产品相关 - 产品定价考虑产品成本、市场竞争力、客户采购量、合作密切程度及稳定性、策略性定价等因素 [2] - 自行车行业年底至次年3、4月改款更新，定案后商谈年度价格并保留调整弹性 [3] - 原材料计划性采购备料量约为45 - 60天 [3] - 自行车和电踏车配件部分可共用，部分为电踏车专门开发 [7] - 自行车行业分工细，新增品类需新增配套设备和庞大投资 [7] 业务增长与市场情况 - 二季度自行车配件业务环比增长，因欧美疫情使市场需求提前涌现，且一、二季度为传统淡季，三、四季度为旺季 [3] - 预计自行车配件三季度比二季度好 [4] 交易与收入确认 - 与国外客户交易主要实行FOB报价，外销产品收入确认需满足特定条件，接单至出货约30 - 45天，出货等操作一周内完成 [3][4] 投资与战略考量 - 投资越南因客户采购重心转移、有合适出让控股的越南企业、特朗普301二轮征税及欧盟反倾销初裁，可减轻竞争压力、利用关税优惠、符合长远规划 [4][5] 设备与子公司情况 - 近几年对抛光、焊接、机械加工等设备实施自动化、智能化更新 [5] - 太仓子公司可按规划节奏走，因疫情延长承租方免租期 [5] - 太仓子公司转型因国内成本上涨、行业竞争激烈、订单下滑，期望整合集团资源创造利益 [6][7] 物业置换 - 龙华厂区参与城市更新项目，采用资产置换方式，项目审批进度前期受影响，2020年3季度专项规划获批，开发商争取年底前确认实施主体 [5][6] - 龙华厂区置换物业会计处理适用于相关准则，非货币性资产交换损益交易完成后确认 [6] 其他业务情况 - 手动轮椅和电动轮椅结构不同，电动轮椅价格更优 [4] - 自主品牌电动滑板车刚推出，待了解市场反应后调整规划 [7] - 深圳厂区自行车配件两班倒，运动健身器材加班赶制，康复器材产能稼动率不高 [8] - 各事业部无共用生产线，但相同工艺可相互支援 [8]

营收情况 - 公司半年度营收整体下滑16.03%，一季度营收同比下滑31.96%，原因是春节假期及疫情防控措施使公司延后复工，3月中复工率才达90%以上 [2][3] - 2020年二季度共享电动滑板车及其配件业务营收2330.00万元，同比下滑83.06%，因欧美疫情致共享电动滑板车全面停止运营；二季度自行车配件业务营收同比增长20%以上，但未能扭转半年度营收下滑态势 [3] 电动滑板车业务 - 2019年是共享电动滑板车订单及出货量高峰期，个人版量相对较小；2020年受疫情影响，欧美共享电动滑板车仍停止运营，订单及出货为零，个人版因消费者需求大增，订单及出货量同比大幅增长，原共享客户8月已开始出个人版货 [3] - 三季度原个人版电动滑板车订单及出货同比、环比明显增长，原共享客户新推个人版8月开始出货，三季度较二季度环比增长 [4] 成本与毛利 - 公司产品铝材成本占比因产品型号和结构不同而有差异 [4] - 二季度铝材成本降低，在维持售价不变基础上，铝材降价部分形成毛利增长；年初太仓与天津子公司厂区结构调整，太仓扭亏止损，天津产能稼动率和经营效率提升，2020年半年度盈利1100多万元 [4] - 以往太仓子公司每年亏损约一千多万，天津以往每年亏损约两千多万，2020年上半年天津开始盈利且预计会更好 [5] 价格与利润 - 公司与客户交易协议约定原材料价格、汇率变动达一定幅度启动调价机制，铝材价格涨到一定比例可能调涨售价 [5] - 若铝材价格持续上涨，可能影响三季度利润增长，但影响不大，因公司可能调涨售价，三季度订单预计同比环比增长可摊薄固定费用，天津子公司经营效率能发挥更大作用 [5] 自行车业务 - 三季度自行车配件订单同比预期向好，深圳母公司预计至少有20%以上增长 [6] - 往年三、四季度是自行车行业旺季，公司曾担心二季度需求提前影响下半年需求，目前三季度订单情况不错 [6] 其他业务 - 康复器材业务比较稳健 [6] 股权激励 - 公司回购股份用于股权激励，回购在六月底完成，方案正在研究中，方案确定后实施 [6] 生产情况 - 目前深圳总部是电动滑板车主要生产基地 [5] - 深圳自行车零配件生产两班倒，电动滑板车员工加班赶货，比较紧张 [7]

公司经营情况 - 公司经营稳健，按节奏生产经营 [1] - 四季度滑板车出货与三季度差不多，业绩关注2019年度业绩预告 [1][2] 2020年发展规划 - 研发创新产品，加大高附加值产品开发力度 [2] - 从各方面进行成本管控，引进自动化、智能化设备和工艺，提高生产效率、保障产品质量、降低人工成本、提升利润 [2] 电动滑板车业务 - 共享电动滑板车正进行款式调整转换，订单量或减少 [2] - 国外共享电动滑板车与当地政府配合合规经营，有较好发展基础，建议将相关问题交给运营商 [2] - 德国量比较多，2019年5月立法通过电动滑板车行驶许可，政府规定有利于运营商经营运作 [2] - 电动滑板车是新兴细分行业，有成长空间，公司会争取市场份额增加营收 [3] 其他事项 - 回购价格视市场实际情况调整，目前尚无定论 [3] - 太仓信隆计提减值金额不大，遣散费占比较大，会计处理方式需与会计师沟通 [3]

公司概况 - 公司成立于1991年，三大主营业务为自行车零配件业务、运动健身器材业务、康复器材业务 [1] 行业情况 - 自行车行业每年10月至次年二季度为旧车款库存调整期，一、二季度是传统淡季；今年二季度欧美市场因疫情自行车需求量大增，部分国家政府鼓励骑行并提供补贴 [2] - 2019年欧美盛行共享电动滑板车，公司运材事业部业绩增长；2020年受疫情影响，共享电动滑板车停止运营，个人版电动滑板车销售量有望增长 [2] - 世界各国老年人口比例逐年增加，康复器材符合社会发展趋势 [2] 竞争优势 - 公司拥有强大研发团队、覆盖全球的营销网络、先进管理能力和规模化生产制造能力，能快速回应客户需求，产品获认可，有竞争优势 [2] 产品定价与成本 - 公司产品成本受原材料价格波动影响，与客户协议在原材料价格上涨、汇率变动超一定比例时会调价，会进行计划性采购并调整原材料库存 [3] - 公司与客户长期合作尽量保持价格稳定，自主设计开发的新产品公司有定价权限 [4] 业务规模与预期 - 2019年运动健身器材营收5.7亿，除电动滑板车还有其他产品 [3] - 个人版电动滑板车客户预增，八、九月份出货后进一步评估更具体 [4] 营收确认与生产情况 - 一季度营收不会到二季度确认，一季度是淡季，三月中旬复工复产达90%，客户未下大单，出货少 [4] 产品更新原因 - 共享电动滑板车因长时间暴露自然环境、承载不同使用者、使用频率高，对耐用性要求高，实际使用及更新时间依实际状况确定 [4] 发展目标 - 公司目标是保持自行车配件细分行业领先地位，争取运动健身康复器材营收占比与自行车配件营收占比达到50%：50%，2019年已接近该目标 [4][5]

品牌与产品模式 - 公司拥有自有品牌 ZOOM，自行车零配件在国外有极高品牌辨识度，国内缺乏辨识度 [1] - 公司尽量推广自有品牌产品提升知名度，也会根据客户需求配合生产 [2] 共享单车业务 - 公司以供应摩拜零配件为主，后期增加 ofo、小鸣等的零配件供应，还在天津子公司为 ofo 提供钢材质零配件 [2] - 共享单车业务收入大幅增加使公司利润超过去年同期 [2] - 三季度起，因投放饱和及政府规范政策，共享单车零配件业务受较大影响，四季度替换订单使业务有所回升，但订单量不如年初 [2][3] 康复与运动器材业务 - 公司与世界前三大品牌商进行 ODM 合作，有技术和成本管控优势，产品从手动轮椅升级到电动轮椅，计划生产智能轮椅，扩大市场占有率 [3] - 运动器材类主要为室外轮类休闲车，市场大、成长空间好，公司努力扩大市场份额 [3] 公司发展方向 - 公司以现有主营业务为核心进行产业上下游整合，重心在康复器材，研发生产符合未来市场需求的产品 [3] - 公司观察研究从制造业跨越到制造 + 服务业，养老市场可作为未来发展方向参考 [3] 融资与产能扩张 - 公司控股股东是利田发展有限公司，股权融资主要看大股东情况和需求，外资股东股权质押等融资行为受国家相关规定限制 [4] - 公司一直在寻找合适有价值的标的，大股东注重长远发展，有适当标的和需要时，会在适当时候启动资本市场融资机制 [4]

公司基本情况 - 公司于2007年上市，三大主营业务为自行车零配件业务、运动健身器材业务、康复器材业务 [2] - 2019年自行车零配件营收占比59%，运动健身及康复器材营收占比41% [3] 业务受疫情影响情况 - 一季度复工复产缓慢，欧美共享电动滑板车停止运营，共享滑板车订单及出货为零；个人版电动滑板车需求大幅增长，订单及出货量同比有较大幅度增长 [3] - 自行车部分三季度预计同比环比都有所增长，康复器材业务稳定且逐步成长 [3] - 往年自行车配件外销占65%，内销占35%，今年受疫情影响，外销占55%，内销占45%，未来会回归正常运作 [3] 营收与利润情况 - 2019年上半年营收比2020年上半年高，2020年自行车配件二季度比一季度增长超70% [3] - 2020年上半年电动滑板车衰退80%，共享电动滑板车整车出口影响整体营收，因自行车配件需求增长，行业总的衰退没那么高 [4] - 铝材、铝锭价格下降，材料成本相比上年同期下降，人民币兑美元总体贬值，公司汇兑收益增加 [4] - 疫情导致航运慢，库存增加，分摊一部分制造成本，按收入准则，客人确认后才确认收入 [4] 订单情况 - 自行车行业前置时间短，订单持续变化，正在持续接单中 [4] - 国内共享单车需求平稳，运营企业拓展三、四线城市，每年有新增投放量，基本三年替换一次 [4] 成本与毛利率情况 - 上半年整体衰退16%，自行车配件二季度比一季度增长70%，电动滑板车相比上年同期减少80%，康复器材基本持平 [5] - 9月份原材料价格涨到年初水平，短期内无上涨空间，对毛利率影响不大 [5] 业务开展情况 - 共享滑板车业务暂时没有重启信息 [5] - 个人版电动滑板车8月中开始出货，共享电动滑板车2019年完成第一轮大批量出货，第二批等通知 [5] 生产基地情况 - 2020年上半年，深圳母公司自行车配件产量占比65%，天津子公司占30%，越南子公司占5% [5] - 一季度未完全复工复产，产量同比下滑，公司调整管理，导入自动化设备，改善工艺流程，复工后产值无很大落差 [6] 品牌与投资情况 - 自行车零配件自主品牌在消费市场能见度低，公司坚持把好质量关，保证交期，提升业界知名度 [6] - 公司会持续关注，以三大主营业务为核心进行上下游整合，视行业发展情况适时采取措施 [6] 对比与销售旺季情况 - 与上海凤凰、深中华是上下游协同关系，不好对比 [6] - 往年三、四季度是自行车行业旺季 [6] 其他业务情况 - 电动滑板车和自行车毛利率相差不大，公司有技术积累，能快速有效大量投入生产并有可靠售后保障 [7] - 共享电动滑板车推广激发个人版电动滑板车需求，持续看好其发展 [7] - 电动滑板车款式根据客户需求定制 [7] - 公司持续关注康复器材业务协同发展标的，适合并购的标的不多，仍在持续研究中 [7]

订单与产能 - 自行车配件第四季度订单满档，2021年第一、二季度部分订单已安排，仍在持续接单，下游组车厂明年全年产量已安排好 [2] - 电动滑板车计划2021年生产40万辆，根据客户初步意向产能可打满 [4] 市场需求 - 自行车配件增长主要源于海外需求，国内传统自行车配件需求量变化不大 [3] - 若海外疫情结束，自行车销售预计持平，市场仍有潜力 [4] - 共享单车明年预计迎来换车潮，每年一两百万投放量属正常 [6] 业务合作与发展 - 公司与小米、纳恩博合作超三年，小米打开智能健康出行市场，趋势未来三年不变 [3] - 美团、滴滴、哈罗等共享单车“定位存放”利于健康发展，新开发避震功能将激发明年共享业务成长 [3] - 除原有共享电动滑板车客户推出个人版外，还有三家客户洽谈，计划明年初搭配生产，预计个人版电动滑板车明年有很大成长 [4] 生产基地 - 天津和深圳生产基地都生产避震部分 [3] 资本开支 - 公司明年资本开支不大，场地充足，只需增加部分设备，组织架构无大变化，天津子公司规模大、自动化程度高，越南子公司目前产值良好 [4] 地块进展 - 龙华地块项目专项规划今年3季度获批，开发商争取年底前确认实施主体，计划明年中期建设，建成后公司将有两万多平米物业 [5] 租金与轮椅业务 - 太仓子公司场地出租每年约有1080万租金收入 [5] - 轮椅业务受疫情影响近期进展缓慢，公司加大研发力度，年产值约2亿多，毛利率高且稳定，公司将主动提升销量 [5] 其他业务相关 - 预计自行车配件明年有所增长 [6] - 是否增加天腾投资比例取决于其盈利情况，公司看好该产业及成长空间 [6] - 公司股权激励计划方案还在研究中 [6] - 公司生产供传统及电动车使用的自行车配件 [6] - 2019年共享滑板车销量大，今年欧美共享电动滑板车停运营，订单归零，今年以C端个人版为主，预计明年业务表现不错 [7] - 2019年公司内部调整成效显著，除共享滑板车及康复器材业务受疫情影响外，其他业务成长大，看好未来发展 [7]

公司业务概况 - 公司三大主营业务为自行车零配件业务、运动健身器材业务、康复器材业务 [1] - 2020 年营收中，预计自行车零配件约占 70%、运动健身器材约 20%、康复器材约 10% [2] 各业务经营情况 自行车零配件业务 - 2020 年受欧美疫情影响，行业爆量增长，需求延续至 2021 年，客户 2021 年订单量排满，市场库存偏低 [2] - 排产周期一般约 30 至 45 天，目前产能约达 90%，订单一般不排到 100% [2] - 2020 年 12 月产值约 1.5 亿，2021 年 1 月可维持该状态，2 月因春节放假产值约八千万 [2][3][6] 运动健身器材业务（电动滑板车） - 2020 年一至四月量约 26 万台，2021 年一至四月接单量接近 2020 年全年出货量 [2] - 2020 年营收较 2019 年下滑约 80%，主要生产供应车架；2020 年整车出货量三万多台，车架一百一十多万台 [6] - 预计 2021 年个人版电动滑板车需求量较 2020 年有两倍增长，整车约四十万台 [6][7] 康复器材业务 - 2020 年受疫情影响下滑约 11%，2021 年开始增长，手动轮椅约有 22%增长，电动轮椅约有 25%增长 [2] 产能与扩张 - 公司一般采取轻资产扩充方式，产能利用率达 100%后，可进行资源整合、调动外协厂商扩充产能 [3] - 越南厂年产值从 2019 年二千多万元扩充到 2020 年五千多万元，2021 年有望同比翻倍增长 [4] 成本与费用 - 需等 2020 年度财务结算结果确定原材料涨价影响幅度，2020 年底启动售价调整机制，一、二月份新售价生效，基本能覆盖原材料上涨及汇率变动影响 [4] - 销售费用从 2016 年以来基本维持平稳，预计不会大幅增长 [4] 毛利率相关 - 原材料价格波动、汇率波动是影响毛利率的主要因素 [5] - 毛利率较去年抬升，原因是生产自动化改造、新工艺研发投入、控制员工人数、提升生产效率、导入新产品 [5] 市场与合作 - 自行车配件下游合作客群较分散，公司掌握中高端消费市场 [6] - 与小米维持供应配件、车架等机械加工制造部分，预计 2021 年小米对车架需求同比 2020 年有约 10%或更多增长 [7] 未来展望 - 自行车和电动滑板车因疫情形成新的生活方式和习惯，后续有较好发展趋势 [5] 其他事项 - 公司已推出自主品牌电动滑板车，采取弹性策略 [8] - 公司电动轮椅与康复器材世界三大品牌商合作，进行 ODM 合作 [9] - 公司回购股份作为股权激励计划股票来源，董事会正优化激励方案，选择合适时机推出 [9] - 第二大股东因自身资金需求有减持计划，目前部分未实施，是否持续减持未接到相关信息 [9] - 公司上市以来未在二级市场再融资，后续若有大型并购重组项目，可能采用定增方式 [10]

业务现状与展望 - 自行车零配件上半年接单生产饱满，下游车厂2021年订单排满，下半年需求有延续性 [1] - 预计2022年自行车需求延续2020 - 2021年畅旺情形，因市场存量偏低 [7] - 下游客户2021年订单排满，第四季度排产2022年陆续到市场，供给延续 [7] 行业竞争与定位 - 自行车配件行业竞争常态，公司掌握市场金字塔中段中高端消费市场，处于细分行业领先地位 [2] - 电动滑板车行业，中国是生产基地，公司外销营收占比高，产品质量符合国际标准，有规模化产能优势 [4] 客户与市场 - 自行车客户数量多且分散，国内外各大品牌都是客户；电动滑板车客户较集中 [5] - 与客户合作稳定，份额稳定且争取每年提升，配合客户需求开发新产品 [5] - 除深耕现有市场，还开拓东南亚、东欧、西亚等新市场和新客户 [5] 财务与成本 - 去年底因原材料涨价调整售价，今年一季度毛利率与四季度稳定，价格调整覆盖原材料及汇率影响 [2] - 2020年二季度净利率抬升，得益于规模化效应、生产自动化改造、新工艺研发、新产品导入和营收增长 [2] - 2013年业绩下降因欧美气候、欧债危机、外销收入下降、人民币升值；2015年因市场需求下降和搬迁补偿 [6] 产能与产品 - 自行车配件厂内设备和人员稼动率高，后续依接单适度调整，采取轻资产扩充产能 [3] - 共享电动滑板车原客户2020年三季度推个人版，出货约三万台，预计今年翻倍，新客户预算有几十万台需求 [3] - 个人版电动滑板车约200美元，自行车配件利润率15% - 20%，电动滑板车利润率待商谈 [3] - 新产品理论利润率高，二季度末进入业务商谈议价 [3] - 2020年运动健身和康复器材整体毛利率略高于自行车配件 [4] 应对策略与规划 - 若海外自行车需求下滑，公司配合行业趋势开发新产品、新使用和生活方式 [7] - 电动滑板车发展趋势乐观，因疫情和产品特性受年轻消费者青睐 [7] - 康复器材与世界前三大品牌商两家合作，开发电动轮椅，随老龄化需求将增长 [8] - 目前未收到与欧美运营商洽谈相关信息 [8]

公司概况 - 公司三大主营业务为自行车零配件、运动健身器材、康复器材 [1] - 董事长1970年代初期在台湾创业，产品100%外销；1989年在深圳投资设厂；1991年成立信隆车料(深圳)有限公司；2003年进行股份改制；2016年变更公司名称为深圳信隆健康产业发展股份有限公司 [1][2] 业务发展历程 - 2000年跨足运动健身器材行业，开始生产供应滑板车，后生产销售健身车、跑步机等室内健身器材；2007年上市募投项目之一是扩建运动器材厂 [2] - 2003年开始跨足康复器材行业，目前以轮椅为最大宗产品；2018年由手动轮椅进阶到电动轮椅 [2] 产品供应情况 - 2019年大量生产供应美国共享电动滑板车运营商电动滑板车整车，已成功开发自主电动滑板车整车产品；供给小米底板、支架、竖管等配件 [3] 市场需求情况 - 2020年4月末欧美市场自行车需求暴增，库存失衡情况预计到2022年中期之后逐渐缓解 [3] - 2020年7月推出个人版电动滑板车，三、四季度供应约4万台 [3] 康复器材业务情况 - 2020年上半年康复器材营收因欧洲疫情大幅下滑，7月开始订单逐月回稳，10月起每月订单同比恢复达100% [4] 产能情况 - 各车间加紧赶工生产，依实际接单情况适时调整产能 [4] - 去年四季度自行车配件订单生产达全年峰值，今年一季度维持高峰，会采取弹性措施调配产能，目前未动用外协资源 [4] 原材料情况 - 原材料库存一般45天到60天，对原材料价格及汇率变动实时监测，各事业部适时应对，2020年底启动售价调整机制 [4] 公司优势 - 是全球最大的自行车零配件生产厂商，拥有技术、研发、规模化生产、商誉、客户源、自动化设备、自制率等优势，产品线丰富，品牌影响力强 [5] - 运动器材领域秉承自行车配件领域经验，推行TPS连线化配套化生产管理，有实验室，技术和竞争力较强 [5] - 康复器材领域有完善组装线和充足产能，与全球前三大品牌合作，通过医疗体系认证，有品质管控系统 [5] 业绩相关 - 新冠疫情改变大众生活和消费方式，即使疫情结束，自行车、电动滑板车市场需求仍存在，电动助力自行车是发展新趋势 [5] - 去年年底有新进销售电动滑板车大客户，处于市场开发阶段，预估后续年度有较大订单量贡献 [6] 轮椅业务情况 - 全球轮椅市场发展向好，电动轮椅受益于消费升级迅速发展，替代传统轮椅空间大，使用率提升将扩大市场规模 [6] - 线上轮椅销售中，手推轮椅数量占比69%，电动轮椅销售额占比69%，全球电动轮椅消费金额占比69%，手动轮椅约占31% [6] 其他情况 - 股权激励计划已有草案，正在研究中，尚未定案 [6] - 深圳松岗厂区占地约14.4万平米，天津子公司占地22万平米，太仓子公司占地约7.3万平米，均为自有产权；原龙华厂占地3.7万平米，2016年移交开发商，建成后预计增值十几亿 [6][7] - 松岗厂区城市更新项目因政策调整未进入申报程序，需建成过户后评估审计确定价值 [7] - 公司创始人拥有台湾创业公司，生产销售高端产品，因制度关系未置入上市公司 [7]