公司业务概况 - 公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块，压缩机（组）又分制冷和空压两大产品[2] - 2024年上半年营收18.35亿元，同比增长3.72%，归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长23.30%[2] 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机[2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等；冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业；热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域[2] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长，其中热泵产品成长较快，但体量较小，其次为中央空调产品及冷冻冷藏产品[2] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛[2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场，相比有油空气压缩机，无油产品附加价值更高，可替代空间大，未来是公司空压产品的重点发展方向[2] - 公司空气压缩机产品与制造业景气，特别是工业的景气程度息息相关[2] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节[3] - 在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货[3] - 2024年上半年真空产品营收下降，主要受光伏行业波动影响[3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收，主要因为营收及毛利成长带动利润成长，以及上半年汇兑有正向收益[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 上半年营收同比增长 3.72%,归母净利润同比增长 23.30% [5] - 公司盈利能力持续提升,毛利率/净利率分别为 40.45%/24.63%,同比变动+2.08/+3.93个百分点 [5] - 公司归母净利润增速高于营收的原因包括:1)真空泵毛利率增长带动公司盈利能力提升;2)公司汇兑收益同比增长;3)原材料价格较低 [5] - 光伏真空泵业务承压,2024上半年营收同比下降7%,主要系光伏行业周期下行所致 [5] - 压缩机业务稳步增长,有望受益设备更新迭代政策 [5] 分部门总结 真空泵业务 - 光伏真空泵承压,2024上半年营收同比下降7%,主要系光伏行业周期下行所致 [5] - 但公司深耕真空泵多年,在光伏长晶及电池片制程中占据市场主要份额,从长期能源改革发展来看,光伏行业仍有较大增长潜力,公司光伏真空泵仍有较大增长空间 [5] 压缩机业务 - 压缩机业务主要包括制冷压缩机和空气压缩机,2024上半年保持稳健增长 [5] - 商用中央空调市场承压,但大型工程项目市场需求较为稳定 [5] - 冷冻冷藏方面,上半年我国冷链物流发展总体呈现需求平稳增长 [5] - 空压机方面,受宏观经济影响,上半年需求疲软,但设备更新需求市场空间较大,公司通过推出高端产品,市场竞争力持续提升 [5] - 当下国家积极推动设备更新迭代,预计公司压缩机业务有望充分受益 [5]

公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元,同比增长3.72% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元,同比增长23.30% [2] 主营业务情况 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等 [2] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业 [2] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [2] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长,其中热泵产品成长较快,但体量较小,其次为中央空调产品及冷冻冷藏产品 [2] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [3] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [3] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [3] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [3] - 2024年上半年真空产品营收下降,主要受光伏行业波动影响 [3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收,主要因为汇兑有正向收益,以及营收及毛利成长带动利润成长 [3]

公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元，同比增长3.72%[2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长23.30%[2] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机[3] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等[3] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业[3] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域，多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目[3] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长，其中热泵产品成长较快，但体量较小[3] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛[3] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场[3] - 公司空气压缩机产品与制造业景气程度息息相关[3] 真空产品 - 主要用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节[3] - 在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货[3] - 2024年上半年真空产品营收下降，主要受光伏行业波动影响[3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收，主要因为营收及毛利成长带动利润成长，以及汇兑有正向收益[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司主要产品包括制冷压缩机、空气压缩机及真空泵,对应下游领域涵盖工商业制冷、工业生产、光伏半导体等行业 [5] - 上半年公司主要品类营收保持平稳,在行业承压时期展现了经营韧性 [5] - 公司盈利能力持续提升,上半年综合毛利率达到40.5%、净利率达到24.63%,创历史新高 [5] - 公司积极进行产品技术创新,推出气悬浮/磁悬浮离心式压缩机、耐腐蚀真空泵等新产品,拓展冷链速冻库/变温库、半导体封装等细分市场 [5] - 公司增资入股杭州长河动力,拓展气悬浮压缩机产品线 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持9.6%、7.6%、16.7%的增长 [8] 公司投资评级 - 报告给予公司2024年市盈率区间10-12倍,合理价格区间为17.7-21.2元,维持"买入"评级 [8] 风险提示 - 光伏需求下滑、半导体业务开拓不及预期、市场竞争加剧、公司治理不当 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [7] 报告的核心观点 公司业务稳定发展，盈利能力持续提高 - 2024年上半年公司实现营收18.35亿元(+3.72%)，归母净利润4.51亿元(+23.30%)，扣非后归母净利润4.25亿元(+20.84%)，经营现金流净额3.87亿元(+19.33%)，加权平均净资产收益率为11.62%(+0.19pct) [5] 压缩机业务稳健增长，海外市场持续发力 - 压缩机业务方面，2024年上半年实现营收9.60亿元(+6.96%)，热泵产品在白酒、氟化工等行业树立了示范项目，公司也在大力开发各式无油空压机产品 [6] - 真空业务方面，光伏行业短期需求有所下降，但半导体行业在国产替代的大趋势下仍有较大市场空间 [6] - 零件及维修方面，上半年营收同比增长65.79%，毛利率同比增长8.69pct [6] - 2024年上半年公司海外市场营收3.46亿元，占比18.84%，同比增长10.23% [6] 空压机市场需求广阔，泛半导体行业真空泵产品市场空间较大 - 空压机领域，存量市场工业设备更新需求大，增量市场煤矿、化工、水泥等行业无油空压产品需求增加 [6] - 真空泵领域，光伏产业长期发展趋势乐观，国内半导体行业在国产替代和供应链自主可控的大趋势下，公司半导体真空泵产品有望同步发展 [6] 投资建议 - 维持"买入"投资评级 [7] - 预测2024-2026年营业收入分别为42.35/48.47/55.80亿元，归母净利润分别为9.69/11.18/13.05亿元，对应摊薄EPS为1.81/2.09/2.44元 [7] - 当前股价对应的PE倍数为9/8/7倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 业绩稳增长 - 2024H1公司实现收入18.35亿元，同比增长3.72%；实现归母净利润4.51亿元，同比增长23.30%；实现扣非归母净利润4.25亿元，同比增长20.84% [5] - 2024Q2公司实现收入10.85亿元，同比增长0.60%，环比增长44.84%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长22.21%，环比增长107.96%；实现扣非归母净利润2.89亿元，同比增长19.30%，环比增长111.62% [6] 毛利率环比显著提升，控费能力优化 - 2024H1公司毛利率为40.45%，同比增长2.08个百分点，净利率为24.63%，同比增长3.93个百分点 [6] - 2024Q2公司毛利率为42.78%，同比增长3.44个百分点，环比增长5.70个百分点，净利率为28.11%，同比增长5.01个百分点，环比增长8.53个百分点 [6][7] - 2024H1期间费用率为12.20%，同比减少2.61个百分点 [7] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现收入42.30、47.22、54.70亿元，实现归母净利润9.57、11.18、12.95亿元 [8] - 公司是国内螺杆式制冷压缩机领跑者，泛半导体真空泵国产替代进度领先，维持"买入"评级 [8]

公司基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，报告期末为2024年6月30日[5] - 公司股票简称汉钟精机，代码002158，上市于深圳证券交易所[6] - 公司法定代表人是余昱暄[6] - 董事会秘书是邱玉英，证券事务代表是吴兰[7] - 董事会秘书联系电话021 - 57350280 - 1005，电子信箱gracechiu@hanbell.cn[7] - 证券事务代表联系电话021 - 57350280 - 1131，电子信箱amywu@hanbell.cn[7] - 公司属于制造行业，主要产品有R系列制冷压缩机等[137] - 公司最高权力机构是股东大会，实行董事会领导下的总经理负责制[137] - 公司拥有南京、广州、济南、重庆、银川5家分公司[137] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[64] 股权结构相关 - 韩国世纪持有青岛世纪东元24%股权[4] - 有限售条件股份本次变动前数量为1,142,315股占比0.21%，变动后数量为1,121,990股占比0.21%，减少20,325股[100] - 无限售条件股份本次变动前数量为533,581,824股占比99.79%，变动后数量为533,602,149股占比99.79%，增加20,325股[100] - 股份总数为534,724,139股，占比100.00%，本次无变动[100] - 限售股期初总数为1,142,315股，期末总数为1,121,990股，曾文章本期解除限售股数为20,325股[101] - HERMES EQUITIES CORP.持股比例为32.70%，持有无限售条件普通股174,857,799股[102][107] - CAPITAL HARVEST TECHNOLOGY LIMITED持股比例为28.64%，持有无限售条件普通股153,119,691股[102][107] - 香港中央结算有限公司持股比例为7.61%，持有无限售条件普通股40,693,616股[102][107] - 刘巨峰持股比例为1.12%，持有无限售条件普通股5,980,198股，通过广发证券信用交易担保证券账户持有[102][103][104][107] - 黄国斌持股比例为1.11%，持有无限售条件普通股5,930,000股，通过华泰证券信用交易担保证券账户持有5,290,000股[102][103][104][107] - 截至2024年6月30日，公司累计发行股份总数534,724,139股[136] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入18.35亿元，上年同期17.69亿元，同比增长3.72%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，上年同期3.66亿元，同比增长23.30%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额3.87亿元，上年同期3.24亿元，同比增长19.33%[11] - 本报告期末总资产62.74亿元，上年度末65.85亿元，同比下降4.73%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产38.15亿元，上年度末37.06亿元，同比增长2.94%[11] - 非经常性损益项目合计2581.23万元，其中计入当期损益的政府补助1012.19万元[14] - 2024年上半年公司营业收入18.35亿元，同比增长3.72%，营业成本10.93亿元，同比增长0.22%[39] - 财务费用较上年同期变动 - 346.17%，主要因报告期内汇兑收益上升[39] - 所得税费用较上年同期变动47.72%，主要因报告期内利润总额上升[40] - 经营活动现金流量净额3.87亿元，同比增长19.33%，主要因报告期内票据托收上升[39] - 投资活动现金流量净额6323.5万元，同比增长140.77%，主要因报告期内理财产品到期上升[39] - 筹资活动现金流量净额 - 3.35亿元，同比变动 - 54.40%，主要因报告期内归还借款上升[39] - 现金及现金等价物净增加额1.12亿元，同比增长454.31%，主要因报告期内理财产品到期上升[39] - 流体机械行业营业收入18.14亿元，占比98.87%，同比增长4.20%，毛利率40.79%，同比增加1.93%[41][42] - 期末货币资金15.61亿元，占总资产比例24.88%，较上年末比重增加2.90%[43] - 台湾汉钟截至2024年6月30日净资产11.42亿元，报告期内净利润6726.47万元，境外资产占公司净资产比重29.92%[44] - 报告期投资额为1148.9万元，上年同期为2078.73万元，变动幅度为 - 44.73%[47] - 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资期末金额为9218.65万元，占公司报告期末净资产比例为2.42%，投资形成损益列报于投资收益总额为377.78万元[48] - 台湾汉钟总资产为18.08亿元，净资产为11.32亿元，营业收入为4.30亿元，净利润为6425.62万元[53] - 浙江汉声总资产为5.82亿元，净资产为4.29亿元，营业收入为1.26亿元，净利润为 - 20.61万元[53] - 上海柯茂总资产为1.21亿元，净资产为6516.90万元，营业收入为5664.57万元，净利润为181.81万元[53] - 浙江柯茂总资产为8168.21万元，净资产为5377.13万元，营业收入为2416.11万元，净利润为226.66万元[53] - 香港汉钟总资产为3.62亿元，净资产为3.60亿元，营业收入为177.49万元，净利润为 - 90.46万元[53] - 青岛世纪东元总资产为4683.73万元，净资产为2998.81万元，营业收入为647.55万元，净利润为100.63万元[53] - 2024年6月30日货币资金期末余额为1,560,664,263.79元，期初余额为1,447,166,053.74元[114] - 2024年6月30日交易性金融资产期末余额为653,392,406.14元，期初余额为767,924,664.11元[114] - 2024年6月30日应收账款期末余额为729,992,736.81元，期初余额为685,782,857.38元[114] - 2024年6月30日存货期末余额为1,075,775,482.06元，期初余额为1,192,624,806.18元[114] - 公司资产总计期末余额为62.74亿元，期初余额为65.85亿元，较期初减少4.73%[115] - 公司负债合计期末余额为24.37亿元，期初余额为28.59亿元，较期初减少14.76%[116] - 公司所有者权益合计期末余额为38.37亿元，期初余额为37.27亿元，较期初增加2.94%[117] - 母公司资产总计期末余额为48.96亿元，期初余额为52.95亿元，较期初减少7.54%[118] - 母公司流动负债合计期末余额为16.91亿元，期初余额为20.81亿元，较期初减少18.77%[118] - 公司流动资产中其他流动资产期末余额为2984.7万元，期初余额为1.49亿元，较期初减少79.99%[115] - 公司非流动资产中债权投资期末余额为2.91亿元，期初余额为1.87亿元，较期初增加55.26%[115] - 公司流动负债中一年内到期的非流动负债期末余额为5926.61万元，期初余额为1148.8万元，较期初增加415.90%[116] - 公司非流动负债中长期借款期末余额为9491.36万元，期初余额为2.08亿元，较期初减少54.27%[116] - 公司所有者权益中未分配利润期末余额为24.89亿元，期初余额为23.49亿元，较期初增加5.96%[116] - 2024年上半年营业总收入为18.35亿元，较2023年上半年的17.69亿元增长3.72%[120] - 2024年上半年净利润为4.52亿元，较2023年上半年的3.66亿元增长23.37%[121] - 2024年上半年基本每股收益为0.8429元，较2023年上半年的0.6836元增长23.30%[122] - 2024年上半年负债合计为17.09亿元，较2023年的21.48亿元减少20.46%[119] - 2024年上半年所有者权益合计为31.88亿元，较2023年的31.47亿元增长1.27%[119] - 2024年上半年营业总成本为13.33亿元，较2023年上半年的13.62亿元减少2.19%[120] - 2024年上半年其他收益为1951.26万元，较2023年上半年的394.06万元增长395.16%[121] - 2024年上半年母公司营业收入为14.90亿元，较2023年上半年的14.52亿元增长2.62%[122] - 2024年上半年母公司净利润为3.50亿元，较2023年上半年的2.79亿元增长25.49%[122] - 2024年上半年综合收益总额为4.20亿元，较2023年上半年的3.96亿元增长6.11%[122] - 2024年上半年综合收益总额为3.5028470351亿元，2023年同期为2.7913081414亿元[123] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.6551元，2023年同期均为0.5220元[123] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为17.3267622115亿元，2023年同期为16.9302611592亿元[124] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为13.4570706171亿元，2023年同期为13.6874297503亿元[125] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.8696915944亿元，2023年同期为3.2428314089亿元[125] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为26.5943297092亿元，2023年同期为13.3200268739亿元[125] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为25.9619793196亿元，2023年同期为14.8711055162亿元[125] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为0.6323503896亿元，2023年同期为 - 1.5510786423亿元[125] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为7.7855638242亿元，2023年同期为8.1462014776亿元[125] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为11.1362069477亿元，2023年同期为10.3163436970亿元[125] - 2024年半年度期初所有者权益合计为372.66亿元，期末为383.71亿元，增加11.05亿元[128][129] - 2024年半年度归属于母公司所有者权益的其他综合收益本期减少3153.29万元[128] - 2024年半年度未分配利润增加1.41亿元，其中综合收益总额带来增加4.51亿元，利润分配减少3.10亿元[128] - 2023年半年度期末所有者权益合计为307.43亿元[130] - 2024年半年度相比2023年半年度，归属于母公司所有者权益的其他综合收益增加2049.12万元[131] - 2024年半年度盈余公积增加6654.13万元[131] - 2024年半年度综合收益总额为4.20亿元，其中归属于母公司所有者权益的综合收益为4.19亿元[128] - 2024年半年度对所有者（或股东）的分配为3.10亿元[128][129] - 2024年半年度少数股东权益期初为2041.58万元，期末为2190.01万元，增加148.44万元[128][129] - 2024年半年度股本为5.35亿元，资本公积为4.43亿元，保持不变[128][129][130][131] - 2024年半年度综合收益总额为350,284,703.51元[132] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 310,140,000.61元[132] - 2023年半年度到2024年半年度盈余公积增加66,541,328.14元[134][135] - 2023年半年度到2024年半年度未分配利润增加363,593,332.13元[134][135] - 2023年半年度到2024年半

关联交易额度 - 向江西东成销售额度从800万增至1800万[1] - 2024年度日常关联交易预计金额从37400万增至38400万[1][3] 交易金额数据 - 2024年1 - 6月日常关联交易发生10550.42万元[3] - 接受台湾投控租赁1 - 6月发生323.71万元[3] - 向浙江科恩特采购1 - 6月发生8385.79万元[3] - 向韩国世纪销售1 - 6月发生571.73万元[3] 江西东成情况 - 江西东成注册资本548.2614万美元[4] - 截至2024年6月30日总资产6487.71万元，净资产3146.44万元[4] - 2024年1 - 6月主营业务收入3916.89万元，净利润99.64万元[4] 影响说明 - 增加日常关联交易额度对公司业绩无重大影响[10]

2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：上海汉钟精机股份有限公司 单位：万元 | 非经营性 资金占用 | 资金占用方名称 | | 占用方与上市 公司 | 上市公司核算 的会计科目 | 2024年期初往 来资金余额 | 2024年度半年 度往来累计发 生金额（不含 | 2024年度半 年度往来资 金的利息 | 2024年半年度 偿还累计发生 | 2024年6月末 末往来资金余 | 占用形成原因 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 的关联关系 | | | 利息） | （如有） | 金额 | 额 | | | | 控股股东、实 | | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 际控制人及其 | | | | | | | | | | | | | 附属企业 | | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 小计 | | — | — | — | | | | | | | — | | 前控股股东、 | | | | | | ...