报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][4] 报告的核心观点 - 2024年和2025Q1业绩短期承压，期待人形机器人领域打开空间；人形机器人丝杠、减速器为核心零部件，市场空间大，公司具延伸潜力；预计2025 - 2027年公司归母净利润为0.74/0.83/0.91亿元，同比增长20%/12%/10%；对应PE为63/56/51；维持“买入”评级 [2][3] 各部分总结 2024年&2025Q1业绩 - 2024年营收6.7亿元，同比增长26%；归母净利润0.6亿元，同比下滑13.5%；毛利率22%，同比下降7.2pct；净利率9.3%，同比下降4.3pct；汽车齿轮收入3.9亿元、同比+23%，毛利率19.5%；电动工具齿轮收入1.4亿元、同比+48%，毛利率20.1%；刀具和设备收入0.36亿元、同比+8%，毛利率37.4%；减速机及其他收入0.98亿元、同比+66%，毛利率30.5% [2] - 2025一季报营收1.7亿元，同比+31%；归母净利润0.13亿元，同比 - 33%；毛利率20%，同比下降10.6pct；净利率7.6%，同比下降7.4pct [2] - 公司通过工艺创新开发新型行星滚柱丝杠加工设备，未来通过相关产品在人形机器人应用实现业务第二增长曲线；公告调整组织架构，增加机器人事业部 [2] 人形机器人 - 公司核心优势为产品、技术、客户资源具备协同性，且设备具备自制能力；产品应用于机器人关键传动部件，IPO募投项目加速研发工业机器人新结构减速器并产业化；通过外购配备先进生产设备，子公司具备自制能力；在汽车行业，舍弗勒等销售占比迅速提升，舍弗勒在行星滚柱丝杠领域布局深厚 [2][3] - 公司拟10亿扩产，竞拍取得地块建设项目，生产精密齿轮等产品，优化生产布局，扩大产能，提升市占率 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为0.74/0.83/0.91亿元，同比增长20%/12%/10%；对应PE为63/56/51 [3] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|666|883|1061|1230| |(+/-) (%)|26%|33%|20%|16%| |归母净利润（百万元）|62|74|83|91| |(+/-) (%)|-13%|20%|12%|10%| |每股收益(元)|1.0|1.2|1.3|1.5| |P/E|75|63|56|51| |ROE(%)|5%|5%|6%|6%| [7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各项目的预测数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [8]

报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用达4152.69万元，较上年同期增加26.40%，占营业收入比 例超6%。夏厦精密表示，公司目前为适应人形机器人的快速发展，在精密小齿轮和精密减速机、以及 加工人形机器人的核心零部件的工业母机方面加大投入。 公司原有业务技术与人形机器人产业存在技术协同。张波杰向记者表示，汽车齿轮对精度、可靠性的严 苛要求与机器人减速器高度契合。"例如，我们在新能源汽车驱动减速机构中积累的薄壁设计、高转速 适配技术可直接迁移至机器人关节减速器研发。" 中证报中证网讯(记者罗京)4月23日晚，夏厦精密（001306）发布2024年年报。报告期内，公司紧抓市 场机遇，继续大力开拓新客户，实现营业收入6.66亿元，较上年同期增长26.09%。同时，公司产品结构 持续优化，汽车齿轮销售额占比超过50%。 目前，夏厦精密正在加速打造第二增长曲线。夏厦精密董秘张波杰接受中国证券报记者采访时表示，公 司高度看好人形机器人产业的长期发展潜力，并将其定位为公司未来核心增长方向之一，已通过IPO募 投项目加速布局工业机器人新结构减速器研发及产业化，该技术与人形机器人减速器具有高度协同性。 研发投入加码技术协 ...

关于浙江夏厦精密制造股份有限公司 部分募投项目延期的核查意见 财通证券股份有限公司（以下简称"财通证券"或"保荐人"）作为浙江夏厦 精密制造股份有限公司（以下简称"夏厦精密"或"公司"）首次公开发行股票并 在主板上市及持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》及《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求》等有关规定，对夏厦精密部分募投项目延期情况进行了审核， 具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意浙江夏厦精密制造股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1892 号），公司获准向社会公 开发行人民币普通股（A 股）股票 15,500,000 股，每股面值 1 元，每股发行价格为 人民币 53.63 元，截至 2023 年 11 月 13 日止，公司实际已向社会公开发行人民币 普通股（A 股）股票 15,500,000 股，应募集资金总额 831,265,000.00 元，减除发行 费用（不含增值税）人民币 ...

二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表………………第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2025〕2791 号 浙江夏厦精密制造股份有限公司全体股东： 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 三、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上对夏厦精密公司管理层编制的汇总 表发表专项审计意见。 四、工作概述 我们的审计是根据中国注册会计师执业准则进行的。中国注册会计师执业准 则要求我们计划和实施审计工作，以对审计对象信息是否不存在重大错报获取合 理保证。在审计过程中，我们实施了包括核查会计记录等我们认为必要的程序。 我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。 我们接受委托，审计了浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称夏厦精密 公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所 有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们 ...

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕2789 号 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，夏厦精密公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 第 1 页 共 2 页 浙江夏厦精密制造股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称夏厦精密公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是夏厦 精密公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺 ...

目 录 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2025〕2790 号 浙江夏厦精密制造股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的浙江夏厦精密制股份有限公司（以下简称夏厦精密公司） 管理层编制的 2024 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供夏厦精密公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为夏厦精密公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 夏厦精密公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕 1145 号）的规定编制《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》，并保 证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 二、关于募集资金年 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | | 10 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 11 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 12 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | | 13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | | 14 页 | | | | 审 计 报 告 天健审〔2025〕2788 号 浙江夏厦精密制造股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了浙 ...

一、独立董事的基本情况 本人周成光，博士研究生学历，律师。曾任中国工商银行舟山市分行国际 部总经理助理、舟山市定海城市信用合作社副主任、建龙集团公司财务总监、浙 江导司律师事务所高级合伙人、监事长，现任浙江甬策律师事务所副主任。2020 年 10 月至今，任公司独立董事。 报告期内，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立 性要求，不存在任何影响独立性的情况。 浙江夏厦精密制造股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （周成光） 本人作为浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）董事会独立 董事，在任职期间严格按照《公司法》、《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》、《公司章程》 和《独立董事工作制度》等有关法律、法规和部门规章的规定，在 2024 年的工 作中，勤勉尽责，切实发挥独立董事的作用。现将本人 2024 年度履职情况述职 如下： 1、董事会审计委员会 报告期内，公司 2024 年共召开了 4 次审计委员会会议，本人作为公司董事 会审计委员会成员，应出席并实际出席了审计委员会会议 4 次，会议对公司财务 报表进 ...