情况 - 2024年召开董事会11次，股东大会8次[4] - 2024年提名委员会召开4次会议[6] - 2024年战略与ESG委员会召开1次会议[7] - 2024年独立董事专门会议召开3次[8] 会议审议事项 - 2024年1月17日提名委员会第一次会议审议通过修订细则及提名独立董事候选人等议案[6] - 2024年2月23日提名委员会第二次会议审议通过聘任总经理等议案[6] - 2024年4月23日独立董事专门会议第二次会议审议通过财务公司风险评估报告议案[9] - 2024年8月21日独立董事专门会议第三次会议审议通过对财务公司的风险评估报告[10] 人员相关 - 2024年提名韩洪灵为公司第八届董事会独立董事候选人[20] - 2024年聘任李文明为公司总经理[20] - 2024年聘任徐剑楠为公司副总经理[20] - 2024年提名李文明为公司第八届董事会董事候选人[21] - 2023年提名黄锐为公司第八届董事会董事候选人[22] - 2024年提名杨威为公司第八届董事会董事候选人并选举其为副董事长[22] 报告披露与数据调整 - 公司按要求披露2023 - 2024年相关报告[18] - 2025年1月23日调整2023 - 2024年三季度相关财务报告数据信息[19] 其他事项 - 2024年聘任天健会计师事务所为审计机构[19] - 2023年公司董高薪酬结算决策程序及确定依据符合规定[24] - 2024年公司第八届董事会第五次临时会议审议通过多项股票期权激励计划相关议案[24] - 2024年公司审议重大事项程序合法有效[25] - 2024年独立董事督促完善信息披露[27] - 2025年独立董事将继续履职并提供建议[30]

证券代码：000906 证券简称：浙商中拓 公告编号：2025-30 浙商中拓集团股份有限公司 关于累计非重大诉讼、仲裁情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙商中拓集团股份有限公司（以下简称"公司"）根据《深 圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，对公司及控股子公司 连续十二个月累计发生尚未披露的非重大诉讼、仲裁事项进行了 统计，现将有关统计情况公告如下： 一、累计非重大诉讼、仲裁事项基本情况 根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司发 生的诉讼、仲裁事项应当采取连续十二个月累计计算的原则。截 至本公告披露日，公司及控股子公司连续十二个月累计发生尚未 披露的非重大诉讼、仲裁事项涉案金额合计约为人民币 66,443.53 万元，占公司最近一期经审计净资产的 11.62%。其中， 公司及控股子公司作为被告涉及的诉讼、仲裁案件金额合计约为 人民币 511.31 万元，公司及控股子公司作为第三人涉及的诉讼、 仲裁案件金额合计约为人民币 22.80 万元，详见附件《累计诉讼、 仲裁案件情况统计表》。 二、其他尚未披露的诉讼、仲裁事项 除 ...