融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请于2025年7月23日经深交所审核通过[1] - 2025年9月9日收到中国证监会同意注册批复[1] 后续事项 - 会同中介机构更新修订申请文件，出具会后事项说明及承诺函[2] - 公告日期为2025年11月5日[3]

板块整体表现 - 11月3日农产品加工板块整体上涨0.87%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为华资实业，当日涨幅达4.35%[1] - 板块整体资金面呈现主力资金净流入6082.48万元，而游资和散户资金分别净流出4592.4万元和1489.6万元[2] 领涨个股分析 - 华资实业收盘价9.11元，涨幅4.35%，成交23.33万手，成交额2.10亿元，为板块涨幅第一[1] - 京粮控股涨幅3.24%，收盘价7.02元，成交25.32万手，成交额1.76亿元[1] - 祖名股份涨幅2.92%，收盘价21.12元，成交5.28万手，成交额1.11亿元[1] - 中粮糖业涨幅2.43%，收盘价16.01元，成交33.48万手，成交额5.31亿元，是成交额最高的个股[1] 资金流向重点个股 - 中粮糖业获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比高达22.36%，但散户资金净流出8850.64万元[3] - 双塔食品主力资金净流入2529.73万元，主力净占比15.67%，游资净流出1798.84万元[3] - 京粮控股主力资金净流入1535.80万元，主力净占比10.48%，散户资金净流出1050.48万元[3] - 安德利主力资金净流入840.09万元，主力净占比9.59%[3] 下跌及平盘个股 - ST朗源跌幅最大，下跌4.41%，收盘价6.29元，成交17.45万手，成交额1.10亿元[2] - 国投中鲁下跌2.48%，收盘价21.65元，成交6.51万手，成交额1.40亿元[2] - 金龙鱼下跌0.56%，收盘价31.96元，成交11.94万手，成交额3.81亿元，是下跌个股中成交额最高的[2] - 深根控股和中粮科技当日股价无变化，收盘价分别为6.98元和5.93元[2]

公司担保状况声明 - 公司于10月31日晚间发布公告，明确其担保状况 [1] - 公司不存在逾期担保的情况 [1] - 公司不存在涉及诉讼的担保情况 [1] - 公司不存在因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 10月上半月巴西甘蔗压榨及产糖进度明显放缓，表明压榨后期的生产节奏减弱；国内10月关税配额外原糖预报到港17.45万吨，进口数量预计环比减少，受糖浆、预混粉等方面消息影响，下方存在支撑，但供需宽松局面仍施压糖市，短期糖价低位运行为主 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 行情展望：10月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗3403.7万吨，同比增长0.3%；产糖248.4万吨，同比增长1.25%，制糖比例为48.24%，高于上年同期；25/26榨季截至10月16日巴西中南部累计压榨甘蔗5.249亿吨，同比下滑2.78%，累计产糖3601.6万吨，同比增加0.89%；国内10月关税配额外原糖预报到港17.45万吨，进口数量预计环比减少，受糖浆、预混粉等方面消息影响，下方存在支撑，但供需宽松局面仍施压糖市，短期糖价低位运行为主 [5] - 交易策略：建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注因素：国内产销情况、新季产量预估 [6] 期现市场 - 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为14.1美分/磅，较上周下跌0.62美分/磅 [15] - 郑糖主力期价：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 郑糖期货前二十名持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为 -57848手 [23] - 郑糖仓单：本周郑糖仓单为7530张 [23] - 郑糖合约价差：本周郑糖期货1 - 5合约价差 +70元/吨，现货 - 郑糖基差为 +257元/吨 [28] - 食糖现货价格：截止10月31日，广西柳州糖报价5760元/吨，广西南宁糖报价5740元/吨，云南昆明糖现货价格为5710元/吨 [34] - 进口食糖成本利润：本周巴西糖配额内利润估值为1790元/吨，较上周上涨176元/吨；巴西糖配额外利润估值为509元/吨，较上周上涨270元/吨；泰国糖配额内利润估值为1512元/吨，较上周上涨206元/吨；泰国糖配额外利润估值为432元/吨，较上周上涨267元/吨 [40] 产业情况 - 供应端 - 增产：截至2025年9月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [44][56] - 供应端 - 工业库存：截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [47] - 供应端 - 进口食糖数量：2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨；2025年1 - 9月份，累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [51] - 需求端 - 食糖产销率：据不完全统计，截至2025年9月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [56] - 需求端 - 成品糖及软饮料产量：2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%；中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 -1.9% [60] 期权及股市关联市场 - 期权市场：提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [62] - 股市 - 南宁糖业：展示了南宁糖业市盈率情况，但未给出具体数据 [67]

担保情况 - 2025年度为控股子公司提供担保额度总计不超35.33亿元[3] - 为明阳等制糖公司向银行借款提供担保涉及多笔金额[5][6][7] - 审批担保额度合计272989.47万元，占2024年经审计归母净资产2194.24%[19] - 实际发生担保金额为222989.47万元，占最近一期经审计净资产1793.98%[19] - 控股子公司广西南糖增润供应链管理有限公司对外提供反担保共计510万元[19] 子公司资产与营收 - 明阳制糖2024年末资产12.26亿元，2025年9月末为12.10亿元[10] - 伶利制糖2024年末资产7.43亿元，2025年9月末为6.43亿元[13] - 大桥制糖2024年末资产14.90亿元，2025年9月末为13.88亿元[15] - 明阳制糖2024年营收6.93亿元，2025年1 - 9月为3.07亿元[10] - 伶利制糖2024年营收5.84亿元，2025年1 - 9月为2.49亿元[14] - 大桥制糖2024年营收8.23亿元，2025年1 - 9月为4.35亿元[15] 财务指标 - 利润总额为3405.64，上一数据为3371.61[16] - 净利润为2968.48，上一数据为3065.25[16]

公司基本情况 - 公司成立于1999年5月14日，并于1999年5月27日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地址和办公地址均位于广西南宁，是广西国资旗下企业，专注机制糖生产销售 [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔 - 农产品加工 - 其他农产品加工，涉及土地流转、广西国资等概念板块 [1] - 公司董事长为罗应平，总经理为刘宁，实际控制人为广西壮族自治区国资委 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为17.44亿元，在行业中排名第6位，远低于行业第一名中粮糖业的203.05亿元和第二名中粮科技的132.62亿元 [2] - 公司当期净利润为-764.07万元，在行业中排名第11位，远低于行业第一名中粮糖业的8.28亿元和行业平均数1.14亿元 [2] - 公司主营业务构成中，自产糖收入为9.24亿元，占比68.71% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为93.59%，较去年同期的95.54%有所下降，但远高于行业平均的36.70% [3] - 公司当期毛利率为12.59%，较去年同期的11.71%有所上升，但低于行业平均的13.16% [3] 管理层与股东结构 - 公司总经理刘宁2024年薪酬为49.98万元，较2023年的47.88万元增加2.1万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.41万，较上期减少1.10% [5] - 户均持有流通A股数量为1.17万，较上期增加1.12% [5] - 十大流通股东中，金元顺安元启灵活配置混合（004685）为新进股东，持股177.33万股 [5]

核心财务表现 - 归属于上市公司股东的净利润同比大幅上升83.92%，主要驱动因素为财务费用大幅减少以及转回坏账准备 [5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降133.86%，主要原因是机制糖销量减少且含税售价下降8.83%，导致销售回款减少 [5] - 财务费用同比下降38.33%，得益于有息负债规模减少及借款利率下降 [7] - 信用减值损失同比下降133.15%，主要由于应收账款坏账准备转回 [8] 资产负债表关键变动 - 货币资金较年初显著下降69.61%，主要原因是用于归还银行贷款 [5] - 预付款项较年初大幅上升95.50%，主要是预付农资款增加所致 [5] - 存货较年初下降33.31%，反映出机制糖销售增加导致库存量下降 [6] - 应付账款较年初下降61.48%，因2024/2025制糖榨季结束，应付甘蔗款已全部支付 [6] - 长期借款较年初下降49.72%，主要由于银行贷款减少 [6] 融资与资本运作进展 - 公司向特定对象发行股票申请已获得深圳证券交易所审核通过和中国证监会同意注册批复 [12] - 公司及控股子公司计划向农信社等银行申请总计42.40亿元的综合用信额度 [98] - 公司确定给予白糖采购客户的赊销额度为5.0亿元，有效期至2026年6月28日 [100] 公司治理与关联交易 - 公司计划续聘致同会计师事务所为2025年度审计服务机构，审计费用不超过108万元 [27][102] - 公司拟增加与控股股东广农集团及其控制企业的日常关联交易预计额度15,580万元，涉及采购原料、销售商品及接受劳务等 [60][106] - 公司控股股东广农集团上层股权结构发生变动，广西国资委将其持有的广农集团33%股权无偿划转，但公司实际控制人未发生变化 [14] 股东会与近期安排 - 公司定于2025年11月14日召开2025年第四次临时股东会，审议续聘会计师事务所及增加日常关联交易预计等议案 [35][109]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入17.44亿元，同比下降18.81% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为439.21万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损为1803.5万元 [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入17.44亿元，同比减少18.81% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损439.21万元 [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1803.50万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为亏损0.011元 [1]

关联交易 - 2025年10月29日公司董事会6票同意审议通过增加2025年度日常关联交易预计议案，待股东会审议[2] - 公司及控股子公司预计2025年度与控股股东及其控制企业日常关联交易总额为47635.80万元[3] - 年初至披露前，公司与控股股东及其控制企业日常关联交易累计发生20422.56万元[4] - 预计增加2025年度日常关联交易预计额度15580万元[4] - 向关联人采购商品原预计5560.00万元，预计新增6076.00万元[6][7] - 向关联人销售商品原预计3100.00万元，预计新增2550.00万元[7] - 公司独立董事3票同意审议通过增加2025年度日常关联交易预计议案[28] 子公司业绩 - 广西博华食品2024年1 - 12月营收32500.74万元、净利润 - 1886.21万元[11] - 广西博华食品2025年1 - 6月营收23401.07万元、净利润910.74万元[11] - 广西博宣食品2025年1 - 6月营收78806.43万元，净利润13800.55万元[13] - 广西博庆食品2025年1 - 6月营收74185.11万元，净利润9117.61万元[15] - 广西博东食品2025年1 - 6月营收31515.62万元，净利润3610.72万元[17] - 广西甘蔗生产服务2025年1 - 6月营收4955.36万元，净利润5.24万元[19] - 广西科泰机电工程2025年1 - 6月营收1807.63万元，净利润 - 54.21万元[20] - 广西农投水电工程2025年1 - 6月营收1723.23万元，净利润 - 4.20万元[22] - 南宁香山制糖2024年1 - 12月营收52902.21万元，净利润 - 10880.94万元[24] - 南宁香山制糖2025年1 - 6月营收21139.64万元，净利润 - 2056.74万元[24] 子公司财务状况 - 广西博冠环保制品2024年12月31日资产总额78169.80万元、净资产28728.99万元[9] - 广西博华食品2024年12月31日资产总额38441.83万元、净资产19295.98万元[11] - 广西博宣食品2025年6月30日资产总额199914.45万元，净资产41093.95万元[13] - 广西博庆食品2025年6月30日资产总额68651.73万元，净资产 - 9738.42万元[15] - 广西博东食品2025年6月30日资产总额23974.41万元，净资产 - 58759.13万元[17] - 广西甘蔗生产服务2025年6月30日资产总额39016.91万元，净资产21840.44万元[19] - 广西科泰机电工程2025年6月30日资产总额3723.52万元，净资产634.17万元[20] - 广西农投水电工程2025年6月30日资产总额9585.99万元，净资产3471.69万元[22] - 南宁香山制糖2024年12月31日资产总额126863.51万元，净资产 - 28634.52万元[24] - 南宁香山制糖2025年6月30日资产总额104048.93万元，净资产 - 30691.26万元[24] 子公司数据变化 - 广西博宣食品2025年6月30日较2024年12月31日资产总额增长32.24%，净资产增长5.53%[13] - 广西博庆食品2025年6月30日较2024年12月31日资产总额下降27.56%，净资产亏损减少48.36%[15] - 广西博东食品2025年6月30日较2024年12月31日资产总额下降17.99%，净资产亏损减少5.79%[17] - 广西甘蔗生产服务2025年1 - 6月较2024年1 - 12月营业收入增长11.46%，净利润下降99.15%[19] 其他 - 关联交易遵循公平交易原则，按市场价格交易，不损害公司和股东利益[27] - 关联交易量小，对公司独立性无影响，主要业务不依赖关联方[27]