报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][5][63] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内小模数齿轮龙头企业，汽车齿轮营收占比近60%，营收增长稳健，利润率有望企稳回升 [5] - 人形机器人行业已进入0 - 1的关键产业化节点，有望成为齿轮及减速器行业新的增长动能，公司齿轮及减速器产品有望在人形机器人中实现应用 [1][5] - 公司全资子公司夏拓兼备齿轮加工设备及滚刀的设计和制造能力，降本潜力较大 [5] - 预计24/25/26年公司实现营收6.57/8.04/9.77亿元，实现归母净利润0.81/0.98/1.27亿元，对应PE73.5/60.5/46.9倍 [5][63] 根据相关目录分别进行总结 国内小模数齿轮龙头企业，营收增速较为可观 - 国内小模数齿轮龙头，深耕行业近30年：公司前身夏厦齿轮成立于1999年，2023年11月登陆主板上市，主营小模数齿轮及相关产品，包括齿轮类、减速机及其配件，及设备和刀具 [9][10][11] - 营收稳步增长，利润率有望企稳回升：2019 - 2023年，公司营收/归母净利润CAGR分别为14.9%/27.0%；2023年及2024Q1 - 3，归母净利润同比下滑；主力产品由电动工具齿轮切至汽车齿轮，刀具和设备为最高毛利业务 [5][14][19] - 股权结构稳定，实控人家族控制权较强：公司实控人合计持有公司73.54%的股权，控股股东为宁波夏厦投资控股有限公司 [23] 齿轮是重要的机械传动部件，有望充分受益于人形机器人产业化趋势 - 什么是齿轮及减速器：齿轮是重要机械元件，制造需多道工序，可分为车辆齿轮和工业齿轮，公司主要生产小模数齿轮；减速器是降低转速、增加扭矩的装置，可分为行星、谐波和RV减速器三类 [26][27][31] - 齿轮及减速器需求有望受益于人形机器人行业爆发：2019 - 2023年，我国齿轮行业市场规模CAGR为5.4%，减速器行业市场规模CAGR为4.5%；人形机器人行业进入关键产业化节点，预计2025 - 2035年全球人形机器人销量CAGR超80%，将催化减速器及齿轮需求 [34][39][43] - 公司在全球小模数齿轮市场占有率1.8%，排名第二：2021年公司在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市占率为1.8%，位居第二；国内相关上市公司还有丰立智能、双环传动等；公司已在减速器领域积累一定客户资源 [49][50][55] 公司兼备设备研发和刀具加工能力，与舍弗勒为多年合作伙伴 - 公司兼备设备研发和刀具加工能力：全资子公司夏拓负责设备和滚刀研发，拥有齿轮及滚刀加工设备的设计和制造能力，还具备合金滚刀铣刀的同步设计和供货能力 [58] - 与舍弗勒为多年合作伙伴：舍弗勒是公司重要合作伙伴，2022H1为公司第三大客户，公司有望通过舍弗勒切入特斯拉人形机器人的供应链 [60][61] 盈利预测 - 汽车齿轮：预计2024/2025/2026年营收增速在35%/30%/25%，毛利率为27.00%/27.00%/28.00% [62] - 电动工具齿轮：预计2024/2025/2026年营收增速在 - 10%/-5%/0%，毛利率为21.00%/22.00%/23.00% [62] - 减速机及其配件：预计2024/2025/2026年营收增速在20%/25%/30%，毛利率为34.50%/35.00%/35.00% [62] - 刀具和设备：预计2024/2025/2026年营收增速在15%/15%/15%，毛利率为42.00%/42.00%/41.00% [62]

文章核心观点 - 介绍夏厦精密3月11日交易公开信息，包括股价、换手率、成交额等情况，以及龙虎榜和资金流向数据 [1] 股价表现 - 夏厦精密今日下跌6.12%，振幅13.23% [1] - 近半年该股累计上榜龙虎榜10次，上榜次日股价平均涨1.09%，上榜后5日平均跌0.37% [1] 交易情况 - 全天换手率28.08%，成交额4.53亿元 [1] - 因日换手率达28.08%上榜深交所公开信息 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.52亿元，买入成交额为6675.32万元，卖出成交额为8519.59万元，合计净卖出1844.27万元 [1] 龙虎榜数据 - 机构净买入1141.86万元，营业部席位合计净卖出2986.13万元 [1] - 3家机构专用席位现身，合计买入金额4377.83万元，卖出金额3235.97万元，合计净买入1141.86万元 [1] 资金流向 - 今日主力资金净流出4039.77万元，其中特大单净流出2728.22万元，大单资金净流出1311.55万元 [1] - 近5日主力资金净流入4121.01万元 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4][78] 报告的核心观点 - 夏厦精密为小模具齿轮龙头，2019 - 2023 年公司营收/归母净利润 CAGR 为 15%/24%、几何 ROE 水平为 12.5%，期待未来向人形机器人零部件延展打开空间 [9] - 预计 2024 - 2026 年公司归母净利润为 0.68/0.86/0.95 亿元，同比 - 5%/27%/11%；对应 PE 为 90/71/64 [3][4][78] 各目录总结 夏厦精密：小模数齿轮龙头，期待切入人形机器人打开空间 - 业务端：公司是汽车小模数齿轮龙头，主要产品有汽车齿轮、减速机及其配件等，具备向人形机器人领域延展潜力 [12] - 经营端：2023 年公司营业收入 5.3 亿元，同比增长 2%；归母净利润 0.7 亿元，同比下滑 18%；营收/归母净利润 2019 - 2023 年 CAGR 分别为 15%/24%，主业稳健发展 [17] - 治理端：公司股权集中，实控人夏建敏、夏爱娟、夏挺直接和间接合计控制公司 73%的股份 [30] - IPO 募投项目：包括年产 30 万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产 40 万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目等，加码汽车齿轮、机器人减速器产能布局 [32] 人形机器人：丝杠、减速器为核心零部件，市场空间大，公司具备拓展延伸潜力 - 丝杠：行星滚柱丝杠必要且重要，特斯拉 Optimus 预计每台将使用 14 - 16 根，市场空间有望打开，国内厂商大多处于研发或验证阶段 [41][43][46] - 减速器：是机器人核心零部件，市场规模在各领域需求不断增长，国产替代提速，人形机器人产业化将带来广阔增量市场 [48][52][55] - 公司优势：产品应用于机器人关键传动部件，有先进生产设备且子公司具备自制能力，汽车行业客户销售占比提升 [2][15][56] 齿轮业务：下游应用广，公司汽车 + 电动工具齿轮业务稳健 - 齿轮行业：是机械装备重要基础件，国内生产集中度低，2018 - 2023 年 CAGR 为 5.9% [58] - 汽车齿轮：新能源汽车带来高精度要求和市场规模扩张，2025 年全球汽车齿轮市场规模有望超 1128 亿元 [60][62] - 电动工具齿轮：中国是主要生产基地，市场采购需求提升，2025 年全球电动工具齿轮市场规模预计达 352.9 亿元 [63][65] - 公司核心优势：积累优质客户资源，有技术研发、先进生产、质量控制和产业链优势 [67][68][72] 盈利预测 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年汽车齿轮营收分别为 4.2/5.9/6.9 亿元，电动工具齿轮营收分别为 1.3/1.6/1.9 亿元，减速机及其配件营收分别为 0.76/0.96/1.05 亿元 [74][75] - 估值分析：公司当前估值低于行业平均，未来在人形机器人领域进展顺利则提升空间大 [78]

文章核心观点 夏厦精密今日涨停，介绍了其当日交易数据、龙虎榜情况、资金流向及近半年上榜龙虎榜后股价表现 [1] 交易数据 - 今日涨停，全天换手率44.46%，成交额6.89亿元，振幅13.59% [1] - 因日换手率达44.46%上榜深交所公开信息 [1] 龙虎榜情况 - 机构净卖出2187.16万元，营业部席位合计净买入3038.93万元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.94亿元，买入成交额为1.01亿元，卖出成交额为9262.03万元，合计净买入851.77万元 [1] - 今日上榜的营业部中有5家机构专用席位，合计买入金额5473.48万元，卖出金额7660.65万元，合计净卖出2187.16万元 [1] - 近半年累计上榜龙虎榜9次，上榜次日股价平均涨2.22%，上榜后5日平均涨5.89% [1] 资金流向 - 今日主力资金净流入7429.77万元，其中特大单净流入4425.02万元，大单资金净流入3004.75万元 [1] - 近5日主力资金净流入1.51亿元 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][84] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕齿轮行业二十五载，是小模数齿轮行业龙头，2023 年实现营收 5.28 亿元，同比+1.97%，汽车齿轮营收占比 60.25%，是业绩主要驱动力 [1] - 齿轮是机械装备重要基础件，公司是小模数齿轮细分龙头，技术优势显著，汽车和机器人行业发展将带动公司业务增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 小模数齿轮专精特新“小巨人”，营收规模持续扩张 - 公司成立于 1999 年，是专精特新“小巨人”企业，产品应用多领域，全球市场占有率位居前列，是小模数齿轮行业龙头 [15][16] - 主营业务收入结构稳定，2019 - 2023 年分别为 3.03 亿、3.65 亿、5.43 亿、5.18 亿和 5.28 亿元，其他业务收入主要是废品，占比低 [19] - 股权结构清晰，控股股东为宁波夏厦投资控股有限公司，实际控制人为夏建敏、夏爱娟及夏挺 [21] - 2023 年营收持续增长，汽车齿轮板块驱动收入增长，整体毛利率有所下滑，期间费用率下降，研发费用上升 [23][27][29] 公司产品下游应用广泛，小模数齿轮细分龙头 - 齿轮是机械装备重要基础件，分为车辆齿轮和工业齿轮，传动特点优，下游应用广，国家出台政策鼓励行业发展 [31][33][35] - 中国齿轮工业规模大，行业集中度低，外企占国际市场主要份额，技术研发加速国产化替代 [37][40][42] - 公司是小模数齿轮细分龙头，市场占有率全球第二，产品工艺流程多，技术优势显著，产业链垂直布局实现耗材刀具自供 [45][47][48] 汽车行业空间广阔，汽车齿轮业务有望持续增长 - 汽车制造是重要产业，全球汽车产量有波动，中国是最大生产国和产销大国，新能源汽车是发展趋势 [49][52][53] - 中国新能源汽车行业快速增长，市场空间广阔，产销两旺，渗透率持续攀升，汽车齿轮是汽车行业重要组成部分，行业发展带动齿轮行业 [56][60][63] 机器人产业高速发展，公司减速机产品具备增长空间 - 全球机器人领域发展快，工业和服务机器人应用广，市场规模增长，减速机是关键传动部件，需求被拉动，国内企业实现进口替代 [66][70][74] - 公司主要产品行星减速机应用广泛，市场空间大，预计 23 - 29 年全球精密行星减速机市场规模从 12.6 亿美元增至 22.3 亿美元，CAGR 为 10.0%，公司具备协同优势 [2][74][78] 盈利预测及投资建议 - 预计公司汽车齿轮等产品 2024 - 2026 年营收和毛利率情况，总体营收分别为 6.14、7.44、8.45 亿元，同比增长 16.4%、21.1%、13.4%，归母净利润分别为 0.68、0.80、0.91 亿元，同比增长 -5.8%、19.1%、13.3% [80][83] - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][84]

股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）股票（证 券简称：夏厦精密，证券代码：001306）于 2025 年 2 月 19 日、2 月 20 日、2 月 21 日连续 3 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据《深圳证券交易所 交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注及核实情况的说明 针对公司股票异常波动，公司董事会进行了全面自查，并通过书面问询的方 式对公司控股股东、实际控制人就相关问题进行了核实，核实情况如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生 较大影响的未公开重大信息； 证券代码：001306 证券简称：夏厦精密 公告编号：2025-001 浙江夏厦精密制造股份有限公司 3、近期公司生产经营情况正常，不存在内外部经营环境、相关业务发生重 大变化的情形； 4、经核查，公司及控股股东、实际控制人不存在关于本公司的应披露而未 ...

营业收入与净利润情况 - 本报告期营业收入175,170,055.85元，同比增长45.19%；年初至报告期末460,958,532.96元，同比增长21.25%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润12,353,475.19元，同比下降18.06%；年初至报告期末47,731,996.19元，同比下降15.65%[2] - 营业总收入从3.8017068056亿元增长至4.6095853296亿元，增幅约21.25%[12] - 营业利润本期为51,075,301.36元，上期为62,390,616.97元[13] - 净利润本期为47,731,996.19元，上期为56,588,088.94元[13] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为3,481,826.66元，同比下降94.11%[2] - 投资活动产生的现金流量净额2024年1 - 9月为 - 230,538,100.03元，较2023年1 - 9月下降314.30%，主要系本期募投项目等现金流出较大所致[6] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年1 - 9月为 - 115,399,664.80元，较2023年1 - 9月下降1,324.63%，主要系本期偿还借款增加等所致[6] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为345,334,969.08元，上期为322,701,865.52元[15] - 经营活动现金流入小计为4.0779905754亿美元，上年同期为3.7509938827亿美元[16] - 经营活动现金流出小计为4.0431723088亿美元，上年同期为3.1603232749亿美元[16] - 经营活动产生的现金流量净额为348.182666万美元，上年同期为5906.706078万美元[16] - 投资活动现金流入小计为5.6056058781亿美元，上年同期为50.348356万美元[16] - 投资活动现金流出小计为7.9109868784亿美元，上年同期为5614.861583万美元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.305381亿美元，上年同期为-5564.513227万美元[16] - 筹资活动现金流入小计为5450万美元，上年同期为9332.535211万美元[16] - 筹资活动现金流出小计为1.698996648亿美元，上年同期为8390.209176万美元[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.153996648亿美元，上年同期为942.326035万美元[16] - 现金及现金等价物净增加额为-3.4197863742亿美元，上年同期为1344.934371万美元[16] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产1,847,002,459.16元，较上年度末下降1.14%；归属于上市公司股东的所有者权益1,315,846,557.59元，较上年度末增长0.59%[2] - 货币资金较上年末下降61.07%，主要系偿还借款、股利分配、采购长期资产增加所致[4] - 应收款项融资较上年末增长37.29%，主要系收到的数字化应收账款债权凭证增加所致[4] - 2024年9月30日货币资金期末余额227,253,406.82元，期初余额583,771,200.22元[10] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额186,487,691.78元，期初余额190,048,620.96元[10] - 2024年9月30日应收账款期末余额289,568,529.35元，期初余额249,896,332.19元[10] - 2024年9月30日应收款项融资期末余额41,111,015.13元，期初余额29,944,213.16元[10] - 存货从1.6403015501亿元增长至2.4522202767亿元，增幅约49.5%[11] - 其他流动资产从0增长至621.890543万元[11] - 长期股权投资及其他权益工具投资从0增长至1602.261201万元[11] - 在建工程从9546.701774万元增长至2.0645049622亿元，增幅约116.25%[11] - 使用权资产从734.441904万元降至0[11] - 短期借款从1100.867404万元增长至2850.066712万元，增幅约158.89%[11] - 合同负债从36.673623万元增长至128.963281万元，增幅约251.65%[11] - 长期借款从2.540399908亿元降至1.6134575948亿元，降幅约36.48%[12] 非经常性损益情况 - 非经常性损益本报告期合计1,406,134.62元，年初至报告期期末合计5,784,349.52元[3] 费用情况 - 销售费用2024年1 - 9月为8,372,289.31元，较2023年1 - 9月增长40.94%，主要系销售服务增加所致[4] - 税金及附加本期为1,871,178.54元，上期为3,573,062.16元[13] - 销售费用本期为8,372,289.31元，上期为5,940,489.07元[13] - 管理费用本期为21,415,598.79元，上期为18,703,166.92元[13] - 研发费用本期为30,240,490.39元，上期为23,571,924.16元[13] - 财务费用本期为1,832,995.74元，上期为787,532.09元[13] 每股收益情况 - 基本每股收益本期为0.77，上期为1.22[14] - 稀释每股收益本期为0.77，上期为1.22[14] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为11,282名[7] - 宁波夏厦投资控股有限公司持股比例68.94%，持股数量42,742,700股[7] - 夏挺持股比例4.13%，持股数量2,557,500股[7] - 宁波振鳞企业管理合伙企业（有限合伙）持股比例1.94%，持股数量1,199,800股[7] 投资项目情况 - 公司拟在越南投资建设年产100万套精密传动结构产品项目，投资金额不超过1500万美元[9] - 2024年8月底公司完成夏厦新加坡有限公司和夏厦越南有限公司的注册登记[9]

证券代码：001306 证券简称：夏厦精密 公告编号：2024-035 浙江夏厦精密制造股份有限公司 关于继续使用闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称"公司"或"夏厦精密"）于 2024 年 10 月 23 日召开第二届董事会第八次会议和第二届监事会第七次会议，审议通 过了《关于继续使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在不影响募 集资金投资项目和公司正常运营的情况下，拟使用最高不超过人民币 2.5 亿元额 度的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、保本型的 理财产品或存款类产品（包括但不限于结构性存款、大额存单、定期存款、通知 存款、协定存款等）。使用期限为自公司董事会审议通过之日起 12 个月，在上 述额度和期限范围内，资金可以循环滚动使用。公司董事会授权董事长在投资额 度内行使该项投资决策权并签署相关合同文件，具体事项由公司财务部负责具体 实施。具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意浙江夏厦精密制造股份有限公司 ...

证券代码：001306 证券简称：夏厦精密 公告编号：2024-037 浙江夏厦精密制造股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第八次 会议审议通过了《关于召开公司 2024 年第一次临时股东大会的议案》，公司将 于 2024 年 11 月 20 日（星期三）召开 2024 年第一次临时股东大会，现将本次股 东大会有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、会议届次：2024 年第一次临时股东大会 2、会议召集人：公司第二届董事会 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召开符合《公司法》等 有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 20 日（星期三）14:30 （2）网络投票： 深圳证券交易所交易系统投票时间：2024 年 11 月 20 日 09:15～09:25， 09:30～11:30 和 13:00～15:00； ...

证券代码：001306 证券简称：夏厦精密 公告编号：2024-036 浙江夏厦精密制造股份有限公司 关于 2024 年前三季度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 23 日召开第二届董事会第八次会议和第二届监事会第七次会议，审议通过了《关于 2024 年前三季度计提资产减值准备的议案》，同意公司对 2024 年前三季度财务 报告合并会计报表范围内相关资产计提资产减值准备。现将相关事项公告如下： 一、本次计提资产减值准备的情况概述 为客观、公正地反映公司 2024 年前三季度财务状况、经营成果和资产价值， 本着谨慎性原则，根据《企业会计准则》及相关规则的要求，公司对各项资产进 行全面检查和减值测试，对公司截至 2024 年 9 月 30 日合并报表范围内有关资 产计提相应的减值准备。根据测试结果，公司 2024 年前三季度计提信用减值损 失合计人民币 202.36 万元，计提资产减值损失合计人民币 764.87 万元，具体明 细如下表： | 资产名称 ...