报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司核心主业逐渐稳定,单季度毛利率环比回升 [1] - 较早参与生物育种,先发优势明显,有望充分受益转基因商业化加速推进 [1] - 公司长期竞争优势明显,维持"买入"评级 [1] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为15.52亿元、12.36亿元、14.98亿元、16.68亿元,增长率分别为17.06%、-20.33%、21.12%、11.42% [2][3] - 2023-2026年归母净利润分别为2.56亿元、2.36亿元、3.31亿元、3.97亿元,增长率分别为3.55%、-17.82%、40.80%、20.43% [2][3] - 2023-2026年毛利率分别为28.77%、29.00%、32.00%、33.87% [3] - 2023-2026年ROE分别为8.01%、6.14%、8.07%、8.95% [3] - 2023-2026年PE分别为35.26倍、38.24倍、27.23倍、22.73倍 [2][3]

业绩数据 - 2023年10月1日至2024年9月30日营业总收入147,649.56万元，同比增4.27%[3] - 总销售数量10,486.16万公斤，同比增6.40%[3] - 花卉销售数量8.13万株，同比降23.37%[3] 产品收入 - 玉米种子销售收入132,523.43万元，占比89.76%，同比增10.80%[4] - 小麦种子销售收入10,732.49万元，占比7.27%，同比增3.84%[5] - 水稻种子销售收入3,242.11万元，占比2.20%，同比降27.77%[5] - 蔬菜种子销售收入1,215.63万元，占比0.82%，同比降18.58%[5] - 花卉销售收入205.77万元，占比0.14%，同比增10.30%[5] 库存情况 - 期末库存商品账面价值91,754.62万元，同比增16.63%[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司营收5.78亿元,同比-11.55%,归母净利润5858万元,同比-38.57%,其中2024Q3营收1.71亿元,同比+0.01%,归母净利润585万元,同比-71.86%,扣非净利润亏损1265万元。2024Q3国内玉米价格大幅下挫,导致公司种子销售承压。[3] - 考虑公司预收款大增,预计Q4旺季销售良好,维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润2.95/3.89/4.99亿元,EPS分别为0.34/0.44/0.57元,当前股价对应PE分别为31.1/23.6/18.4倍。[3] - 传统玉米种子受玉米价格下滑影响,盈利空间收窄,但公司通过降本增效优化盈利。转基因玉米种子业务有望助力公司业绩增长,截至目前公司累计过审转基因玉米品种6个,位居行业前列。[4] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为13.26/15.52/15.32/18.11/22.28亿元,归母净利润分别为2.53/2.56/2.95/3.89/4.99亿元。[5] - 2022-2026年毛利率分别为31.9%/28.8%/33.7%/34.9%/35.5%,净利率分别为19.1%/16.5%/19.3%/21.5%/22.4%。[5] - 2022-2026年ROE分别为8.1%/7.7%/7.9%/9.6%/10.9%,EPS分别为0.29/0.29/0.34/0.44/0.57元。[5]

会计师事务所变更 - 公司拟将会计师事务所由中天运变更为中证天通，需股东大会审议[3] - 2024年10月29日，董事会和监事会审议通过变更议案[19] 中证天通情况 - 截至2023年末，有合伙人51人，注册会计师287人等[5] - 2023年度业务收入45415.45万元等[6] - 近三年受监管措施及从业人员受罚情况[9] 审计费用 - 2024年度审计费用95万元，与2023年保持不变[13]

山东登海种业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 一、召开会议基本情况 （一）股东大会届次 本次召开的股东大会为山东登海种业股份有限公司（以下简称 "公司"或"本公司"）2024年第一次临时股东大会。 （二）股东大会的召集人：公司董事会。 2024年10月29日召开的第八届董事会第十三次会议审议通过了 《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》，同意召开本次股 东大会。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召集、 召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章 程》等的规定。 证券代码：002041 证券简称：登海种业 公告编号：2024- 021 山东登海种业股份有限公司 关于召开2024年第一次临时股东大会的通知 本次股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式。本次股 东大会将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统 （http://wltp.cninfo.com.cn）向公司股东提供网络形式的投票平 台，公司股东可以在网络投票时间内通过深圳证券交易所交易系统 或互联网投票系统对本次股东大会审议事项进行 ...

会议情况 - 公司第八届董事会第十三次会议于2024年10月29日召开，9位董事全部参会[1] 报告审议 - 会议审议通过《山东登海种业股份有限公司2024年第三季度报告》[1] 审计安排 - 拟聘任中证天通为2024年度审计机构，审计费80万，内控审计费15万[2] 议案审议 - 审议通过《关于变更会计师事务所的议案》，需提交临时股东大会[2] - 审议通过《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》[5]

财务数据 - 营业收入为5.78亿元，同比下降11.55%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为5,858.34万元，同比下降38.57%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-181.51万元，同比下降104.02%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，同比下降57.79%[1] - 基本每股收益为0.0666元，同比下降38.56%[1] - 总资产为50.99亿元，较上年度末增长6.20%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为35.97亿元，较上年度末增长0.76%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为5.78亿元，同比下降11.5%[15] - 公司2024年前三季度净利润为5.73亿元，同比下降43.2%[16] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.86亿元，同比下降20.5%[18] - 公司2024年前三季度研发费用为6.17亿元，占营业收入的10.7%，同比增加40.5%[15] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为5.57亿元，同比下降41.6%[17] - 公司2024年9月30日总资产为50.99亿元，较年初增加6.2%[14] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为35.97亿元，较年初增加0.8%[14] - 公司2024年前三季度销售费用为4.81亿元，同比下降2.3%[15] - 公司2024年前三季度管理费用为7.29亿元，同比下降3.9%[15] - 公司2024年前三季度财务费用为-2.29亿元，同比基本持平[15] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为11.98亿元[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为13.29亿元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.22亿元[19] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为24.05亿元[19] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为66.38亿元[19] 资产负债情况 - 应收账款期末较期初下降37.96%，主要是上期确认繁种收入本期收回[4] - 预付账款期末较期初增长216.92%，主要是预付生产基地制种款增加[4] - 其他应收款期末较期初增长134.51%，主要是子公司外部借款影响[4] - 公司流动资产合计为42.63亿元，较期初增加6.05%[13] - 公司非流动资产合计为8.37亿元，较期初增加6.95%[13] - 公司资产总计为50.99亿元，较期初增加6.21%[13] - 公司流动负债合计为11.07亿元，较期初增加31.87%[13] - 公司合同负债为8.29亿元，较期初增加92.18%[13] - 公司其他应付款为5.68亿元，较期初减少72.83%[13] - 公司长期借款为6,000万元[13] 股东情况 - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9] - 公司控股股东及其他股东之间不存在关联关系或一致行动[9] 产品情况 - 公司转基因玉米品种登海 533K、登海 685D、登海 710D已经通过国家农作物品种审定[11] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[20]

会议情况 - 公司第八届监事会第十二次会议于2024年10月29日召开，7名监事全部参会[1] 审议事项 - 审议通过《山东登海种业股份有限公司2024年第三季度报告》[1] - 审议通过《关于变更会计师事务所的议案》[2] 审计机构 - 同意聘任中证天通会计师事务所为公司2024年度审计机构[2] 后续安排 - 变更会计师事务所议案需提交公司2024年第一次临时股东大会审议[2]

资金总体情况 - 2024年期初往来资金余额19166.19万元[2] - 2024年半年度往来累计发生（不含息）4085.95万元[2] - 2024年半年度偿还累计发生56.64万元[2] - 2024年半年度期末往来资金余额23195.50万元[2] 子公司情况 - 莱州市农科院2024年半年度往来累计（不含息）22.58万元[2] - 山东登海道吉种业2024年半年度往来累计（不含息）1.08万元[2] - 吉林登海种业2024年期初往来资金余额500.00万元[2] - 张掖登海种业2024年期初余额4782.01万元等[2] - 青岛登海种业2024年期初余额9602.67万元等[2] - 昌吉州登海种业2024年半年度往来累计（不含息）2000.00万元[2]

公司概况 - 公司主要从事农作物新品种选育、种子生产、分装和销售，主要产品包括玉米、小麦、水稻、蔬菜、花卉等[16] - 公司是农业产业化国家重点龙头企业，首批农业首个"国家创新型企业"[1] - 公司董事长为唐世伟[6]，董事会秘书为原绍刚，证券事务代表为王潇[7] - 公司注册地址、办公地址及联系方式在报告期内未发生变化[8,9] - 公司信息披露及备置地点在报告期内未发生变化[9] - 公司主要子公司包括昌吉登海、张掖登海、青岛登海等[5] 业务情况 - 公司主要从事杂交玉米种子业务，兼顾小麦、蔬菜、水稻等其他农作物种子[1] - 公司采取"公司+农户"、委托代繁和"公司+基地"、"公司+承包户"相结合的种子生产模式[16] - 公司种子销售主要采取县级经销商销售模式，与经销商签订销售协议[16] - 公司选育的多个玉米品种入选"中国种子协会 20个玉米品种荣誉殿堂"，是入选品种最多的单位[1] - 公司选育的多个玉米自交系入选"全国杰出贡献玉米自交系"，占入选总数的14.55%[1] - 公司玉米种业务入选国家农作物种业企业阵型"补短板阵型"[1] - 公司位列2022年度商品种子销售总额第4位、杂交玉米销售总额第2位[1] - 公司玉米杂交种"登海605"和"先玉335"位列玉米全国推广面积前10大品种[1] 经营业绩 - 报告期内公司营业收入为4.08亿元，同比下降15.63%[1] - 报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为5,273.54万元，同比下降29.29%[1] - 公司2024年上半年实现营业收入和营业利润相对集中在11-12月份及次年1-6月份[1] - 公司2024年上半年发生销售退回总额为1704.03万元，主要为玉米种[17] - 公司2024年上半年实现营业收入40,769.26万元，同比下降15.63%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润5,273.54万元，同比下降29.29%[20] 研发创新 - 公司拥有国家级、省级研发平台，育种试验田3000多亩，温室20000多平米，仪器设备100多台套，能够满足育种需要[16] - 公司累计获得授权植物新品种权185项[17] - 公司共拥有有效专利26项，其中发明专利19项[17] - 公司是国家高新技术企业、国家创新型企业等多个具有行业影响力的技术创新平台[18] - 公司先后获得国家星火一等奖、国家科技进步一等奖等25项国家级奖项[18] - 公司转基因品种登海533K、登海685D、登海710D列入农业农村部公示名单[21] 投资项目 - 公司正在进行的重大非股权投资项目包括青岛生物技术研发中心、察县烘干线厂区建设、登海农科新建厂区等[32] - 青岛生物技术研发中心已完成投资11,796.39万元，工程进度达94.91%[21] 风险因素 - 种子生产对气候条件敏感度高，易受自然灾害影响，如遇严重自然灾害将直接影响种子产量和质量[1] - 新品种研发耗时长、成本高，存在不确定性，新品种上市时间短，大田表现还需进一步确定[2] - 玉米种子行业整体库存仍处于高位，面临套牌假冒侵权及非法经营种子冲击市场的风险[1] - 公司面临新品种市场推广风险、玉米产业政策调整风险、制种风险和管理风险[37][38][39][40][41] 股东情况 - 公司前10名普通股股东中，莱州市农业科学院持股比例为53.21%，持有468,223,255股[54] - 公司前10名普通股股东中，李登海持股比例为7.35%，持有64,696,004股[54] - 公司前10名普通股股东之间不存在关联关系或一致行动[56] - 公司董事、监事和高级管理人员在报告期内持股情况未发生变动[58] 财务情况 - 公司期末货币资金余额为14.59亿元，交易性金融资产余额为13.78亿元[64] - 公司期末应收账款余额为5,732.22万元，预付款项余额为2.95亿元[64] - 公司期末存货余额为6.96亿元[64] - 公司非流动资产合计为8.13亿元，较期初增加3.04%[65] - 公司流动负债合计为7.00亿元，较期初下降16.59%[65] - 公司非流动负债合计为1.26亿元，较期初增加61.83%[65] - 公司归属于母公司所有者权益合计为35.91亿元，较期初增加0.59%[65] 会计政策 - 公司以持续经营为基础编制财务报表，符合企业会计准则的要求[97] - 公司以人民币为记账本位币[100] - 公司采用实际利率法确认利息收入，按摊余成本进行后续计量[111] - 公司将金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[111] - 公司存货采用月末一次加权平均法核算[132] - 公司采用成本法核算对子公司的投资，采用权益法核算对合营企业或联营企业的投资[140] - 公司内部研究开发项目分为研究阶段和开发阶段，研究阶段的支出计入当期损益，开发阶段的支出在满足一定条件时确认为无形资产[155] - 公司主要在国内销售玉米、小麦、水稻等农作物种子，属于在某一时点履行的履约义务[168]