糖价与市场趋势 - 2015/2016年榨季预计11月开始，糖价受市场影响较大 [1] - 糖价受蔗价、期货、国际糖价、货币和石油价格等多重因素影响，难以预测 [1] 国家政策与调控 - 国家通过“一头一尾”控制糖业，源头扶持甘蔗种植，成品糖贸易进行配额和进口控制 [2] - 国家对“双高”基地建设提供水利、农机、良种等补贴，计划未来三年内建设20万亩 [3] - 国家将采取工业临时储备方式，补贴企业仓租和利息 [3] 公司战略与目标 - 公司2015年战略为源头狠抓甘蔗生产，存量做优，增量做大，目标实现“双百”（年产糖百万吨、销售收入百亿元） [2] - 公司通过甘蔗“双高”基地建设、土地流转、设备技术改造等方式降低成本，提升效率 [2][3] 成本与效率优化 - 甘蔗占糖成本的75%以上，公司通过“双高”基地建设、土地流转、良种推广等方式降低甘蔗生产成本 [2][3] - “双高”基地每吨甘蔗可减少60元收割费用 [3] 行业挑战与应对 - 进口糖价格低廉，炼糖厂对制糖产业形成冲击，但甘蔗种植对农民生活稳定至关重要 [3] - 公司关注国家对炼糖厂的政策、甘蔗定价机制及糖业立法，这些政策对行业可持续发展至关重要 [4] 销售与市场策略 - 公司以均衡销售为原则 [3] - 公司在食糖质量评比中多次获奖，依托管理、质量控制和资金优势发展蔗区建设 [4] 行业协调与调研 - 国家近期通过糖协组织调研甘蔗价格、种植补贴和贸易损害等内容 [4] - 广西糖企计划成立商会，以非政府途径协调企业间联动 [4]

公司概况 - 公司主营业务为制糖业，拥有四家糖厂及多家子公司 [1] - 公司经营情况良好，产能位居国内同行前列 [1] - 公司发展目标是实现"双百"战略：百万吨产糖量，百亿元产值 [1] 产品与竞争力 - 主要产品为白砂糖，拥有"云鸥牌"和"明阳牌"等知名品牌 [2] - 产品质量和价格较同行具有优势 [2] - 公司在产品品质、生产管理和人力资源等方面具有竞争优势 [2] 销售与生产 - 产品通过经销商和直销模式销售 [2] - 公司设备及工艺处于国内较好水平 [2] - 公司积极学习先进管理经验，力争成为行业标杆 [2] 原料与战略 - 甘蔗总量有所下降，但通过"双高"基地建设正在改善 [2] - 公司正在推进环江远丰糖业的股权收购等并购项目 [2] 投资者关系 - 2015年11月3日，公司接待了Jefferies Investment Bank等机构的调研 [1] - 调研内容包括公司业务范围、运营情况、发展目标等 [1]

糖价与成本 - 近期糖价小幅上涨，期货、现货糖价在4900元左右 [1] - 2014/2015榨季甘蔗收购价为400元，对应5100元糖价 [1][2] 国内外糖价差异 - 国内糖价受国际行情影响较大，生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种机械化水平等因素 [2] - 国外糖到岸加工成一级白砂糖后，综合成本较国内糖有优势 [2] 甘蔗双高基地 - 双高基地目标达到甘蔗平均亩产8吨、糖分14%以上 [2] - 公司计划推进5万亩甘蔗双高基地建设 [2] 公司目标与策略 - 2015年目标策略为源头狠抓甘蔗生产，存量做优，增量做大，努力实现盈利 [2] - 通过设备及技术改造做优存量，节能减排、降本增效 [2] 土地流转 - 土地流转指农业用地在土地承包期限内，通过转包、转让、租赁等方式出让经营权 [2] - 公司预付土地租金给农户，并签订合同，利于甘蔗发展 [2] 融资与项目进展 - 融资相关材料已提交证监会，并提交反馈材料 [3] - 定增项目包括香山糖厂日榨万吨甘蔗技改项目、云鸥物流公司食糖电子商务及智能配送中心、补充流动资金 [3] 其他事项 - 侨虹公司资产转让进展情况请关注公司公告 [3] - 公司近期未收到政府的有关政策文件 [3]

甘蔗价格与糖价联动 - 甘蔗收购价格与糖价挂钩联动，2014/2015榨季广西糖料蔗收购价格为每吨400元，与每吨一级白砂糖平均含税销售价格5100元挂钩，联动价系数维持6% [1][2] 公司亏损与应对措施 - 2014年公司亏损主要由于食糖价格低迷与原料蔗价格倒挂，白砂糖销售均价低于成本价 [2] - 公司通过节能降耗、降本增效等措施应对亏损，并计划建设50万亩"双高"基地，目前已确认1.8万亩，流转土地约5万亩 [2] 甘蔗种植面积与产量对策 - 针对甘蔗种植面积下降与白砂糖产量降低，公司计划建设50万亩"双高"基地，目标甘蔗平均亩产8吨，目前已确认1.8万亩，流转土地约5万亩 [2] 糖价展望 - 目前糖价现货稳定，期货波动，国内糖产量大幅减产，业内对今年糖价走势看好 [2] 公司发展战略 - 公司以制糖为主业，以"双百"战略为中远期目标，同时发展物流产业，形成以糖为主业、其他相关产业为补充的标杆企业 [2] - 公司设立研发部，负责项目实施或储备，为公司发展保驾护航 [3] 糖库存管理 - 2013/2014榨季生产的糖已售完，糖库存根据销售情况管理，按照公司销售策略把控销售进度 [3] 套保业务与融资进展 - 公司目前未开展套保业务，因涉及监管问题，若上级主管部门批准可参与 [3] - 公司定向增发已获中国证监会发审委审核通过，正在等待核准批文 [3] 定向增发项目 - 定向增发项目包括香山糖厂日榨万吨甘蔗技改项目、云鸥物流公司食糖电子商务及智能配送中心项目、补充流动资金 [3] 甘蔗渣利用 - 部分甘蔗渣作为燃料使用，有利于环保及节约能源，其余部分蔗渣外卖 [3] 农村物流发展 - 公司计划投资南宁云鸥物流有限责任公司食糖电子商务及智能配送中心项目，响应国家关于"加快发展现代物流"的号召 [4] - 项目以网络为基础，以信息平台和第三方支付为手段，整合产品资源、客户资源、物流资源、信息资源，提升食糖物流效率，降低物流成本 [4] - 项目实施内容包括建设食糖电子商务及智能配送中心、食糖生产销售供应链物流系统、标准化食糖仓储配送基地等 [4]

糖价与市场分析 - 目前现货糖价稳定，期货波动，国家在努力限制进口 [1] - 国内糖产量大幅减产，业内对今年糖价走势较为看好 [1] - 糖价市场持续低迷三年，主要受制糖行业周期性和进口糖冲击影响 [1] 公司业务与战略 - 造纸业务已大部分剥离，剩余小部分产能实现盈利 [2] - 公司继续以制糖为主，以"双百"战略为目标，同时大力发展物流产业 [2] - 公司房地产项目目前处于争取拿地阶段，未进入实际开发 [2] 糖产量与成本控制 - 13/14榨季产糖量60多万吨，14/15榨季预计下滑10%以上，主要因甘蔗种植面积减少 [2] - 公司通过推进5万亩甘蔗双高基地建设、加大土地流转力度、综合利用蔗渣等措施应对亏损 [2] - 企业内部通过设备及技术改造节能减排、降本增效 [2] 库存与财务 - 糖库存根据销售情况而定 [2] - 一季度盈利情况请关注公司即将披露的一季报 [3]

生产成本与价格 - 国内食糖生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种砍运机械化水平低等因素影响 [1] - 国内食糖生产成本较东南亚地区国家高 [1] - 2015/16 榨季国内食糖产量减产已成定局，但糖价无法预测 [2] 双高基地建设 - 南宁糖业在武鸣片区已基本完成 5 万亩甘蔗双高基地建设，走在行业前列 [1] - 双高基地目标达到甘蔗平均亩产 8 吨以上 [2] - 双高基地合作模式主要有三种：糖企加农业种植公司、糖企自主经营、糖企加农户（农村合作社） [2] - 推进双高基地建设主要碰到的困难是：广西地貌特点整治难度较大，需要资金多，且政府对双高基地采取先建后补的政策，企业前期投入大 [2] 公司运营与财务状况 - 公司有良好的银行授信额度，并且 2015 年 5 月刚刚获得约 5 亿元的定增资金，用于发展项目和补充流动资金 [3] - 公司能及时兑付蔗农的进度款 [3] - 明阳糖厂日榨 14000 吨左右，香山糖厂、伶俐糖厂和东江糖厂均是日榨 8000 吨左右 [2] 子公司业务 - 云鸥公司以传统的物流运输业为主营业务，正在积极拓展供应链物流、建设仓储基地、电子商务平台等业务 [2] - 南糖房地产公司正在进行亭洪路 48 号地块的策划、开发的准备工作 [3] 企业发展战略 - 公司本着对投资者负责任的态度，积极稳步发展，项目发展进展会及时披露 [2]

糖价与市场 - 国内糖价受进口糖价影响较大，炼糖利润约为1000元/吨 [1] - 2015/16榨季国内食糖产量减产已成定局，预计11月开始 [1] - 公司产品质量和品牌优势有助于售价提升 [1] 成本与生产 - 原料蔗占吨糖成本的75%，其余为财务费用、管理费用、销售费用、加工成本和税费 [2] - 公司通过“双高”基地建设、土地流转、改善农田基础设施和推广良种等方式提高亩产，降低甘蔗生产成本 [2] - 2014/15榨季甘蔗种植面积减少10-20%，2015/16榨季种植面积下行压力较大 [2] 进口与政策 - 配额内进口糖有一定限制，配额外进口糖需国家大力控制 [2] - 糖是国家重要战略物资，传统制糖行业涉及4000多万蔗农，国家鼓励有实力的糖业企业做大做强 [3] 气候与机械化 - 气候对甘蔗种植影响较大，目前公司蔗区甘蔗长势良好，未受明显影响 [2] - 在平整地块可实现机械化收割，但由于广西地貌原因，机械化尚未全面普及 [2] 双高基地建设 - 双高基地合作模式包括糖企加专业农业种植公司、糖企自主经营、糖企加农户（农村合作社） [3] - 推进双高基地建设的主要困难是广西地貌整治难度大、资金需求多，且政府采取先建后补政策，企业前期投入压力大 [3] 炼糖与房地产 - 炼糖厂主要分布在沿海一带，目前尚未满负荷生产 [3] - 全资子公司广西南糖房地产有限责任公司目前仅参与土地熟化工作，尚未真正介入房地产开发业务 [3]

生产与产量 - 2014/15榨季南宁糖业的榨蔗量约394万吨 [1] - 预计2015/16榨季甘蔗产量略有滑坡，广西甘蔗产量预计比上个榨季减产10%-15% [1] - 明阳糖厂日榨14000吨左右，香山糖厂、伶俐糖厂和东江糖厂均是日榨8000吨左右 [2] 战略与发展 - 公司的工作重心是做大制糖主业，狠抓甘蔗源头种植生产，努力推进"做优存量，做大增量，打造百亿南糖"的战略 [2] - 目标是2020年实现百万吨产糖量，百亿元产值 [2] - 公司积极考虑糖业并购项目，项目发展进展会及时披露 [2] 糖价与市场 - 2015/16榨季国内食糖产量减产已成定局 [2] - 国内食糖生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种砍运机械化水平低等因素影响 [2] 双高基地建设 - "双高"指每亩甘蔗高产量和高含糖量，目标达到甘蔗平均亩产8吨以上 [3] - 南宁糖业在武鸣片区已基本完成5万亩甘蔗双高基地建设，走在行业前列 [3] - 政府鼓励糖企进行双高基地的建设，通过验收后给予土地整治费、水利建设费、甘蔗良种费等各项补助 [3] 造纸系统 - 蒲庙造纸厂等造纸生产企业已经基本调整完毕 [3] - 南宁糖业控股的造纸子公司侨虹、侨旺公司运行良好 [3]

甘蔗种植与收购 - 本榨季甘蔗种植面积增加，主要由于甘蔗收购价提高和农民种蔗积极性提升 [1] - 公司新收购的糖企也促进了甘蔗种植面积的增加 [1] 政府政策与进口 - 政府对配额外的白糖进口有批准监控 [1] - 双高基地建设通过政府验收后拨款，补助内容包括土地整治和水利设施等 [3] 糖业市场与替代品 - 糖的替代品对公司的经营影响不大，白砂糖在饮料配方中仍有不可替代的口感优势 [2] - 2015年1-6月全国食糖产销率为65%，糖业特点是榨季生产，全年销售 [2] 公司战略与收购 - 公司2015年收购了两家糖企，为百万吨糖的实现摸索出实施途径 [2] - 收购的两家糖企因资金链断裂导致无法持续经营 [3] 技改项目与成本 - 2015年公司募投的技改项目按计划实施，部分项目涉及变更募集资金用途 [2] - 本榨季的糖成本数据见公司定期报告 [2] 双高基地与产量 - 双高基地亩产目标视当地土壤及护理情况，一般在6-8吨 [3] - 公司计划通过合作方式提高糖产量 [2]

产量与种植情况 - 14/15 榨季公司制糖产量为 47.32 万吨，较上榨季减少 18.89 万吨 [2] - 15/16 榨季公司制糖产量较上一榨季略有减少，全国甘蔗量和食糖产量减产已成定局 [2] - 公司甘蔗种植面积减少，主要因甘蔗收购价偏低，导致部分农作物如火龙果、香蕉、柑橘抢地 [2] - 公司双高基地建设目标为 50 万亩，截至 2015 年已实施建设 7.32 万亩 [5] 收购与产能 - 2015 年公司收购广西环江远丰糖业 75% 股权，竞拍获得广西永凯糖厂资产，增加 100 多万吨原料蔗产能 [2] - 公司未来产能扩张主要通过自建和并购方式，目标是“做优存量，做大增量，打造百亿南糖” [2] - 公司下一个榨季计划达到 70 万吨糖产量，执行“百万吨糖、百亿产值”的双百战略 [7] 成本与价格 - 15/16 榨季甘蔗收购价为 450 元/吨，原料成本较上一榨季有所上调 [3] - 原料蔗占吨糖成本的 70-75%，其余为三项费用（财务费用、管理费用、销售费用）、加工成本、税费等 [6] - 国外制糖成本较低，主要因国外糖农民人均占有地多、适合机械化收割，配额内 15% 关税的进口糖有 1000 元/吨价格优势 [3] 销售与市场 - 公司销售模式由直销为主向直销与经销并重转变，目前两种模式收入各占一半 [4] - 2015 年公司承担了 2014/2015 年榨季广西制糖企业食糖临时储存任务约 16 万吨 [4] - 国家对食糖需求存在增长潜力，食糖人均消费量相对偏低，未来消费有望增长 [5] 政策与补贴 - 国家对双高基地建设支持力度大，政府通过预拨资金支持糖企双高基地建设 [5] - 目前没有国家直补政策，但国家大力支持广西双高糖料蔗基地建设 [6] - 国家对走私糖打击力度大，实施进口关税配额外食糖自动进口许可管理 [4] 财务与授信 - 公司银行授信额度为 53 亿元，资金不存在问题 [5] - 公司糖产品卖出后回款率为 100%，票据很少 [5] - 公司资产负债率达到 76%，主要因 2015 年收购两家糖企及榨季生产支付蔗农费用 [7] 其他 - 公司目前尚未开展糖的期货套保业务 [5] - 公司股东结构中，国有大股东持股 42.20%，社会公众股东最大持股比例为 2.5% 左右 [6] - 公司 2015 年员工增加几百人，主要因新收购两家糖企及深交所年报统计系统更新 [7]